中國恒大被摘牌 圖/每日經(jīng)濟(jì)新聞資料圖

股價停留在0.163港元，中國恒大被摘牌了。

歷經(jīng)4年風(fēng)波，曾經(jīng)的“宇宙房企”迎來了資本市場終章。

8月12日晚，中國恒大公告，公司收到聯(lián)交所發(fā)出的信函，表示基于公司未能滿足聯(lián)交所對其施加的復(fù)牌指引中的任何要求，且股份一直暫停買賣并未于2025年7月28日之前恢復(fù)買賣，聯(lián)交所的上市委員會根據(jù)上市規(guī)則第6.01A(1)條已決定取消公司的上市地位。

股份上市的最后一天為2025年8月22日，并將于8月25日上午9時起取消股份上市地位。中國恒大表示，公司無意就上市委員會作出取消上市地位的決定申請復(fù)核。

恒大發(fā)布的公告截圖

18個月前的2024年1月，中國恒大被香港高等法院正式頒布清盤令，同時宣布又一輪停牌，由此開啟摘牌倒計時。

2009年11月5日，中國恒大敲響港交所銅鑼，意氣風(fēng)發(fā)踏上資本舞臺；彼時，它正高速擴(kuò)張，意圖做橫跨全球的“宇宙房企”。

一路高歌猛進(jìn)的背后，爭議始終不停，從高杠桿模式下的規(guī)模神話，到跨界布局引發(fā)的質(zhì)疑聲浪，直至2021年流動性危機(jī)驟然爆發(fā)，這家曾叱咤地產(chǎn)圈的房企才在債務(wù)陰影中漸漸歸于沉寂。

恒大的股價停留在0.163港元

多家子公司收清盤令

許家印等人被追討股息及酬金

在去年初中國恒大正式被頒布清盤令后，安邁顧問有限公司的Edward Simon Middleton、黃詠詩成為公司的共同及各別清盤人。此后，中國恒大多間子公司也陸續(xù)收到清盤令，如間接附屬公司天基控股有限公司、直接附屬公司CEG Holdings (BVI) Limited。

去年10月，黃詠詩曾表示，清盤人專注調(diào)查公司的業(yè)務(wù)及事務(wù)，并采取措施維護(hù)及變現(xiàn)中國恒大的資產(chǎn)，務(wù)求向中國恒大債權(quán)人及其他持份者返還價值。盡管清盤人已從公司資產(chǎn)獲取少量價值的回收，公司的流動資金及其他內(nèi)部資源仍然有限。考慮到公司的債務(wù)水平以及業(yè)務(wù)及營運(yùn)所面臨的挑戰(zhàn)，在缺乏重大新投資的情況下，清盤人彼時尚未覓得可促成公司滿足復(fù)牌指引并恢復(fù)股份買賣的重組方案。

換言之，即便清盤人介入許久，中國恒大的境外債務(wù)重組仍未有明顯進(jìn)展。

今年3月，中國恒大清盤人起訴創(chuàng)始人許家印、許家印前妻丁玉梅、前行政總裁夏海鈞及多家相關(guān)公司共7名被告。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從香港高等法院獲取的起訴書顯示，清盤人認(rèn)為被告在管理中國恒大期間，因批準(zhǔn)了2018至2020年的年度財務(wù)報表，以及批準(zhǔn)2019至2021年未經(jīng)審計的中期財務(wù)報表，涉嫌違反責(zé)任，因此提出索賠。

圖為從香港高等法院獲取的起訴書

去年，恒大系的恒大地產(chǎn)財務(wù)造假已被坐實。恒大地產(chǎn)通過提前確認(rèn)收入方式財務(wù)造假，導(dǎo)致2019年、2020年恒大地產(chǎn)虛增收入和利潤。

此外，清盤人也早已向許家印、丁玉梅、夏海鈞等個人及相關(guān)公司起訴追討約60億美元（約438億元人民幣）的股息及酬金，香港高等法院裁定凍結(jié)前述人士全球范圍內(nèi)共600億港元（約550億元人民幣）資產(chǎn)，并要求其遵循披露資產(chǎn)令。

“萬億恒大”落幕

2009年11月5日上午9時30分，香港交易所二樓大廳的鎂光燈下，許家印手持香檳杯，拇指高高翹起，臉上洋溢著勝利者的笑容。

許家印手持香檳杯，拇指高高翹起 資料圖/視覺中國

隨著鐘聲響起，以HK03333為代碼，中國恒大正式登陸港股市場——這個來自廣東的房地產(chǎn)企業(yè)，以每股4.7港元的收盤價（較招股價大漲34.3%）、超700億港元市值，一躍成為當(dāng)時香港上市的最大內(nèi)地民營房企。同日公布的福布斯中國內(nèi)地首富榜單上，比亞迪創(chuàng)始人王傳福的名字被許家印輕松超越。

這場資本盛宴來之不易。就在此前一年，中國恒大的上市計劃還因金融危機(jī)、自身債務(wù)、資金困境等擱淺。

上市后，駛?cè)肟燔嚨赖闹袊愦蟪掷m(xù)以“高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)”模式在全國“攻城略地”，尤其是在三四線城市，中國恒大的招牌與拿地錘聲一樣密集，土地儲備量迅速躍居行業(yè)前列。

而許家印的野心遠(yuǎn)不止于此——

足球場上，曾經(jīng)的廣州恒大淘寶隊橫掃亞洲；超市貨架上，恒大冰泉試圖改寫飲用水格局；甚至文旅、健康、農(nóng)牧等領(lǐng)域，都插上了中國恒大的旗幟。

2016年，當(dāng)上市公司名稱從“恒大地產(chǎn)”變更為“中國恒大集團(tuán)”時，許家印的多元化藍(lán)圖已覆蓋房地產(chǎn)、金融、互聯(lián)網(wǎng)、文旅、健康、農(nóng)牧等幾乎所有熱門賽道。

同一年，中國恒大謀劃借殼深深房A“回A”，一年內(nèi)引入三輪戰(zhàn)投，總金額約1300億元。然而，這場資本回歸計劃最終折戟，戰(zhàn)略投資也在2020年轉(zhuǎn)為普通股，并在2023年引發(fā)仲裁風(fēng)波，許家印成為被執(zhí)行人。

2017年10月，中國恒大股價攀上歷史巔峰，4000億港元的市值將這家房企推上全球房地產(chǎn)開發(fā)商的王座，許家印本人則以2900億元身家首次登頂胡潤百富榜。那一年，他喊出“到2020年底恒大要實現(xiàn)總資產(chǎn)3萬億元，年銷售規(guī)模8000億元，年利稅1500億元”的目標(biāo)。

然而，巔峰之后是轉(zhuǎn)折。

2021年，中國恒大流動性問題爆發(fā)，許家印掙扎多時后未能再度力挽狂瀾，股價一路走跌，短短一年間從14港元跌至不足2港元。

2022年3月22日早間，中國恒大、恒大物業(yè)和恒大汽車三家恒大系上市公司宣布將延期刊發(fā)2021年年報。

停牌500天后，踩在摘牌風(fēng)險的臨界點，中國恒大在2023年8月正式復(fù)牌，但如今看來，這似乎是一次“回光返照”。復(fù)牌后，中國恒大股價一瀉千里，截至2024年1月29日停牌時股價僅0.16港元，總市值約21.52億港元（約合人民幣19.7億元）。

2025年8月12日，中國恒大宣布摘牌——

距離那場盛大敲鑼已15年。

（文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

記者|黃婉銀 特約記者|李旭馗

編輯|段煉 陳夢妤 杜波

校對|趙慶