零元購(gòu)大家熟悉；

國(guó)有化大家也熟悉；

零元購(gòu)和國(guó)有化加起來(lái)就有點(diǎn)魔幻了。

更夸張的是，美國(guó)政府“零元購(gòu)”，即將成英特爾第一大股東，這一設(shè)想即將成為現(xiàn)實(shí)。

特朗普又一次開(kāi)辟了全新的“國(guó)有化”模式。

八卦歸八卦，熱鬧歸熱鬧，事實(shí)上，這本質(zhì)上就是美國(guó)政府的救市行為，而非簡(jiǎn)單的“向內(nèi)打劫”，至于最后會(huì)有什么結(jié)果，確實(shí)不是我們吃瓜群眾能決定的。

當(dāng)然美國(guó)政府主動(dòng)國(guó)有化這種案例并非常態(tài)，通常是通常是在國(guó)家面臨危機(jī)或?yàn)榱司S護(hù)特定戰(zhàn)略利益時(shí)。他們一般通過(guò)“股權(quán)投資”來(lái)實(shí)現(xiàn)，而不是直接行政接管，并且通常強(qiáng)調(diào)“被動(dòng)投資”，即不直接干預(yù)企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)。

美國(guó)政府這一次入股英特爾就只享受分紅權(quán)，不干涉日常運(yùn)營(yíng)。

美國(guó)歷史上有哪些國(guó)家干預(yù)的的案例嗎？

如下圖所示，美國(guó)正如介入私企確實(shí)不是常態(tài)，但一旦政府介入，基本上都意味著企業(yè)甚至美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了大問(wèn)題。

英特爾：

英爾特不僅是我們這代人對(duì)芯片最深刻的記憶，更是美國(guó)的科技樹(shù)上最鮮亮的名片之一。更重要的是：英特爾是唯一一家能夠在美國(guó)本土制造先進(jìn)芯片的美國(guó)公司。

美國(guó)政府此次入股，明顯帶有強(qiáng)烈的產(chǎn)業(yè)政策和國(guó)家戰(zhàn)略色彩，旨在鞏固美國(guó)在半導(dǎo)體領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，確保其技術(shù)優(yōu)勢(shì)和供應(yīng)鏈安全。英特爾作為IDM巨頭，扶持它能夠帶動(dòng)美國(guó)本土半導(dǎo)體設(shè)備、材料、軟件等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

英偉達(dá)和AMD在AI和數(shù)據(jù)中心CPU領(lǐng)域全球領(lǐng)先，但它們屬于無(wú)晶圓廠（Fabless）模式，自身不擁有芯片制造工廠（晶圓廠），高端芯片制造嚴(yán)重依賴(lài)臺(tái)積電和三星。

MP Materials：

是西半球最大的稀土材料生產(chǎn)商。它擁有并運(yùn)營(yíng)著位于加利福尼亞州的Mountain Pass 稀土礦，這是北美目前唯一活躍的大規(guī)模稀土采礦和加工基地。稀土對(duì)于許多先進(jìn)技術(shù)至關(guān)重要，包括國(guó)防系統(tǒng)（如F-35戰(zhàn)斗機(jī)、無(wú)人機(jī)）、電動(dòng)汽車(chē)、智能手機(jī)、風(fēng)力渦輪機(jī)和各種電子產(chǎn)品等。然而，美國(guó)嚴(yán)重依賴(lài)進(jìn)口稀土，其中約70%來(lái)自中國(guó)。

在美國(guó)政府介入后，MP Materials的稀土加工正逐步減少對(duì)中國(guó)的依賴(lài)

通用汽車(chē)不用說(shuō)，基本就是美國(guó)和美國(guó)精神的代表，美國(guó)政府不救也要救；

2008拯救銀行業(yè)也不用說(shuō)，2008金融危機(jī)本來(lái)就是在美國(guó)引爆了次貸危機(jī)才連累了世界。

最后，1980年代美國(guó)政府主導(dǎo)投資合成燃料公司（的主要背景是石油危機(jī)帶來(lái)的能源安全焦慮，直接原因是減少對(duì)進(jìn)口石油的依賴(lài)，并希望通過(guò)發(fā)展國(guó)內(nèi)替代能源來(lái)保障能源安全。

小結(jié)：美國(guó)政府一旦到了政府介入的時(shí)候，基本上都是企業(yè)出了較大的問(wèn)題，另一方面，在政府介入的時(shí)候，基本上也很少再有亮眼的表現(xiàn)。因?yàn)椴荒茏鲩L(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃的美國(guó)和我們不一樣。

美國(guó)的政治周期是4年，誰(shuí)當(dāng)政也不會(huì)愿意把勝利果實(shí)留給下一任。但美國(guó)政府出手介入其他的初衷都是基本上都是國(guó)家戰(zhàn)略或不能不兜底的情況。

為什么說(shuō)美國(guó)政府即將成為第一大股東？

英特爾發(fā)布官方聲明證實(shí)，美國(guó)政府以每股20.47美元的價(jià)格購(gòu)入4.333億股普通股，總投資額約89億美元，對(duì)應(yīng)接近10%的股權(quán)。

英特爾指出，這一價(jià)格低于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)。早前曾有消息稱(chēng)，特朗普政府打算將“芯片法案”的資助款項(xiàng)部分或全部轉(zhuǎn)換為股權(quán)。

據(jù)聲明介紹，這89億美元的投資金額：57億美元來(lái)自“芯片法案”已批準(zhǔn)但尚未撥付的補(bǔ)助資金；32億美元來(lái)自獨(dú)立政府項(xiàng)目“安全飛地計(jì)劃”（用于開(kāi)發(fā)安全芯片）。

算上英特爾已獲得的22億美元“芯片法案”補(bǔ)貼，美國(guó)政府總投資額達(dá)111億美元。

本質(zhì)： 美國(guó)政府用原本計(jì)劃作為補(bǔ)貼的資金代替現(xiàn)金投資，換取了英特爾的股份。這種不花一分錢(qián)的“零元購(gòu)”，得到特朗普的極力贊揚(yáng)。

小結(jié)： 美國(guó)政府以“補(bǔ)貼轉(zhuǎn)股權(quán)”形式零成本占股9.99%，成為英特爾單一最大股東。盡管引發(fā)爭(zhēng)議，但為特朗普贏得政治籌碼。

如上表所示，美國(guó)政府確實(shí)做到了不花一分錢(qián)占股9.99%，成為英特爾第一大股東，雖然在美國(guó)內(nèi)部還是引起了極大的爭(zhēng)議，但這仍然讓特朗普贏麻了。

美國(guó)政府享受分紅權(quán)，那么英特爾近年來(lái)的盈利狀況如何？

尷尬的是，美國(guó)政府入股消息傳出后，英特爾股價(jià)不升反跌。

2022年：營(yíng)收631億美元（↓20%），凈利潤(rùn)80億（↓60%）；

2023年：營(yíng)收約542億美元（↓14%），凈虧損170億美元；

2024年：Q2營(yíng)收129億美元（持平），全年凈虧損72億美元；

2025年（Q2）：營(yíng)收129億美元（持平），每股收益-0.67美元（↓76%）。

英特爾近幾年，特別是2023年，盈利承受了較大壓力，主要受市場(chǎng)需求波動(dòng)、激烈競(jìng)爭(zhēng)以及向晶圓代工轉(zhuǎn)型的巨大投入影響。

進(jìn)入2024年，其傳統(tǒng)核心的PC業(yè)務(wù)顯示出強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭，特別是AI PC帶來(lái)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)，但數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)恢復(fù)緩慢，晶圓代工業(yè)務(wù)則仍在戰(zhàn)略性虧損中掙扎。

未來(lái)的盈利狀況，很大程度上取決于英特爾能否成功抓住AI浪潮、如期實(shí)現(xiàn)技術(shù)領(lǐng)先目標(biāo)，并最終使代工業(yè)務(wù)走上正軌。

小結(jié)：盡管美國(guó)政府給予了資金的支持，但英特爾在AI時(shí)代落下的進(jìn)度，還是要趕超過(guò)去才行。

百年企業(yè)波音，已經(jīng)快變成一聲嘆息；美國(guó)曾經(jīng)的科技樹(shù)上最亮的一塊芯片呢？還能迅速擦亮自己?jiǎn)幔孔屛覀兪媚恳源?/p>

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