The Mystery of the Strong Economy Has Finally Been Solved

事實證明，它其實并沒有那么強勁。

插圖：馬泰奧·朱塞佩·帕尼 / 《大西洋月刊》

2025年8月1日，美國東部時間下午4:02

特朗普時期的經(jīng)濟終究沒那么風光。今天上午，美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的修正數(shù)據(jù)顯示，過去三個月，美國勞動力市場經(jīng)歷了自2010年以來最糟糕的一個季度，僅略好于新冠疫情爆發(fā)的第一年。這個時機頗為尷尬。幾小時前，唐納德·特朗普總統(tǒng)宣布了一系列新的巨額關(guān)稅，定于下周生效。此前，盡管經(jīng)濟學(xué)家發(fā)出警告，但經(jīng)濟一直保持強勁，這讓他勇氣倍增——而事實證明，所謂的“強勁”根本不是事實。

今年4月，特朗普宣布第一輪全面的“解放日”關(guān)稅后，美國似乎瀕臨經(jīng)濟災(zāi)難。股市暴跌，債券市場幾近崩盤，對未來通脹的預(yù)期飆升，專家們預(yù)測經(jīng)濟將陷入衰退。

但危機從未真正到來。特朗普撤回或推遲了他最極端的威脅，而那些他堅持實施的關(guān)稅似乎也沒有造成太大的經(jīng)濟損害。一個月又一個月，經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，關(guān)稅對經(jīng)濟的負面影響很快就會在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)。然而，根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)，通脹保持穩(wěn)定，就業(yè)增長依然強勁，股市還創(chuàng)下了新紀錄。

特朗普政府趁機慶祝勝利?！昂芏嗳祟A(yù)測這會讓世界末日降臨，會出現(xiàn)某種災(zāi)難性的結(jié)果，”特朗普經(jīng)濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭上月初在接受美國廣播公司新聞采訪時談到特朗普的關(guān)稅政策時說，“但再一次，關(guān)稅收入源源不斷。沒有任何跡象表明存在任何具有經(jīng)濟意義的通脹，就業(yè)創(chuàng)造依然健康?！?月9日的白宮新聞稿宣稱，“特朗普總統(tǒng)又一次說對了”，并吹捧強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)和溫和的通脹。新聞稿最后總結(jié)道：“特朗普總統(tǒng)正在引領(lǐng)又一次經(jīng)濟繁榮。”

看似強勁的數(shù)據(jù)引發(fā)了記者和經(jīng)濟學(xué)家的深刻反思。《紐約時報》一篇具有代表性的報道標題寫道：“經(jīng)濟看似健康。關(guān)于關(guān)稅的警告是不是言過其實了？”評論員們急于解釋專家們怎么會錯得這么離譜。也許是因為企業(yè)在關(guān)稅生效前囤積了進口商品；也許是經(jīng)濟實在太強勁，不受特朗普手段的影響；也許是經(jīng)濟學(xué)家患上了“關(guān)稅錯亂癥”。不管怎樣，特朗普是對的、經(jīng)濟學(xué)家是錯的這種可能性，必須得到認真對待。

經(jīng)濟沒有崩盤，這可能影響了特朗普政府推進更多關(guān)稅的決定。近幾個月來，特朗普對汽車零部件征收25%的關(guān)稅，對銅、鋼鐵和鋁征收50%的關(guān)稅。他還威脅要對藥品征收200%的關(guān)稅。過去一周，特朗普宣布了貿(mào)易協(xié)議，根據(jù)這些協(xié)議，歐盟、日本和韓國同意接受對其輸美商品征收15%的關(guān)稅。最終，今天上午，他宣布了一系列新的全面關(guān)稅，算是“解放日”關(guān)稅的重演，包括對瑞士征收39%的關(guān)稅，對印度征收25%的關(guān)稅，對越南征收20%的關(guān)稅。除非這些國家能通過談判達成協(xié)議，否則這些關(guān)稅將于8月7日生效。

隨后，新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐了。今天上午，勞工統(tǒng)計局發(fā)布的月度就業(yè)報告顯示，上月經(jīng)濟僅新增7.3萬個就業(yè)崗位——遠低于預(yù)測者預(yù)期的10.4萬個——失業(yè)率小幅上升至4.2%。更重要的是，新報告顯示，在該機構(gòu)收到月度調(diào)查企業(yè)更完整的回復(fù)后，前兩個月的就業(yè)數(shù)據(jù)被大幅下修。此前報告中強勁的兩個月新增29.1萬個就業(yè)崗位，被下修至微不足道的3.3萬個。曾經(jīng)看似大規(guī)模的就業(yè)繁榮，最終變成了歷史上增長疲軟的一個季度。

即便如此，這可能還是過于樂觀的描述。過去三個月的所有凈增長都來自單一行業(yè)——醫(yī)療保健，若沒有該行業(yè)，勞動力市場本會減少近10萬個崗位。這令人擔憂，因為醫(yī)療保健是少數(shù)幾個基本不受整體經(jīng)濟狀況影響的行業(yè)之一：即使在經(jīng)濟不景氣時，人們也始終需要醫(yī)療服務(wù)。（而關(guān)稅本應(yīng)提振的制造業(yè)，已連續(xù)三個月裁員。）此外，在這些新數(shù)據(jù)發(fā)布之前，商務(wù)部昨天發(fā)布的通脹報告顯示，美聯(lián)儲首選的物價增長指標在6月有所上升，且遠高于央行2%的目標。（上月的通脹報告也被上修，顯示5月略有上升。）與2024年上半年相比，經(jīng)濟增長和消費者支出也大幅下降。綜合來看，這些經(jīng)濟報告與經(jīng)濟學(xué)家?guī)讉€月前預(yù)測的滯脹環(huán)境相符：增長平庸、勞動力市場疲軟以及物價上漲。

這些趨勢的驚人之處在于，它們與特朗普就職前對經(jīng)濟的預(yù)期表現(xiàn)存在巨大差異。正如經(jīng)濟學(xué)家賈森·福爾曼最近指出的，2025年上半年的實際經(jīng)濟增長率僅略高于美國經(jīng)濟分析局2024年11月預(yù)測的一半，而核心通脹率則比預(yù)測高出約三分之一。

最糟糕的情況可能還在后面。許多企業(yè)實際上在關(guān)稅生效前囤積了進口商品；另一些企業(yè)則一直在承擔關(guān)稅成本，避免提價，希望關(guān)稅很快會取消。如今，既然關(guān)稅似乎將長期存在，越來越多的企業(yè)可能將被迫要么提價，要么削減成本——包括勞動力成本。上世紀70年代那種通脹與失業(yè)并存的局面看起來越來越有可能重現(xiàn)。

特朗普政府陷入了兩難境地：既要為疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)推卸責任，又要否認數(shù)據(jù)的有效性。今天上午在接受美國有線電視新聞網(wǎng)采訪時，米蘭承認新的就業(yè)報告“并不理想”，但接著將其歸因于各種“異常因素”，包括數(shù)據(jù)偏差和移民減少。（應(yīng)該有人問問米蘭，為什么移民會減少。）今天下午，特朗普在“真實社交”上發(fā)帖怒斥勞工統(tǒng)計局局長篡改數(shù)據(jù)，讓他難堪?！拔乙阎甘疚业膱F隊立即解雇這位拜登的政治任命官員，”他寫道，“她將被更有能力、更合格的人取代?！比缓?，他再次主張，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾應(yīng)該被解雇，因為他用高利率束縛了經(jīng)濟。當然，這些辯解自相矛盾：如果糟糕的數(shù)據(jù)是假的，特朗普為什么要對鮑威爾發(fā)火？

在這些混亂的否認中，人們能察覺到特朗普的一絲絕望。當然，一切最終可能會好起來。也許經(jīng)濟學(xué)家又錯了，經(jīng)濟會在今年下半年重新煥發(fā)生機。但與24小時前相比，這種可能性現(xiàn)在看起來渺茫得多。

說明：本號刊發(fā)自各方的文章，是為了獲得更全面的信息，不代表本號支持文章中的觀點。由于微信公眾號每天只能推送一次，無法即時更新，因此，本站目前在騰訊新聞發(fā)布最新的文章，每天24小時不間斷更新，請收藏以下地址（請完整復(fù)制），隨時刷新：

https://news.qq.com/omn/author/8QIf3nxc64AYuDfe4wc%3D