本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：金子莘

8月18日，A股市場(chǎng)三大指數(shù)連連突破前高，滬指更是刷新近10年新高，熱度空前。

全天市場(chǎng)均保持強(qiáng)勢(shì)，尾盤上漲幅度略有回收，滬指、創(chuàng)業(yè)板指、北證50持續(xù)走強(qiáng)，盤中都突破前高，北證50盤中一度漲超7%，是4個(gè)多月來盤中最大漲幅，滬指也一度站上3740點(diǎn)，創(chuàng)下近10年來新高。

從盤面表現(xiàn)來看，“牛市旗手”券商板塊漲幅可觀，炒股軟件、光模塊、液冷服務(wù)器、稀土、短劇游戲、PEEK材料等板塊漲幅居前。指南針連續(xù)2個(gè)交易日盤中漲停，但尾盤未封板，2個(gè)交易日大漲超37.57%。盡管行情火熱，但也有板塊進(jìn)入階段回調(diào)，前期漲幅較大的銀行、黃金、工業(yè)金屬等板塊回調(diào)，地產(chǎn)板塊也延續(xù)下跌。

熱烈的市場(chǎng)情緒下，市場(chǎng)是否已步入牛市？機(jī)構(gòu)及專家各有看法，但對(duì)持續(xù)做多市場(chǎng)的觀點(diǎn)基本達(dá)成一致，在居民存款“搬家”的大背景下，A股增量資金來源充裕也成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。

圖片來源：圖蟲

四大指數(shù)猛攻，滬指突破近10年新高

A股強(qiáng)勢(shì)大漲，市場(chǎng)情緒拉爆，三大指數(shù)紛紛突破前高，北證50再創(chuàng)歷史新高。

早盤，北證50率先突破前高，開盤即漲超2%，午間收盤，北證50收盤漲幅已擴(kuò)大至4.59%；午后，該指數(shù)繼續(xù)狂飆，午后一度大漲7%。海達(dá)爾、海能技術(shù)、晶賽科技等個(gè)股收獲30cm漲停。截至當(dāng)日收盤，北證50漲6.79%，報(bào)1576.63點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高。

同樣極具進(jìn)攻性的創(chuàng)業(yè)板指早盤也一路“開掛”，早盤漲超3%，盤中觸及2633.86點(diǎn)，突破2024年10月的高點(diǎn)，距離2023年1月以來的高點(diǎn)2661.28點(diǎn)僅一步之遙，但午盤后，創(chuàng)業(yè)板指漲幅有所收窄，截至當(dāng)日收盤漲2.84%，報(bào)2606.20點(diǎn)。

更值得關(guān)注的是，18日盤中，滬指突破近10年來新高，早盤已突破3731.69點(diǎn)，甚至一度站上3740點(diǎn)，但隨后略微調(diào)整，截至當(dāng)日收盤漲0.85%，報(bào)3728.03點(diǎn)；深證成指雖未突破前高，即2024年10月8日創(chuàng)下的11864.11點(diǎn)，但截至當(dāng)日收盤漲1.73%，也創(chuàng)近一年來新高。

指數(shù)持續(xù)突破的同時(shí)，A股上市公司總市值也邁上新的臺(tái)階。

據(jù)證券時(shí)報(bào)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至18日早盤10:43，A股上市公司市值總和突破100萬億元（以A股最新價(jià)*A股總股本計(jì)算），創(chuàng)歷史新高，這是A股歷史上首次上市公司市值總和突破100萬億元大關(guān)。

具體來看，共有6家公司市值突破萬億，2家突破2萬億，分別是：農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行市值突破2萬億，貴州茅臺(tái)、中國石油、中國銀行、寧德時(shí)代4家公司A股市值超萬億元。

盡管市場(chǎng)火熱，但也有專家提示，切勿追高，避免追漲殺跌產(chǎn)生虧損。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，隨著一系列逆周期調(diào)節(jié)政策的實(shí)施，A股市場(chǎng)已逐漸探明底部，并呈現(xiàn)出中長期的投資機(jī)會(huì)。雖然行情整體樂觀，但在個(gè)股選擇上，投資者切勿追漲殺跌，建議多關(guān)注基本面好的行業(yè)及公司。

市場(chǎng)快速上漲，后市如何看？

對(duì)于4月開啟的這波市場(chǎng)上漲，機(jī)構(gòu)和專家看法一致，認(rèn)為目前是一個(gè)很好的做多窗口，但市場(chǎng)是否已經(jīng)“走牛”，仍未有定論。

興業(yè)證券指出，在國家戰(zhàn)略方向指引下，疊加關(guān)鍵時(shí)刻的政策與資金托底、新動(dòng)能的持續(xù)顯現(xiàn)，帶動(dòng)市場(chǎng)信心活化、增量資金入市不斷形成合力，當(dāng)前市場(chǎng)正在經(jīng)歷“健康?！?。

廣發(fā)證券宏觀郭磊團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，對(duì)于“924”以來的本輪行情，至少從去年9月至今年5月在長達(dá)三個(gè)季度的時(shí)間中，經(jīng)濟(jì)基本面是高度有效的，政策穩(wěn)增長背景下盈利預(yù)期的修復(fù)是市場(chǎng)定價(jià)修復(fù)的基礎(chǔ)。2020年至今僅有兩個(gè)時(shí)段背離：一是2021年二季度至四季度；二是今年6月—8月。

上述兩個(gè)時(shí)段背離的主要原因有三點(diǎn)：一是狹義流動(dòng)性寬裕，但地方投資不足背景下信用擴(kuò)張尚未顯著，實(shí)體融資需求代表的廣義流動(dòng)性承接不夠，金融資產(chǎn)相對(duì)受益；二是供給側(cè)政策帶來名義增長修復(fù)預(yù)期和新興產(chǎn)業(yè)想象空間；三是居民資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，2021年居民主要投資于公募基金，而本輪則傾向于直接入市。

東方財(cái)富策略首席分析師陳果認(rèn)為，“目前A股市場(chǎng)基本符合牛市第二階段特征，這個(gè)階段的核心特征是場(chǎng)外原來持有其他資產(chǎn)的資金開始凈流入股市，本輪市場(chǎng)有相當(dāng)部分資金通過保險(xiǎn)、銀行理財(cái)與固收+等機(jī)構(gòu)渠道進(jìn)入股市，表現(xiàn)為股票與債券等其他資產(chǎn)的估值再平衡，我們考察A股主要指數(shù)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（ERP），其可以對(duì)應(yīng)股債性價(jià)比，目前主要指數(shù)仍有一定空間。”

東吳證券認(rèn)為，近期市場(chǎng)上行突破主要由活躍資金驅(qū)動(dòng)，首先，游資活躍度創(chuàng)年內(nèi)新高，8月上半月，龍虎榜上榜營業(yè)部日均成交金額達(dá)308億元，創(chuàng)今年以來月度級(jí)別新高；其次，杠桿資金持續(xù)凈流入，自6月下旬起，杠桿資金持續(xù)凈流入，期間累計(jì)規(guī)模超2000億元，推動(dòng)融資余額突破2萬億元關(guān)口。同時(shí)，私募發(fā)行端擴(kuò)容顯著、倉位提升。

但目前散戶對(duì)本輪上漲行情的“牛市”屬性仍存猶豫，主要原因在于：趨勢(shì)確認(rèn)需要更強(qiáng)的信號(hào)，散戶直接參與難度加大以及解套贖回壓力顯現(xiàn)。

時(shí)代財(cái)經(jīng)在股票討論群觀察到，這些社群近期活躍度顯著提升，且呈現(xiàn)出上述機(jī)構(gòu)分析的狀態(tài)。社群中的多名投資者表示，“已重回戰(zhàn)場(chǎng)”，也有投資者感嘆：“熊市待久了，牛市已不適應(yīng)，子彈還沒裝好就已經(jīng)上漲。”

至于大漲后，該如何投資？

陳果認(rèn)為，牛市中的風(fēng)格切換與輪動(dòng)補(bǔ)漲很快，在有顯著景氣支撐的情況下，市場(chǎng)風(fēng)格將從高景氣逐步向低估值資產(chǎn)切換，但貫穿整個(gè)牛市階段看，高景氣線索表現(xiàn)仍最為占優(yōu)。

東吳證券認(rèn)為，短期來看，在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下市場(chǎng)有望維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，指數(shù)高位運(yùn)行、嘗試突破前高的過程中，可能會(huì)經(jīng)歷波動(dòng)放大、震蕩整固的階段。在具體的行業(yè)配置上，建議關(guān)注科技方向相對(duì)低位的消費(fèi)電子、智駕、國產(chǎn)算力、AI軟件；新消費(fèi)、反內(nèi)卷相關(guān)品種以及主題投資如商業(yè)航天、腦機(jī)接口等。