出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 魏帥

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

一紙新品海報(bào)讓久未活躍于人前的宗申動(dòng)力站上風(fēng)口浪尖。

不久前，在宗申動(dòng)力的電動(dòng)三輪車發(fā)布會(huì)上，名為“智界S300”和“問界Q1P”的兩款新車赫然在列，與汽車品牌鴻蒙智行的車型命名如出一轍。

消息傳開，股吧炸鍋，盡管官網(wǎng)迅速撤下涉事內(nèi)容，這場(chǎng)“命名巧合”已點(diǎn)燃市場(chǎng)的討論熱情。

這家成立43年的摩托車企業(yè)，鮮少如此受到外界的關(guān)注。

43年前，重慶巴南區(qū)的修車鋪里，宗申動(dòng)力創(chuàng)始人左宗申的創(chuàng)業(yè)故事悄然啟程。從修船配件到組裝摩托車，宗申動(dòng)力的成長(zhǎng)，浸滿了中國(guó)早期民營(yíng)企業(yè)家的智慧與汗水。

（圖 / 江蘇宗申官網(wǎng)）

據(jù)中國(guó)摩托車商會(huì)數(shù)據(jù)，1992年左宗申進(jìn)軍發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域時(shí)，中國(guó)摩托車年產(chǎn)量剛突破40萬(wàn)臺(tái)。

1999年，宗申摩托車隊(duì)首次參與世界摩托車耐力錦標(biāo)賽，也正是這場(chǎng)比賽，讓宗申品牌出現(xiàn)在了全球視野中，也憑借自身的產(chǎn)品質(zhì)量，成為國(guó)內(nèi)摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域的頭部企業(yè)。

但黃金期并沒有長(zhǎng)期持續(xù)。在經(jīng)歷了一輪快速發(fā)展期后，汽車時(shí)代的宗申動(dòng)力逐漸增長(zhǎng)乏力，面臨著行業(yè)帶來的挑戰(zhàn)。

多元化布局、推進(jìn)電動(dòng)化的背后，宗申動(dòng)力似乎在市場(chǎng)中逐漸迷失，多重跨界后，主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)不再。

命名風(fēng)波并非孤立。在發(fā)展的彎道背后，宗申動(dòng)力的摩托車王國(guó)已經(jīng)顯現(xiàn)出危機(jī)信號(hào)。

1、小鋪?zhàn)用罎L打十年：油污里淬煉的摩托心臟

江城重慶，暴雨中的長(zhǎng)江碼頭。

“左師傅”望著銹跡斑斑的柴油機(jī)出神。1982年，辭掉國(guó)有單位飯碗的左宗申，花40元租下重慶王家壩路邊十平米的鐵皮棚。

拆卸柴油機(jī)、組裝軸承，油污滲進(jìn)指甲縫充斥著左宗申的日常。

機(jī)遇發(fā)生在1992年。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在那一年迎來發(fā)展的信號(hào)，摩托車既能作為交通工具、又能充當(dāng)生產(chǎn)資料，也成為當(dāng)時(shí)人們追捧的產(chǎn)品。

而當(dāng)年一場(chǎng)由發(fā)動(dòng)機(jī)故障引發(fā)的停產(chǎn)斷供危機(jī)，更是給左宗申提供了創(chuàng)辦宗申動(dòng)力的機(jī)遇。

嗅到商機(jī)的左宗申，將積攢的20萬(wàn)現(xiàn)金全押進(jìn)發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)線，創(chuàng)辦了重慶宗申摩托車科技開發(fā)有限公司（宗申動(dòng)力前身）。

面對(duì)尚在普及中的藍(lán)海市場(chǎng)，左宗申有著其他人所沒有的機(jī)械優(yōu)勢(shì)。

依靠著積攢的修理經(jīng)驗(yàn)，左宗申團(tuán)隊(duì)在發(fā)動(dòng)機(jī)燃油經(jīng)濟(jì)性和質(zhì)量把控等方面優(yōu)勢(shì)明顯，也成功地快速切入市場(chǎng)。到1998年，這條從修車鋪?zhàn)叱龅纳a(chǎn)線，已占據(jù)全國(guó)三輪摩托發(fā)動(dòng)機(jī)35%份額。

1999年，宗申品牌正式推出，同年宗申動(dòng)力贊助的同名宗申車隊(duì)成立，并在世界摩托車耐力錦標(biāo)賽上亮相，極大程度提升了品牌影響力。

（圖 / 宗申摩托-中國(guó)宗申車隊(duì)微博）

基層市場(chǎng)的淬煉和品牌知名度的提升，推動(dòng)著宗申的資本之路。2003年，宗申動(dòng)力通過資產(chǎn)重組借殼上市，登陸深交所，正式進(jìn)入公司發(fā)展的新階段。

資本市場(chǎng)的運(yùn)作，也成為了之后宗申動(dòng)力實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的推動(dòng)力。

2007年之后的五年時(shí)間里，宗申動(dòng)力通過兩輪增發(fā)募資近15億元，加速產(chǎn)能擴(kuò)張的同時(shí)，其于2017年收購(gòu)重慶大江動(dòng)力設(shè)備制造有限公司的100％股權(quán)，將主營(yíng)業(yè)務(wù)從摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)拓展到涵蓋發(fā)動(dòng)機(jī)、燃油機(jī)械等多業(yè)務(wù)的通用機(jī)械布局。

盡管草根出身，左宗申所主導(dǎo)的宗申商業(yè)帝國(guó)卻在資本運(yùn)作方面有著獨(dú)到的經(jīng)驗(yàn)。

有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱，如果說憑摩托車修理起家來源于左宗申個(gè)人的成長(zhǎng)經(jīng)歷，那么后期一整個(gè)商業(yè)帝國(guó)的形成，則證明了其在產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合和橫向拓展上的能力。

除了上述提到的大江動(dòng)力，2012年，宗申動(dòng)力還投資1000萬(wàn)元收購(gòu)空中交通管理領(lǐng)域?qū)I(yè)化軟件提供商華安天誠(chéng)10％的股權(quán)，逐步介入航空領(lǐng)域；2015年，公司與參股公司青島宏百川共同出資成立宗申航空科技公司，涉足無人機(jī)的產(chǎn)品及零部件制造。

在此之后，宗申動(dòng)力在投資道路上步履不停。從橫向跨界的通用航空、新能源，到縱向布局的通用機(jī)械業(yè)務(wù)，公司在產(chǎn)業(yè)鏈整合方面，展現(xiàn)了超高的能力。

（圖 / 宗申航發(fā)CA500型裝配山河星航Aurora SA60L飛機(jī)（來源：宗申航發(fā)官方微信公眾號(hào)））

2024年，宗申動(dòng)力還通過參股公司宗申新智造斥資33.46億元收購(gòu)隆鑫通用24.55％的股權(quán)，成為其控股股東。這也是迄今為止，宗申動(dòng)力最大的一筆收購(gòu)業(yè)務(wù)。

在此之前，宗申動(dòng)力與隆鑫通用同為摩托車行業(yè)頭部企業(yè)，收購(gòu)達(dá)成后，宗申動(dòng)力的通用機(jī)械業(yè)務(wù)大幅提升，成為國(guó)內(nèi)最大的通用機(jī)械提供商。

很大程度上，草根出身的經(jīng)歷和草莽氣息的企業(yè)文化，讓這家企業(yè)在發(fā)展的過程中兼容性和產(chǎn)業(yè)化能力較強(qiáng)，更容易實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)突破。

2、靠營(yíng)銷碰瓷出圈？擦邊命名的危險(xiǎn)游戲

仔細(xì)回溯宗申動(dòng)力的發(fā)展歷程，業(yè)內(nèi)人士無不對(duì)左宗申稱上一聲：大膽。

資本運(yùn)作能力突出的同時(shí)，這家企業(yè)的營(yíng)銷與公關(guān)能力似乎仍停留在發(fā)展的初期，并未與企業(yè)發(fā)展“同頻”。

這種錯(cuò)位，在新媒體時(shí)代，也暗藏企業(yè)發(fā)展背后的危機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)。

7月8日，宗申動(dòng)力舉辦新能源產(chǎn)品新品發(fā)布會(huì)。原本并沒有什么水花的電動(dòng)三輪車產(chǎn)品，因其命名廣為外界所關(guān)注。

宗申動(dòng)力全新發(fā)布的兩款電動(dòng)車分別名為"智界S300"和"問界Q1P"。而更為知名的兩款同名產(chǎn)品，均來源于華為旗下的鴻蒙智行車系。

（圖 / 車評(píng)人韓路微博）

高度近似的名稱瞬間引爆社交平臺(tái)，車評(píng)人韓路則稱："宗申這波操作太掉價(jià)。"

（圖 / 車評(píng)人韓路微博）

不僅僅是韓路，更多的路人網(wǎng)友“罵”聲不斷。輿情發(fā)酵僅24小時(shí)，宗申動(dòng)力便發(fā)布致歉聲明。公告承認(rèn)名稱“涉嫌侵犯商標(biāo)權(quán)”，所有相關(guān)宣傳物料連夜下架，并停止傳播相關(guān)爭(zhēng)議內(nèi)容。

蹭熱度這件事，在商業(yè)領(lǐng)域并不罕見，熱門品牌熱門車型乃至“吃瓜群眾”都對(duì)此數(shù)見不鮮。

原本熱度的消散只是時(shí)間問題，但令網(wǎng)友和外界看客滋生不滿情緒的，是宗申工作人員的事后發(fā)言。

據(jù)藍(lán)鯨新聞報(bào)道，有參與該發(fā)布會(huì)的工作人員表示，現(xiàn)場(chǎng)發(fā)布的新車僅宗申智客S1一款車型，其余均為規(guī)劃車型。該工作人員表示，所謂“碰瓷”有些斷章取義，未上市車型名稱僅是代號(hào)，上市后會(huì)根據(jù)產(chǎn)品定位和上市推廣需要進(jìn)行調(diào)整。

但據(jù)「創(chuàng)業(yè)最前線」查詢相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，在此次發(fā)布會(huì)之前，該名稱就用于多處直播和宣傳物料中。

而從宗申動(dòng)力過往的企業(yè)發(fā)展歷程來看，其“碰瓷”營(yíng)銷也并非偶然。

據(jù)了解，今年4月，宗申動(dòng)力旗下的極客系列就復(fù)刻了五菱的“熊貓”“繽果”命名。

（圖 / 江蘇宗申官網(wǎng)）

事實(shí)上，無論宗申動(dòng)力承認(rèn)與否，這種復(fù)刻車企現(xiàn)成車型名稱的舉動(dòng)，必然會(huì)對(duì)其產(chǎn)品帶來一大批流量紅利。

直播帶貨、短視頻平臺(tái)引流，也已經(jīng)成為了這家企業(yè)新的營(yíng)銷打法。

在抖音等多個(gè)短視頻平臺(tái)，宗申動(dòng)力已經(jīng)建立了一整套矩陣賬號(hào)直播賣車。有接近宗申動(dòng)力的消息人士也表示，在集團(tuán)內(nèi)部，宗申動(dòng)力也在推行全員直播賣車，但該消息人士也表示如此密度的直播，實(shí)際上轉(zhuǎn)化率不高。

（圖 / 江蘇宗申官方微信公眾號(hào)）

也有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱其形式大于內(nèi)容。

而從資本市場(chǎng)的反饋來看，外界對(duì)于這場(chǎng)“鬧劇”的反應(yīng)也相當(dāng)實(shí)際。

消息曝出次日，宗申動(dòng)力股價(jià)逆市暴漲19%，主力資金凈流入2.3億元。但狂歡僅維持兩天，陸股通突然反手拋售1.8億元。7月12日龍虎榜顯示，三家機(jī)構(gòu)席位合計(jì)減持1.2億元。

當(dāng)然，除卻情緒輸出外，背后的業(yè)務(wù)才是市場(chǎng)關(guān)注的關(guān)鍵。

數(shù)據(jù)顯示，2024年公司新能源業(yè)務(wù)營(yíng)收雖然同比增長(zhǎng)超300％，但其業(yè)務(wù)營(yíng)收僅為5.79億元。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

作為如今市場(chǎng)的主流，新能源幾乎成為所有產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的必爭(zhēng)之地，宗申動(dòng)力似乎也不能免俗。

但是起步較晚、產(chǎn)業(yè)積淀不深厚的宗申動(dòng)力，在新能源這一產(chǎn)業(yè)沃土上還需時(shí)間積累，無論是產(chǎn)品還是品牌。

3、“樣樣通”還是“樣樣松”？宗申動(dòng)力的戰(zhàn)略迷航

長(zhǎng)期觀察宗申動(dòng)力的都能夠發(fā)現(xiàn)，除了新能源業(yè)務(wù)之外，這家摩托車起家的企業(yè)，似乎不再傳統(tǒng)，而是囿于全方位布局的產(chǎn)業(yè)謎團(tuán)之中。

在新業(yè)務(wù)賽道上，宗申動(dòng)力的新能源業(yè)務(wù)主要側(cè)重電池驅(qū)動(dòng)、儲(chǔ)能以及氫能等主要賽道。

其中，除了傳統(tǒng)的電動(dòng)三輪車、摩托車外，宗申動(dòng)力還通過控股子公司東莞鋰智慧布局家庭儲(chǔ)能和工商業(yè)儲(chǔ)能體系，進(jìn)軍海外市場(chǎng)；在如今火熱的氫燃料電池賽道上，宗申動(dòng)力也有涉足。

除此之外，更為外界所熟知的是其在低空經(jīng)濟(jì)與航空動(dòng)力賽道的布局?？毓勺庸咀谏旰桨l(fā)研發(fā)的產(chǎn)品已經(jīng)取得了法國(guó)、德國(guó)等地的適航認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)了場(chǎng)景化的應(yīng)用，相關(guān)機(jī)型及衍生產(chǎn)品也超過20款。

（圖 / 宗申航發(fā)獨(dú)立研制的CA500型航空活塞發(fā)動(dòng)機(jī)（來源：宗申航發(fā)官方微信公眾號(hào)））

但仔細(xì)分析宗申動(dòng)力的財(cái)務(wù)報(bào)表，新業(yè)務(wù)的嘗試對(duì)于技術(shù)的專業(yè)性和場(chǎng)景的適配性要求都頗為嚴(yán)格。

數(shù)據(jù)顯示，2024年宗申動(dòng)力營(yíng)收為105.06億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.45%至4.61億元。其中，通用機(jī)械業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)52.22億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)35.41%；摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)38.18億元，同比增長(zhǎng)13.76％。

這兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，已經(jīng)合計(jì)占總營(yíng)收的80％以上。

而如今市場(chǎng)關(guān)注度火爆的航空動(dòng)力、新能源相關(guān)業(yè)務(wù)，對(duì)于業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)程度并不高，甚至存在資本泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

此前，宗申動(dòng)力于2023年收購(gòu)東莞鋰智慧60％的股權(quán)，并簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議》。協(xié)議中包含了業(yè)績(jī)承諾條款，東莞鋰智慧原始股東承諾2023年、2024年和2025年度的扣非凈利潤(rùn)分別不低于3500萬(wàn)元、4500萬(wàn)元、5500萬(wàn)元。

按照約定，如果未達(dá)標(biāo)，則需要按不同比例進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。

從目前兩年的業(yè)績(jī)情況來看，2023年?yáng)|莞鋰智慧實(shí)際利潤(rùn)為2391萬(wàn)元，已經(jīng)觸發(fā)對(duì)賭協(xié)議，并且執(zhí)行了相應(yīng)補(bǔ)償；2024年實(shí)際利潤(rùn)為4717萬(wàn)元左右，略高于承諾金額。但從目前的執(zhí)行情況來看，履約的不確定性頗高，也印證著整個(gè)儲(chǔ)能行業(yè)的商業(yè)化也存在極大的不確定性。

低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)更是充滿“泡沫”。2024年，低空經(jīng)濟(jì)概念飛起，控股子公司宗申航發(fā)也直接讓宗申動(dòng)力“借”到了政策的東風(fēng)。雖然目前商業(yè)化落地速度并不快，但是卻結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)讓其在資本市場(chǎng)享受了紅利。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

或借助概念炒作，宗申動(dòng)力在2024年股價(jià)上漲超500％。

在今年5月份的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，有投資者就公司航空業(yè)務(wù)訂單進(jìn)行提問，但是公司并未明確回應(yīng)訂單情況。

“市場(chǎng)對(duì)于低空經(jīng)濟(jì)的前景想象空間或許更大，目前的政策及產(chǎn)業(yè)落地情況不及預(yù)期?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。

看似多元的戰(zhàn)略布局背后，宗申動(dòng)力的毛利率出現(xiàn)了同比下降趨勢(shì)，2024年毛利率為13.58％，相比去年同期下滑0.92個(gè)百分點(diǎn)。

而面對(duì)如今新能源以及航空產(chǎn)業(yè)的密集布局，宗申動(dòng)力的研發(fā)投入?yún)s沒有明顯的提升，其在2024年的研發(fā)費(fèi)用為3.15億元，研發(fā)費(fèi)用率為3.03％，基本與上一年度持平。

更大的危機(jī)源于估值“泡沫”。公司目前動(dòng)態(tài)市盈率超50倍，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的24倍，存在著顯著高估的風(fēng)險(xiǎn)。

打江山不易。從修車鋪?zhàn)叩浆F(xiàn)在，左宗申的創(chuàng)業(yè)傳奇至今仍被坊間津津樂道。但面對(duì)新的時(shí)代背景，如何守住公司的發(fā)展方向、理清發(fā)展思路，仍是這位摩托車巨頭當(dāng)下需要解決的難題。

*注：文中題圖來自宗申動(dòng)力官方微信公眾號(hào)。