｜2025年8月7日 星期四｜

NO.1 中金公司：中國(guó)寵食開啟黃金時(shí)代，產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌矩陣和渠道迭代是關(guān)鍵

中金公司研報(bào)表示，中國(guó)寵食開啟黃金時(shí)代，產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌矩陣和渠道迭代是關(guān)鍵。行業(yè)層面，中國(guó)寵食規(guī)模、格局、盈利的提升潛力較大，黃金時(shí)代可期；企業(yè)層面：1）產(chǎn)品端：通用糧創(chuàng)新激活需求。暢銷品類強(qiáng)化品類與品牌之間深度綁定，如藍(lán)爵之于天然糧、Freshpet之于鮮糧、鮮朗之于烘焙糧。功能糧進(jìn)階抬升壁壘。處方糧等功能糧為高單價(jià)、高盈利、高粘性皇冠上的明珠，24年全球CR3為97%。2）品牌端：品牌矩陣是必然。24年全球?qū)櫴称髽I(yè)/品牌端CR5為52%/17%，國(guó)內(nèi)或從大而全單一品牌走向多品牌。資本助力是關(guān)鍵?，斒?雀巢累計(jì)并購(gòu)?fù)度脒_(dá)83/160億美元。3）渠道端：本土特色渠道為各國(guó)品牌崛起關(guān)鍵，從效率導(dǎo)向到效率與體驗(yàn)兼顧或?yàn)閲?guó)內(nèi)渠道變遷方向。

NO.2 中金：看好國(guó)產(chǎn)液冷鏈的替代機(jī)遇

中金公司研報(bào)稱，在海外算力開支持續(xù)提升、算力芯片及液冷方案持續(xù)迭代升級(jí)下，AIDC液冷板塊有望迎來(lái)斜率向上的投資機(jī)會(huì)；國(guó)產(chǎn)液冷鏈有望借新技術(shù)窗口期以及決策鏈分散化切入海外配套；此外，隨著國(guó)產(chǎn)算力芯片突破，看好國(guó)產(chǎn)液冷鏈的替代機(jī)遇。

NO.3 中信建投：重申摩托車出海的重要性和核心方向

中信建投表示，近年中國(guó)摩托車上市公司積極布局出海，海外市占率快速提升，重申摩托車出海的重要性和核心方向。中國(guó)企業(yè)出海的優(yōu)勢(shì)在于：部分車型的高性價(jià)比，幫助企業(yè)快速入市搶占市場(chǎng)份額，如踏板、ADV車型的性價(jià)比策略已經(jīng)卓有成效，而巡航、仿賽尚未啟動(dòng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)策略，未來(lái)同樣具有潛力。關(guān)于市場(chǎng)潛力方面，中國(guó)企業(yè)在不同重點(diǎn)市場(chǎng)的布局節(jié)點(diǎn)和所處競(jìng)爭(zhēng)階段有所不同，展望中長(zhǎng)期，隨著中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步完善，通過(guò)性價(jià)比優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)份額，單一中國(guó)品牌在歐美市場(chǎng)能夠?qū)崿F(xiàn)15-20萬(wàn)輛的年銷量，在拉美、東盟市場(chǎng)能夠分別實(shí)現(xiàn)70、60萬(wàn)輛左右的年銷量。

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