伊以的戰(zhàn)火還未停歇，另一則重磅消息，點燃了整個市場。

就在6月23日，The Information的加密記者Yueqi Yang在社媒上披露，加密交易所OKX在4月重返美國市場后，正在考慮赴美IPO。加密企業(yè)上市的消息并不少見，在今年以來，宣稱要上市的企業(yè)數(shù)量不止一星半點，但OKX，全球最大的加密原生交易所之一要IPO，還是讓市場炸開了鍋。直接聯(lián)動的是平臺幣OKX，沉寂將近一年的OKB受此消息暴漲15%，沖上了56美元。

根據(jù)這一消息往回看，OKX撤退C端、降低上幣速度、減少OKB賦能的一系列操作，似乎都找到了合理的理由。而繼幣安和阿聯(lián)酋聯(lián)姻買平安后，OKX預(yù)備攀登傳統(tǒng)金融高地，也預(yù)示著加密市場的天，或許真的變了。

在加密市場，尤其是在華人加密市場，OKX，算是無人不知的存在。成立于2017年的OKX，在其創(chuàng)始人徐明星的帶領(lǐng)下，從華人起家，發(fā)展到如今，全球用戶量已然超過5000萬，市占率常年在15%左右，是全球前三大交易所的常客。根據(jù)CCData報告顯示，截止2024年底，OKX在CEX 現(xiàn)貨與衍生品市場總份額中以12.4%位列第三，前面分別為幣安35.1%與Bybit 12.8%。

就是這樣一家交易所，被爆料將赴美IPO，自然在市場上掀起了軒然大波。實際上，如果回看OKX在近年來的發(fā)展，上市實則有跡可循。盡管相比美國本土合規(guī)交易所，OKX的合規(guī)進程并不具備超前性，但橫向?qū)Ρ绕渌x岸交易所，OKX在合規(guī)上可謂是付出了更多的心血，不僅組建了超過500人的合規(guī)團隊在全球拿牌照，業(yè)務(wù)模式擴張也非常保守，主動且積極的融入全球合規(guī)體系。

從時間線來看，早在去年3月，在吳說的一篇報道中，就提到OKX內(nèi)部已把位于美國的合規(guī)部門調(diào)整為所有部門的最高優(yōu)先級。今年2月，OKX宣布子公司Aux Cayes FinTech Co. Ltd.與美國司法部達成和解，承認(rèn)因歷史上合規(guī)控制的不足，曾經(jīng)有一小部分美國客戶在該公司的全球平臺上進行了交易。根據(jù)和解協(xié)議，OKX同意支付8400萬美元的罰款，并放棄在此期間從美國客戶獲得的約4.21億美元的收入，總計用5億美元解放了歷史包袱。

在此之后，OKX開始高頻啟用華爾街專業(yè)人士，在合規(guī)層面進行了大換血。前紐約州金融服務(wù)局主管Linda Lacewell以及精于合規(guī)體系搭建的Jonathan Brockmeier分別空降成為首席法務(wù)官與首席合規(guī)官，而在今年4月，OKX新推出的Web3錢包服務(wù)子公司將總部設(shè)立在美國加州圣何塞，并任命前巴克萊投資銀行總監(jiān)Roshan Robert為美國首席執(zhí)行官。

業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)就更為明顯。3月，在Bybit事件后，由于歐洲監(jiān)管機構(gòu)對OKX的擔(dān)憂，OKX直接將DEX服務(wù)暫停，以至在錢包領(lǐng)域被競爭對手幣安彎道超車，這一自斬雙臂之舉，一度引發(fā)市場乍舌。上幣頻率也有類似趨勢，今年截至到6月，OKX新上線的現(xiàn)貨交易對僅有27個，而幣安卻在今年Alpha、空投、Launchpool、投票上幣齊發(fā)，僅現(xiàn)貨就上線超50個，Alpha更是已超160個，上幣方面相差非常懸殊。在今年6月，OKX甚至還因未達上幣標(biāo)準(zhǔn)下架了8個代幣，足以看出其交易所策略的差異性。眾所周知，現(xiàn)貨與錢包都是交易所的C端用戶必爭之地，但OKX卻基本全都采取被動上線或是主動放棄策略，若非劍指合規(guī)，實乃不符常理。事實上，根據(jù)CoinMarketcap的數(shù)據(jù)，OKX已從原有的交易所第三位滑落至第五位。

更有趣的是，若以結(jié)果為導(dǎo)向，OKX早在2019年就成功登陸過資本市場。當(dāng)時的OKCoin母公司OKC Holdings Corporation通過收購港股上市公司前進控股，完成借殼上市。此后為迎合監(jiān)管需求，OKCoin與OKEx拆分成兩大領(lǐng)域，一是立足于國內(nèi)的歐科云鏈，一是離岸交易所OKX。值得一提的是，雖然股價表現(xiàn)不佳，但從現(xiàn)階段持續(xù)不斷的政府合作來看，歐科云鏈在國內(nèi)的發(fā)展相當(dāng)順利，這或許與其背后的資本高度關(guān)聯(lián)，史玉柱、馮波、麥剛、蔡文勝、沈國軍等知名華人企業(yè)家都曾在其股東之列。

既已有IPO，還要再在美國續(xù)前緣，并在業(yè)務(wù)擴張上放棄良多，若只為上市，是否值得？財務(wù)戰(zhàn)略當(dāng)然是重要的一環(huán)。縱觀已然在市場上吃過肉的加密股，就可知上市回報不可小覷。以剛剛上市不久的Circle為例，從初始定價的31美元一度暴漲至298美元，在今日大跌后仍報222.65美元，20天增長超過618%，上演真實狂飆。而老牌上市交易所Coinbase，目前市值已達到878億美元，躋身成標(biāo)普500的一員。從基本面對比來看，盡管與Coinbase類似都以交易手續(xù)費為主要盈利來源，但相比Coinbase相對單一的業(yè)務(wù)模式，OKX在商業(yè)多元化上表現(xiàn)更加，尤其在衍生品領(lǐng)域?qū)嵙妱?，而隨著業(yè)內(nèi)以使用體驗佳為名的OKX錢包進軍美國，后續(xù)競爭力更可期待。

從此角度，在美國IPO意味著市場背書與信任度的提升，散戶、機構(gòu)的入場帶來龐大的資金流，可為后續(xù)企業(yè)擴張、應(yīng)對外部競爭奠定強有力的基礎(chǔ)，同時與OKX現(xiàn)已取得的全球合規(guī)牌照交相呼應(yīng)，也可進一步推動OKX品牌價值的增長。更為重要的是，合規(guī)雖然成本高昂，但帶來的價值相當(dāng)長尾，對加密領(lǐng)域這一久處灰色地帶的特殊行業(yè)而言，合規(guī)堪比一道極深的護城河。而現(xiàn)階段剛剛開放的政策窗口期，正值紅利頂峰，早布局顯然比晚進場要更好。

當(dāng)然，在The Information的采訪中，OKX 首席營銷官Haider Rafique雖提到未來肯定會考慮IPO，但同時并未表明時間點，因此可以推斷，上市雖有籌備意愿，但明確的時間表還未予以安排。

除了財務(wù)上的考量，發(fā)展的穩(wěn)定性，或許也是目的之一。成功IPO，無疑意味著受到監(jiān)管的認(rèn)可，而監(jiān)管認(rèn)可的背后，除了市場空間的打開，更是長治久安的前提。這也貫穿了OKX的整個發(fā)展歷程，國內(nèi)監(jiān)管幾經(jīng)變局，創(chuàng)始人徐明星也有過幾番被警方帶走調(diào)查的經(jīng)歷，甚至當(dāng)前市場上還有其跳海求生的流言，無論真假，作為頭部交易所與創(chuàng)始人，只要一日不在合規(guī)庇護之下，終究難有安全感。隨著合規(guī)化浪潮的來襲，OKX此舉正是順應(yīng)時代的客觀選擇。從此角度，幣安與OKX亦算是殊途同歸，幣安低估值與阿聯(lián)酋交個朋友以獲得庇護，OKX則選擇了另一條更為開闊的大道，積極融入傳統(tǒng)金融體系，通過上市敲鐘對接華爾街生態(tài)圈，進而將資本砌成安全高墻。

想象雖然美好，但OKX的上市之路，卻并非能一帆風(fēng)順。在上市消息傳出后，市場首要關(guān)注的不是估值，而是平臺幣OKB。雖然在當(dāng)日OKB漲超15%，市面上也有諸多傳言稱上市利好OKB，但從理智角度進行分析，IPO與代幣并行的模式，暫且還未在加密股中出行，例如Coinbase就未發(fā)行平臺幣?？紤]到平臺幣更易遭SEC的證券認(rèn)定，且在平臺幣與平臺生態(tài)的深度綁定下，股票市值與幣種價格呈現(xiàn)強相關(guān)走勢，股幣雙行的潛在合規(guī)風(fēng)險不容小覷。因此，有行業(yè)人士分析，后續(xù)OKX會通過業(yè)務(wù)剝離的方式，將OKB予以拆分重組，以規(guī)避這一問題。

實際上，正如上述所說，近年來，OKX對于OKB的態(tài)度相當(dāng)微妙，雖有嘗試定期通縮穩(wěn)定價格，但在代幣賦能方面遠遠不如幣安對BNB般積極主動，既無抵扣手續(xù)費，也無打新收益，直接導(dǎo)致的結(jié)果就是，OKB保持著不溫不火的價格。在近一年中，OKB多在40-50美元區(qū)間震蕩，本質(zhì)上來看，OKB是一個被高度控盤的幣種。從其上市傳言的走勢而言，市場上對OKB的未來看好程度非常有限。有持有者就戲言稱，持有就像買彩票，坐等敲鐘時可能出現(xiàn)的資金炒作。

此外，即便順利上市，從The Information披露的信息中可知，OKX的自估值相當(dāng)之高，甚至令業(yè)內(nèi)人士都感到驚訝，華爾街是否能接受，也猶未可知。

但無論上市成功與否，僅僅OKX計劃上市這一行為，也給行業(yè)帶來了一定沖擊。作為加密原生時代的巨頭交易所，OKX選擇投入華爾街的懷抱，無疑間接的給加密原生時代劃下了句號。在現(xiàn)有環(huán)境下，唯有合規(guī)的保駕護航，才能行穩(wěn)致遠，獲得更廣闊的生存空間，若無合規(guī)則只能被迫邊緣化，已然成為主流交易所的共識。另一方面，如若OKX成功上市且表現(xiàn)良好，這將是原生中心化交易所在華爾街的重要里程碑，不但意味著傳統(tǒng)監(jiān)管機構(gòu)對加密交易所風(fēng)控系統(tǒng)的肯定，也將產(chǎn)生示范效應(yīng)，促使更多的原生加密企業(yè)登陸股票市場。

加密行業(yè)發(fā)展至今，不僅比特幣價格要看機構(gòu)臉色，就連CEX們也要謀求上市認(rèn)可，真正堅持技術(shù)至上的以太坊，卻惹來無數(shù)非議，中心化的初衷目前看來，似乎已變成半紙荒唐。潮漲潮落，時代在改變，加密，也只能選擇順流而下。

陀螺財經(jīng)的聯(lián)系方式

小黃（微信號 18925291949）