當特朗普的關稅大棒還在幾起幾落，中東地區(qū)戰(zhàn)爭陰云未散，全球經(jīng)濟不確定因素持續(xù)增加，所有人都以為全球民航業(yè)前景黯淡之際。

沒想到，2025年7月10日的深夜，美國航空股卻迎來了全線暴漲，上演了一場令人瞠目的反轉戲碼。

一、美國民航股：全線暴漲的狂歡時刻

3個月前，美國總統(tǒng)特朗普宣布對貿(mào)易伙伴加征所謂“對等關稅”后，市場反應強烈，全球股市血流成河，美國三大股指均刷新近5年來跌幅紀錄。

美國的民航股更是經(jīng)歷著史無前例的大血洗。

一個月內(nèi)，標準普爾500指數(shù)中航空股板塊指數(shù)下跌超過30%。

可謂是慘不忍睹，跌幅比在疫情期間的還要慘痛。

用“崩盤”形容毫不為過。

截至7月上旬，標普超級綜合航空指數(shù)年內(nèi)跌幅仍近16%，而同期標普500指數(shù)上漲約6.5%，航空股的低迷與大盤的走強形成鮮明對比。

然而，7月10日深夜，這一局面被徹底打破。

達美航空在盤前公布亮眼財報后，股價飆升11.99%，激起連鎖反應—美國航空、聯(lián)合航空、西南航空等其他航企股價集體上漲，航空股板塊呈現(xiàn)全線暴漲的盛況，按上漲幅度排序，其中：

聯(lián)合航空(UAL)+14.33%

美國航空(AAL)+12.72%

達美航空(DAL)+11.99%

忠實航空(ALGT)+11.01%

阿拉斯加航空(ALK)+8.95%

西南航空(LUV)+8.14%

邊疆航空(ULCC)+8.73%

捷藍航空(JBLU)+7.80%

西空航空(SKYW)+6.32%

這一漲幅不僅反映了市場對達美航空業(yè)績的認可，也顯示出投資者對航空業(yè)整體復蘇的信心。

二、暴漲背后：多重因素的合力推動

美國民航股的突然爆發(fā)，并非偶然，而是多重積極因素共同作用的結果。

今年上半年，美國航空業(yè)先后遭遇多起事故、空中交通管制中斷等問題，疊加2025年初消費者對通脹和貿(mào)易局勢的擔憂，美國國內(nèi)航空需求一度暴跌。

經(jīng)濟和貿(mào)易不確定性引發(fā)的國內(nèi)出行需求下滑，對捷藍航空、精神航空等以美國本土市場為主的航企打擊尤為嚴重，尤其是精神航空已申請破產(chǎn)保護。

誰都沒想到，在風云詭異的2025年二季度，美國的民航業(yè)竟然創(chuàng)下了歷史最好的業(yè)績紀錄。

一是達美航空業(yè)績超預期。

達美航空公布的2025年第二季度財務業(yè)績顯示，公司凈利潤達到21.30億美元，同比增長63%，超出市場預期。

這一業(yè)績也創(chuàng)下了達美航空歷史最好的二季度業(yè)績紀錄。

2025年上半年，達美航空：

營業(yè)收入306.9億美元，同比增長0.93%。

凈利潤23.70億美元，同比增長76.6%。

實際上是2024年上半年凈利14.64億美元，幾乎是翻番。

此外，公司恢復了本財年的財務指引，預期每股收益將達到5.25至6.25美元，自由現(xiàn)金流達30至40億美元。

二是高利潤率業(yè)務的支撐不可或缺。

達美航空的高端機票銷量上升、常旅客計劃信用卡消費增長、與美國運通的合作分成、貨運業(yè)務及內(nèi)部維修業(yè)務，在二季度貢獻了59%的總營收。

這種 “高端化+多元化”的業(yè)務結構，讓航企在經(jīng)濟艙需求停滯的背景下，依然能保持利潤韌性。

三是宏觀環(huán)境的邊際改善至關重要。

隨著特朗普的減稅和支出方案獲批、關稅談判取得進展，美國航空出行需求正逐步回升。

達美航空首席執(zhí)行官埃德·巴斯蒂安表示，當前環(huán)境非常穩(wěn)定，人們開始清晰地看到未來趨勢，這讓他們敢于制定計劃，無論是旅行還是商業(yè)投資。

需求端的企穩(wěn)，疊加航企主動調(diào)整策略 —— 如計劃在夏季后放緩運力增長以提高票價、控制非燃料運營成本，讓市場看到了行業(yè)盈利模式優(yōu)化的可能。

達美航空預計，運力合理化預計將在今年下半年改善收入。

達美航空還將采取成本控制措施來保護利潤率。預計第三季度的非燃料運營成本將與去年同期持平或下降

業(yè)績完全超預期，在這種情況下，美國民航股暴漲也是情理之中的事了。

三、中國民航業(yè)：對比之下的思考與展望

美國民航股的暴漲，也讓市場目光投向中國民航業(yè)。當前中國民航業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)與美國既有差異，也存在可借鑒的方向。

從差異來看，中國民航業(yè)面臨的環(huán)境有所不同。

美國航企的利潤增長依賴高端市場和多元化業(yè)務，而中國民航業(yè)仍以大眾出行需求為主，國際航線恢復節(jié)奏、國內(nèi)市場競爭格局與美國存在差異。

此外，中國航企在成本控制（如航油采購、維修成本）、常旅客體系變現(xiàn)等方面，與達美等美國航企相比仍有提升空間。

更為重要的是，中國航司受高鐵沖擊嚴重，美國同行則無須為此擔憂。

此外，中國民航業(yè)因未完成產(chǎn)業(yè)出清，部分市場供過于求，“內(nèi)卷式”競爭嚴重，導致行業(yè)生態(tài)環(huán)境極其脆弱。

但從積極面看，中國民航業(yè)也在迎來機遇。

隨著國內(nèi)消費復蘇、國際航線持續(xù)回暖，尤其是 “一帶一路” 沿線國家的航空需求增長，為航企提供了增量市場。

低成本航空的大眾化、樞紐機場的國際中轉能力提升，也在優(yōu)化行業(yè)結構。

參考美國航企 “控制運力、聚焦高價值市場” 的策略，中國航企若能進一步優(yōu)化航線網(wǎng)絡、提升高端服務競爭力、探索非航業(yè)務的盈利空間，有望在業(yè)績上實現(xiàn)新突破。

與此同時，在中央整治“內(nèi)卷式”競爭的號召下，民航局也在推進整治民航業(yè)內(nèi)的“內(nèi)卷式”競爭，有望提升民航整體行業(yè)利潤，提振發(fā)展的信心。

不過，全球經(jīng)濟的不確定性、油價波動等外部因素，同樣是中國民航業(yè)需要應對的挑戰(zhàn)。

如何在復雜環(huán)境中找到自身的增長邏輯，將是中國民航業(yè)未來業(yè)績表現(xiàn)的關鍵。

美國民航股的深夜暴漲，是行業(yè)階段性復蘇的縮影，但全球民航業(yè)的真正回暖仍需時間檢驗。

對于中國民航業(yè)而言，這場狂歡更像是一面鏡子—既要看到差距，也要抓住機遇，在穩(wěn)健發(fā)展中尋找屬于自己的增長路徑。