本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：雷小艷

來源|時代商業(yè)研究院

作者|雷小艷

編輯|鄭琳

作為全球最大的AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)提供商之一，臥安機(jī)器人(深圳)股份有限公司（以下簡稱“臥安機(jī)器人”）向港股IPO發(fā)起沖擊，擬募資用于技術(shù)研發(fā)和新產(chǎn)品開發(fā)、擴(kuò)大銷售渠道和提高名牌知名度、償還銀行貸款和用作一般營運資金。

自成立至今，臥安機(jī)器人歷經(jīng)8輪融資，投后總估值從天使輪的2000萬元上漲至C輪的40.47億元，估值漲幅超200倍。

臥安機(jī)器人多輪融資背后，既有科技領(lǐng)域“創(chuàng)業(yè)教父”李澤湘的背書，亦有頭部投資機(jī)構(gòu)上海高瓴創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（以下簡稱“高瓴創(chuàng)投”）入股。

招股書顯示，2022—2024年，臥安機(jī)器人雖然年營收翻倍增長至6.10億元、銷售毛利率提升至超50%，卻尚未擺脫虧損經(jīng)營，年凈利潤分別為-8698.3萬元、-1637.6萬元、-307.4萬元，三年累計虧損1.06億元。

招股書還顯示，按零售額計，2024年全球AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)行業(yè)的市場規(guī)模僅為59億元，屬于機(jī)器人行業(yè)“小而美”的細(xì)分市場，臥安機(jī)器人以11.9%的市場份額位列全球龍頭地位。

6月12日、7月30日，就總估值達(dá)40億元、盈利趨勢、銷售渠道建設(shè)等相關(guān)問題，時代商業(yè)研究院向臥安機(jī)器人發(fā)郵件并嘗試致電詢問。截至發(fā)稿，該公司尚未回復(fù)相關(guān)問題。

全球頭部AI具身家庭機(jī)器人廠商，李澤湘通過旗下企業(yè)持股12.98%

AI具身家庭機(jī)器人是指在日常家庭生活場景中，集成人工智能、機(jī)器人學(xué)、智能物聯(lián)設(shè)備技術(shù)的智能機(jī)器人系統(tǒng)，能夠連接智能決策中樞，并通過模仿人類行為特征，包括手、腳、腦及感知能力，實現(xiàn)功能增強(qiáng)效果，并與真實世界產(chǎn)生深度交互。

招股書顯示，臥安機(jī)器人是最早全面布局AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)產(chǎn)品的公司之一，推出了手指機(jī)器人、窗簾機(jī)器人、指紋門鎖機(jī)器人等多個行業(yè)首創(chuàng)產(chǎn)品，并于2023年推出全球最小的激光掃地機(jī)器人和全球首款商業(yè)化增強(qiáng)型移動機(jī)器人。

2025年，臥安機(jī)器人推出全球首款將大語言模型與邊緣計算相結(jié)合的智慧家庭中樞，應(yīng)用于日常家庭環(huán)境的智能自動化的全面AI具身生態(tài)系統(tǒng)。

據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2024年零售額計算，臥安機(jī)器人是全球最大的AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)企業(yè)，市場份額為11.90%。

作為AI具身家庭機(jī)器人領(lǐng)域的頭部企業(yè)，臥安機(jī)器人頗受資本青睞。招股書顯示，截至2025年6月3日，該公司先后完成8輪融資，累計獲得3.91億元，對應(yīng)的投后總估值從天使輪的2000萬元逐步上漲至最新C輪的40.48億元，估值漲幅超200倍。

值得注意的是，在Pre-A輪、A輪、B輪融資，李澤湘均通過旗下實控企業(yè)對臥安機(jī)器人進(jìn)行了投資，并于2025年加入該公司并任職非執(zhí)行董事。

截至2025年6月3日，李澤湘實控的東莞松山湖國際機(jī)器人研究院有限公司、盈湖智能科技有限公司、東莞蘊和股權(quán)投資有限公司合計持有臥安機(jī)器人12.98%的股份。

此外，高瓴創(chuàng)投、北京源碼資本投資有限公司、電廣傳媒（000917.SZ）均通過旗下持股平臺入股，位列臥安機(jī)器人股東之列。

超六成收入來自Amazon平臺，過去三年累計虧損超1億元

不過，AI具身家庭機(jī)器人賽道是家庭機(jī)器人市場的一個小眾賽道。

據(jù)弗若斯特沙利文、世界銀行集團(tuán)的數(shù)據(jù)，按零售額計，截至2024年，全球AI具身家庭機(jī)器人市場總規(guī)模僅為59億元，而同期全球家庭機(jī)器人市場總規(guī)模為2577億元。

招股書顯示，2022—2024年，臥安機(jī)器人實現(xiàn)銷售收入2.75億元、4.57億元、6.10億元，呈持續(xù)高增長。從產(chǎn)品定價看，該公司的手指機(jī)器人、窗簾機(jī)器人、門鎖機(jī)器人平均售價（銷售收入除以銷售量）在120～350元，增強(qiáng)型移動機(jī)器人的平均售價則在1800～2100元。

從銷售市場看，臥安機(jī)器人的產(chǎn)品主要銷往日本、歐洲、美國等海外市場，其中日本是該公司第一大市場。2022—2024年，該公司來自日本、歐洲、北美地區(qū)的合計銷售收入占比均超95%，其中來自日本市場的銷售收入占比分別為61.40%、62.30%、57.70%。

從銷售渠道看，臥安機(jī)器人的產(chǎn)品銷售主要依賴Amazon電商平臺實現(xiàn)海外銷售，包括在該平臺建立自營銷售渠道Amazon SC和合作零售商Amazon VC銷售渠道。2022—2024年，該公司來自Amazon SC的銷售收入占比分別為29.10%、26.30%、28.40%，來自Amazon VC的銷售收入占比分別為52.80%、38.90%、35.80%。

不難發(fā)現(xiàn)，過去三年，臥安機(jī)器人超64%的銷售收入來自Amazon平臺。

需注意的是，過去兩年，臥安機(jī)器人的銷售毛利率分別為50.4%、51.7%，盡管毛利率在50%以上，但臥安機(jī)器人并未實現(xiàn)盈利。2022—2024年，該公司的凈利潤分別為-8698.30萬元、-1637.60萬元、-307.40萬元，三年合計虧損1.06億元。

這或與臥安機(jī)器人的各項費用支出偏高相關(guān)。招股書顯示，2022—2024年，該公司的銷售及分銷開支分別為1.02億元、1.37億元、1.72億元，研發(fā)開支分別為6176.1萬元、8919.2萬元、1.12億元。

不難發(fā)現(xiàn)，過去三年，臥安機(jī)器人的銷售及分銷開支占當(dāng)期收入的比例分別達(dá)37.18%、29.89%、28.18%；研發(fā)開支占當(dāng)期收入的比例分別達(dá)22.49%、19.51%、18.37%。

不過，2022—2024年，臥安機(jī)器人收入年復(fù)合增速達(dá)49.0%，且年度虧損金額在不斷縮小，該公司或有望在短期內(nèi)扭虧為盈。

（字?jǐn)?shù)：1890）

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