2025年7月15日，吉利汽車香港交易所一則公告顯示，吉利汽車擬以172億人民幣的代價將極氪徹底收入囊中。這一公告距離極氪在紐交所上市，不過短短一年。極氪這是錢沒掙著還把自己整退市了，這背后究竟有什么原因？

資本市場的冷酷判決

極氪在美股的日子并不好過，極氪2024年營收759.13億元，但凈虧損高達57.91億元。這枚深扎在財報中的利刺，讓“流血上市”的標簽再難撕下。上市一年間，極氪市值從110億美元峰值暴跌至57億美元，縮水近半，股價跌破發(fā)行價，幅度一度深達35%，市值蒸發(fā)嚴重。

資本市場遇冷，并非毫無緣由。2025年一季報數(shù)據(jù)顯示，領(lǐng)克品牌整車毛利率僅為11.4%，與極氪21.2%的表現(xiàn)形成強烈反差。雙品牌并表后，整體整車毛利率被拉低至16.5%。當“豪華科技品牌”的光環(huán)無法轉(zhuǎn)化為盈利，獨立上市的故事自然難以為繼。正如吉利汽車CEO淦家閱在內(nèi)部信中的坦率直言：“市場不給容錯空間，必須快速整合提高競爭力?！?/p>

李書福走的哪步棋？

極氪私有化并非孤立事件，而是李書福《臺州宣言》的戰(zhàn)略落子。2024年9月，吉利宣告將結(jié)束多品牌混戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向“聚焦與整合”的新階段。極氪與領(lǐng)克的初步合并已顯現(xiàn)協(xié)同紅利。據(jù)極氪CEO安聰慧透露，整合后研發(fā)環(huán)節(jié)節(jié)省20%，聯(lián)合采購更是“額外節(jié)省幾十億元”。2025年Q1營收220億、毛利率19.1%、香港會計準則下盈利5.1億，因此合并后第一季度的這組財務(wù)數(shù)據(jù)也成為資源整合有效性的最佳證明。

極氪徹底回歸吉利體系，供應(yīng)鏈合并后，僅動力電池規(guī)?；少徏纯山当?5%；消除研發(fā)冗余預(yù)計年省20-30億元。在渠道方面，借助吉利8000+銷售網(wǎng)點，極氪渠道將從50城直擴200城。在“攥緊拳頭”的邏輯下，吉利正構(gòu)建層次清晰的品牌艦隊：吉利銀河主攻大眾主流市場，領(lǐng)克固守高端新能源，極氪沖擊豪華純電。全動力形式與全價格帶的戰(zhàn)略布局已然成型。

從資源內(nèi)耗到體系化作戰(zhàn)

曾幾何時，吉利的多品牌戰(zhàn)略，曾被視為制勝法寶。但2023年內(nèi)部審計揭示殘酷現(xiàn)實：吉利與極氪在三電系統(tǒng)、智能座艙等關(guān)鍵領(lǐng)域重復(fù)投入超50億元。極氪獨立運營導(dǎo)致單品牌研發(fā)費用率高達18%，遠超行業(yè)均值，而吉利集團整體毛利率卻降至14.7%。資源內(nèi)耗已成吞噬利潤的黑洞。

李書福推動的“回歸一個吉利”，本質(zhì)是一場戰(zhàn)略糾偏：幾何并入銀河是大眾市場集約化，領(lǐng)克注入極氪是高端品牌聚力，極氪回歸吉利則有利于頂級技術(shù)反哺。三步整合最終形成研發(fā)-制造-渠道的垂直作戰(zhàn)體系。正如李書福在合并宣言中強調(diào)：“這是吉利更美好未來的起點?！?/p>

整合之路并非坦途（參數(shù)丨圖片）

前文提到在渠道方面，極氪的經(jīng)銷商店頭將極速擴張，但同店銷售難免帶來品牌調(diào)性沖突。極氪的“科技潮牌”人設(shè)如何與吉利的“國民品牌”基因兼容？盡管門店獨立運營，但當展廳隔壁停著吉利繽越，豪華感難免打折。曾經(jīng)以“獨立運營”為激勵核心的極氪創(chuàng)業(yè)團隊面臨軍心動搖，吉利雖啟動股權(quán)激勵升級計劃，但互聯(lián)網(wǎng)基因與傳統(tǒng)制造業(yè)文化的碰撞仍存隱憂。

結(jié)尾：

資本泡沫退去后，李書福用172億元買回的不只是一個品牌，更是對抗行業(yè)內(nèi)卷的“”。華爾街或許看不懂極氪的退場，但杭州灣的工程師們已開始共享浩瀚架構(gòu)代碼。三電實驗室里，神盾電池技術(shù)同時注入極氪009和吉利銀河E8；采購系統(tǒng)內(nèi)，暴增的電池訂單正重構(gòu)成本模型。“回歸一個吉利”本質(zhì)是回歸制造業(yè)的鐵律——規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)復(fù)用與精益運營。吉利的這場重磅合并也許只是一個開端，中國那么多汽車企業(yè)，誰會緊跟其后，共享“整合紅利期”呢？