A 股最近的成交額接近 3 萬億，是近 10 年里的新高，也算是寫下了一段新的經(jīng)歷。只是，在這樣的情形下，不少股民心里多了些焦慮。很多人還沒從牛市可能帶來的喜悅里得到什么，就已經(jīng)在想著行情是不是漲得太快了，更讓人在意的是，自己手里的股票并沒有跟著這一輪行情上漲。

但其實，這可能只是一種感覺。除了上證指數(shù)，市場上大多數(shù)主要指數(shù)和 2021 年的時候相比，還差著至少 30% 呢。所以，牛市帶來的那種像幻覺一樣的感覺挺明顯的，明顯到讓人看不清楚。

就比如說，最近A股市場有個現(xiàn)象特別有意思：兩融余額突破2.1萬億元，創(chuàng)下十年新高。

一、2.1萬億背后的數(shù)字密碼

最新數(shù)據(jù)顯示，A股兩融余額中融資余額單日暴增395億元，創(chuàng)下年內(nèi)最大增幅。電子、非銀金融等行業(yè)融資規(guī)模均超千億，機械設備、計算機等行業(yè)單月凈買入超百億。表面看，這是市場信心爆棚的表現(xiàn)。

很明顯，這種情況一方面你可以認為這是市場活躍了，人氣起來了，交易踴躍了。但融資從來都是雙刃劍，做空的時候也一點都不含糊，并且這種新聞人人都能看到，自然誰都知道它的風險，反應就會更加快。所以要看得懂機構(gòu)動作，才能做好現(xiàn)在的行情。

更值得玩味的是行業(yè)分布。電子板塊融資規(guī)模高居榜首，這讓我想起2015年那輪牛市，也是TMT板塊最受追捧。但歷史告訴我們，當所有人都擠向同一個方向時，往往是最危險的時候。我用的量化系統(tǒng)有個"過熱指標"，目前電子板塊已經(jīng)連續(xù)三周處于預警區(qū)間。

二、牛市陷阱：為什么多數(shù)人賺不到錢

很多人以為牛市就是閉著眼睛買都能賺錢，這可能是投資中最危險的誤解。我統(tǒng)計了過去十年數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)即使在最好的行情里，能跑贏指數(shù)的個股也不到一半。這意味著，如果你只是隨便買只股票等著漲，有一半以上的概率會跑輸大盤。

更殘酷的是波動率。2019年那輪行情，最大回撤達到20%，堪比熊市水平。很多人就是在這樣的波動中被洗出局。我認識的一位老股民，在2015年牛市最高點時賬戶浮盈200多萬，最后不僅全部回吐，還倒虧30%。這就是典型的"紙上富貴"。

為什么會出現(xiàn)這種情況？根本原因在于普通投資者和機構(gòu)的信息不對稱。機構(gòu)有專業(yè)的投研團隊、先進的數(shù)據(jù)系統(tǒng)，而我們大多數(shù)人只能靠小道消息和K線圖。這就好比拿著弓箭去和導彈對打，勝算可想而知。

三、破解機構(gòu)密碼：數(shù)據(jù)不會說謊

那么，普通投資者就注定要當韭菜嗎？未必。關(guān)鍵是要找到適合自己的工具。我十年前開始使用的那套量化系統(tǒng)，最大的價值就是能還原市場真相。比如它有個"機構(gòu)庫存"指標，專門跟蹤大資金的活躍度。

以最近大熱的昂利康為例。表面看是創(chuàng)新藥概念帶動的上漲，但數(shù)據(jù)告訴我們，機構(gòu)早在半年前就開始布局了。

用系統(tǒng)觀察「機構(gòu)交易特征」，請注意看橙色柱體，那就是「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)，代表機構(gòu)資金正在積極參與。顯然，這個股票里機構(gòu)提前半年，股價沒漲的時候已經(jīng)很積極。為什么機構(gòu)會提前半年布局？因為它是維生素供應商，而維生素價格已經(jīng)連續(xù)兩年上漲。這就是專業(yè)投資者和散戶的差距——他們看得更遠，布局更早。

PS：

上文圖中的橙色柱狀，是我用系統(tǒng)觀察的「機構(gòu)交易特征」數(shù)據(jù)叫做「機構(gòu)庫存」。

如果「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)越活躍，那就意味著參與交易的機構(gòu)資金越多，機構(gòu)資金參與的時間也越長。

如果機構(gòu)資金長時間參與一只股票，那么它的態(tài)度其實很明確。

如果不看好的話，會持續(xù)參與一只股票的交易嗎？顯然是不會的！

反過來看華恒生物，同樣是維生素概念，但橙色的「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)時有時無，說明記過并不積極，與前者天差地別。

這就是為什么我一直強調(diào)"牛市1+3原則"中的第一條：換股強于持股。市場永遠在輪動，死守一只沒有機構(gòu)關(guān)注的股票，再好的行情也與你無關(guān)。

回到開篇的2.1萬億兩融數(shù)據(jù)。面對這樣的市場環(huán)境，我給普通投資者有三點肯定是要注意的：

第一，不要被表面的熱鬧迷惑。

第二，學會借力。與其猜測機構(gòu)動向，不如用數(shù)據(jù)說話。"機構(gòu)庫存"這樣的指標雖然不能百分百準確，但至少比道聽途說靠譜得多。

第三，保持理性，別市場一火就什看到突破往里沖。

另外牛市并不等同于無風險獲利，它僅意味著投資者盈利的概率有所提升。但最終盈利的多少，取決于投資者對市場的認知水平。

要提高對市場的認知，縮小信息差距是重要途徑。若無法了解對手方的交易意圖，那么縮小信息差距便無從實現(xiàn)。

投資者可考慮調(diào)整自身的投資思路，否則可能會加劇焦慮情緒。

好了，本篇就到這了，贈人玫瑰手有余香，謝謝點贊。

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