一、雅江集團最新畫像

1. 身份：國務(wù)院國資委監(jiān)管的副部級央企（央企名錄第22位），100%國務(wù)院出資，注冊資本尚未披露。

2. 使命：作為雅魯藏布江下游水電工程（“雅下工程”）的業(yè)主單位，負責投資、建設(shè)、運營全周期管理。

3. 項目規(guī)模：5座梯級電站、規(guī)劃裝機約6,000萬千瓦、總投資1.2萬億元，建設(shè)周期15–20年（2030年首臺機組投產(chǎn)、2035年整體竣工），發(fā)電規(guī)?！?個三峽。

4. 消納方案：電力以“外送為主、本地自用為輔”，遠期考慮向鄰國出口；上網(wǎng)電價參照西藏現(xiàn)行水電標桿電價。

5. 資本結(jié)構(gòu)：項目資本金20%（≈2,400億元），其中“三總”——中國三峽集團、國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)——合計持股40%，其余由雅江集團自籌。

6. 上市路徑：暫無IPO計劃，參照“三峽集團孵化長江電力”模式，預(yù)計5–10年后將成熟資產(chǎn)分拆上市。

二、雅江集團總部會設(shè)在哪里

截至目前，中國雅江集團有限公司尚未正式官宣總部最終選址，但多方權(quán)威信息指向“雙總部”概率最高，并已基本鎖定“北京＋成都”的組合：

1. 北京總部
   ? 職能：戰(zhàn)略決策、政策協(xié)調(diào)、國際事務(wù)、央企對接。
   ? 依據(jù)：成立大會在人民大會堂舉行，國務(wù)院副總理張國清揭牌，初期籌備組已在北京辦公 。

2. 成都總部（運營中心）
   ? 職能：工程指揮、技術(shù)研發(fā)、物資調(diào)度、現(xiàn)場應(yīng)急、區(qū)域協(xié)調(diào)。
   ? 依據(jù)：
   – 成都龍泉驛區(qū) 2025 年 3 月已接待雅江集團籌備組洽談選址 ；
   – 距離林芝直線距離最短（約 400 km），高鐵/高速/航空交通便利，水電產(chǎn)業(yè)鏈完備（東方電氣等央企已在蓉設(shè)總部或基地）；
   – 參照三峽集團“先北京、后武漢”的遷移路徑，成都被業(yè)內(nèi)視為“第二階段”運營總部首選 。

3. 其他選項被淡化
   ? 林芝：海拔、城市容量、綜合配套難以支撐副部級央企全部職能，僅設(shè)前方建設(shè)指揮部 。
   ? 拉薩：雖為自治區(qū)首府，但距離工程現(xiàn)場更遠、交通成本高，目前只在“二選一”討論中位列備選 。

結(jié)論：短期（3–5 年）內(nèi)，雅江集團大概率呈現(xiàn)“北京決策中心＋成都運營中心”的雙總部格局；中長期看，成都或?qū)⑦M一步承接更多總部職能，成為事實上的主基地。

三、雅江集團董事長簡介

余兵，現(xiàn)任中國雅江集團有限公司董事長、黨組書記。

個人基本信息

• 出生：1967年10月，江蘇常熟人

• 學(xué)歷：西安交通大學(xué)熱能工程本科，高級工程師

• 政治面貌：中共黨員

• 1989–2002：江蘇常熟發(fā)電廠運行值長、發(fā)電部副主任、生技部主任、副總經(jīng)理

• 2002–2011：中國電力國際有限公司（中電國際）經(jīng)營部副經(jīng)理、安全監(jiān)督與生產(chǎn)部經(jīng)理

• 2011–2015：平頂山姚孟發(fā)電公司總經(jīng)理、黨委書記；中電投東北公司副總經(jīng)理；山東核電公司黨委書記

• 2015–2018：中電國際董事、總經(jīng)理、黨組副書記，兼任中國電力國際發(fā)展有限公司董事局主席

• 2018–2021：中國華電集團有限公司黨組成員、副總經(jīng)理

• 2021–2023：國家能源局黨組成員、副局長

• 2023–2025：國家能源投資集團有限責任公司董事、總經(jīng)理、黨組副書記

• 2025.07起：受命籌建中國雅江集團，出任首任董事長、黨組書記

• 擁有35 年火電、核電、水電及大型基建項目全周期管理經(jīng)驗；

• 多次主導(dǎo)千萬千瓦級電站建設(shè)和跨省輸電通道規(guī)劃，熟悉西藏電網(wǎng)與西南水電外送格局；

• 以“安全、成本、工期”三線并控著稱，曾將姚孟電廠工期壓縮 18% 并零事故投產(chǎn)。

作為雅魯藏布江下游水電工程（總投資 1.2 萬億元、裝機 6,000–8,000 萬千瓦）的“掌舵人”，全面負責項目融資、建設(shè)、運營及與西藏自治區(qū)、國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等各方協(xié)調(diào)。

四、雅江集團核心產(chǎn)業(yè)鏈收益?zhèn)€股

表格

復(fù)制

股票簡稱

代碼

受益邏輯

最新催化/進展

風(fēng)險提示

高爭民爆

西藏唯一民爆牌照，炸藥需求年增20萬噸

7月19日股價38.59元，區(qū)內(nèi)訂單已簽20億元

區(qū)域需求波動、安全監(jiān)管加嚴

西藏天路

藏區(qū)交通+水電配套工程承包、水泥供應(yīng)

擬中標雅江隧道群項目，合同額預(yù)期>100億

高原施工難度、毛利率下滑

中國電建

特高壓外送通道EPC主力，占電網(wǎng)投資35%

7月19日股價+3%，已簽雅江送出線路可研合同

基建投資節(jié)奏、電價機制

東方電氣

水輪發(fā)電機組核心供應(yīng)商，市占率>40%

國信電新維持“優(yōu)于大市”，2025-27年凈利CAGR≈28%

原材料漲價、交付延遲

長江電力

技術(shù)輸出+未來聯(lián)合調(diào)度分紅

參與雅江調(diào)度系統(tǒng)開發(fā)，秘魯經(jīng)驗復(fù)制

暫明確“未參與投資”，僅技術(shù)合作

國投電力

雅礱江流域調(diào)度經(jīng)驗協(xié)同，潛在托管方

社?；?025Q2增持2,000萬股

水電消納競價、電價下調(diào)

投資時間軸

1. 2025-2028：基建高峰——關(guān)注民爆、水泥、工程承包（高爭民爆、西藏天路、中國電建）。

2. 2028-2030：設(shè)備安裝——東方電氣、哈電、上海電氣訂單集中釋放。

3. 2030以后：運營期——長江電力、國投電力參與調(diào)度或資產(chǎn)并購，兌現(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流。