爆火兩年多至今，基于技術(shù)瓶頸、市場預(yù)期調(diào)整、應(yīng)用場景落地等困境，人工智能行業(yè)似乎在2025年中出現(xiàn)降溫趨勢。

Gartner報告指出，AI已進入“幻滅期”，企業(yè)從盲目追捧轉(zhuǎn)向更務(wù)實的“人機協(xié)作”模式，更關(guān)注?數(shù)據(jù)治理、多云架構(gòu)和垂直場景應(yīng)用?。

Gartner最新報告指出，全球AI已進入“幻滅期”——資本不再盲目追捧概念，企業(yè)更關(guān)注“人機協(xié)作”的務(wù)實落地，數(shù)據(jù)治理、多云架構(gòu)、垂直場景應(yīng)用成為新關(guān)鍵詞。

行業(yè)逐漸回歸理性之際，日前中國多光譜AI行業(yè)龍頭海清智元向港交所遞交主板上市申請。且值得一提的是，就在7月18日，海清智元剛與D輪投資者上海值得九號私募基金訂立增資協(xié)議，5000萬融資已于當(dāng)月底到賬，這意味海清智元的吸金能力還是比較強的。

公開資料顯示，海清智元是利用在多光譜感知與AI算法領(lǐng)域的自研技術(shù)，提供能夠探測人眼可見及不可見的物理信息的產(chǎn)品及服務(wù)，包括多光譜AI模塊、多光譜AI感知終端以及多光譜AI大模型服務(wù)。

2013年成立，2024爆發(fā)，海清智元的“慢熱故事”

2025年的AI行業(yè)，早有部分先行企業(yè)能給出一份增長鮮明的高分業(yè)績增長答卷，且AI技術(shù)是增長的核心動力源。

根據(jù)招股書，海清智元近三年營收有過波瀾，但倍數(shù)級增長更為凸顯：2022年營收2.25億元，2023年受行業(yè)調(diào)整影響短暫下滑至1.17億元，但2024年強勢反彈至5.23億元，同比暴增346.29%；2025年第一季度，其營收進一步增至8242萬元，同比增幅高達282.8%。對應(yīng)毛利潤分別為5088萬、1431萬、9817萬，增長顯著。

收入和收益加速規(guī)模放量后，海清智元的盈利能力也同步先顯著優(yōu)化：2022年、2023年公司凈利潤分別為-493萬元、-1841萬元，到了2024年一舉扭虧為盈，凈利潤達4041萬元；

經(jīng)調(diào)整凈利也從2022年-268萬元，于2024年大幅扭虧為盈，達4294萬元；進入2025年繼續(xù)延續(xù)盈利釋放的態(tài)勢，一季度經(jīng)調(diào)整凈利為1626萬元，上年同期虧損了23萬元，強化擺脫虧損陰影。

這一增長的“核心引擎”，是海清智元的多光譜AI大模型服務(wù)。招股書顯示，該服務(wù)的毛利率顯著高于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，隨著其商業(yè)化應(yīng)用加速，未來將繼續(xù)成為收入增長主要拉動力。2024年，公司多光譜AI大模型服務(wù)收入釋放帶動整體毛利率從2023年的12.2%躍升至2024年的18.8%。

這種爆發(fā)并非偶然。海清智元的技術(shù)積淀與場景落地能力，是其穿越行業(yè)周期的關(guān)鍵。

自2013年成立以來，海清智元始終聚焦多光譜感知與AI算法，憑借多年多光譜AI行業(yè)的技術(shù)積淀，已構(gòu)建了覆蓋“光感圖算”的全鏈路技術(shù)體系，即通過自主研發(fā)的多光譜感算一體技術(shù)、輕量級端側(cè)AI計算及多光譜AI大模型平臺，其產(chǎn)品可探測人眼不可見的物理信息，并在傳統(tǒng)安全解決方案，以及智慧城市、數(shù)據(jù)中心安全、工業(yè)監(jiān)測等泛安全場景中實現(xiàn)“高維度感知”，其多光譜AI解決方案的適用性極強。

這類具體產(chǎn)品及服務(wù)包括多光譜AI模塊、多光譜AI感知終端以及多光譜AI大模型服務(wù)。

目前，海清智元已服務(wù)3000+行業(yè)客戶，包括國內(nèi)外知名AI公司、電信運營商及數(shù)十余家上市公司；其技術(shù)覆蓋可見光、近紅外、太赫茲等全頻譜，截至2025年7月28日，其已累計獲得95項發(fā)明專利、43項軟件著作權(quán)，并參與起草約十項泛安全行業(yè)國標(biāo)團標(biāo)。

這些“硬實力”，使其在行業(yè)上行周期剛起步之際便獲得客戶認(rèn)可，推動收入規(guī)模快速放量。

海清智元于2022年已被認(rèn)定為國家級專精特新小巨人企業(yè)，主要客戶包括中國領(lǐng)先的國營電信運營商及領(lǐng)先的上市AI公司。

多光譜AI狂飆：技術(shù)壁壘與市場卡位的雙重博弈

海清智元的崛起，離不開多光譜AI賽道的高景氣度，更與其在行業(yè)中的“卡位優(yōu)勢”密不可分。

得益于全球多模態(tài)AI市場的爆發(fā)，多光譜AI正處于從“概念驗證”升級到“規(guī)?；涞亍钡狞S金增長期。Gartner預(yù)測，全球多模態(tài)AI市場規(guī)模將從2025年的24億美元增至2037年的989億美元；其中，多光譜數(shù)據(jù)處理因能突破人眼感知限制，成為核心增長點。

而中國市場更具潛力。弗若斯特沙利文報告顯示，中國多光譜AI市場規(guī)模預(yù)計將從2025年的200億元飆升至2029年的588億元，復(fù)合年增長率達31.0%。

這一增長由兩大需求驅(qū)動：一是“泛安全”需求升級，傳統(tǒng)安防僅覆蓋可見光場景，而多光譜技術(shù)可實現(xiàn)“全天候、全要素”監(jiān)測（如夜間紅外識別、隱蔽設(shè)施毫米波探測）；二是垂直場景的深化應(yīng)用，從智慧城市、校園管理到數(shù)據(jù)中心安全優(yōu)化、工業(yè)設(shè)備監(jiān)測，多光譜AI正從“輔助工具”變?yōu)椤昂诵臎Q策支撐”。

競爭格局上，整個市場成呈現(xiàn)國內(nèi)領(lǐng)跑與國際競合局面。

國內(nèi)市場中，龍頭海清智元的“差異化壁壘”相對凸顯：據(jù)招股書及行業(yè)數(shù)據(jù)，其市場份額居國內(nèi)多光譜AI行業(yè)首位，在多光譜AI大模型服務(wù)領(lǐng)域排名第一，多光譜AI模塊市場份額位列第三。

這種領(lǐng)先源于“技術(shù)+場景”的雙重優(yōu)勢：技術(shù)上，其“光感圖算”體系實現(xiàn)了多光譜感知與AI算法的深度融合，解決了傳統(tǒng)方案“感知精度低、計算成本高”的痛點；場景上，公司深耕泛安全領(lǐng)域，積累了3000+客戶的真實數(shù)據(jù)，反哺算法優(yōu)化，形成“數(shù)據(jù)-算法-場景”的正向循環(huán)。

騰訊云、商湯科技等同行同樣十分具備競爭力，不過主要在遙感AI大模型領(lǐng)域發(fā)力，整合多模態(tài)數(shù)據(jù)資源，推動城市規(guī)劃、生態(tài)監(jiān)測等場景落地；除此之外，學(xué)術(shù)派的研發(fā)也貢獻重要突破力量，據(jù)悉得益于政策支持，包括吉林大學(xué)、東北師范大學(xué)等高校參與AI大模型研發(fā)，吉林省設(shè)立4000萬元專項資金支持遙感數(shù)據(jù)處理技術(shù)攻關(guān)。

國際企業(yè)則在加速布局。譬如，衛(wèi)星遙感賽道中Satellogic部署300顆低成本遙感衛(wèi)星，提供每日全球覆蓋服務(wù)，與騰訊合作開發(fā)“衛(wèi)星即服務(wù)”平臺；多模態(tài)大模型細(xì)分領(lǐng)域中，知名科技大廠IBM的 EarthDial 模型支持跨模態(tài)、跨時相遙感數(shù)據(jù)處理，微軟的 GPT-4V 系列在多光譜影像分析中表現(xiàn)突出。

整體來說，兩大市場的技術(shù)競爭焦點存在一定差異化，國際企業(yè)在衛(wèi)星星座部署、高光譜設(shè)備研發(fā)等領(lǐng)域保持優(yōu)勢，而國內(nèi)企業(yè)在算法優(yōu)化和垂直場景落地方面更具競爭力。

從盈利到再投入：長跑賽道上的“成長代價”

長周期中，盡管海清智元已實現(xiàn)盈利，但其所處的AI賽道屬于典型的“技術(shù)密集+資金密集”型行業(yè)，未來仍需持續(xù)投入。

尤其是多光譜AI的技術(shù)迭代速度極快——國際企業(yè)在衛(wèi)星星座、高光譜設(shè)備上的投入，可能對國內(nèi)企業(yè)形成技術(shù)壓迫；而國內(nèi)同行也在加速布局遙感AI大模型，整合多模態(tài)數(shù)據(jù)資源。海清智元若想保持領(lǐng)先，需在三方面持續(xù)發(fā)力：一是鞏固“光感圖算”技術(shù)體系的壁壘，二是深化垂直場景的解決方案能力，三是通過全球化擴張分散單一市場風(fēng)險。

因此雖2024年扭虧為盈，但考慮到所處的賽道以及長周期必要的投入，海清智元未來仍可能因市場競爭、研發(fā)投入等因素產(chǎn)生虧損，影響投資受益。

招股書顯示，截至2025年3月31日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅3520萬元，這意味正值擴張期的海清智元，向外引入資金的訴求十分強烈

為此，此番赴港募資于海清智元并不意味，其計劃將募集資金用于增強研發(fā)能力及加大產(chǎn)品開發(fā)投入；擴大產(chǎn)能，支持業(yè)務(wù)增長及新產(chǎn)品開發(fā)；加大業(yè)務(wù)擴張力度及加速全球市場滲透等。