獨(dú)立 稀缺 穿透

中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍是一片大海！

作者：陳晨

編輯：一然

風(fēng)品：張戈

來(lái)源：銠財(cái)——銠財(cái)研究院

01

LAOCAI

6月12日，據(jù)央視網(wǎng)消息，工業(yè)和信息化部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，車(chē)企“60天賬期”承諾，是積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召、踐行社會(huì)責(zé)任與企業(yè)擔(dān)當(dāng)?shù)捏w現(xiàn)，對(duì)構(gòu)建“整車(chē)—零部件”協(xié)作共贏發(fā)展生態(tài)具有重要意義。將繼續(xù)引導(dǎo)整車(chē)企業(yè)與供應(yīng)鏈企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，積極營(yíng)造“大河有水小河滿(mǎn)”的良好局面。

銠評(píng)：我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)近年快速發(fā)展，大有彎道超車(chē)之意，成績(jī)單來(lái)之不易應(yīng)倍加珍惜。雖說(shuō)有競(jìng)爭(zhēng)才有發(fā)展，但前提是有序競(jìng)爭(zhēng)、公平競(jìng)爭(zhēng)。產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)恰敖罟茄}”，是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵一環(huán)。若將競(jìng)爭(zhēng)壓力無(wú)限向產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，無(wú)疑于臨澤而漁、阻礙產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和健康發(fā)展。建造一個(gè)協(xié)作共贏生態(tài)，已是小到一家企業(yè)大到一個(gè)產(chǎn)業(yè)乃至國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)。但愿“60天賬期”承諾，會(huì)是行業(yè)正本清源的一個(gè)全新開(kāi)始。

02

LAOCAI

6月12日晚，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司公告稱(chēng)，于6月10日至12日通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式完成所有A股庫(kù)存股的出售，合計(jì)7295.6萬(wàn)股，成交總金額約4.79億元，均價(jià)6.57元/股。此次交易后，萬(wàn)科庫(kù)存股份數(shù)量歸零，利于補(bǔ)充流動(dòng)資金。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定，不影響公司當(dāng)期利潤(rùn)，不會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

此次出售的庫(kù)存股源于2022年3月啟動(dòng)的回購(gòu)計(jì)劃。彼時(shí)，旨在“維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益”，萬(wàn)科以自籌資金12.92億元回購(gòu)7295.6萬(wàn)股，回購(gòu)均價(jià)約17.64元/股，最高成交價(jià)18.27元/股。換言之，此番清零以不足四折為代價(jià)，賬面浮虧約8.33億元。

銠評(píng)：決絕背后或也有無(wú)奈，2025年一季度，萬(wàn)科凈利虧損64.15億元，資產(chǎn)負(fù)債率73%，流動(dòng)比率1.3，速動(dòng)比率0.57，償債能力逼近警戒線(xiàn)。此番回血雖代價(jià)不小，卻有利穩(wěn)定內(nèi)外信心、補(bǔ)充流動(dòng)性、緩解償債壓力。不過(guò)，需警惕可能削弱未來(lái)股本融資能力。長(zhǎng)期來(lái)看，穩(wěn)住陣腳還要從修復(fù)核心業(yè)務(wù)、改善自身造血力上下功夫。冬天已經(jīng)過(guò)去、春天正在路上，萬(wàn)科加油！

03

LAOCAI

6月11日，哪吒汽車(chē)離職員工討薪風(fēng)波刷屏，部分人員圍坐在董事長(zhǎng)兼CEO方運(yùn)舟的新辦公室門(mén)口。據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，哪吒汽車(chē)將被迫搬離上海新辦公地，6月底前或?qū)⒐枷乱徊教幹梅桨浮?/p>

對(duì)于網(wǎng)上流傳“哪吒汽車(chē)重整聲明”，據(jù)界面新聞，6月13日，哪吒汽車(chē)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱(chēng)，此內(nèi)容非官方發(fā)布，只是公司制定的處置方案之一，并非最終方案。也是今日，全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)顯示，哪吒汽車(chē)正式進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，新增管理人機(jī)構(gòu)浙江子城律師事務(wù)所，管理人主要負(fù)責(zé)人等信息。

銠評(píng)：2025開(kāi)年以來(lái)，哪吒汽車(chē)風(fēng)波不斷，勞資糾紛、破產(chǎn)重整、關(guān)聯(lián)公司被列被執(zhí)行人......這個(gè)曾經(jīng)的年度銷(xiāo)冠滑落之快，令人震驚也令人惋惜。無(wú)論之前多少錯(cuò)付誤判，一直奮戰(zhàn)在一線(xiàn)的企業(yè)家總是值得鼓與呼，期望此次重整能是一個(gè)蛻變契機(jī)，給眾多消費(fèi)者、離職員工一個(gè)保障交代。產(chǎn)業(yè)有起伏、企業(yè)有興衰，越挫越勇真英雄。期待哪吒汽車(chē)能成功渡劫、否極泰來(lái)。

04

LAOCAI

6月10日，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)公告稱(chēng)，以12.6億美元現(xiàn)金加股權(quán)的形式全資收購(gòu)喜馬拉雅；收購(gòu)?fù)瓿珊螅笳邔⒊蔀槠煜氯Y附屬公司。

對(duì)此，不少市場(chǎng)人士并不意外。自2018年起，兩者就有多次交易傳聞；直至兩月前，還有多家媒體報(bào)道騰訊音樂(lè)將以24億美元現(xiàn)金收購(gòu)喜馬拉雅?？此频鴥r(jià)成交，實(shí)則除現(xiàn)金外，騰訊音樂(lè)還付出5.1986%的A類(lèi)普通股，以及向喜馬拉雅創(chuàng)始股東分批發(fā)行不超總股本0.37%的股票。據(jù)中金公司測(cè)算，總對(duì)價(jià)約28.54億美元，較之前傳聞的價(jià)格還高了4億多美元。

銠評(píng)：所謂好事多磨，能夠“迎娶”一家超3億全場(chǎng)景月活躍用戶(hù)，擁有龐大主播生態(tài)、內(nèi)容版權(quán)的音頻領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，騰訊音樂(lè)可謂如虎添翼、有利快速完善長(zhǎng)音頻版圖，形成從泛娛樂(lè)到深陪伴的完整生態(tài)閉環(huán)。而對(duì)多年卡殼IPO、行業(yè)估值回調(diào)、自身又遇增長(zhǎng)瓶頸的喜馬拉雅來(lái)說(shuō)，背靠騰訊這棵大樹(shù)，帶來(lái)的資金資源稟賦或能讓其點(diǎn)石成金，迅速脫胎換骨。

不過(guò)能否真正如愿，挑戰(zhàn)或許剛剛開(kāi)始，反壟斷等監(jiān)管審查、投入回報(bào)、深度整合、文化融合……這場(chǎng)并購(gòu)大戲還有諸多看點(diǎn)、諸多難關(guān)要過(guò)，最終弊大于利或是利大于弊，還需時(shí)間和市場(chǎng)的驗(yàn)證。

05

LAOCAI

據(jù)南方日?qǐng)?bào)，6月9日，中國(guó)香港特區(qū)政府食物環(huán)境衛(wèi)生署食物安全中心通報(bào)，蜜雪冰城位于沙田好運(yùn)中心的一家門(mén)店，冰凍甜點(diǎn)樣本被檢出大腸菌群含量及總含菌量雙雙超出香港法例上限。目前，涉事門(mén)店已停售并棄置相關(guān)產(chǎn)品。香港食安中心表示，如有足夠證據(jù)，將提出檢控，違例者最高可被處以一萬(wàn)港元罰款及監(jiān)禁三個(gè)月。

銠評(píng)：萬(wàn)億雪王又出事了，距離“隔夜檸檬片”事件不過(guò)三個(gè)月。彼時(shí)靠著很多網(wǎng)友替他撐腰，喊冤“沒(méi)毛病”，口碑不降反升，股價(jià)逆勢(shì)上漲。但這一次，“雪王”恐難再“逆襲”了。道理很簡(jiǎn)單：觸碰了法律法規(guī)和食品安全的底線(xiàn)。低價(jià)帶來(lái)的情緒價(jià)值、規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的盈利能力不會(huì)一直是“免死金牌”，消費(fèi)者的信任和監(jiān)管的耐心都是有限度的。如何觸及合規(guī)靈魂、真正敬畏品控風(fēng)險(xiǎn)，守好生存紅線(xiàn)，坐擁4.6家門(mén)店的雪王必須做好“萬(wàn)店如一”這道考題。

06

LAOCAI

6月13日，據(jù)中新社消息，國(guó)家稅務(wù)總局公布數(shù)據(jù)顯示，5月份，我國(guó)制造業(yè)銷(xiāo)售收入占全國(guó)企業(yè)銷(xiāo)售比重為30.1%。其中，裝備制造業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)7.5%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)15%，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)11.2%，企業(yè)采購(gòu)數(shù)字技術(shù)金額同比增長(zhǎng)10.9%，工業(yè)機(jī)器人制造、特殊作業(yè)機(jī)器人制造銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)13.2%和28.3%。

民營(yíng)企業(yè)銷(xiāo)售收入增速較全國(guó)企業(yè)平均增速快0.9個(gè)百分點(diǎn)，占全國(guó)企業(yè)銷(xiāo)售收入比重達(dá)到72.3%。

銠評(píng)：最新數(shù)據(jù)展現(xiàn)三個(gè)利好：首先，實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)壯大，制造業(yè)“壓艙石”效應(yīng)不斷凸顯；其次，高新智能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)強(qiáng)勁增速，意味著我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、新質(zhì)生產(chǎn)力培育已進(jìn)入收獲季。再次，作為就業(yè)“主力軍”，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)向來(lái)對(duì)營(yíng)商環(huán)境敏感性較強(qiáng)，增速一馬當(dāng)先，折射出經(jīng)濟(jì)基本面的改善向好。三好疊加，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍是一片大海，眾志成城爆發(fā)出的發(fā)展韌性張力，是穿越周期的最大利器。