當(dāng)前市場呈現(xiàn)政策主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情特征：“反內(nèi)卷”政策推動鋼鐵、水泥等周期板塊估值修復(fù)，地產(chǎn)鏈?zhǔn)芤嬗陲L(fēng)險(xiǎn)出清預(yù)期；科技與周期形成雙輪輪動（AI算力與資源品互補(bǔ)）；外部風(fēng)險(xiǎn)邊際緩和緩解科技產(chǎn)業(yè)鏈壓力。投資策略上，短期可關(guān)注事件驅(qū)動與業(yè)績確定性。

2025年7月10日，A股與港股市場延續(xù)分化態(tài)勢，地產(chǎn)金融領(lǐng)漲，“反內(nèi)卷”和地產(chǎn)政策預(yù)期提振周期板塊；科技類資產(chǎn)承壓。

A股方面，上證指數(shù)以0.48%的漲幅收于3509.68點(diǎn)，創(chuàng)9個(gè)月新高；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.47%、0.22%，兩市成交額1.52萬億元，連續(xù)兩日維持高位。但科創(chuàng)50指數(shù)微跌0.32%，科技類資產(chǎn)短期承壓。

港股市場中，恒生指數(shù)上漲0.57%至24028.37點(diǎn)，恒生科技指數(shù)則下跌0.29%至5216.6點(diǎn)，科技板塊情緒謹(jǐn)慎；市場成交額2467億港元，南向資金凈買入29.02億港元，資金主要流向內(nèi)房與金融板塊。

從行業(yè)表現(xiàn)看，A股呈現(xiàn)政策驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性分化。申萬一級行業(yè)中，房地產(chǎn)、石油石化、鋼鐵、非銀金融及煤炭板塊漲幅居前。房地產(chǎn)指數(shù)當(dāng)日上漲3.19%領(lǐng)跑，主要受近期房企債務(wù)重組加速（14家房企重組或重整獲批）、新型城鎮(zhèn)化政策加碼（以“兩重”“兩新”資金加大重點(diǎn)領(lǐng)域投入）及市場對地產(chǎn)政策邊際放松預(yù)期升溫驅(qū)動；四大行股價(jià)刷新歷史高點(diǎn)，券商股受紅塔證券中報(bào)預(yù)增45%-55%的業(yè)績催化及“活躍資本市場”政策推動表現(xiàn)亮眼；石油石化、鋼鐵受益于“反內(nèi)卷”政策落地，中央財(cái)經(jīng)委員會明確治理低價(jià)無序競爭，鋼鐵、水泥等行業(yè)協(xié)會聯(lián)合推動產(chǎn)能出清，龍頭企業(yè)定價(jià)能力提升。

而汽車、傳媒、國防軍工、電子及公用事業(yè)板塊集體下跌，汽車板塊跌0.62%，主因新能源汽車市場競爭加劇引致部分獲利了結(jié)；國防軍工則因地緣局勢緩和削弱短期題材熱度；電子板塊微跌，延續(xù)科技資產(chǎn)調(diào)整壓力。

港股市場中，領(lǐng)漲行業(yè)集中于房地產(chǎn)服務(wù)、建材及金融板塊。香港房地產(chǎn)服務(wù)Ⅲ與建材Ⅲ指數(shù)分別上漲6.26%、4.1%，Wind香港建材Ⅱ同步漲4.1%，主要受全球局部地產(chǎn)復(fù)蘇信號及國內(nèi)地產(chǎn)政策邊際放松帶動；金融板塊表現(xiàn)亮眼，券商股因香港《穩(wěn)定幣條例》8月1日生效、虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)布局預(yù)期升溫，交銀國際等個(gè)股大幅上漲。

跌幅方面，互聯(lián)網(wǎng)與售貨目錄零售、金屬非金屬與采礦板塊承壓，互聯(lián)網(wǎng)零售下跌或因部分科技股調(diào)整；金屬板塊走弱則反映投資者對行業(yè)增長前景的擔(dān)憂，更傾向防御性、現(xiàn)金流穩(wěn)定的領(lǐng)域。

當(dāng)前市場呈現(xiàn)政策主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情特征：“反內(nèi)卷”政策推動鋼鐵、水泥等周期板塊估值修復(fù)，地產(chǎn)鏈?zhǔn)芤嬗陲L(fēng)險(xiǎn)出清；科技與周期形成雙輪輪動（AI算力與資源品互補(bǔ)）；外部風(fēng)險(xiǎn)邊際緩和（美國對越南關(guān)稅落地、EDA限制取消）緩解科技產(chǎn)業(yè)鏈壓力。

投資策略上，短期可關(guān)注事件驅(qū)動與業(yè)績確定性：事件驅(qū)動方面，重點(diǎn)跟蹤地產(chǎn)債務(wù)重組提速（尤其是國資房企）及香港穩(wěn)定幣牌照申請（券商及金融IT）；業(yè)績確定性方面，光伏硅片提價(jià)（供需改善）、稀土（出口管制松動）等領(lǐng)域值得關(guān)注。

中期建議布局三大方向：泛科技領(lǐng)域聚焦AI硬件（國產(chǎn)算力芯片）、消費(fèi)電子（蘋果鏈關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)緩釋）；新消費(fèi)領(lǐng)域受益于“養(yǎng)老服務(wù)消費(fèi)季”等政策刺激及智能硬件出海；有色金屬領(lǐng)域因全球綠色轉(zhuǎn)型提振銅鋁需求，疊加PPI回升強(qiáng)化資源品彈性，配置價(jià)值凸顯。

操作上需保持倉位靈活，警惕市場波動，避免過度追高。