“換手率”也稱“周轉(zhuǎn)率”，指在一定時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)中股票轉(zhuǎn)手買(mǎi)賣(mài)的頻率，是反映股票流通性強(qiáng)弱的指標(biāo)之一，為日成交量與流通股的比值。以樣本總體的性質(zhì)不同有不同的指標(biāo)類(lèi)型，如交易所所有上市股票的總換手率、基于某單個(gè)股票發(fā)行數(shù)量的換手率、基于某機(jī)構(gòu)持有組合的換手率。接下來(lái)筆者給大家系統(tǒng)的講解一下！

一、換手率研判原理

(1)股價(jià)大幅上漲后換手率回落,股價(jià)隨大盤(pán)波動(dòng)。這種現(xiàn)象現(xiàn)在也很多,一般出現(xiàn)在成長(zhǎng)股上,表明大量籌碼已經(jīng)被鎖住,莊家長(zhǎng)線運(yùn)作,隨著時(shí)間的推移股價(jià)將再上臺(tái)階。

(2)連續(xù)多天換手率處于高位,股價(jià)隨之大漲并遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤(pán)。這種現(xiàn)象一直存在,不過(guò)結(jié)果卻有多種,有莊家拉高建倉(cāng)的可能,也有短線游資炒一把的可能,還有老莊家出貨的可能,需要結(jié)合其他因素進(jìn)一步研判。

(3)新股上市首日換手率一般是很高的。新股上市首日換手率越高越好,因?yàn)樵谛鹿缮曩?gòu)的時(shí)候,股票是以現(xiàn)金進(jìn)行申購(gòu)中簽獲得的,持股相當(dāng)分散,而在上市首日出現(xiàn)極高的換手率,則說(shuō)明吸籌積極。

(4)第一次即將封漲停時(shí),換手率小的通常要比換手率大的好。在大盤(pán)處于弱市和盤(pán)整市時(shí)這一點(diǎn)尤其重要,理想情況是普通股換手低于2%,ST股低于1%。在大盤(pán)處于強(qiáng)勢(shì)時(shí)這個(gè)換手條件可以適當(dāng)放寬,對(duì)龍頭股也可以適當(dāng)放寬。但無(wú)論在任何情況下,不能超過(guò)5%,包括漲停被打開(kāi)后又被封住時(shí)換手率的情況。這些對(duì)換手率的限定其實(shí)也是限定當(dāng)天就已經(jīng)獲利的買(mǎi)盤(pán)數(shù)量和說(shuō)明當(dāng)天拋壓的大小,這時(shí)獲利盤(pán)越小、拋壓越小,第二天的上攻余地也就相應(yīng)越大。

二、換手率的作用

1.股票的換手率越高，意味著該只股票的交投越活躍，人們購(gòu)買(mǎi)該只股票的意愿越高，屬于熱門(mén)股;反之，股票的換手率越低，則表明該只股票少人關(guān)注，屬于冷門(mén)股。

2.換手率高一般意味著股票流通性好，進(jìn)出市場(chǎng)比較容易，不會(huì)出現(xiàn)想買(mǎi)買(mǎi)不到、想賣(mài)賣(mài)不出的現(xiàn)象，具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。然而值得注意的是，換手率較高的股票，往往也是短線資金追逐的對(duì)象，投機(jī)性較強(qiáng)，股價(jià)起伏較大，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大。

3.將換手率與股價(jià)走勢(shì)相結(jié)合，可以對(duì)未來(lái)的股價(jià)做出一定的預(yù)測(cè)和判斷。某只股票的換手率突然上升，成交量放大，可能意味著有投資者在大量買(mǎi)進(jìn)，股價(jià)可能會(huì)隨之上揚(yáng)。如果某只股票持續(xù)上漲了一個(gè)時(shí)期后，換手率又迅速上升，則可能意昧著一些獲利者要套現(xiàn)，股價(jià)可能會(huì)下跌。

三、換手率的大小及操作策略

1、在震倉(cāng)洗盤(pán)階段，股價(jià)連續(xù)回調(diào)且換手率小于1％，表明市場(chǎng)浮動(dòng)籌碼已少，可考慮買(mǎi)進(jìn)。在上升階段股價(jià)以2％～3％換手率均量上漲表明市場(chǎng)籌碼鎖定良好，可繼續(xù)持股。

2、換手率5％是一個(gè)重要分界線，3％～5％的換手率非常普通，表明沒(méi)有大資金在其中動(dòng)作。1％以下可以稱為地量。地量的成交量是最真實(shí)的地量，一般在主力莊家震倉(cāng)洗盤(pán)的結(jié)束點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)。

3、換手率在5％～10％之間，說(shuō)明該股已進(jìn)入活躍狀態(tài)，有大資金在進(jìn)出。

4、10％～15％的換手率比較少見(jiàn),屬于高度活躍狀態(tài)。日換手率在20％以上是很極端的情況，對(duì)它們必須做辯證分析，股價(jià)在高位大部分是主力莊家在減倉(cāng)出貨。若在股價(jià)在低位，多為主力莊家吸籌。

四、利用換手率簡(jiǎn)單分辨出貨和洗盤(pán)：

出貨和洗盤(pán)最本質(zhì)的區(qū)別是，前者莊家是真的想離場(chǎng)，而后者是莊家真的想讓你離場(chǎng)。在不考慮“對(duì)倒”陷阱的前提下，出貨無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致?lián)Q手率的逐漸放大，而洗盤(pán)則正好相反。

對(duì)于莊家控盤(pán)的個(gè)股來(lái)說(shuō),在莊家打壓洗盤(pán)時(shí),一定是散戶在出貨。既然莊家不大規(guī)模的參與出貨,那么換手率不會(huì)很高。與拉升階段莊家不斷拉抬股價(jià)不同的是,打壓股價(jià)的換手率是萎縮的。

舉例：臥龍電氣

舉例：皖通高速

值得注意的是，在利用換手率進(jìn)行判斷的時(shí)候，往往需要先對(duì)股價(jià)所處的位置以及股價(jià)的支撐和壓力來(lái)對(duì)股價(jià)后市上漲難度以及空間做出合理的判斷，進(jìn)而結(jié)合換手率來(lái)進(jìn)行莊家意圖的判斷。實(shí)際操作中，莊家善于利用“對(duì)倒”和邊拉邊洗來(lái)迷惑散戶，這個(gè)時(shí)候換手率在股價(jià)中位的時(shí)候往往用處并不大，如果此時(shí)利用換手率來(lái)判斷莊家意圖的話，很可能會(huì)被洗出去。

換手率識(shí)破莊家操盤(pán)的技巧

1、新股上市之初巨大的換手率

如圖所示,世聯(lián)地產(chǎn)(002285)是2010年眾多上市新股中的一只。在該股上市的第一天里,換手率高達(dá)74.60%,對(duì)應(yīng)的成交量也高達(dá)190980手。如此之高的換手率足以保證莊家在一天的時(shí)間里就搶到足夠多的籌碼了。不僅如此,在該股上市的前幾天中,換手率一直維持在20%以上。新股在上市階段即放大換手率正是莊家的建倉(cāng)行為。換手率和成交量同步放大的新股,在以后一定能夠走出相當(dāng)牛的大行情來(lái)。世聯(lián)地產(chǎn)上市后,股價(jià)翻了一倍多的走勢(shì)就充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。

2、建倉(cāng)階段放大的換手率

如圖所示,萬(wàn)好萬(wàn)家(600576)在以漲停的方式上漲之前,曾經(jīng)有近七個(gè)月的溫和上漲階段。就在這幾個(gè)月緩慢的拉升當(dāng)中,莊家順利地完成了建倉(cāng)的過(guò)程。那么怎樣才能夠提前知曉莊家的作為呢?圖中的換手率藏著莊家的真正動(dòng)向!股價(jià)上漲的初期,在圖中A位置處,換手率經(jīng)常出現(xiàn)高達(dá)20%的情況。圖中顯示股價(jià)有三次明顯的拉升情況,在拉升過(guò)程中,換手率也隨之達(dá)到了非常高的程度。

在之后的拉升過(guò)程中,圖中B位置處的換手率始終維持在5%—20%。這么高的換手率配合股價(jià)緩慢上漲顯然不是一般的散戶能夠達(dá)到的。莊家在花大力氣建倉(cāng),才導(dǎo)致?lián)Q手率不斷維持在高位。

3、洗盤(pán)和拉升時(shí)的換手率

如圖所示,臥龍電氣(600580)在被莊家拉升的過(guò)程中,股價(jià)也曾經(jīng)歷過(guò)打壓的過(guò)程。對(duì)于莊家深度介入其中的股票來(lái)說(shuō),在莊家打壓洗盤(pán)時(shí),一定是散戶在大量的出貨。既然莊家不參與出貨,那么換手率一定不會(huì)很高。與拉升階段莊家不斷拉抬股價(jià)不同的是,打壓股價(jià)的換手率是萎縮的。圖中在臥龍電氣這只股票的兩個(gè)洗盤(pán)位置中,其換手率都呈現(xiàn)出了萎縮的狀態(tài)。這正好說(shuō)明了莊家在打壓股價(jià)時(shí)惜售股票,印證了莊家在該股中的存在。

如圖所示,皖通高速(600012)雖然算不上是2008年底到2009年底的股市反彈中的大牛股,但是其中卻明顯看出莊家的存在。圖中A位置換手率的放大對(duì)應(yīng)著股價(jià)的底部,這正是莊家建倉(cāng)所在的價(jià)位。而圖中B位置恰好是莊家拉升出貨的位置。為什么這么說(shuō)呢?因?yàn)榍f家放大換手率建倉(cāng)和出貨的動(dòng)作簡(jiǎn)直是太明顯不過(guò)了。通過(guò)分析換手率,莊家的行蹤就一目了然了。

4、出貨階段放大的換手率

如圖所示,華電國(guó)際(600027)在見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)候,股價(jià)經(jīng)過(guò)最后的瘋狂拉升,終于快速回落了。如果說(shuō)在股價(jià)被拉升的時(shí)候,莊家的動(dòng)向還不是很明顯,那么在出貨的時(shí)候,莊家的“狐貍尾巴”已經(jīng)充分地暴露出來(lái)了。圖中所示的巨大換手率就很能說(shuō)明問(wèn)題。莊家出貨時(shí)放大的不僅僅是成交量這一個(gè)指標(biāo),股價(jià)快速見(jiàn)頂回落中還暗藏著大量的股票被換手。籌碼在短時(shí)間內(nèi)從莊家的手里轉(zhuǎn)移到散戶的手里時(shí),換手率這一指標(biāo)一定是非常大的。圖中出現(xiàn)的換手率的兩個(gè)明顯峰值就說(shuō)明了問(wèn)題的實(shí)質(zhì)。

換手率主要還是反映市場(chǎng)交投的表象,要據(jù)此來(lái)判斷機(jī)構(gòu)動(dòng)向和股票后勢(shì)走向,則還需要借助其他指標(biāo)和基本面因素來(lái)綜合評(píng)判。如同我們?cè)谟脺囟扔?jì)測(cè)量體溫發(fā)現(xiàn)度數(shù)偏高,若簡(jiǎn)單地作出感冒的判斷,顯然是不正確的。醫(yī)生往往還會(huì)通過(guò)其他檢查來(lái)找出體溫偏高的原因。投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到：正確地學(xué)習(xí)使用分析工具,同時(shí)要理性分辨那些依據(jù)單一數(shù)據(jù)或指標(biāo)便給出買(mǎi)賣(mài)建議的所謂“點(diǎn)石成金”術(shù)。

根據(jù)換手率看主力洗盤(pán)：

如圖8-9所示,臥龍電氣在被主力拉升的過(guò)程中,股價(jià)也曾經(jīng)歷過(guò)打壓的過(guò)程。對(duì)于主力深度介入其中的股票來(lái)說(shuō),在主力打壓洗盤(pán)時(shí),一定是散戶在大量的出貨。既然主力不參與出貨,那么換手率一定不會(huì)很高。

與拉升階段主力不斷拉抬股價(jià)不同的是,打壓股價(jià)的換手率是萎縮的。圖中在臥龍電氣這只股票的兩個(gè)洗盤(pán)位置中,其換手率都呈現(xiàn)出了萎縮的狀態(tài)。這正好說(shuō)明了主力在打壓股價(jià)時(shí)惜售股票,印證了主力在該股中的存在。

如圖8-10所示,皖通高速雖然算不上是2008年底到2009年底的股市反彈中的大牛股,但是其中卻明顯看出主力的存在。圖中A位置換手率的放大對(duì)應(yīng)著股價(jià)的底部,這正是主力建倉(cāng)所在的價(jià)位。

而圖中B位置恰好是主力拉升出貨的位置。為什么這么說(shuō)呢?因?yàn)橹髁Ψ糯髶Q手率建倉(cāng)和出貨的動(dòng)作簡(jiǎn)直是太明顯不過(guò)了。通過(guò)分析換手率,主力的行蹤就一目了然了。

換手率高低出現(xiàn)的位置決定該股后期走勢(shì)：

(1)高位高換手：高換手率如果出現(xiàn)在階段性頂部，意味著短期風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨，主力出貨的概率較大。

(2)低位高換手：高換手率如果出現(xiàn)在階段性底部，尤其底部放量的個(gè)股，意味著主力已經(jīng)盯上該股了，新的資金入場(chǎng)，從此該股開(kāi)始活躍，短期機(jī)會(huì)來(lái)臨，主力吸籌的概率較大。等待籌碼集中到一定程度后，該股后市會(huì)走出一波像樣的上漲行情。

股票換手率達(dá)到45%說(shuō)明了什么?

股票換手率指標(biāo)是反應(yīng)一只股票的活躍度，也就是主動(dòng)性參與買(mǎi)賣(mài)的投資者情況。當(dāng)換手率高說(shuō)明這只股票主動(dòng)性參與買(mǎi)賣(mài)的人多;反之換手率低，說(shuō)明這只股票低迷，投資者參與度低。

當(dāng)股票換手率達(dá)到45%說(shuō)明什么呢?

(1)說(shuō)明籌碼流動(dòng)性太高了

說(shuō)明當(dāng)天上市公司的流通股份有45%的比例有出現(xiàn)買(mǎi)賣(mài)，也就是有45%的流通股份有人拿出來(lái)賣(mài)掉了，同時(shí)也是有45%的股份被投資者買(mǎi)入了。總得來(lái)說(shuō)就是這只股票有45%的股份出現(xiàn)流動(dòng)達(dá)成交易買(mǎi)賣(mài)了。

比如某上市公司總股本為1000股，而流通股本也是1000股，而當(dāng)某一天就有450股出現(xiàn)了達(dá)成交易買(mǎi)賣(mài)，意思就是這450股已經(jīng)流動(dòng)過(guò)，占比總流通股本的45%，所以股票市場(chǎng)就用換手率指標(biāo)來(lái)統(tǒng)計(jì)籌碼流動(dòng)性高低。

(2)說(shuō)明這只股票關(guān)注度非常高

正常的股票換手率是比較低的，換手率低說(shuō)明投資者主動(dòng)賣(mài)出買(mǎi)入不積極，大家對(duì)于這只股票關(guān)注度不高。而一只股票換手率高達(dá)45%已經(jīng)是相當(dāng)高了。確實(shí)說(shuō)明這只股票人氣非常高了，有人愿意賣(mài)出，也有人愿意買(mǎi)入;

(3)說(shuō)明股票多空博弈強(qiáng)烈

股票換手率高達(dá)45%，意思就是這只股票的流通股份有45%的比例被看空者賣(mài)出兌現(xiàn)了。但同時(shí)也有很多人看漲這只股票，才會(huì)去主動(dòng)買(mǎi)入，接手這只股票45%的籌碼。從這里可以說(shuō)明這只股票看漲的人多，看跌的人也多，存在多空博弈的人多，多空博弈激烈。

投資者要注意不同市場(chǎng)下的換手率所要注意的要點(diǎn):

1、低位高換手率。有機(jī)構(gòu)在吸貨、屯積籌碼，籌碼正在由分散持有的散戶手里向機(jī)構(gòu)大戶倉(cāng)里集中，該股日后必將有一波上漲。

2、高位高換手率。有機(jī)構(gòu)在對(duì)倒放量，吸引散戶跟進(jìn)，在高位派發(fā)高價(jià)籌碼，籌碼正由莊家集中持有的倉(cāng)庫(kù)流向散戶的小口袋里分散持有，該股日后必跌。

3、利空中低位高換手率。市場(chǎng)上的有心人在股價(jià)的中低位正趁利空大口吞吃散戶因恐慌而割掉的廉價(jià)籌碼。敢于在出利空時(shí)屯積貨物還說(shuō)明，這種利空是暫時(shí)的，后市必有好戲。

4、利多高位高換手率。參與該股的機(jī)構(gòu)正在利用好消息在高位派發(fā)高價(jià)籌碼，宴席即將散去，吃得酒足飯飽的先知先覺(jué)者利用好消息瘋狂逃跑，后知后覺(jué)的散戶正好趕來(lái)付款結(jié)帳。

投資感悟

在投資的道路上一路走來(lái)，我收獲了許多寶貴的感悟。 投資就像一場(chǎng)漫長(zhǎng)的旅程，需要有足夠的耐心和毅力。不能急于求成，期望一夜暴富。市場(chǎng)的波動(dòng)是常態(tài)，股票價(jià)格的漲跌就如同道路上的起伏，我們不能因?yàn)橐粫r(shí)的顛簸就迷失方向。就像播種一顆種子，需要時(shí)間去生根發(fā)芽、開(kāi)花結(jié)果。我們要給予投資足夠的時(shí)間，讓它慢慢成長(zhǎng)。 風(fēng)險(xiǎn)控制是投資中至關(guān)重要的一環(huán)。市場(chǎng)充滿了不確定性，我們無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)會(huì)發(fā)生什么。

因此，不能把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里，要通過(guò)分散投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，設(shè)定合理的止損和止盈點(diǎn)也非常關(guān)鍵。當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)不如預(yù)期時(shí)，及時(shí)止損可以避免損失進(jìn)一步擴(kuò)大；而當(dāng)達(dá)到預(yù)期收益時(shí)，果斷止盈可以讓我們鎖定利潤(rùn)。保持學(xué)習(xí)和獨(dú)立思考的能力同樣不可或缺。投資領(lǐng)域的知識(shí)日新月異，宏觀經(jīng)濟(jì)的變化、行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、公司的基本面等都需要我們不斷去學(xué)習(xí)和研究。同時(shí)，不能盲目跟風(fēng)，要有自己的判斷。別人的建議可以作為參考，但最終的決策要基于自己的分析和思考。

此外，心態(tài)在投資中也起著決定性的作用。貪婪和恐懼是投資者最大的敵人。當(dāng)市場(chǎng)上漲時(shí)，不能被貪婪沖昏頭腦，盲目追高；當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，也不能被恐懼所支配，慌亂拋售。要保持平和的心態(tài)，理性地看待市場(chǎng)的漲跌。 總之，投資是一門(mén)藝術(shù)，也是一門(mén)學(xué)問(wèn)。它需要我們?cè)趯?shí)踐中不斷摸索、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，不斷提升自己的能力和素質(zhì)。只有這樣，我們才能在投資的道路上走得更遠(yuǎn)、更穩(wěn)。