7月政治局會議落地，沒有大規(guī)模刺激，但宣布了一件大事——關乎中國未來5到10年發(fā)展的“十五五規(guī)劃”！

按照慣例，7月的政治局會議主要研究經(jīng)濟工作，包括上半年中國經(jīng)濟好不好，下半年我們經(jīng)濟怎么搞等等。最關鍵的是，我們能從會議通稿中體會最高層對經(jīng)濟問題的最新思路。

要說7月的政治局會議，是最近幾個月里最重要的一場會議，也不為過。

柏年仔細閱讀了會議通告，發(fā)現(xiàn)有許多值得說道的地方：

本次會議對房地產(chǎn)只字不提，實屬罕見，這是為什么？市場熱議的反內(nèi)卷，雖然提了，但藏得很深，這又是為什么？

繼水電站項目之后，還會有大工程嗎？與我們普通人切身相關內(nèi)容又有哪些？

別走開，今天柏年就給你好好講講。

一、五大信號值得注意

直接上干貨，本次會議有五大信號值得注意：

首先是提前三個月預告將在10月份召開二十屆四中全會，會上重點研究"十五五"規(guī)劃，即2026-2030年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃。

"十五五"規(guī)劃的重要性不必多言，相當于為國家未來五年定方向、劃重點，關系到經(jīng)濟發(fā)展、科技創(chuàng)新、民生保障等重大戰(zhàn)略。大家關心的新風口、分配制度改革都跟十五五規(guī)劃密切相關。

如果說三中全會是為改革定總盤子，那四中全會就是把總盤子里最硬核、最復雜的制度體系拆成了施工圖，他不是畫大餅，具體誰牽頭？怎么干？什么時候干完？一次性給大家講清。

這個是這次會議首先提到的第一個議題。

第二是在貨幣政策和財政政策層面。

會議刪除了加強逆周期調(diào)節(jié)、推出增量儲備政策的表述，轉而強調(diào)“落實落細”，重視存量政策落地。其中財政政策要求加快政府債券發(fā)行使用，也就意味著不太可能出現(xiàn)新的大規(guī)模財政刺激；

另外，貨幣政策層面，要“保持流動性充裕”，同時刪掉了“適時降準降息”，意味著下半年降息的預期可能會落空。

第三是提振內(nèi)需。

在會議通稿中，消費依然排在投資之前，強調(diào)“在擴大商品消費的同時，培育服務消費新的增長點”，那新的增長點是什么呢？結合3月份的《提振消費專項行動方案》來看，“新的增長點”可能是數(shù)字消費、“人工智能+消費”、健康消費、低空旅游、航空運動等新型消費。

投資這塊，“國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設”，也就是常說的兩重，仍然是主要抓手，繼續(xù)強調(diào)要擴大“有效投資”，注重項目的經(jīng)濟效益。不過這次會議沒有再強調(diào)“兩新”，對應到消費端，之前的消費品以舊換新主要側重于商品消費，這一變化可能意味著，后續(xù)政策可能會從商品端向服務端過渡。

投資層面，本次會議淡化了設備更新改造，這可能是跟后續(xù)反內(nèi)卷的供給側調(diào)整有關。

那么緊接著的第四點就是反內(nèi)卷。

這次會議雖然沒講“反內(nèi)卷”這幾個字，但其實還是重點強調(diào)了，只是換了個說法。相關表述也有所軟化，去年7月份的政治局會議表示要防止內(nèi)卷式“惡性競爭”，這次的提法是“依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭，沒有再提“惡性”；

2025年7月初的中央財經(jīng)委會議表示要“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭”，這次沒有再提“低價”、“推動落后產(chǎn)能有序退出”，而是說“推進重點行業(yè)產(chǎn)能治理”，產(chǎn)能從“退出”變成“治理”。說明“反內(nèi)卷”后續(xù)將是細水長流，更多是的依靠市場手段，慢慢清理落后產(chǎn)能，而非大干快上，粗暴地停產(chǎn)和提價。

最后一點，也是大家討論比較多的，會議沒說房地產(chǎn)。

準確來說是本次政治局會議在以往房地產(chǎn)的部分，強調(diào)了“高質(zhì)量開展城市更新”，沒有對房地產(chǎn)進行任何指導和定調(diào)。

結合中央城市工作會議中提出的“我國城鎮(zhèn)化正從快速增長期轉向穩(wěn)定發(fā)展期，城市發(fā)展正從大規(guī)模增量擴張階段轉向存量提質(zhì)增效為主的階段”的這一定調(diào)來看，淡化地產(chǎn)、強調(diào)城市更新可能也是中長期高質(zhì)量發(fā)展的要求。

綜合來看，7月政治局會議對“十五五”規(guī)劃定調(diào)很高，將成為下一階段經(jīng)濟工作的重要風向標。短期依然堅持以底線思維呵護經(jīng)濟與資本市場，用時間換空間。

值得注意的是，在這5大信號的背后，還隱藏著三條暗線，跟我們普通人的工作生活更是息息相關，別著急，點點贊，我們接著往下說。

二、隱藏的三條暗線

第一條暗線就是地方政府化債，無論是“落實落細”財政政策，還是淡化房地產(chǎn)，都跟它息息相關。

當下地方化債面臨兩方面的壓力，一是存量債務規(guī)模較大，還有持續(xù)增長的跡象。

中銀研究2025年第11期的報告顯示，截至 2024 年末，地方政府債務余額為 47.53 萬億元，同比增長16.69%，增速創(chuàng)下 2022 年 11 月以來新高。

未來五年地方債券償還量大都在 3萬億元以上，償債壓力仍然較大。

另一方面則是，傳統(tǒng)收入增長乏力。

2024 年地方賣地只賣了 4.87 萬億元，同比下降16%，連續(xù)三年下降，樓市的深度調(diào)整讓地越來越難賣了。與此同時，經(jīng)濟弱復蘇和結構性減稅，使得地方稅收增長乏力。2024 年地方一般公共預算收入同比僅增長 1.7%，遠低于財政支出增速。

這中間的缺口就得想別的辦法了，目前可行的有兩個辦法：

一是靠中央接濟，通過新增專項債務限額直接向地方輸血，2025年已經(jīng)安排 2.8萬億元專項化債資金，這些資金優(yōu)先向債務高風險省份傾斜。地方拿到額度以后，就可以“置換高成本債務”，節(jié)約利息支出，暫時緩一口氣。

想要地方政府增收，就需要用到第二個方法了，興建超級工程，以工代賑。

像最近大火的雅下水電項目，項目總投資高達1.2萬億元，其中，中央財政承擔70%的資金，錢直接到達西藏、四川等地方財政賬戶，地方當然有可能把這些錢包裝成“項目資本金”，“配套工程款”，打給城投平臺，以解燃眉之急。

從長期來看，這些超級工程建成投產(chǎn)之后，地方政府還能按一定比率跟中央分潤，補貼財政收入。

兜底的問題有著落了，接下來就得考慮進一步刺激需求了，生育補貼應運而生，這是我們要說的第二條暗線。

柏年知道，不少朋友聽到一年3600的時候，可能會犯嘀咕，這點錢哪夠??？先別急，想三件事。

首先，這是一個重要的轉折點，以前，“不養(yǎng)懶漢”，怕得“福利病”是主流觀點，決策者不太愿意直接給老百姓發(fā)錢。

現(xiàn)在會議上有人力排眾議，決定給大家發(fā)生育補貼了，又有人開始冷嘲熱諷了，整得決策者里外不是人，那下次誰還會替你出頭呢？

其次，中國不只是北上廣深，還有廣大的中西部地區(qū)，他們的收入遠沒有大家想象中的那么多。

根據(jù)《甘肅省精準脫貧驗收標準及認定程序》的規(guī)定，每年純收入超過3800元就脫貧了，注意，是每年3800元。

前總理也說過，中國有6億人每月收入不足1000元，3600元的補貼對于很多人來說，并不是一個小數(shù)目。況且，當?shù)氐挠齼撼杀敬_實也不高，按照撫養(yǎng)一個孩子到成年，最多需要16倍年收入的標準來看，中西部很多地方的育兒成本在十幾萬左右。

是不是又想說，這3600只能領三年，跟十幾萬不還差得很遠嗎？這就是最后一件事，我們的政策從來都是試出來的，先看效果怎么樣，不夠再加。

結合我們剛剛說的化債問題，這輪生育補貼還有一大優(yōu)勢是，中央出大頭，西部地區(qū)中央財政承擔95%，剩下部分不會給地方帶來太大財政壓力。

按照經(jīng)合組織的標準，這些發(fā)達國家2010-2019年家庭福利支出占到了GDP2.09%，其中現(xiàn)金補貼占到了1.16%，大致為中國的38倍。

不用懷疑，未來國內(nèi)生育補貼的力度會越來越大，直到我們的生育率有起色。因為生育率快速下跌，透支的是整個國家的未來，國內(nèi)沒人了，總不能指望外來兄弟幫我們實現(xiàn)偉大復興吧。

除了生育補貼外，提振內(nèi)需的另一大抓手就是“反內(nèi)卷”，這也是本次會議的第三條暗線。

從2024年7月的政治局會議，到現(xiàn)在，我們對反內(nèi)卷這事已經(jīng)有成熟的認知了。反內(nèi)卷絕不是簡單的提價就行，價格下跌是內(nèi)卷的結果，在需求不振的大背景下，降價都賣不出去的東西，漲價了就好賣了嗎？

7月的PMI數(shù)據(jù)給了我們答案，生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下降0.5個百分點至50.5，逼近榮枯線，原材料采購量指數(shù)下降0.7個百分點至49.5，跌入收縮區(qū)間。漲價解決不了內(nèi)卷；

其次，經(jīng)濟弱復蘇的情況下，大規(guī)模關停工廠，可能會引發(fā)失業(yè)問題，當下工作的重點也從“推動落后產(chǎn)能有序退出”轉變?yōu)椤巴七M重點行業(yè)產(chǎn)能治理”，盡量在不影響就業(yè)的前提下，控制產(chǎn)能。

最后，反內(nèi)卷的各項政策已經(jīng)逐步落地，去年11月我們就對出口退稅政策進行了調(diào)整，鋁材、銅材、光伏產(chǎn)品都在下調(diào)之列，斷了他們吃退稅補貼的念想。

眼下，發(fā)改委更進一步加強了對政府引導基金的管理，嚴防地方政府通過政府投資基金變相補貼產(chǎn)能過剩領域，從中也能看出來，反內(nèi)卷絕不只是說說而已，明顯已經(jīng)動真格的了。

三、普通人的機會

說完了這些政策，肯定會有朋友會問，這些政策跟我們普通人有啥關系呢？你別說，關系可大著呢，接下來，我們就來好好聊聊這個話題。

首先，是城市選擇的問題。

中西部多數(shù)城市目前被化債所困，加上本地產(chǎn)業(yè)基礎薄弱，在統(tǒng)一大市場的背景下，它們的產(chǎn)品競爭力較差，只能承擔民政、環(huán)保、維護民族團結等社會職能。

經(jīng)濟發(fā)展的重任更多還是要交給東部省份，也就是所謂“經(jīng)濟強省挑大梁”，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的好，人口和資本自然就會流入，也就產(chǎn)生了更多的機會，對于普通人來說，無論是找工作還是創(chuàng)業(yè)都有更好的前景。

同時，產(chǎn)業(yè)發(fā)展得好，地方的財政收入有保障，就不太可能會發(fā)生拖欠工資，公共服務縮水這些問題，甚至在刺激消費的“國家補貼”上，我們也能明顯看到東西部的巨大差距。

比如上海的國家補貼覆蓋了手機和家電所有品類，河北的就只有空調(diào)、洗衣機等少數(shù)家電，領券還得拼手速，這背后反映的就是經(jīng)濟實力的巨大差距。

其次是城市更新。

不再是可著勁地蓋房子了，而要考慮怎么住得舒服的問題了。

跟大家緊密相關的就有兩大機會：

一是老舊小區(qū)的改造，無論是加裝電梯還是老舊水電管網(wǎng)的改造，背后的市場規(guī)模都非常龐大，而且技術門檻也不高，土木兄弟們可以好好研究研究；

另外一個就是適老化改造，中國正在快速進入老齡化社會，養(yǎng)老需求激增，不過國內(nèi)的老年人還是比較喜歡在家里養(yǎng)老，怕老人在家里摔倒，屋子里就得鋪防滑磚，裝一些扶手，這些個性化的需求未來可能也會成為主流，帶來一定的增量機會。

一位長者曾說，一個人的命運當然要靠自我奮斗，但也要考慮到歷史的進程。當下，我們身邊總會有人抱怨內(nèi)卷，迷茫，不知該何去何從。這種時候，不妨把視角放寬一點，想想政策在指向何方？把握時代脈搏，才能將個人命運與歷史進程更好地統(tǒng)一起來。