觀點(diǎn)網(wǎng) 融創(chuàng)中國，何時(shí)能再站起來？

8月5日，融創(chuàng)中國控股有限公司發(fā)布了截至2025年7月底的未經(jīng)審核營運(yùn)數(shù)據(jù)。

公告顯示，2025年7月，融創(chuàng)中國實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約15.3億元，較6月的75.5億元下降約80%，合同銷售面積7.1萬平方米，銷售均價(jià)約21550元/平方米。

這一數(shù)據(jù)使得融創(chuàng)1-7月累計(jì)合同銷售金額止步于250.8億元，累計(jì)銷售面積79.2萬平方米。據(jù)觀點(diǎn)指數(shù)發(fā)布的“2025年1-7月房地產(chǎn)企業(yè)銷售表現(xiàn)”報(bào)告，融創(chuàng)在同期房企全口徑銷售金額排名中僅位列第18位，權(quán)益銷售金額則以142.79億元排在第22位。

從全年走勢(shì)看，融創(chuàng)月度銷售呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)：1月以68.4億元開局，2-4月持續(xù)下滑至11億元低谷，5-6月因推盤節(jié)奏回升至48億、75.5億元，但7月再度驟降，形成“沖高回落”的曲線。

盡管整體銷售回落，但融創(chuàng)近期在上海的推盤情況也值得關(guān)注。

據(jù)悉，融創(chuàng)旗下上海壹號(hào)院仍表現(xiàn)亮眼，也顯示出其在核心城市項(xiàng)目去化表現(xiàn)良好。據(jù)觀點(diǎn)新媒體報(bào)道，該項(xiàng)目上半年累計(jì)銷售額突破170億元，6月份四批次開盤2小時(shí)即售罄，提前登上全國單盤銷售額第一的寶座。

作為黃浦區(qū)老城廂核心區(qū)高端項(xiàng)目，上海壹號(hào)院的成功難以掩蓋融創(chuàng)所面臨的整體壓力。數(shù)據(jù)顯示，融創(chuàng)7月銷售均價(jià)21550元/平方米，較6月58530元/平方米大幅下降，主要原因就是上海壹號(hào)院的熱銷所導(dǎo)致，反映高單價(jià)項(xiàng)目對(duì)7月數(shù)據(jù)的支撐減弱。

銷售大幅波動(dòng)背后，是融創(chuàng)持續(xù)的債務(wù)化解壓力。

從2025年動(dòng)態(tài)來看，融創(chuàng)并未采用積極拿地策略，土地儲(chǔ)備增量主要依賴存量項(xiàng)目盤活及債務(wù)重組中的資產(chǎn)整合。例如2025年1月，融創(chuàng)與長(zhǎng)城資產(chǎn)達(dá)成重慶灣項(xiàng)目合作，通過注資24.76億元完成債務(wù)重組，該項(xiàng)目位于重慶兩江四岸核心區(qū)，總建筑面積約80萬平方米，屬于存量資產(chǎn)盤活的典型案例。

在現(xiàn)金流管理方面，融創(chuàng)則聚焦于債務(wù)重組帶來的現(xiàn)金流優(yōu)化。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體此前報(bào)道，截至2025年7月，融創(chuàng)通過“現(xiàn)金回購+債轉(zhuǎn)股”等方式，將境內(nèi)債券余額從年初154億元縮減至58.13億元，半年內(nèi)削減近百億。

債務(wù)重組消耗了大量流動(dòng)性，導(dǎo)致融創(chuàng)在項(xiàng)目營銷、供房節(jié)奏上被迫收縮。有市場(chǎng)分析指出，房企資金鏈緊張時(shí)，往往優(yōu)先保障保交樓項(xiàng)目，而暫緩非核心區(qū)域推盤。

綜合來看，融創(chuàng)2025年的土地策略呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：一是以存量盤活替代新增拿地，通過債務(wù)重組和AMC合作優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；二是聚焦核心城市高價(jià)值項(xiàng)目去化，優(yōu)先保障現(xiàn)金流回正；三是通過境內(nèi)外債務(wù)重組大幅降低利息負(fù)擔(dān)，為現(xiàn)有土儲(chǔ)的持續(xù)開發(fā)創(chuàng)造空間。

從整體行業(yè)格局看，據(jù)觀點(diǎn)指數(shù)報(bào)告，2025年1-7月前100房企權(quán)益銷售金額同比下降15.46%，7月單月前100房企實(shí)現(xiàn)累計(jì)權(quán)益銷售金額1436.52億元，同比下降約30.6%，環(huán)比下降40.82%。

前100房企1-7月累計(jì)全口徑銷售金額18779.67億元，同比下降約15.25%，反映出市場(chǎng)仍持續(xù)承壓。

體現(xiàn)在融創(chuàng)方面，1-7月權(quán)益銷售和全口徑銷售中排名均落后于頭部房企，且與自身上半年高端項(xiàng)目的熱銷形成反差。不過，上海壹號(hào)院的案例也證明，核心城市高端項(xiàng)目仍具韌性。

數(shù)據(jù)顯示，上海上半年新房市場(chǎng)5000萬+豪宅網(wǎng)簽數(shù)量達(dá)到518套，是2024年同期255套的兩倍，已超過2024年成交總量的八成。

總體而言，融創(chuàng)7月銷售環(huán)比降八成，是債務(wù)壓力、市場(chǎng)環(huán)境與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)共同作用的結(jié)果。在房地產(chǎn)深度調(diào)整期，融創(chuàng)當(dāng)前的波動(dòng)既是其個(gè)體的挑戰(zhàn)，也折射出房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前分化加劇情況下，民營企業(yè)在困境中求生存，尋突破。

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