本周海內(nèi)外重磅事件頻發(fā)，并對(duì)全球市場(chǎng)造成巨大波動(dòng)。國(guó)內(nèi)來(lái)看，中共中央政治局決定于今年10月召開(kāi)二十屆四中全會(huì)，重點(diǎn)研究制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議。育兒補(bǔ)貼制度逐步推進(jìn)，自2025年起將為3歲以下嬰幼兒提供每年3600元的補(bǔ)貼。國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見(jiàn)》。國(guó)家網(wǎng)信辦約談?dòng)ミ_(dá)，要求其就對(duì)華銷售的H20算力芯片漏洞后門安全風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明并提交相關(guān)證明材料。財(cái)政部、稅務(wù)總局公告，自8月8日起，對(duì)新發(fā)行的國(guó)債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復(fù)征收增值稅。

海外來(lái)看，特朗普對(duì)等關(guān)稅全面落地，美國(guó)有效關(guān)稅稅率超過(guò)20%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)疲軟跡象，7月非農(nóng)就業(yè)創(chuàng)9個(gè)月最低點(diǎn)，引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，但圍繞降息的觀點(diǎn)存在較大爭(zhēng)議，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒提前離職，給未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)主席任命帶來(lái)了些許不確定性。

全球股市在經(jīng)歷連續(xù)幾周上漲后，本周先揚(yáng)后抑、全線下挫，港股恒生科技指數(shù)大跌近5%，德國(guó)DAX、恒生指數(shù)、法國(guó)CAC40跌超3%，納斯達(dá)克、標(biāo)普500、韓國(guó)綜合指數(shù)、俄羅斯RTS、道指跌超1%，A股上證指指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指跌幅小于1%。

周末全是重磅消息，具體來(lái)看：

• 美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，修改對(duì)數(shù)十個(gè)國(guó)家的“對(duì)等關(guān)稅”，稅率從10%到41%不等，未列明國(guó)家則統(tǒng)一適用10%的關(guān)稅稅率。此外，所有被認(rèn)為是為了規(guī)避關(guān)稅而轉(zhuǎn)運(yùn)的貨物將被額外征收40%的關(guān)稅。同時(shí)，“對(duì)等關(guān)稅”的生效日期也被推遲至8月7日，而非此前確定的8月1日。

美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅僅增加7.3萬(wàn)人，創(chuàng)9個(gè)月最低，遠(yuǎn)不及預(yù)期的11萬(wàn)人。此外，前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)合計(jì)大幅下修25.8萬(wàn)。7月失業(yè)率小幅升至4.2%。最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表明，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已不僅僅是“溫和放緩”，而是“急速剎車”，或引發(fā)新一輪衰退擔(dān)憂。數(shù)據(jù)公布后，交易員完全消化美聯(lián)儲(chǔ)10月降息的情景。

關(guān)稅超預(yù)期，以及非農(nóng)暴雷，周五美元指數(shù)跳水，美債、黃金走強(qiáng)，歐美股市全線大跌，納指大跌2.24%，法國(guó)CAC40、德國(guó)DAX指數(shù)均暴跌近3%。

• 財(cái)政部、稅務(wù)總局公告，自8月8日起，對(duì)新發(fā)行的國(guó)債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復(fù)征收增值稅。對(duì)8月8日之前已發(fā)行的國(guó)債、地方政府債券、金融債券及8月8日之后續(xù)發(fā)行部分的利息收入，繼續(xù)免征增值稅直至債券到期。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為重點(diǎn)關(guān)注操作上的兩點(diǎn)細(xì)節(jié)，一是采取“新老劃斷”的方式;二是不同機(jī)構(gòu)的稅率可能存在差異。對(duì)債券而言，本次新規(guī)短期將推動(dòng)利率下行，并導(dǎo)致新老債券定價(jià)差異，長(zhǎng)期看對(duì)利率債應(yīng)偏利空，同時(shí)稅收成本拉平后、信用利差也將趨于收窄。

• 央行部署下半年重點(diǎn)工作提到，繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，抓好各項(xiàng)貨幣政策措施的執(zhí)行，暢通貨幣政策傳導(dǎo)，提升貨幣政策實(shí)施效果。強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督。加大“兩重”“兩新”等重點(diǎn)領(lǐng)域的融資支持力度。支持化解重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾。加快拓展貿(mào)易項(xiàng)下人民幣使用。

• 美國(guó)總統(tǒng)特朗普再度“逼宮”美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，稱現(xiàn)在必須“大幅”降低利率。若不降息，美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)應(yīng)“接手掌管”，采取每個(gè)人都知道必須采取的行動(dòng)。

科技創(chuàng)新浪潮下，AI正成為驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)效率躍升的核心引擎。大模型發(fā)展步入新階段，重心正從追求訓(xùn)練規(guī)模轉(zhuǎn)向優(yōu)化推理性能與拓展落地場(chǎng)景，以釋放更切實(shí)的商業(yè)價(jià)值。疊加國(guó)家層面政策的有力扶持與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的迫切需求，人工智能領(lǐng)域的技術(shù)突破與規(guī)模化應(yīng)用前景廣闊，孕育著巨大的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Α?/p>

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