文｜創(chuàng)客公社產研組

5.3億！又一個“江蘇娃”被外省溢價325.74%“買走”了。

近日，來自深圳的場地電動車上市企業(yè)綠通科技公告宣布，計劃通過支付股權轉讓款和增資款，收購南京半導體設備企業(yè)江蘇大摩半導體科技有限公司（簡稱“大摩半導體”）51%的股權，交易對價合計5.304億元。

據了解，大摩半導體是國內知名的半導體前道量檢測設備解決方案供應商，成立于2017年4月，總部位于南京市江北新區(qū)，已向中芯國際、臺積電、格芯等全球龍頭供貨或提供服務，充分驗證技術可靠性。

值得一提的是，此次收購計劃，按照收益法評估，大摩半導體股東全部權益評估值為9.638億元，相較于2025年3月末的合并凈資產（2.26億元），增值率為325.74%。

一邊是省內埋頭苦干、低調打磨的“隱形冠軍”，一邊是省外資本高舉高打、迫切尋找新動能的上市公司平臺。

這樁金額并不驚人的跨省并購，卻如同一面棱鏡，不僅折射出傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)轉型的迫切性，更揭示了一個日益顯形的深層趨勢：江蘇憑借豐富的技術型資產正愈發(fā)受到各地上市公司的高頻青睞，成為他們尋求市值突破與第二增長曲線的“金庫”。

實際上，近年來“江蘇養(yǎng)技術，外省做市值”正在成為中國資本市場頗有深意的一種現(xiàn)象。當資本開始用真金白銀為技術投票，江蘇厚植的技術土壤便不再局限于“區(qū)域優(yōu)勢”，而是關乎中國制造在全球價值鏈上的話語權。

溢價300%+收購背后

江蘇技術閃耀資本市場

這次收購事件的出資方綠通科技，是國內場地電動車領域的知名企業(yè)，正面臨傳統(tǒng)業(yè)務增速放緩的壓力。

公開資料顯示，綠通科技的主要產品為高爾夫球車、觀光車、電動巡邏車等。公司于2023年以百元高價登陸創(chuàng)業(yè)板，超募近17億成為當年資本市場關注焦點。

但遺憾的是，其未能逃過“上市即巔峰”的魔咒。2023年綠通科技營收、凈利分別下滑26.48%、15.64%；2024年同比再降23.15%、45.98%。

為“突破主業(yè)困局”、“尋求第二增長曲線”，綠通科技在以4.504億元的價格，受讓喬曉丹、孫慶亞等股東及機構合計持有的46.9167%股權的基礎上，再出資8000萬元對大摩半導體進行增資，以取得增資后7.6923%的股權。交易完成后，大摩半導體將成為綠通科技持股51%的子公司，并納入上市公司合并報表范圍。

若按照收益法評估，大摩半導體股東全部權益評估值為9.638億元，相較于2025年3月末的合并凈資產（2.26億元），增值率為325.74%。

為何選中大摩半導體？

據了解，總部位于南京的大摩半導體，雖非眾所周知，卻是國內知名半導體前道量檢測修復設備企業(yè)之一。其產品及服務覆蓋明暗場缺陷檢測、套刻儀等前道修復設備、配件及運維服務，最高可支持14nm制程工藝，部分自研設備已進入客戶驗證階段，已向中芯國際、臺積電、GlobalFoundries等全球龍頭供貨或提供服務。公司凈利潤從2022年0.48億元提升至2024年0.65億元，復合增長率達16.62%，在細分領域躋身頭部陣營。

這場跨界聯(lián)姻背后，其意義遠不止于業(yè)務協(xié)同。資本市場對此反應迅速且積極：據悉，收購披露后，綠通科技8月5日開盤一度漲超16%，收盤時上漲5.11%。

這也清晰表明，此次收購可被視作綠通科技一次成功的“市值管理”行動——通過注入具有高成長性與科技含量的江蘇資產，綠通科技成功講好了“新能源+半導體”的雙輪驅動故事，其估值邏輯獲得重構。

實際上，近年來“江蘇養(yǎng)技術，外省做市值”這一現(xiàn)象屢見不鮮。

公開資料顯示，僅2025年以來，就有多家外省上市公司到江蘇搶購技術資產：如注冊于山西太原的科達自控（831832）公告，以2.091億元現(xiàn)金收購常州海圖信息科技股份有限公司）51%的股份；注冊于上海寶山的飛凱材料（300398）公告，以總價3.7億元收購捷恩智新材料科技（蘇州）有限公司及其顯示液晶核心專利；注冊于浙江溫州的浙江力諾（300838）公告，以現(xiàn)金2.6億元收購徐州化工機械有限公司100%股權......

江蘇大地上默默耕耘的眾多“隱形冠軍”、“專精特新”們，憑借其扎實的技術功底和產業(yè)化能力，正成為外省上市公司實現(xiàn)市值管理的“黃金跳板”。

江蘇何以成技術沃土？

當全國上市公司紛紛將目光投向江蘇，試圖通過并購技術標的實現(xiàn)轉型突圍時，我們不得不追問：這片土地為何能持續(xù)、高效孕育出高價值“硬科技”資產？

實際上，江蘇的技術繁榮，絕非依賴單一優(yōu)勢的曇花一現(xiàn)，而是其獨特歷史文化基因、深厚的實業(yè)家底、活躍的創(chuàng)新生態(tài)與前瞻的制度環(huán)境長期協(xié)同共振、厚積薄發(fā)的結果。這里沒有點石成金的魔法，有的是一套精密運轉、相互滋養(yǎng)的“生態(tài)系統(tǒng)”。

1、

崇文重教，厚植人才根基

從古至今，江蘇都是文化教育的重鎮(zhèn)，科舉時代這里走出了無數(shù)的進士、狀元，為這片土地積淀了濃厚的文化底蘊。

在現(xiàn)代教育體系下，江蘇依舊文教昌盛：坐擁南京大學、東南大學等16所“雙一流”大學，數(shù)量排全國第二。此外，江蘇籍貫的兩院院士數(shù)量全國第一，截至2024年底，歷年國家最高科學技術獎37位得主中，江蘇獨占11位，傲視全國。

江蘇不僅“產”人才，更善于“留”人才、“用”人才。從蘇州工業(yè)園區(qū)到南京江北新區(qū)，從無錫太湖灣科創(chuàng)帶到常州新能源之都，發(fā)達的經濟與優(yōu)質的創(chuàng)新載體構建了強大的人才磁場。根據《中國城市人才吸引力排名：2025》報告，江蘇有三座城市（南京、蘇州、無錫）躋身全國前十。

2、

實業(yè)為基，制造底蘊賦能

江蘇是中國近代民族工業(yè)的重要發(fā)祥地之一，從蘇南鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的“草根崛起”到如今擁有全國最大規(guī)模制造業(yè)集群的“全球工廠”，“實業(yè)基因”早已融入血脈。

這份深厚的制造業(yè)底蘊，為技術創(chuàng)新提供了無與倫比的“練兵場”與“應用池”。無論是無錫的集成電路產業(yè)需要先進的半導體設備與材料，還是常州蓬勃發(fā)展的新能源產業(yè)渴求高效的電池技術與智能裝備，抑或是蘇州生物醫(yī)藥產業(yè)依賴的高端醫(yī)療器械研發(fā)，江蘇龐大的、多樣化的、且不斷升級的制造業(yè)體系本身，就是技術創(chuàng)新的最大需求方和試驗田。

技術在此不是空中樓閣，而是深深扎根于真實且迫切的產業(yè)場景之中，確保了研發(fā)方向的實用性和市場前景。這種“需求拉動型”創(chuàng)新，天然具有更強的生命力和商業(yè)價值。

3、

生態(tài)協(xié)同，集群效應凸顯

江蘇的產業(yè)優(yōu)勢不僅在于“大”，更在于“精”與“聯(lián)”。經過多年精耕細作，江蘇各地發(fā)揮各自稟賦，已形成多個在全球產業(yè)鏈中占據關鍵節(jié)點的特色產業(yè)集群。截至2024年底，江蘇的國家級先進制造業(yè)集群累計達14個，總數(shù)全國最一，并實現(xiàn)13個設區(qū)市全覆蓋。

強大的產業(yè)集群，完善的產業(yè)鏈上下游，極大地催化了技術成果“從實驗室到生產線”的轉化速度，這是江蘇技術企業(yè)能快速成長并具備市場競爭力的關鍵環(huán)境優(yōu)勢。

4、

政策雨林，精準滴灌育苗

江蘇各級政府在培育科技企業(yè)方面展現(xiàn)了前瞻性與務實性，其構建的“專精特新”企業(yè)梯度培育體系走在全國前列。政策供給絕非大水漫灌，而是強調精準滴灌。

一方面覆蓋了從基礎研究、技術攻關到成果轉化、市場推廣的全鏈條環(huán)節(jié)，形成了穩(wěn)定、可預期的支持環(huán)境；另一方面又能針對不同行業(yè)、不同發(fā)展階段的企業(yè)，量身匹配適合的扶持方式，讓資源真正落到刀刃上。

這種系統(tǒng)性、多層次、持續(xù)優(yōu)化的政策“雨林”環(huán)境，如同經驗豐富的園丁，為技術“幼苗”成長為參天大樹提供了不可或缺的陽光雨露。

結語：少一點“嫁衣”，多一點“主場”

資本的選擇，往往是最敏銳的風向標。

綠通科技收購大摩半導體，既是資本“搶灘”江蘇技術富礦的一個生動切片，也是一面清晰的鏡子，映照出資本市場價值觀的重要轉向：技術與實業(yè)終將取代故事與概念，成為市值管理最硬的錨。

江蘇技術資產被全國資本關注，本質上是中國經濟從“規(guī)模紅利”向“工程師紅利”切換的縮影。我們樂見江蘇技術成果惠及全國，助力更多企業(yè)突破瓶頸、實現(xiàn)躍升，這體現(xiàn)了江蘇作為經濟大省的擔當與貢獻。

當然，我們也期待江蘇在“外嫁”技術的同時，培育出更多敢于“娶回家”的本土龍頭——讓隱形冠軍不再只隱于幕后，而是走到資本市場的舞臺中央。

少一點“嫁衣”，多一點“主場”，江蘇技術才能真正完成從“被估值”到“定價權”的蝶變。

畢竟，最好的技術，值得最好的資本；最好的資本，也理應守在技術誕生的地方。

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