目前，隨著汽車智能化的推進，行業(yè)已經(jīng)進入高速發(fā)展期。機構(gòu)預(yù)計，未來兩年高階輔助駕駛將加快由高端向10-20萬元中低端大眾車市場滲透，智能化進一步帶動汽車產(chǎn)業(yè)鏈價值量提升，相關(guān)環(huán)節(jié)國產(chǎn)替代空間廣闊。

薛宇/文

8月11日晚，德賽西威發(fā)布半年報，實現(xiàn)營收146.44億元，同比增長25.25%，實現(xiàn)歸母凈利潤12.23億元，同比增長45.82%。其中二季度實現(xiàn)營收79億元，同比增長30%，環(huán)比增長16%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.4億元，同比增長41%，環(huán)比增長10%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.56億元，同比增長56%，環(huán)比增長32%，業(yè)績超預(yù)期。

德賽西威業(yè)績大幅增長的原因主要是智能座艙及輔助駕駛業(yè)務(wù)持續(xù)放量。2025年上半年，公司智能座艙業(yè)務(wù)銷售額達到94.59億元，同比增長18.76%；輔助駕駛業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入41.47億元，同比增長55.49%。2025上半年，新項目訂單年化銷售額超過180億元。

近年來，隨著汽車智能化的推進，行業(yè)已經(jīng)由萌芽期、滲透初期過渡到了高速發(fā)展期。近幾年，行業(yè)市場規(guī)模和滲透率均穩(wěn)定增長，且逐漸下沉至低端車型，市場空間廣闊。而目前，各車企正積極探索輔助駕駛降本，搶占20萬元及以下車型市場，將帶動汽車產(chǎn)業(yè)鏈各相關(guān)環(huán)節(jié)價值量的提升。

行業(yè)高速增長

從德賽西威超預(yù)期的業(yè)績可以看到，行業(yè)在中國的市場規(guī)模和滲透率呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的態(tài)勢。根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)庫測算，2020年國內(nèi)智能座艙市場規(guī)模為567億元，預(yù)測2026年市場規(guī)模將達到1249.8億元，年均復(fù)合增速維持在14%。智能座艙整體滲透率預(yù)計2025年將達到76%，整體年復(fù)合增長率保持在5%左右。輔助駕駛方面，當(dāng)前國內(nèi)正處于L2等級的普及階段（共L0到L5等6個等級），部分車企已開啟乘用車從L2向L3等級的跨越。截至2024上半年，達到L2等級或以上的滲透率已超過50%，預(yù)計2025年該滲透率將達到70%。

華安證券指出，目前智能座艙及輔助駕駛在中高端車型滲透率已較為成熟，低端車型將成為未來主要的增量市場。根據(jù)蓋世汽車數(shù)據(jù)，2022-2024年間，智能座艙在30萬元以上車型搭載率連續(xù)三年超過60%，50萬以上車型搭載率超過80%，價格越高的汽車對于智能座艙具有更好的搭載積極性。輔助駕駛方面，分車型價格來看，20萬元以下車型的L2等級輔助駕駛滲透率有較大提升空間。截至2023年底，20-30萬元車型的滲透率最高，已超過60%；20萬元以下車型滲透率則較低，其中10-20萬元車型滲透率未達到40%，10萬元以下車型則基本不具備L2等級輔助駕駛功能。

不過近年來，智能座艙及輔助駕駛正在快速向低價車型兼容，截至目前，10-30萬元車型已實現(xiàn)大規(guī)模上量，其中10-20萬元車型的搭載率已達到72%；20-30萬元車型的搭載率已達到68.8%。10萬元以下車型滲透率為44.2%，仍未超過50%?？梢姷投塑囆蜐B透率有望進一步增加。

值得注意的是，2025年2月，比亞迪舉辦智能化戰(zhàn)略發(fā)布會，發(fā)布天神之眼C高階輔助駕駛以及21款首批搭載的車型。浦銀國際認為，比亞迪全系搭載高階輔助駕駛，其自身輔助駕駛采用率的大幅提升，將帶動汽車行業(yè)更多玩家在輔助駕駛上的快速跟進。

根據(jù)NE時代數(shù)據(jù)，L2+輔助駕駛在10-20萬元的車型的滲透率確實有了大幅提升。2025年3月中國乘用車NOA搭載率達18.9%，同比、環(huán)比均顯著大幅提升，滲透率上行速度加快，其中，10萬元以下以及10-20萬元這兩個價格段的乘用車，L2++級輔助駕駛滲透率由大約2%顯著上升至約8%，10萬元以下價格段的滲透率在實現(xiàn)零的突破，增至約6%。

招商證券認為，汽車智能化目前剛剛進入高速發(fā)展期，未來隨著端到端技術(shù)大規(guī)模量產(chǎn)上車，L3車型大量涌現(xiàn)，以城區(qū)NOA為代表的高階輔助駕駛向10-20萬元車型快速滲透。

產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的機會

智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈向低價格段汽車滲透的前提是足夠低的成本。目前，各車企正積極探索輔助駕駛降本，搶占20萬元及以下車型市場。值得注意的是，相比智能座艙及輔助駕駛整體的滲透率，其產(chǎn)品中域控制器滲透率相對偏低，也就是說，未來域控領(lǐng)域滲透率上升及降本空間均較大。

作為電子控制單元（ECU），域控制器是車輛控制系統(tǒng)的“大腦”，負責(zé)接收、處理和發(fā)送各種信息，以控制車輛的不同功能和系統(tǒng)，確保車輛的正常運行和安全性。

根據(jù)蓋世汽車統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年中國市場座艙域控前裝搭載率為16.5%，至2024年一季度搭載率提升到21.5%。座艙域控正加速向中低端車型滲透，2023年上半年到2024年上半年，座艙域控在15-30萬元車型搭載率提升最為迅速，從17.30%提升至35.50%；15萬元以下車型搭載率從4.90%提升至12.30%。近年座艙域控滲透加快。

但輔助駕駛域控滲透率仍較低。華安證券指出，輔助駕駛域控市場前景開闊，但由于在低價格車型中的滲透率不足，整體滲透率進展較為緩慢。2024年1-2月，輔助駕駛域控整體滲透率為9%，相比2023年同期僅提高2.6個百分點。低價格車型滲透率不足為主要原因。2024年1-7月，20萬元以下車型銷量在國內(nèi)整體乘用車銷量中占比為67.6%，而2024年1-2月，輔助駕駛域控在該價位段車型中的滲透率僅為0.5%。

不過，“視覺感知方案+高算力芯片輔助駕駛域控器”正助力輔助駕駛向低價格段車型試探，帶動輔助駕駛域控整體滲透率提升。此前的輔助駕駛為實現(xiàn)NOA功能，多采用激光雷達方案，但由于激光雷達價格較貴，該方案在低端車型中難以普及。

而視覺感知方案無需激光雷達，以攝像頭為主導(dǎo)，純視覺方案甚至僅靠攝像頭，由于對硬件需求不高，視覺方案成本較低，更易在低價格車型上搭載。

憑借其性價比優(yōu)勢，正逐漸成為低端車型輔助駕駛感知方案的主流。一套純視覺方案成本僅在千元級別。通過去激光雷達方案，當(dāng)前多家車企已實現(xiàn)了輔助駕駛降本，將車型價格控制在了20萬元左右或以下。

不過，若要實現(xiàn)高級別的輔助駕駛功能，則需匹配高算力芯片的輔助駕駛域控器。因此，“視覺方案+高算力芯片輔助駕駛域控器”正成為低價格車型輔助駕駛的主要解決辦法，或?qū)虞o助駕駛域控器整體滲透率的提升。

不僅域控領(lǐng)域，汽車智能化降本需求背后是產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)廣闊的國產(chǎn)替代空間。招商證券指出，與海外相比，國內(nèi)廠商有明顯的成本優(yōu)勢。隨著國內(nèi)整車廠崛起，國內(nèi)外市占率提升，國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)鏈隨之不斷成長，加之國內(nèi)廠商與客戶的合作模式更加靈活、且國內(nèi)對于智能電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈的政策優(yōu)勢，汽車智能化產(chǎn)業(yè)鏈的主要價值增量部分——感知層、決策層、執(zhí)行層、智能座艙等的價值量將持續(xù)提升。

具體而言，域控制器將伴隨汽車智能化演進實現(xiàn)市場規(guī)模提升。例如德賽西威在輔助駕駛領(lǐng)域與英偉達深度合作，在座艙領(lǐng)域與高通合作，并因此獲多個項目訂單。類似地，域控廠商與上游芯片廠商的良好合作有助于爭奪市場份額。

輔助駕駛及座艙芯片方面，2024年1-8月國內(nèi)乘用車L2+以上芯片供應(yīng)商中英偉達、特斯拉等海外廠商市占率超60%，華為海思、地平線等國內(nèi)廠商的市占率則同比增加16個百分點至33%，可見國產(chǎn)替代空間較大。國內(nèi)多車企還通過自研或投資入股布局輔助駕駛芯片。

座艙域控芯片市場中，外資品牌合計市場份額仍超過80%，其中高通占據(jù)絕對領(lǐng)先地位，雖然目前仍為外資主導(dǎo)，但國產(chǎn)芯片已經(jīng)開始放量，華為、芯擎科技躍升至第四、五位，市占率分別為3.8%、3.7%，排名已超過三星等其余外資品牌。

感知傳感器方面，攝像頭、激光雷達具有較大的增量空間。由于攝像頭是輔助駕駛的必配傳感器，輔助駕駛下沉將帶動出貨量加速增長。根據(jù)佐思汽研，2024年1-9月中國新車整體攝像頭安裝6421.3萬顆，同比增長32.6%。激光雷達方面，廠商降本仍在持續(xù)，其中禾賽宣布計劃2026年核心產(chǎn)品降價50%，速騰則推出價格低至200美元的MX激光雷達，產(chǎn)品份額將快速提升。

本文刊于08月23日出版的《證券市場周刊》