最近打算618血拼的小伙伴可能發(fā)現(xiàn)了，好多地方的“以舊換新”活動突然喊停了。

先是甘肅肅州5月10日帶頭暫停消費(fèi)品補(bǔ)貼，接著江蘇鎮(zhèn)江、揚(yáng)州5月12日叫停家裝家居補(bǔ)貼，遼寧營口同一天暫停家電國補(bǔ)。到了6月初，江蘇全省調(diào)整政策，線上補(bǔ)貼直接停了，線下補(bǔ)貼每天限量發(fā)放；重慶更直接，說“本輪補(bǔ)貼資金用完了”，暫停申請資格碼。這兩天河南多地也跟進(jìn)暫停，理由都是“補(bǔ)貼資金花完了”。

廣東也跟著湊熱鬧，惠州、佛山等地暫停發(fā)家電國補(bǔ)，搞得坊間傳言政策要提前結(jié)束。記者去問廣東省商務(wù)廳，人家說政策不會提前結(jié)束，個別地市暫停是因?yàn)橄到y(tǒng)升級和階段性盤點(diǎn)。

這到底是怎么回事？國補(bǔ)的錢真的花完了嗎？

先捋捋政策脈絡(luò)。2024年4月，14部門發(fā)了《推動消費(fèi)品以舊換新行動方案》；7月，國家發(fā)改委和財政部說要拿3000億超長期特別國債支持以舊換新；9月就先下達(dá)了1500億。今年1月政策進(jìn)一步升級，手機(jī)、平板、智能手表首次納入補(bǔ)貼，汽車報廢范圍擴(kuò)大，家電從8類擴(kuò)到12類。政府工作報告還說，今年支持以舊換新的國債從去年的1500億增加到3000億。

但現(xiàn)在好多地方說沒錢了，這3000億真的花完了嗎？其實(shí)沒那么快，統(tǒng)計顯示大概用了1700 - 2100億。

問題在于，國補(bǔ)的錢是中央分配給地方的，有些地方花錢快，額度用完了自然就暫停了。

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，2025年以舊換新5大品類帶動銷售額1.1萬億元，發(fā)了約1.75億份補(bǔ)貼。具體來看：汽車補(bǔ)貼申請412萬份；4986.3萬人買了7761.8萬臺家電；5352.9萬人買了5662.9萬件數(shù)碼產(chǎn)品；電動自行車以舊換新650萬輛；家裝廚衛(wèi)換了5762.6萬單。

算下來，1元財政補(bǔ)貼能撬動11.2元社會消費(fèi)，杠桿效應(yīng)看著挺猛。

按說有這么給力的補(bǔ)貼，消費(fèi)應(yīng)該熱起來才對。但國家統(tǒng)計局6月9日的數(shù)據(jù)讓人傻眼：5月CPI環(huán)比降0.2%，同比降0.1%；PPI更慘，同比降3.3%，環(huán)比降0.4%，而且從2022年10月開始，PPI已經(jīng)連續(xù)32個月同比下降，創(chuàng)下亞洲金融危機(jī)以來最長下行周期，降幅還在擴(kuò)大。

這時候就有人喊“反內(nèi)卷”，抵制惡性價格戰(zhàn)。但從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，只要PPI不回正，價格戰(zhàn)大概率停不下來。

為啥呢？因?yàn)槠髽I(yè)生產(chǎn)出來的東西賣不上價，只能靠降價搶市場，內(nèi)卷其實(shí)是經(jīng)濟(jì)下行的縮影。

現(xiàn)在問題來了：國家真金白銀搞以舊換新，為啥消費(fèi)還是疲軟？可能有這幾個原因：

第一，補(bǔ)貼可能提前透支了需求。以舊換新補(bǔ)的大多是冰箱、電視、汽車這類耐用品，本來人家可能計劃下半年或者明年買，現(xiàn)在有補(bǔ)貼就提前買了，相當(dāng)于把未來的消費(fèi)挪到了現(xiàn)在。

第二，消費(fèi)需求可能從線下小商家轉(zhuǎn)移到了線上大平臺。以前在小區(qū)附近小店買個家電，現(xiàn)在為了拿補(bǔ)貼都去電商平臺或者大型商場了，表面上銷售額上去了，但可能只是消費(fèi)渠道變了，整體需求并沒有真正新增。

有人可能問，既然補(bǔ)貼有透支需求的問題，為什么不直接給老百姓發(fā)錢呢？其實(shí)這里面有深層邏輯。

直接發(fā)錢確實(shí)簡單粗暴，但可能引發(fā)通脹，而且很多人會把錢存起來，起不到刺激消費(fèi)的作用。所以現(xiàn)在的補(bǔ)貼更傾向于定向發(fā)放，比如就業(yè)補(bǔ)貼、畢業(yè)生補(bǔ)貼，或者像香港那樣發(fā)消費(fèi)券，限定時間用完。

更深層的原因和稅收體制有關(guān)。中國絕大部分稅收是增值稅，從生產(chǎn)端征收。把錢補(bǔ)貼給商家，商家賣貨去庫存，然后加大生產(chǎn)，這樣企業(yè)有了銷售額，政府就能收到增值稅。也就是說，補(bǔ)貼商家雖然花了錢，但能通過稅收再收回來一部分，這在現(xiàn)行制度下是更劃算的做法。

但這種做法有個大問題：有消費(fèi)能力的人是有限的。

你看北上廣，4、5月份商品零售總額同比大跌，不是因?yàn)闆]補(bǔ)貼，而是因?yàn)檫@些大城市早就開始搞國補(bǔ)了，有能力消費(fèi)的人已經(jīng)被“薅”過一輪了，剩下的人就算給補(bǔ)貼也買不起，結(jié)果就是消費(fèi)反而下降了。大城市這樣，小城市也遲早會遇到這個問題，現(xiàn)在全國數(shù)據(jù)還好看，只是因?yàn)闈撛谙M(fèi)還沒釋放完，等存量消耗得差不多了，消費(fèi)自然會冷下來。

說句掏心窩子的話，以舊換新國補(bǔ)的真實(shí)意義，可能不是為了長期把我們變成消費(fèi)社會，而是應(yīng)對特朗普發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)后的無奈之舉。美西方消費(fèi)需求減少，我們生產(chǎn)的東西不能砸手里，所以搞短期刺激挖潛內(nèi)需。

以前我們靠出口退稅補(bǔ)貼企業(yè)，現(xiàn)在把這筆錢拿來搞以舊換新，相當(dāng)于填補(bǔ)了國外需求疲軟的坑。但這種補(bǔ)貼注定不可持續(xù)，等中美貿(mào)易慢慢平衡了，國補(bǔ)可能就會暫時歇一歇。

現(xiàn)在大家都在想，怎么才能真正讓中國轉(zhuǎn)型成消費(fèi)社會呢？其實(shí)核心就兩點(diǎn)：

第一是“稅”。如果未來能推進(jìn)稅制改革，把消費(fèi)稅往下移，比如從生產(chǎn)端更多地轉(zhuǎn)移到消費(fèi)端，同時完善個人消費(fèi)品的稅收抵扣政策，讓老百姓買東西能少交稅，那消費(fèi)動力肯定能釋放出來。

第二是“人”。真正的消費(fèi)需求靠什么創(chuàng)造？不是提高退休金，也不是鼓勵貸款加杠桿，更不是搞基建，而是靠新增人口。只有足夠多的新生兒，才能給社會帶來良好預(yù)期，放大投資和消費(fèi)需求。就像下棋一樣，生育政策這顆子落下去，消費(fèi)經(jīng)濟(jì)這盤棋才能活起來。好在政策已經(jīng)有動靜了，6月10日財政部說正在加快推進(jìn)育兒補(bǔ)貼制度。

雖然現(xiàn)在消費(fèi)補(bǔ)貼還在繼續(xù)，這是現(xiàn)行制度下促進(jìn)消費(fèi)的最優(yōu)解，但等存量客戶消耗完，肯定得有更激進(jìn)的分配模式來破局。

說到底，只有讓老百姓手里有更多“新錢”，而不是消耗存量，才能真正激活消費(fèi)這潭水。