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經(jīng)營利潤率創(chuàng)新高,旗下品牌分化明顯,百勝中國進(jìn)入增長周期?

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中國餐飲消費(fèi)市場乍暖還寒之際,擁有肯德基、必勝客等品牌的百勝中國交出了一份韌性十足的成績單。



這家餐飲巨頭公布的2025年第二季度財(cái)報(bào)顯示,其經(jīng)營利潤同比激增14%至3.04億美元,經(jīng)營利潤率提升1個(gè)百分點(diǎn)至10.9%,創(chuàng)下第二季度新高;同店銷售額同比增長1%,為2024年一季度以來的首次正增長。

這份成績單背后,是一個(gè)餐飲帝國如何穿越周期、啃下增長“硬骨頭”的全新樣本。

萬店時(shí)代的“肌肉型”增長法則

百勝中國2025年上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,公司上半年?duì)I收達(dá)57.68億美元,較上年同期增長2%;其中,第二季度營收為27.87億美元,較上年同期的26.79億美元增長4%。

在經(jīng)營表現(xiàn)上,公司同店銷售額實(shí)現(xiàn)1%的正增長,同店交易量則連續(xù)第十個(gè)季度保持2%的增長;外賣銷售同比增長22%,數(shù)字訂單在餐廳收入中的占比高達(dá)94%,會(huì)員總數(shù)已達(dá)5.6億。這些數(shù)據(jù)充分彰顯了公司強(qiáng)勁的運(yùn)營韌性。

不過,2%的交易量增長僅帶動(dòng)1%的同店銷售增長,這一情況表明客單價(jià)基本持平,背后反映出當(dāng)前市場激烈的價(jià)格競爭以及消費(fèi)降級(jí)的趨勢。

門店擴(kuò)張方面,截至2025年6月30日,百勝中國的門店總數(shù)已增至16978家,其中肯德基門店12238家,必勝客門店3864家。

從收入構(gòu)成來看,百勝中國的收入主要來自肯德基和必勝客兩大品牌。截至2025年6月30日,肯德基門店數(shù)量為12238家。本季度,肯德基凈新增門店295家,其中加盟店凈新增119家,占凈新增門店總數(shù)的40%。

業(yè)績方面,肯德基2025年上半年?duì)I收為43.42億美元,較上年同期的42.44億美元增長2%;第二季度營收達(dá)21億美元,較上年同期的20.14億美元增長4%。

利潤表現(xiàn)同樣亮眼,肯德基2025年第二季度經(jīng)營利潤為2.92億美元,較上年同期的2.64億美元增長11%;經(jīng)營利潤率為14%,較上年同期的13.1%提升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí),肯德基第二季度餐廳利潤率為16.9%,較上年同期的16.2%提升0.7個(gè)百分點(diǎn)。外賣業(yè)務(wù)也保持良好增長態(tài)勢,第二季度外賣銷售同比增長25%,約占肯德基公司餐廳收入的45%。

必勝客方面,2025年第二季度營收為5.54億美元,較上年同期的5.4億美元增長3%;經(jīng)營利潤為4600萬美元,較上年同期的4000萬美元增長16%;經(jīng)營利潤率為8.3%,較上年同期的7.4%提升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

其第二季度外賣銷售同比增長15%,約占必勝客公司餐廳收入的43%。值得注意的是,必勝客第二季度客單價(jià)同比下降13%,這主要是由于公司推出了更多具有性價(jià)比的產(chǎn)品。

門店擴(kuò)張上,必勝客第二季度凈新增門店95家,其中加盟店凈新增21家,占凈新增門店總數(shù)的22%,截至2025年6月30日,門店總數(shù)達(dá)到3864家。

百勝中國CEO屈翠容女士表示:“我很高興向大家宣布公司在第二季度取得了穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)。我們不僅實(shí)現(xiàn)了同店銷售額的正增長,也將門店總數(shù)拓展至近17,000家。公司經(jīng)營利潤實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長,利潤率也顯著提升?!?/p>

效率革命與資本配置的“雙輪驅(qū)動(dòng)”

當(dāng)規(guī)模觸及天花板,百勝中國將增長引擎切換至“內(nèi)生優(yōu)化”,在成本管控與股東回報(bào)層面展現(xiàn)出成熟企業(yè)的財(cái)務(wù)藝術(shù)。

首先體現(xiàn)在利潤率的精耕細(xì)作上。餐廳利潤率達(dá)到16.1%,同比提升60個(gè)基點(diǎn),這主要得益于食品及包裝物、物業(yè)租金及其他經(jīng)營開支的減少。

其中肯德基表現(xiàn)尤為突出,餐廳利潤率達(dá)16.9%(提升70個(gè)基點(diǎn)),這得益于其規(guī)?;少弮?yōu)勢與營運(yùn)精簡舉措。

其次體現(xiàn)在管理費(fèi)用的攤薄上。除了前端利潤實(shí)現(xiàn)增長,總部管理費(fèi)用率的下降也是關(guān)鍵因素。目前來看,百勝中國的數(shù)字化中臺(tái)(如超級(jí)App)在門店數(shù)量持續(xù)擴(kuò)張的過程中,有效維持了管理效率,避免了“大企業(yè)病”對(duì)利潤的侵蝕。

此外,對(duì)股東回饋的戰(zhàn)略級(jí)承諾也在持續(xù)增強(qiáng)市場信心。2024年,百勝中國已向股東反饋15億美元。

在此基礎(chǔ)上,公司正朝著2025年至2026年間向股東反饋30億美元的目標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)。這三年的年度平均股東反饋金額,約占公司截至2025年8月4日市值的9%。

2025年上半年,百勝中國向股東反饋5.36億美元,其中包括3.56億美元的股票回購和1.8億美元的現(xiàn)金股息。

考慮到此前已宣布的2025年下半年5.1億美元的股票回購協(xié)議,假設(shè)每個(gè)季度的現(xiàn)金股息均為每股0.24美元,公司預(yù)計(jì)2025年全年的股東反饋將至少達(dá)到12億美元。

截至2025年6月30日,在當(dāng)前的回購授權(quán)計(jì)劃下,公司仍有約9.36億美元的回購授權(quán)可用于未來的股票回購。

百勝中國董事會(huì)已宣布,公司普通股每股現(xiàn)金股息為0.24美元,這筆股息將于2025年9月23日支付給截至2025年9月2日休市前登記在冊(cè)的股東。

結(jié)語

由此來看,百勝中國的財(cái)報(bào)印證了一個(gè)新的趨勢。中國餐飲行業(yè)正從野蠻生長轉(zhuǎn)向精益運(yùn)營時(shí)代。當(dāng)同行仍在規(guī)模與盈利間艱難平衡時(shí),它已通過“加盟深化+數(shù)字化+供應(yīng)鏈優(yōu)化”的三位一體模型,在萬店體量上跑通可持續(xù)增長路徑。

隨著全年1600-1800家新店目標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn),以及股東回報(bào)計(jì)劃的剛性兌現(xiàn),這家餐飲巨頭正在證明,真正的護(hù)城河不是門店數(shù)量,而是讓每一家店都賺錢的系統(tǒng)能力。

當(dāng)“精耕細(xì)作”取代“跑馬圈地”成為行業(yè)主題,百勝中國的答卷或許定義了餐飲業(yè)下一個(gè)十年的生存法則。

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