8月11日，根據(jù)恒生指數(shù)公司公布的指數(shù)調整方案，恒生創(chuàng)新藥指數(shù)、恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)成分股調整正式生效。

其中，市場關注度較高的是，上述兩大指數(shù)明確剔除CXO（醫(yī)藥合同外包服務組織）公司，其中包括三家藥明系公司，藥明康德、藥明生物、藥明合聯(lián)等均被剔除。今日早間，兩大指數(shù)均一度下跌逾3%。

調整方案正式生效，兩大指數(shù)早盤回落

根據(jù)恒生指數(shù)公司此前公布的調整方案，恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)剔除藥明康德、藥明生物、藥明合聯(lián)、金斯瑞生物科技、晶泰控股5家公司。

恒生創(chuàng)新藥指數(shù)剔除金斯瑞生物科技、藥明康德、藥明生物、藥明合聯(lián)、晶泰控股、巨子生物、華昊中天生物7家公司。

今年以來，恒生創(chuàng)新藥指數(shù)和恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)無疑是港股市場表現(xiàn)最強的兩大行業(yè)指數(shù)。截至8月8日，上述兩大指數(shù)年內(nèi)漲幅均實現(xiàn)翻倍。但今日早間，兩大指數(shù)表現(xiàn)雙雙承壓，早盤跌幅均一度超過3%。

指數(shù)"提純" 剔除CXO公司

值得注意的是，此次恒生創(chuàng)新藥指數(shù)和恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)調整，明確剔除了CXO公司。從調整原因來看，此次調整主要是出于行業(yè)分類的精細化考量。CXO公司雖然與創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)密切相關，但其商業(yè)模式和業(yè)務性質與專注于創(chuàng)新藥研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化的企業(yè)存在差異。CXO公司主要為制藥企業(yè)及生物科技公司提供研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化外包服務，并不直接參與創(chuàng)新藥的核心知識產(chǎn)權創(chuàng)造，也不承擔新藥研發(fā)失敗的主要風險。

恒生指數(shù)公司表示，近年來，創(chuàng)新藥行業(yè)發(fā)展迅速，為更好反映行業(yè)發(fā)展趨勢，進一步優(yōu)化指數(shù)代表性，對相關指數(shù)進行了編制方法的優(yōu)化。而在剔除CXO公司之后，相關指數(shù)能夠更純粹地聚焦創(chuàng)新藥核心公司，反映行業(yè)發(fā)展趨勢。

市場影響：被剔除公司短期或將承壓？

調整生效后，對相關指數(shù)有怎樣的影響？業(yè)內(nèi)人士表示，剔除CXO公司后，指數(shù)能夠更純粹地聚焦于創(chuàng)新藥核心公司，更精準地反映創(chuàng)新藥企業(yè)的整體表現(xiàn)。從長期來看，有助于引導市場資金更加精準地配置到真正從事創(chuàng)新藥研發(fā)的企業(yè)，推動創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

對于被剔除的公司而言，短期內(nèi)可能會面臨一定的資金流出壓力。部分跟蹤相關指數(shù)的被動型基金，可能會根據(jù)指數(shù)調整進行持倉調整，賣出被剔除的個股。不過，長期來看，這些公司的價值仍將取決于其自身的業(yè)務發(fā)展和業(yè)績表現(xiàn)。

具體而言，短期影響較大的可能是藥明系相關公司。以藥明生物為例，該公司此前在恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)中的權重為8.6%，為第四大權重股。藥明康德在該指數(shù)的權重為3.43%，為第9大權重股。而在恒生創(chuàng)新藥指數(shù)中，藥明生物此前的權重為8.4%，為第五大權重股；藥明合聯(lián)權重為2.51%，為第10大權重股；藥明康德權重為2.08%，為第14大權重股。因此，在被剔除指數(shù)之后，藥明生物和藥明康德面臨的短期壓力相對較大。而其他公司，由于此前占比本身就不高，因此被剔除之后，面臨的被動賣出壓力也相應較小。

開源證券此前發(fā)布研報表示，恒生創(chuàng)新藥指數(shù)、恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)編制方案修訂后，有望成為市場上最純正的創(chuàng)新藥指數(shù)，能夠更精準地反映我國創(chuàng)新藥企的整體表現(xiàn)。剔除 CXO 企業(yè)使得指數(shù)成分股更聚焦于創(chuàng)新藥研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化的企業(yè)，更好地體現(xiàn)創(chuàng)新藥行業(yè)的發(fā)展趨勢。