8月5日，A股繼續(xù)走強(qiáng)，指數(shù)、板塊、個(gè)股漲多，銀行、鋼鐵等周期股板塊領(lǐng)漲，滬指重返3600點(diǎn)，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯增強(qiáng)。

受訪人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，市場(chǎng)目前仍處于震蕩修復(fù)階段，上攻的持續(xù)性依賴于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)質(zhì)性改善與政策的進(jìn)一步落地。8月市場(chǎng)回歸震蕩市，9月3日閱兵前可能還有上漲波段。投資者密切關(guān)注政策動(dòng)向和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化，建議采取“穩(wěn)增長(zhǎng)+新經(jīng)濟(jì)”雙主線的均衡配置策略。

多重利好支撐市場(chǎng)信心

在周期股支撐下，滬指整日喜氣洋洋，最后收漲0.96%，報(bào)3617.6點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上午一度下挫，午后翻紅，最后收漲0.39%；深證成指收漲0.59%。此外，科創(chuàng)50、滬深300、上證50、北證50等指數(shù)均收漲。

交易量能上有所放量，較昨日的1.52萬(wàn)億元增至1.62萬(wàn)億元。個(gè)股賺錢效應(yīng)明顯增強(qiáng)，共計(jì)3903只個(gè)股收漲，其中漲停股68只；1327只個(gè)股收跌，其中跌停股2只。

滬市跑贏深市，主要是因?yàn)橹芷诎鍓K的大漲提振。

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊集體收漲，綜合板塊漲近2%，銀行、鋼鐵、非銀金融、房地產(chǎn)板塊漲幅均超過(guò)1%，傳媒、通信、汽車等板塊也表現(xiàn)不錯(cuò)。澄天偉業(yè)、北緯科技、東信和平、長(zhǎng)飛光纖、日海智能等通信個(gè)股漲停，申達(dá)股份、正裕工業(yè)、聯(lián)誠(chéng)精密、中馬傳動(dòng)、朗博科技等9只汽車股漲停。

另外，東杰智能、通業(yè)科技、春暉智控等9只機(jī)械設(shè)備個(gè)股漲停，上緯新材、新瀚新材等7只基礎(chǔ)化工個(gè)股漲停。

新型工業(yè)化、英偉達(dá)概念、空間站概念、電子競(jìng)技、人腦工程、3D玻璃等概念板塊漲幅均超過(guò)2%，輪轂電機(jī)、機(jī)器人概念也表現(xiàn)不錯(cuò)。

滬企改革、F5G（第五代固定網(wǎng)絡(luò)）、光刻膠、工業(yè)互聯(lián)概念板塊也漲勢(shì)喜人。

對(duì)于A股延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)表現(xiàn)，排排網(wǎng)財(cái)富研究員隋東向記者分析道，這主要受三重因素支撐：首先，政策面預(yù)期向好，市場(chǎng)對(duì)即將召開(kāi)的二十屆四中全會(huì)及“十五五”規(guī)劃政策紅利充滿期待；其次，外部流動(dòng)性環(huán)境改善，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率上升，提振外資配置熱情；再次，技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)強(qiáng)，指數(shù)成功突破短期均線系統(tǒng)，MACD（指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線）等指標(biāo)呈現(xiàn)多頭排列。上證指數(shù)若要有效突破3600點(diǎn)關(guān)鍵壓力位，仍需消化全球經(jīng)濟(jì)不確定性及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等擾動(dòng)因素，預(yù)計(jì)后市或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩攀升格局。

“當(dāng)前市場(chǎng)輪動(dòng)較快，這主要是因?yàn)槟壳傲炕Y金定價(jià)權(quán)較強(qiáng)，量化模型中的擇時(shí)因子很大比例是基于量?jī)r(jià)關(guān)系，而高拋低吸是這類因子的核心邏輯之一。”優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認(rèn)為，對(duì)于主觀投資者而言，更多是憑借自身對(duì)客觀世界的深刻理解，比如公司基本面或行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等，做中長(zhǎng)線投資才有優(yōu)勢(shì)。所以，投資者應(yīng)對(duì)現(xiàn)在市場(chǎng)的策略是要么投資量化，要么摒棄追漲殺跌的短線操作，深度研究后長(zhǎng)期持有。

“當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)主要受到政策與資金面的積極共振推動(dòng)?！焙谄橘Y本首席戰(zhàn)略官陳興文向記者分析稱，從宏觀經(jīng)濟(jì)政策層面來(lái)看，當(dāng)前政策環(huán)境穩(wěn)中偏松，貨幣與財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力，為市場(chǎng)注入了流動(dòng)性信心。地產(chǎn)政策的邊際放松直接提振了房地產(chǎn)板塊，同時(shí)間接利好銀行等金融板塊，主要是通過(guò)改善資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期和息差穩(wěn)定性。此外，“雙碳”目標(biāo)的持續(xù)推進(jìn)，驅(qū)動(dòng)鋼鐵等傳統(tǒng)周期行業(yè)供給端優(yōu)化與需求端企穩(wěn)，為這些板塊帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。在資金交易方面，北向資金與兩融資金的連續(xù)流入顯著提升了市場(chǎng)的交易活躍度，反映出增量資金對(duì)復(fù)蘇前景的認(rèn)可，為短期市場(chǎng)情緒回暖提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

處于震蕩修復(fù)階段

上周市場(chǎng)創(chuàng)新高后震蕩回落，產(chǎn)生一些利空情緒。但本周以來(lái)的兩個(gè)交易日均表現(xiàn)不錯(cuò)，滬指也重返3600點(diǎn)，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)資金交易以及基本面情況，接下來(lái)A股將如何表現(xiàn)？板塊持續(xù)輪動(dòng)下，投資者如何持倉(cāng)布局？

“8月市場(chǎng)回歸震蕩市，9月3日閱兵前可能還有上漲波段?！鄙耆f(wàn)宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤向記者分析上周市場(chǎng)回落表現(xiàn)，“短期調(diào)整的背景是市場(chǎng)輪漲補(bǔ)漲行情充分演繹，市場(chǎng)穩(wěn)定性略有下降。7月政治局會(huì)議和中美新一輪談判并非低于預(yù)期，只是未提供新的突破線索。帶領(lǐng)市場(chǎng)進(jìn)一步突破的主線結(jié)構(gòu)尚未確立，市場(chǎng)調(diào)整回歸震蕩市。在調(diào)整波段中，市場(chǎng)將會(huì)消化2025年下半年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期回落+政策重點(diǎn)仍偏向調(diào)結(jié)構(gòu)的預(yù)期。”

賀金龍進(jìn)一步向記者分析，7月光伏、鋼鐵、煤炭等周期類行業(yè)在“反內(nèi)卷”政策催化下有脈沖行情，市場(chǎng)產(chǎn)生新一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀預(yù)期。但不同于十年前“棚改”帶動(dòng)地產(chǎn)新一輪啟動(dòng)激發(fā)的居民和開(kāi)發(fā)商加杠桿，本輪經(jīng)濟(jì)磨底中始終缺乏需求側(cè)的加杠桿主體。如果需求缺失，僅憑供給改善是難催生經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的。沒(méi)有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，周期性行業(yè)的業(yè)績(jī)改善預(yù)期就難以持久。那么，市場(chǎng)還將會(huì)延續(xù)這兩年的“啞鈴型結(jié)構(gòu)”，即紅利與科技的結(jié)伴走強(qiáng)。

“短期內(nèi)，主要寬基指數(shù)在高位區(qū)間震蕩的格局或?qū)⒀永m(xù)，但基于對(duì)政策方向的判斷，對(duì)市場(chǎng)中期趨勢(shì)依然樂(lè)觀?！备粯s基金認(rèn)為，政策支撐是本輪行情的核心動(dòng)力，短期低于預(yù)期更多是市場(chǎng)情緒過(guò)于樂(lè)觀。政策后續(xù)仍有較大的發(fā)力空間，如證監(jiān)會(huì)近期召開(kāi)的2025年年中工作會(huì)議提出，“全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)”，四季度二十屆四中全會(huì)將審議“十五五”規(guī)劃編制建議，疊加國(guó)內(nèi)已進(jìn)入降息周期，政策工具箱仍較充足。外部環(huán)境上，上周國(guó)內(nèi)對(duì)英偉達(dá)芯片“后門”問(wèn)題的調(diào)查，以及美國(guó)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，帶動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下行。但這些外因?qū)股影響偏小，周期偏短，無(wú)須過(guò)度擔(dān)憂。短期內(nèi)，高成長(zhǎng)與“反內(nèi)卷”板塊可能會(huì)適度輪換，行業(yè)可重點(diǎn)關(guān)注：AI應(yīng)用、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等成長(zhǎng)賽道，以及電新（電力設(shè)備與新能源）、鋼鐵、有色等“反內(nèi)卷”政策受益板塊。

“當(dāng)前市場(chǎng)情緒從亢奮狀態(tài)有所降溫，預(yù)計(jì)將階段性震蕩整固，也有利于A股慢牛行情行穩(wěn)致遠(yuǎn)?！遍L(zhǎng)安基金對(duì)權(quán)益市場(chǎng)大勢(shì)保持積極態(tài)度。一是由于中國(guó)股市的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率實(shí)質(zhì)性降低，中長(zhǎng)期資金和民間資本入市已進(jìn)入歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)。二是人民幣由過(guò)去的貶值預(yù)期轉(zhuǎn)向穩(wěn)定，甚至略升值的預(yù)期，也是中國(guó)資產(chǎn)重估的重要推力。三是雖然當(dāng)前宏觀基本面的中期需求并不明確，但供給逐漸收縮較為確定，因此并不需要很高的收入增速即可支撐企業(yè)盈利的改善；基本面改善僅需弱復(fù)蘇。

“市場(chǎng)目前仍處于震蕩修復(fù)階段，上攻的持續(xù)性依賴于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)質(zhì)性改善與政策的進(jìn)一步落地?！标惻d文提醒道，成交量需持續(xù)放大以消化前高阻力，企業(yè)盈利增速企穩(wěn)以驗(yàn)證估值修復(fù)，同時(shí)外部擾動(dòng)如全球通脹波動(dòng)或地緣風(fēng)險(xiǎn)需緩解。因此，投資者應(yīng)密切關(guān)注政策動(dòng)向和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化，合理調(diào)整投資組合，采取“穩(wěn)增長(zhǎng)+新經(jīng)濟(jì)”雙主線的均衡配置策略。一方面，關(guān)注低估值的順周期板塊，如金融和基建鏈，這些板塊在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策支持下有望持續(xù)受益。另一方面，要緊跟政策導(dǎo)向，關(guān)注科技自主可控和數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。