01 產(chǎn)業(yè)鏈全景圖

02 概念辨析

稀土其實(shí)是元素周期表里的 “十七人天團(tuán)”—— 鑭系 15 種元素加上鈧、釔，一共 17 個(gè)金屬元素的統(tǒng)稱。它們的電子層結(jié)構(gòu)特別 “另類”，在磁性、光學(xué)、電學(xué)這些領(lǐng)域堪稱優(yōu)秀：能讓磁鐵吸力爆表，讓材料導(dǎo)電穩(wěn)如泰山，還能在發(fā)光材料里當(dāng) “核心擔(dān)當(dāng)”。也正因如此，它們被叫做 “21 世紀(jì)的戰(zhàn)略元素”。

說它們是 “萬能之土” 一點(diǎn)不夸張。舉幾個(gè)具體例子：造一輛汽車要用到 1 公斤稀土；造一個(gè)人形機(jī)器人得消耗 4 公斤，；就連 F-35 這種頂尖戰(zhàn)斗機(jī)，身上得 “藏” 417 公斤稀土。從地上跑的新能源車到天上飛的隱身戰(zhàn)機(jī)，從會(huì)跳舞的機(jī)器人到各種高精尖芯片，背后都有稀土在 “默默打工”。

下面這些標(biāo)綠的元素，就是組成這個(gè) “稀土天團(tuán)” 的 17 位成員 ——（配合原圖標(biāo)注展示）

其中，稀土永磁材料本質(zhì)是一種合金材料。它由釤、釹等混合稀土金屬與鈷、鐵等過渡金屬組成，通過粉末冶金技術(shù)壓制成型并燒結(jié)，最后經(jīng)磁場(chǎng)充磁處理得到磁性材料。

稀土永磁主要分兩類：釤鈷（SmCo）磁體和釹鐵硼（NdFeB）磁體。衡量磁性強(qiáng)弱的磁能積指標(biāo)上，SmCo 磁體在 15 - 30MGOe 區(qū)間，而 NdFeB 磁體可達(dá) 27 - 50MGOe，因磁性強(qiáng)度位居首位，被稱為 “永磁王”，是目前磁性最強(qiáng)的永磁材料。

03 上游產(chǎn)業(yè)鏈-供應(yīng)

03-1、全球存量

全球稀土原材料供應(yīng)是場(chǎng) “寡頭游戲”，中國穩(wěn)穩(wěn)占著 C 位 。目前稀土資源主要分布在中國、越南、巴西、俄羅斯、印度、澳大利亞等國 。

美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2024 年全球稀土儲(chǔ)量約 0.9 億噸 REO 等價(jià)物，中國憑 48.4% 的占比，幾乎拿下 “半壁江山” ；同年全球稀土產(chǎn)量達(dá) 39 萬噸 REO（同比增 4.7%），中國以 27 萬噸（占 68.5%）一騎絕塵，美國（4.5 萬噸，11.4%）、緬甸（3.1 萬噸，7.9%）緊隨其后，澳大利亞、尼日利亞、泰國則以 1.3 萬噸（各占 3.3%）并列第四 。多數(shù)國家產(chǎn)量近年變化不大，而中國攥著四張 “王牌”——全球最豐富的儲(chǔ)量、最齊全的元素種類、最大的產(chǎn)品供給、最完備的產(chǎn)業(yè)鏈。

03-2、輕稀土

全球稀土資源里，輕稀土占了絕對(duì)大頭，重稀土占比連 1% 都不到 。其實(shí)不少國家也藏著稀土礦，但上世紀(jì)中國大規(guī)模出口時(shí)，他們一核算成本 —— 自家開采成本比中國賣價(jià)還高，干脆集體歇工了 。

中國稀土產(chǎn)量在 2020 - 2022 年慢慢往上走；2023 年，各國突然意識(shí)到稀土的價(jià)值，紛紛重啟礦山，中國占比被分走 2 個(gè)百分點(diǎn) 。預(yù)計(jì) 2024 年，中國產(chǎn)量占比會(huì)和去年持平。即便這樣，中國仍是全球稀土產(chǎn)量的 “頂梁柱”，占比穩(wěn)穩(wěn)維持在 60% - 70% 之間 。

近幾年各國忙著重啟稀土產(chǎn)業(yè)鏈布局，一邊挖新礦，一邊建冶煉分離生產(chǎn)線 。單看稀土礦開采：2024 年海外新增礦山預(yù)計(jì)貢獻(xiàn) 0.5 萬噸產(chǎn)量，僅占 2023 年全球產(chǎn)量的 1.4%；2025 年新增量躍升至 4.7 萬噸，占比達(dá) 13.4% ，美國 Mountain Pass 的庫存礦開發(fā)、澳洲 Yangibana 新礦是主要增量 。

但現(xiàn)實(shí)很骨感 —— 當(dāng)前稀土價(jià)格持續(xù)下跌，海外礦山開采成本卻居高不下 。這就像 “成本端卡著脖子，價(jià)格端還在往下探”，此時(shí)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，等同于做虧本買賣 。即便有新項(xiàng)目投產(chǎn)或提產(chǎn)，只要價(jià)格逼近成本線，海外礦山也很難實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增量 。

03-3、國內(nèi)生產(chǎn)配額

稀土生產(chǎn)配額是工信部調(diào)控行業(yè)的 “指揮棒”—— 通過規(guī)劃產(chǎn)能引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展，同時(shí)撬動(dòng)價(jià)格走向，是稀土市場(chǎng)調(diào)控的核心抓手。稀土礦分兩類：巖礦型（如包頭混合型礦）以輕稀土為主，離子吸附型（江西、廣東等南方省份集中）主打中重稀土 。

中國稀土分布呈“北輕南重”：北方集中在包頭周邊，南方分散于江西、廣東、福建等多?。ㄊ?nèi)也多點(diǎn)分布）。儲(chǔ)量層面，全國稀土儲(chǔ)量 3160 萬噸，輕稀土占 90.37%（2850 萬噸），重稀土僅 305 萬噸；南方中重稀土里，江西贛州離子型礦儲(chǔ)量占該類礦床超 1/3 。

應(yīng)用端，中重稀土支撐釤鈷磁材、核電池等高端領(lǐng)域；輕稀土更 “全能”—— 催化劑、拋光粉、儲(chǔ)氫材料、釹鐵硼永磁體，甚至合金鋼都依賴它，而包頭、山東微山、四川牦牛坪的礦，貢獻(xiàn)了全國 94% 以上的輕稀土儲(chǔ)量。

過去五年，稀土開采指標(biāo)整體走 “上坡路”，但增速像 “過山車”：2020 年剛放緩（增速 6%），2020 - 2022 年突然猛踩油門（增速?zèng)_至 25%），2023 年又減速到 20% 。

看 2024 年前兩批配額：開采指標(biāo) 27 萬噸、冶煉分離 25.4 萬噸，較 2023 全年分別漲 5.88%、4.16%（假設(shè)無第三批）。細(xì)分更有意思 —— 輕稀土配額 25.09 萬噸，同比增 6.4%，供應(yīng)繼續(xù) “松油門”；重稀土配額 1.91 萬噸，和去年持平，直接 “踩剎車” 。

配額分配更像 “雙雄割據(jù)”：全部分給中國稀土集團(tuán)、北方稀土。輕稀土里，北方拿 76%、中國稀土拿 24%；重稀土則被中國稀土集團(tuán) “包圓”（100%），北方連邊都沒沾上 。

03-4、冶煉分離

全球稀土冶煉分離領(lǐng)域，中國是絕對(duì) “霸主”——海外僅澳大利亞萊納斯公司具備規(guī)模產(chǎn)能，其余基本靠中國撐場(chǎng)。

中國的 “統(tǒng)治力” 從哪來？

首先技術(shù)上一騎絕塵，其次產(chǎn)能也管夠 。2023 年國內(nèi)稀土分離量達(dá) 33.73 萬噸 REO，即便自有礦指標(biāo)不夠，也能靠進(jìn)口礦、獨(dú)居石等原料 “補(bǔ)窟窿”，把產(chǎn)能喂飽。

海外為啥擴(kuò)不了？想碰冶煉分離？難！首先，稀土里的元素像“化學(xué)雙胞胎”—— 物理、化學(xué)性質(zhì)極像，把它們挨個(gè)拆分，技術(shù)難度堪比 “迷宮里找不同” 。更困難是，稀土礦自帶放射性元素，處理廢料是甩不掉的“燙手山芋”，環(huán)保爭議從沒斷過。拿氟碳鈰礦的主流工藝（氧化焙燒 + 鹽酸浸出）舉例：雖成本低，但焙燒時(shí)會(huì)冒出氟化稀土，搞得流程又長又復(fù)雜，酸堿像“流水般” 消耗，含氟廢水還很難馴服 。這么一折騰，海外想擴(kuò)冶煉產(chǎn)能，環(huán)保和技術(shù)這兩道坎，長期都跨不過去 。

04 中游產(chǎn)業(yè)鏈--精細(xì)加工

04-1、國內(nèi)規(guī)模

整體看，中國稀土永磁材料在全球握著 “盟主權(quán)杖” ?？可?？手里攥著稀土資源 “王牌”，產(chǎn)業(yè)鏈像 “精密齒輪組” 環(huán)環(huán)相扣，政策給足 “護(hù)航 buff”，技術(shù)還在一路狂奔 。這四重底氣一疊加，直接讓中國成了全球稀土永磁的 “生產(chǎn) + 出口雙基地”，產(chǎn)業(yè)硬實(shí)力拉滿 。

美國能源部 2022 年的《稀土永磁供應(yīng)鏈報(bào)告》里，2020 年中國燒結(jié)釹鐵硼的全球市占率直接干到 92%—— 剩下的蛋糕里，日本分走 7%，美國、德國這些國家加起來還不到 1%，基本算 “打醬油” 。

釹鐵硼永磁材料這行，企業(yè)數(shù)量像星星一樣多，但真正能做高性能產(chǎn)品的玩家很集中。為啥？因?yàn)榈投耸袌?chǎng)門檻低到 “抬腳就能進(jìn)”，結(jié)果滿大街都是年產(chǎn)不到 3000 噸的小廠 —— 中國稀土行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020 年全國約 200 家燒結(jié)釹鐵硼企業(yè)里，70% 的年產(chǎn)量連 1500 噸都不到，1500 - 3000 噸的占 20%，年產(chǎn)超 3000 噸的大廠只占 10% 。

從產(chǎn)量看更明顯：2019 年前 10 名企業(yè)加起來才占全國總產(chǎn)量的 48%，剩下 160 多家小廠分走 52%，妥妥的 “小廠撐起半邊天” 局面 ?，F(xiàn)在這行正往包頭、贛州、寧波這些地方扎堆 —— 一方面靠近稀土原料產(chǎn)地，另一方面能壓低成本。但高性能釹鐵硼是另一套邏輯：技術(shù)門檻高得像 “護(hù)城河”，能玩得轉(zhuǎn)的企業(yè)自然就集中了。

04-2、國內(nèi)競爭格局如下：

當(dāng)行業(yè)集體遭遇 “逆風(fēng)局” 時(shí)，這家金力永磁是少數(shù)還在猛擴(kuò)先進(jìn)產(chǎn)能、押注未來風(fēng)口的玩家 。國內(nèi)釹鐵硼企業(yè)大多挑一兩個(gè)賽道深耕 —— 抱定領(lǐng)域內(nèi)的頭部客戶，把研發(fā)制造資源全砸進(jìn)去，在細(xì)分領(lǐng)域打出差異化優(yōu)勢(shì)，基本完成產(chǎn)能落子 。

2023 年起，稀土降價(jià)疊加下游需求退燒，行業(yè)卷得更狠了，多數(shù)企業(yè)干脆給擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃 “踩剎車” 。金力永磁偏偏反著來：一邊盯著下游趨勢(shì)變招，持續(xù)砸錢擴(kuò)高端生產(chǎn)線；一邊提前卡位人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)這些 “未來爆點(diǎn)”，把寶壓在下一代需求增長極上 。

05 下游產(chǎn)業(yè)鏈——應(yīng)用場(chǎng)景

05-1、合計(jì)總需求

傳統(tǒng)復(fù)蘇疊加新興驅(qū)動(dòng)，釹鐵硼總需求穩(wěn)步提升：預(yù)計(jì)到 2027 年全球總需求量將達(dá)到 18.1 萬噸，4 年CAGR 約為 20%。

05-2、新能源汽車

釹鐵硼永磁材料是新能源汽車的 “動(dòng)力密碼”——驅(qū)動(dòng)電機(jī)里，它能拉高功率密度，讓電機(jī)在同樣體積下爆發(fā)出更強(qiáng)動(dòng)力；ABS、EPS這些零部件的微特電機(jī)，也得靠它打底才能高效運(yùn)轉(zhuǎn) 。

新能源汽車分混動(dòng)（HEV）和純電（EV），驅(qū)動(dòng)電機(jī)是三大核心部件之一。目前主流是永磁同步電機(jī)和三相異步電機(jī)，前者像 “全能選手”：效率高（耗電少、續(xù)航長）、轉(zhuǎn)矩密度高（起步 / 加速猛）、體積小重量輕（給整車騰空間），穩(wěn)穩(wěn)占了驅(qū)動(dòng)電機(jī)的 C 位 。

至于汽車?yán)锏奈⑻仉姍C(jī)（比如電動(dòng)轉(zhuǎn)向的 EPS、防抱死的 ABS，還有油泵、點(diǎn)火線圈），同樣依賴高性能釹鐵硼，才能實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)控制、穩(wěn)定運(yùn)行。

05-3、變頻空調(diào)領(lǐng)域

高性能釹鐵硼是變頻空調(diào)壓縮機(jī)的 “心臟核心”。變頻空調(diào)比傳統(tǒng)空調(diào)多了個(gè)變頻器—— 相當(dāng)于給壓縮機(jī)配了位 “智能調(diào)速員”：壓縮機(jī)轉(zhuǎn)速直接決定空調(diào)效率，變頻器能精準(zhǔn)調(diào)控轉(zhuǎn)速，讓它始終以最優(yōu)狀態(tài)運(yùn)行，從而拉高能效比；而高性能釹鐵硼磁鋼，就是這個(gè)調(diào)速系統(tǒng)的核心支撐材料。

節(jié)能政策 + 消費(fèi)意識(shí)升級(jí)，讓變頻空調(diào)憑低頻啟動(dòng)（省電）、啟動(dòng)電流?。ǚ€(wěn)）、冷熱響應(yīng)快、能耗低等優(yōu)勢(shì)迅速走紅。早在 2019 年，國家就明確：2022 年家用空調(diào)能效準(zhǔn)入門檻提 30% ，2030 年再漲 15% 。2020 年 7 月《房間空氣調(diào)節(jié)器能效限定值》實(shí)施后，定頻空調(diào)直接被 “淘汰”，變頻徹底主導(dǎo)市場(chǎng)。

05-4、人形機(jī)器人

2025 年很可能成為人形機(jī)器人的 “量產(chǎn)元年” 。春晚舞臺(tái)上宇樹科技的人形機(jī)器人一亮相就 “出圈”，帶火整個(gè)概念 。

這股熱潮讓稀土永磁企業(yè)成了市場(chǎng)焦點(diǎn) —— 人形機(jī)器人堪稱“高性能釹鐵硼的新戰(zhàn)場(chǎng)”：目前每臺(tái)機(jī)器人要 “吃” 掉 3.5kg 高性能釹鐵硼，未來機(jī)器人越追求靈活（關(guān)節(jié)數(shù)會(huì)更多，像人一樣能做復(fù)雜動(dòng)作），單臺(tái)磁材需求只會(huì)猛漲 。

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