2025年7月29日，公司發(fā)布2025年半年報，2025H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.26億元(YoY+4.63%)，歸母凈利潤4.56億元(YoY+12.60%)，扣非凈利潤4.36億元(YoY+10.33%)。

Q2收入創(chuàng)歷史新高，利潤增長提速。公司2025年半年度營收突破30億元，盈利能力持續(xù)回升，毛利率為26.85%(YoY+0.25pct)，凈利率為15.00%(YoY+1.02pct)，單季度來看，2025Q2實現(xiàn)營收15.86億元(YoY+2.10%)，歸母凈利潤2.41億元(YoY+16.87%)，增速相較Q1提升8.70pct，扣非凈利潤2.32億元(YoY+14.83%)，增速相較Q1提升9.23pct，毛利率為27.23%(YoY+1.36pct)，凈利率為15.11%(YoY+1.86pct)。我們認(rèn)為Q2利潤快速增長的主要原因是：①規(guī)模效應(yīng)和邊際成本優(yōu)勢漸顯，上半年氟苯尼考出貨量突破2,000噸，毛利率提升;②公司計提資產(chǎn)減值損失983.97萬元，相較上年同期減少2,586.82萬元;③管理費用率同比下降1.16pct。

動保原料藥產(chǎn)品市占率持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)鏈延伸項目穩(wěn)步推進(jìn)。分業(yè)務(wù)來看，醫(yī)藥原料藥作為優(yōu)勢經(jīng)營業(yè)務(wù)地位繼續(xù)穩(wěn)固，2025H1醫(yī)藥板塊實現(xiàn)銷售收入17.35億元，占比57%;動保原料藥氟苯尼考出貨量突破2,000噸，市占率持續(xù)提升，鹽酸多西環(huán)素獲批CEP證書，銷售國家突破50個，客戶超200家，2025H1動保板塊實現(xiàn)銷售收入12.59億元，占比42%，相較2024H1占比提升超過10pct;圍繞產(chǎn)業(yè)鏈延伸的植保項目成功試產(chǎn)，項目穩(wěn)步推進(jìn);七方杯飲品用食藥同源詮釋健康生活，七得樂系列健康飲品投向市場。

積極回購股份，彰顯發(fā)展信心。2025年3月10日，公司發(fā)布回購計劃，擬以集中競價交易方式回購股份，回購金額在1億元到2億元之間，回購股份數(shù)量約占總股本0.72%～1.43%，擬用于員工持股計劃或股權(quán)激勵。截至2025年6月30日，公司通過集中競價交易方式累計回購股份537.53萬股，已回購股份占公司總股本的比例為0.96%，成交的最高價為19.88元/股，最低價為18.61元/股，已支付的總金額為1.03億元(不含交易費用)。

投資建議：公司主要產(chǎn)品市占率較高，產(chǎn)業(yè)鏈完備，未來有望實現(xiàn)30個規(guī)模化產(chǎn)品全球領(lǐng)先、80個產(chǎn)品常規(guī)化生產(chǎn)、具備120個產(chǎn)品生產(chǎn)能力，預(yù)測公司2025/2026/2027年營收為67.15/75.83/82.96億元，歸母凈利潤為9.54/11.42/13.14億元，對應(yīng)當(dāng)前PE為13/11/9X，持續(xù)給予“買入”評級。