近期市場變化又比較大，老規(guī)矩，周四在直播間展開聊聊。大家先預(yù)約起來。

今天看到一張截圖，有人發(fā)推問為啥華人總是沉迷開發(fā)各種筆記應(yīng)用，這就是做題家慣性嗎？評論區(qū)里有網(wǎng)友跟帖補(bǔ)充道：“筆記、記賬、todo，失業(yè)三件套”，感覺被戳了一下。。

不知道老外是不是也這樣，但在華人群體里，確實有這樣的特性。把原貼和評論都看完有兩點感觸是比較深的，一是做筆記，大家從小上學(xué)就有這樣的習(xí)慣，工作了也有很多人保留了筆記的習(xí)慣；二是卷Agent，現(xiàn)在搗鼓Agent和智能體創(chuàng)業(yè)的大多都是華人，周圍已經(jīng)有很多小伙伴在做類似事了。

記筆記是我一直有的習(xí)慣，因為我感覺這真有用。以前大家做筆記很大的問題可能是記了就忘了，或者想重新找回來非常困難，基本上就是丟了；現(xiàn)在電子筆記只要你記下，搜索關(guān)鍵詞就能找到之前的內(nèi)容，這跟以前的紙質(zhì)筆記是天差地別的。

而且記筆記有一個很明顯的場景，很多筆記當(dāng)時你是感覺有意思，但沒有真正理解，記下來就相當(dāng)于埋了個種子。等到未來的某一天，你會發(fā)現(xiàn)你突然明白了那句話的意思，回頭再去看原話，會有一種開花的感覺。

一個大群體都在做一件事情，這事大概率是有用的，有的人是想明白了自己要什么，做了收獲會更多；有的人是跟風(fēng)，到最后可能就是浪費時間。做筆記是我感覺蠻有用的一件事，無論有沒這個習(xí)慣的都建議大家去認(rèn)真思考一下，我自己的體驗確實蠻好的。

接下來再聊下市場吧，端午期間俄烏沖突是加劇了的，原以為A股可能要波動一下，沒想到今天表現(xiàn)非常強(qiáng)勢，各大指數(shù)都收漲，市場表現(xiàn)還是蠻硬的。

結(jié)構(gòu)層面我們關(guān)注的兩條線都有不錯的表現(xiàn)，一個是軍工，另一個是紅利，這里都聊聊。

首先是軍工，上一次我們關(guān)注是印巴邏輯下的飛機(jī)導(dǎo)彈雷達(dá)，這一次在俄烏沖突中表現(xiàn)亮眼的是無人機(jī)，很明顯當(dāng)下的戰(zhàn)爭已經(jīng)是軍事裝備的比拼了。

關(guān)于無人機(jī)的數(shù)據(jù)估計大家沒有概念，有幾個數(shù)據(jù)跟同步一下，據(jù)烏克蘭戰(zhàn)略通信中心稱，該國去年至少生產(chǎn)了100萬架無人機(jī)，并計劃在2025年生產(chǎn)250萬架，俄羅斯預(yù)計今年無人機(jī)產(chǎn)量將達(dá)到140萬架，是2023年的10倍。俄烏都有百萬的無人機(jī)產(chǎn)量估計是很多人沒想到的，這個數(shù)字背后反應(yīng)出來兩個邏輯。

一是其他在國防上有想法的國家，肯定都要配備差不多量級的無人機(jī)，全球無人機(jī)的需求是快速上行的，如果看全球的無人機(jī)大規(guī)模制造能力，沒誰比得過中國。

二是大規(guī)模無人機(jī)群出現(xiàn)后，反無人機(jī)系統(tǒng)將接受挑戰(zhàn)。幾輛無人機(jī)過去攔截還比較容易，但如果是幾萬輛一起飛，想全部攔截難度是非常非常大的。

軍工我們認(rèn)為核心的增長邏輯是軍貿(mào)，事件是在持續(xù)催化的，但上次進(jìn)去以后暫時被套，再耐心等等看吧。

而紅利方向的銀行實在是太強(qiáng)了，周末確實有PMI數(shù)據(jù)較弱的驅(qū)動，但沒想到今天能走那么猛，真是有點沒看懂?；仡^看銀行的走勢真是穩(wěn)穩(wěn)的沒啥波動，只要能躺就能新高。。

紅利資產(chǎn)是我們一直在守的方向，繼續(xù)保持耐心蹲著就好。再補(bǔ)充一下，紅利類資產(chǎn)用“固收+”的預(yù)期應(yīng)對波動體驗會好很多，等漲起來再琢磨，對于這種低波資產(chǎn)來說就已經(jīng)晚了。

紅利資產(chǎn)A股和港股都有，A股分化會相對大一些，銀行、高速、水電走得比較穩(wěn)，其他波動都蠻大的。港股紅利總體更價值更穩(wěn)定，并且有南下資金的持續(xù)買入，這塊的貝塔可以看恒生紅利ETF（159726），上周已經(jīng)慢慢推到新高了。

1、雷軍：YU7定價將在開售前1-2天確定，小米汽車業(yè)務(wù)預(yù)計今年三四季度實現(xiàn)盈利。小米的汽車業(yè)務(wù)發(fā)展是真的快，能在那么短時間就實現(xiàn)盈利肯定是創(chuàng)記錄的速度。YU7的定價要在開售前1~2天才能定下來，是因為當(dāng)前的價格變化確實太快了，定價的好壞決定著首銷的狀態(tài)，這的股價有非常大的影響。市場對小米的預(yù)期并不低，就看能否最后超市場預(yù)期了。

2、商務(wù)部等五部門組織開展2025年新能源汽車下鄉(xiāng)活動。汽車下鄉(xiāng)已經(jīng)搞過很多輪，這里再做汽車下鄉(xiāng)對于彈性的預(yù)期是要調(diào)低的，不過下鄉(xiāng)活動能讓更多人知道降價的消息，也確實是個好事。

至于最近汽車價格的混亂大家都有一些說法，有一個想法是值得思考的：當(dāng)下我們看到的汽車價格持續(xù)下行，這些公司的毛利率依然保持，雖然是有減配的動作，但如此大幅度的降價或許是工廠自動化降本后帶來的長期影響，不能通過規(guī)?；a(chǎn)把成本降下來的公司后續(xù)會有很大壓力。

3、蔚來汽車：2025年Q1營收120.35億元，上年同期99.09億元，調(diào)整后的凈虧損62.79億元，上年同期凈虧損49.03億元。今天晚上三條都是汽車的新聞也太多了，蔚來的這個虧損有點夸張啊，一個季度就虧60億，中東土豪的錢也經(jīng)不起這樣燒。

特別值得注意的是，蔚來的歸母股東權(quán)益已經(jīng)為負(fù)了，之前公司能融資是因為資產(chǎn)還是正的狀態(tài)，現(xiàn)在負(fù)資產(chǎn)后要怎么演繹真不知道，但可以確定的是，未來一兩個季度必然會看到公司再次出現(xiàn)資本運(yùn)作。

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