FX168財經(jīng)報社(北美)訊 本周，全球金融市場在貿(mào)易政策、經(jīng)濟數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲降息預期的多重影響下波動劇烈。美國正式上調(diào)新一輪關(guān)稅，涉及多個國家和多個關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈，令全球貿(mào)易前景再度蒙上陰影。同時，企業(yè)財報季接近尾聲，美國科技與消費類巨頭表現(xiàn)普遍超預期，為股市提供強勁支撐。

宏觀層面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，就業(yè)動能溫和放緩、服務業(yè)活動擴張放緩但仍在可控區(qū)間，通脹壓力在部分領(lǐng)域抬頭，這使得美聯(lián)儲政策前景更受關(guān)注。目前，市場普遍預計9月將開啟降息周期，美元指數(shù)繼續(xù)震蕩，10年期美債收益率小幅上行。

在大宗商品方面，黃金因避險情緒與政策預期創(chuàng)歷史新高，而原油受需求擔憂與美元走強雙重打壓大幅下跌。本周的市場節(jié)奏表現(xiàn)為：關(guān)稅推升不確定性，財報支撐風險偏好，政策預期牽動資產(chǎn)價格。

一、美股市場回顧與走勢概述

本周，美國股市走出上周非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟后的陰影，全面反彈。周五，美股三大股指全線收高，納斯達克綜合指數(shù)連續(xù)第二日刷新歷史收盤新高，標普500指數(shù)在科技股引領(lǐng)下錄得周漲幅，距離歷史高位僅一步之遙。三大指數(shù)本周累計全部上漲，其中納指表現(xiàn)最為強勁，周漲近3%，標普和道指周漲幅均超過1%?？萍寂c通信服務板塊領(lǐng)漲，標普板塊指數(shù)創(chuàng)下歷史新高。其中，標準普爾500指數(shù)科技和通信服務板塊指數(shù)收于創(chuàng)紀錄高位。

推動美股回暖的直接動力來自強勁的企業(yè)財報與AI產(chǎn)業(yè)熱潮。截至目前，標普500成分股中已有超過九成公司公布業(yè)績，其中82%超出分析師預期?？萍寂c通訊板塊領(lǐng)跑，其中AI及相關(guān)企業(yè)股價均創(chuàng)歷史新高。

市場情緒亦受益于對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的預期，投資者認為降息周期有望在今年秋季啟動，從而降低融資成本、支撐企業(yè)估值。

美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體最新發(fā)文：“關(guān)稅正對股市產(chǎn)生巨大的積極影響。幾乎每天都在創(chuàng)下新紀錄。此外，數(shù)千億美元正涌入美國的國庫。如果一個激進的左翼法院在這個時候做出對我們不利的裁決，試圖打壓或擾亂美國有史以來規(guī)模最大的資金、財富創(chuàng)造和影響力，那么我們將永遠無法挽回或償還這些巨額資金，也無法挽回榮譽。那將是1929年的重演，一場大蕭條！”

二、關(guān)稅沖擊與貿(mào)易政策

貿(mào)易政策成為本周全球市場的焦點。隨著此前的關(guān)稅暫緩期結(jié)束，美國對超過多個國家的商品實施新一輪關(guān)稅上調(diào)，平均有效稅率從10%升至約17%，具體措施包括：對印度威脅加征50%石油進口關(guān)稅，迫使其減少購買俄羅斯原油；對瑞士加征39%關(guān)稅，因雙邊談判未達成協(xié)議；對半導體宣布100%關(guān)稅，但在美國境內(nèi)有生產(chǎn)的企業(yè)可獲得豁免，減輕了科技股沖擊；《金融時報》報道稱，美國將對瑞士黃金進口加征關(guān)稅，導致黃金短線暴漲，盡管白宮隨后否認該消息。

關(guān)稅上調(diào)對國際貿(mào)易鏈構(gòu)成干擾，短期內(nèi)可能推高進口價格，增加企業(yè)成本并壓縮利潤空間。分析人士指出，美國在高科技與能源領(lǐng)域的關(guān)稅政策背后，既有經(jīng)濟保護主義考量，也帶有地緣風險意圖，旨在促使供應鏈更多回流國內(nèi)。

三、美聯(lián)儲政策與美元走勢

美聯(lián)儲的政策前景在本周繼續(xù)成為市場焦點。最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，通脹仍高于目標，但就業(yè)市場的降溫和生產(chǎn)率的提升為降息提供空間。

CME FedWatch數(shù)據(jù)顯示，市場預計美聯(lián)儲將在9月降息25個基點的概率已從上周的87%升至90%。2025年全年降息次數(shù)預期雖略降至2.33次，但總體依然傾向?qū)捤伞?/p>

美聯(lián)儲人事變動也引發(fā)熱議。美國總統(tǒng)唐納德·特朗普（Donald Trump）提名白宮經(jīng)濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）出任美聯(lián)儲理事，該提名或?qū)γ缆?lián)儲未來的貨幣政策決策產(chǎn)生影響。米蘭將接替即將于本周五離任的美聯(lián)儲理事阿德里安娜·庫格勒（Adriana Kugler），暫時擔任該職位至2025年1月31日任期屆滿。在此期間，特朗普政府將另行物色長期任命人選，填補為期14年的完整任期。

與此同時，知情人士稱，美國財長貝森特正在領(lǐng)導尋找下一任美聯(lián)儲主席人選，團隊將擴大美聯(lián)儲主席人選的篩選范圍，以將新名字加入名單，新的候選人包括前圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯·布拉德和前喬治·W·布什顧問馬克·蘇默林。

周五紐約尾盤，ICE美元指數(shù)跌0.20%，報98.200點，本周累計下跌0.95%，周一至周二保持微幅下跌狀態(tài)，周三加速下挫，周四和周五低位震蕩，整體交投區(qū)間為99.074-97.945點。彭博美元指數(shù)漲0.05%，報1204.21點。

美元指數(shù)本周表現(xiàn)震蕩，主要受兩方面推動：美債收益率小幅走高，10年期美債收益率升至4.28%，2年期報3.76%，受長期國債拍賣需求疲弱影響；避險情緒回升，關(guān)稅升級與地緣政治風險促使部分資金回流美元資產(chǎn)。

值得注意的是，投機者美元空頭倉位降至4個月最低。美國商品期貨交易委員會（CFTC）：投機者減持美元空頭頭寸至四個月新低。

美元震蕩在一定程度上影響了大宗商品價格反彈，尤其對原油形成明顯壓力，但黃金因避險買盤仍逆勢上揚。

四、經(jīng)濟數(shù)據(jù)與宏觀信號

本周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，部分指標顯示經(jīng)濟動能放緩，但仍無明顯衰退跡象：

周四公布的當周初請失業(yè)金人數(shù)上升，進一步印證勞動力市場降溫趨勢，尤其在上周非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預期之后。這些數(shù)據(jù)強化了美聯(lián)儲將于9月降息的預期。

周二公布的美國ISM服務業(yè)PMI數(shù)據(jù)中，7月服務業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）由6月的50.8跌至50.1，市場原本估計升至51.5。連續(xù)幾個月顯著低于年初水平，表明服務業(yè)增長正在顯著放緩。

對于美國市場情緒和美元而言，這一時點相當不利。就在市場原以為美元終于趨于穩(wěn)定、美聯(lián)儲可能在9月繼續(xù)維持暫停加息的時候，這些數(shù)據(jù)突然打破平衡，導致市場現(xiàn)在已經(jīng)開始預期9月將會降息。

從整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，美國經(jīng)濟可能正在回歸到今年大部分時間所呈現(xiàn)的疲軟狀態(tài)。這意味著接下來更多的數(shù)據(jù)可能會低于預期，而不是超預期。

整體來看，美國經(jīng)濟依舊具備韌性，但需密切關(guān)注關(guān)稅帶來的輸入型通脹風險。

五、黃金：避險與政策因素共振

受瑞士黃金關(guān)稅傳聞刺激，現(xiàn)貨金一度突破3400美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。黃金市場本周上演“過山車”行情。特朗普政府暗示將出臺新政策澄清進口金條不應被征收關(guān)稅，此前政府裁定金條需繳納關(guān)稅的消息令交易員大為震驚。官員稱，白宮計劃在不久的將來發(fā)布一項行政命令，以澄清有關(guān)黃金及其他特種產(chǎn)品關(guān)稅問題的所謂“錯誤信息”。

盡管周五金價沖高回落，但黃金仍錄得連續(xù)第三周上漲，現(xiàn)貨黃金短線反彈，本周累計上漲1.02%；COMEX期金本周累漲1.69%。這在很大程度上體現(xiàn)了市場對全球貿(mào)易政策、美元走勢與美聯(lián)儲立場的不安。眼下，交易員密切關(guān)注白宮即將發(fā)布的行政命令內(nèi)容，以及9月美聯(lián)儲會議是否如市場預期般開啟新一輪降息周期。

分析人士認為，黃金的上漲不僅受貿(mào)易與關(guān)稅傳聞驅(qū)動，還得益于市場對美聯(lián)儲降息的預期升溫以及美元走強下的多元化避險需求。市場短期走向或?qū)⒗^續(xù)受到關(guān)稅政策“澄清”速度、美聯(lián)儲溝通態(tài)度以及美元波動的綜合影響。若下周CPI與PPI顯示通脹降溫，黃金有望獲得進一步支撐。

值得注意的是，美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日當周，COMEX期金投機性凈多頭頭寸增加18,965手，達到161,811手。

六、原油：需求憂慮與地緣風險雙重打壓

原油市場則承壓明顯。WTI原油期貨全周下跌5.5%至63.60美元/桶，年內(nèi)跌幅擴大至11.3%。

造成油價走弱的原因包括：全球經(jīng)濟增速放緩預期和高關(guān)稅引發(fā)的需求擔憂；美國EIA原油庫存下降幅度不及預期；“普特會”預期升溫，美國仍準備二級制裁。

盡管如此，油價跌幅受到限制，因多項利好因素支撐市場情緒：美國原油庫存大幅下降，據(jù)美國能源信息署（EIA）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日當周，美國原油庫存減少300萬桶，至4.237億桶，遠超路透調(diào)查預期的減少59.1萬桶；沙特連續(xù)第二個月上調(diào)對亞洲出口原油價格，顯示供應緊張與需求旺盛。

OPEC+雖持續(xù)維持減產(chǎn)政策，但短期內(nèi)難以抵消全球需求放緩的沖擊。若經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步走弱，油價可能測試60美元/桶的支撐位。

七、下周展望與風險提示

周二早間，澳大利亞儲備銀行將公布利率決議，市場預計將降息25個基點，從3.85%降至3.60%。隨后，美國將公布7月CPI數(shù)據(jù)，預期核心通脹率將由6月的0.2%升至0.3%。

周三數(shù)據(jù)相對清淡，亮點將是美聯(lián)儲官員Goolsbee和Bostic的講話。

周四看點再度增多，美國將發(fā)布7月PPI數(shù)據(jù)，市場預計核心PPI將較6月的零增長上升0.2%；同時將公布每周初請失業(yè)金人數(shù)報告。

周五，市場將迎來美國消費者的“體檢”數(shù)據(jù)。7月零售銷售預計從前值0.6%小幅回落至0.5%，核心零售銷售預計由6月的0.6%降至0.3%。當日上午還將公布8月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值，揭示消費者對未來的預期。

下周重點關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)一覽：

周二：澳儲行利率決議、美國7月CPI、美聯(lián)儲Barkin與Schmid講話

周三：美聯(lián)儲Barkin、Bostic、Goolsbee講話

周四：美國7月PPI、美國初請失業(yè)金人數(shù)

周五：美國7月零售銷售、紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)、密歇根大學消費者信心指數(shù)初值