7月1日，2025 年下半年首個(gè)交易日落下帷幕，A 股市場(chǎng)在這一天呈現(xiàn)出三大指數(shù)漲跌不一的局面，市場(chǎng)分化特征顯著。

當(dāng)日收盤，上證指數(shù)報(bào) 3457.75 點(diǎn)，上漲 13.32 點(diǎn)，漲幅為 0.39%，成交金額達(dá) 5536 億元，顯示出大盤藍(lán)籌股對(duì)指數(shù)的穩(wěn)定支撐作用。

深證成指收于10476.29 點(diǎn)，上漲 11.17 點(diǎn)，漲幅 0.11%，成交額 9125 億元，其走勢(shì)反映了深市各類企業(yè)的綜合表現(xiàn)。

創(chuàng)業(yè)板指則下跌 5.09 點(diǎn)，跌幅 0.24%，收?qǐng)?bào) 2147.92 點(diǎn)，成交額 4444 億元，在科技成長(zhǎng)股的波動(dòng)影響下，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)相對(duì)較弱。

市場(chǎng)全景：縮量分化下的結(jié)構(gòu)性行情

從盤面觀察，行業(yè)板塊漲跌幅呈現(xiàn)出明顯的差異化。

醫(yī)藥生物板塊成為當(dāng)日的最大亮點(diǎn)，在國(guó)家醫(yī)保局召開新聞發(fā)布會(huì)介紹《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》后，板塊應(yīng)聲大漲。

人腦工程盤初一度放量直線拉升漲近 3%，創(chuàng)近5年新高，創(chuàng)新藥、醫(yī)療美容、仿制藥、化學(xué)制藥等細(xì)分板塊紛紛放量上攻。陽(yáng)普醫(yī)療僅約 8 分鐘就垂直 20% 漲停，塞力醫(yī)療、山河藥輔、貴州百靈等多股強(qiáng)勢(shì)漲停。

根據(jù)醫(yī)藥魔方和東吳證券測(cè)算，2024 年中國(guó)創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模近5500 億元，預(yù)計(jì) 2030年將突破 20000 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 24.1%，巨大的市場(chǎng)潛力吸引資金加速流入該板塊。

除醫(yī)藥生物外，芯片概念全線走強(qiáng)，光刻機(jī)方向領(lǐng)漲。板塊指數(shù)高開高走，盤中放量漲近3%，創(chuàng)歷史新高。藍(lán)英裝備一度20%漲停，常青科技、康達(dá)新材、凱美特氣、百合花等均快速漲停。

先進(jìn)封裝、存儲(chǔ)芯片、MCU 芯片、元器件等相關(guān)板塊也強(qiáng)勢(shì)上攻，華維設(shè)計(jì)盤中觸及30%漲停，并創(chuàng)歷史新高，快克智能、朗迪集團(tuán)、康達(dá)新材、旭光電子等紛紛漲停。在國(guó)產(chǎn)替代需求強(qiáng)烈以及行業(yè)技術(shù)突破預(yù)期下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)受到資金青睞。

然而，并非所有板塊都表現(xiàn)亮眼。多元金融、軟件開發(fā)、通信服務(wù)、電池等板塊處于跌幅居前的位置。此前熱門的數(shù)字貨幣、固態(tài)電池等概念板塊也出現(xiàn)回調(diào)。隨著市場(chǎng)對(duì)這些板塊前期炒作熱度的消退，資金獲利了結(jié)，板塊估值面臨調(diào)整壓力。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及部分企業(yè)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期的背景下，相關(guān)個(gè)股股價(jià)承壓下行。

當(dāng)日滬深兩市全天成交額 149657億元，較上個(gè)交易日縮量 205 億元，顯示出市場(chǎng)在下半年開局階段，多空雙方仍處于謹(jǐn)慎觀望與博弈狀態(tài)。全市場(chǎng)個(gè)股上漲和下跌家數(shù)基本相當(dāng)，進(jìn)一步印證了市場(chǎng)多空力量的平衡。

從資金流向來(lái)看，主力資金呈現(xiàn)出明顯的調(diào)倉(cāng)換股跡象，從前期漲幅較大的部分熱門題材板塊流出，轉(zhuǎn)而布局業(yè)績(jī)確定性高、政策支持力度大的板塊，如醫(yī)藥、科技等。

展望短線行情，市場(chǎng)有望在震蕩中延續(xù)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。宏觀層面，政策利好將持續(xù)釋放。央行在維持流動(dòng)性合理充裕方面仍有操作空間，后續(xù)可能通過(guò)降準(zhǔn)、降息等手段，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為股市營(yíng)造良好的資金環(huán)境。在產(chǎn)業(yè)政策上，對(duì)科技創(chuàng)新、高端制造、大消費(fèi)等領(lǐng)域的支持力度將不斷加大，持續(xù)催生新的投資熱點(diǎn)。

從技術(shù)面分析，上證指數(shù)在3400點(diǎn)上方企穩(wěn)，短期均線呈多頭排列，顯示出市場(chǎng)短期趨勢(shì)仍偏向上行，但需關(guān)注成交量能否持續(xù)放大，以支撐指數(shù)進(jìn)一步突破關(guān)鍵阻力位。

創(chuàng)業(yè)板指雖今日有所回調(diào)，但在前期支撐位附近獲得一定承接，若后續(xù)科技成長(zhǎng)股能夠在政策刺激與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的雙重推動(dòng)下再度發(fā)力，創(chuàng)業(yè)板指仍有望重拾升勢(shì)。

在行業(yè)投資機(jī)會(huì)方面，科技板塊依舊是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。在 AI 領(lǐng)域，隨著生成式 AI 滲透率的不斷提升，端側(cè)應(yīng)用（如 AI 手機(jī)、智能家居）與算力基礎(chǔ)設(shè)施（數(shù)據(jù)中心、邊緣計(jì)算）相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，如中芯國(guó)際、寒武紀(jì)、科大訊飛、用友網(wǎng)絡(luò)等，有望迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。半導(dǎo)體行業(yè)在周期反轉(zhuǎn)疊加國(guó)產(chǎn)替代加速的背景下，設(shè)備、材料等細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)，如中微公司、北方華創(chuàng)、滬硅產(chǎn)業(yè)、南大光電等，將受益于晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)，具備業(yè)績(jī)提升潛力。

消費(fèi)板塊也不容忽視。新能源汽車領(lǐng)域，以舊換新補(bǔ)貼延長(zhǎng)至 2026 年，比亞迪、寧德時(shí)代等企業(yè)憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步搶占東南亞市場(chǎng)，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)展。智能家電領(lǐng)域，美的集團(tuán)、海爾智家等企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品，受益于縣域消費(fèi)升級(jí)，市場(chǎng)需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。醫(yī)療健康領(lǐng)域，隨著老齡化加速，醫(yī)療設(shè)備更新需求增加，邁瑞醫(yī)療、愛(ài)爾眼科等企業(yè)有望維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

不過(guò)，市場(chǎng)也存在一些潛在風(fēng)險(xiǎn)需要警惕。外部環(huán)境方面，中美關(guān)系、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整等不確定性因素，仍可能對(duì) A 股市場(chǎng)造成擾動(dòng)。若中美在科技、貿(mào)易等領(lǐng)域摩擦加劇，可能沖擊半導(dǎo)體等科技產(chǎn)業(yè)鏈；美聯(lián)儲(chǔ)若降息不及預(yù)期，可能引發(fā)外資階段性撤離，對(duì) A 股資金面產(chǎn)生壓力。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要包括房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售低迷與地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，若未能妥善化解，可能拖累銀行、建材等板塊。通縮壓力若持續(xù)，企業(yè)盈利預(yù)期可能下調(diào)，抑制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，影響整體市場(chǎng)走勢(shì)。

總體而言，7 月首個(gè)交易日的市場(chǎng)表現(xiàn)為下半年行情拉開序幕，雖指數(shù)漲跌不一，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然豐富。投資者在短線操作中，應(yīng)保持謹(jǐn)慎，緊跟政策導(dǎo)向，關(guān)注行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，精選業(yè)績(jī)優(yōu)良、具備成長(zhǎng)潛力的個(gè)股，合理配置資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)，把握潛在投資機(jī)遇。

以上觀點(diǎn)不構(gòu)成任何操作建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本報(bào)，告基于獨(dú)立、客觀、公正和審慎的原則制作，信息均來(lái)源于公開資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。