本文來源：時代財經(jīng) 作者：郭美婷

8月27日美股盤后（北京時間8月28日早間），英偉達(dá)發(fā)布截至2025年7月27日的2026財年第二季度財報，財報顯示，英偉達(dá)2026財年第二季度營收為467億美元，同比增長56%，環(huán)比增長6%，高于市場預(yù)期的460.6億美元；凈利潤為264億美元，同比增長59%。

圖源：截圖自英偉達(dá)2026財年第二季度財報

自2024財年第二季度（截至2023年7月）以來，英偉達(dá)已連續(xù)九個季度營收同比增幅均超過50%，2026財年第二季度營收增速也超過50%，但卻是期間內(nèi)最慢的一次。這份業(yè)績報告一度讓英偉達(dá)盤后大跌超5%。截至發(fā)稿，英偉達(dá)盤后0.09%，報181.60美元/股。

在此次業(yè)績電話會議上，中國市場是熱議話題。據(jù)了解，英偉達(dá)第二季度未向中國出售任何H20芯片，反映在財務(wù)數(shù)據(jù)上，英偉達(dá)該財季H20整體銷售收入減少了40億美元。英偉達(dá)總裁兼首席執(zhí)行官黃仁勛直呼，美國科技企業(yè)能否進(jìn)入中國這一市場，具有十分重要的意義。今年中國市場為英偉達(dá)帶來的機(jī)遇規(guī)模約為500億美元。

英偉達(dá)預(yù)計，其2026財年第三季度收入為540億美元，上下浮動2%，其中不包括H20在中國的銷售額；預(yù)計GAAP和非GAAP毛利率分別為73.3%和73.5%，上下浮動50個基點，公司預(yù)計今年年底的非GAAP毛利率將保持在70%左右；GAAP 和非 GAAP 運營費用預(yù)計分別約為 59 億美元和 42 億美元。預(yù)計 2026 財年全年運營費用增長將在30%的高位范圍內(nèi)。

圖源：視覺中國

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增速放緩

分業(yè)務(wù)來看，英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)仍是其收入的大頭，2026財年第二季度收入為 411億美元，同比增長56%，環(huán)比增長5%。相比于英偉達(dá)此前數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的“超速”增長有所放緩。

時代財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2024財年第二季度到2026財年第一季度，英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)同比增速均超過了70%，不少季度甚至是翻倍增長。

不過，2026財年第二季度Blackwell架構(gòu)產(chǎn)品營收創(chuàng)下紀(jì)錄，環(huán)比增長17%，這里面包含了最新一代的Blackwell Ultra芯片。英偉達(dá)稱，在Blackwell的各類客戶中，大型云服務(wù)商貢獻(xiàn)了50%的數(shù)據(jù)中心收入，同時，英偉達(dá)已于第二季度啟動GB300的量產(chǎn)交付。

而在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)中，數(shù)據(jù)中心計算收入為338億美元，同比增長50%，但環(huán)比下降1%，這源于H20銷售的收入減少了40億美元。

數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的收入為73億美元，同比增長98%，環(huán)比增長46%，增長主要源于NVLink計算架構(gòu)在GB200和GB300系統(tǒng)中的擴(kuò)展、XDR InfiniBand產(chǎn)品的量產(chǎn)，以及云服務(wù)提供商和消費互聯(lián)網(wǎng)公司對AI以太網(wǎng)解決方案的采用。

“我們正處于一場將改變所有行業(yè)的工業(yè)革命開端，預(yù)計到本十年末，全球 AI 基礎(chǔ)設(shè)施支出規(guī)模將達(dá)到3萬億至4萬億美元?！庇ミ_(dá)執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官科萊特?克雷斯（Colette Kress）表示。

第二季度，英偉達(dá)游戲業(yè)務(wù)收入為43億美元，同比增長49%，環(huán)比增長14%。專業(yè)可視化業(yè)務(wù)該季度收入為6.01億美元，同比增長32%，環(huán)比增長18%。

值得注意的是，英偉達(dá)的汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)是主營業(yè)務(wù)中同比增速最快的，汽車收入為5.86億美元，達(dá)到了69%，環(huán)比增長3%。不過相比上一季度的同比增速72%仍有所放緩。

此前在8 月 25 日，英偉達(dá)宣布已發(fā)售NVIDIA Jetson AGX Thor? 開發(fā)者套件和量產(chǎn)級模組。這是一款新一代機(jī)器人計算機(jī)，旨在為制造、物流、交通、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)和零售等行業(yè)的數(shù)百萬臺機(jī)器人提供算力支持，包括聯(lián)影醫(yī)療、萬集科技、優(yōu)必選、銀河通用、宇樹科技、眾擎機(jī)器人和智元機(jī)器人等公司已使用Jetson Thor。

黃仁勛：約500億美元機(jī)遇來自中國市場

今年以來，英偉達(dá)在中國市場可謂“一波三折”。

今年 4 月，美國出臺對中國AI芯片出口的新的管制措施，導(dǎo)致英偉達(dá)對華特供的H20芯片無法繼續(xù)在中國銷售，幾乎被排除在中國市場之外。7月15日，英偉達(dá)又稱已經(jīng)獲得美國批準(zhǔn)，將恢復(fù)H20在中國的銷售，并推出面向中國市場的全新且完全兼容的GPU。

英偉達(dá)二季度財報顯示，該季度在中國內(nèi)地及香港的收入為28億美元，上年同期為37億美元。英偉達(dá)稱，中國市場在數(shù)據(jù)中心營收中的占比環(huán)比下降至低個位數(shù)。

英偉達(dá)表示，第二季度未向中國出售任何H20芯片，但公司受益于此前預(yù)留的價值1.8億美元的H20庫存釋放，以及向中國以外一位客戶出售價值約6.5億美元的不受限制的H20芯片。

科萊特?克雷斯透露，美國政府從7月下旬開始審查英偉達(dá)向中國客戶銷售H20的許可證。過去幾周內(nèi)，已有部分中國客戶獲得許可證，但英偉達(dá)尚未出貨任何H20。若能夠?qū)崿F(xiàn)出貨，第三季度的H20收入預(yù)計將落在20億至50億美元的區(qū)間內(nèi)。

“據(jù)我估算，今年中國市場為我們帶來的機(jī)遇規(guī)模約為500億美元。若我們能憑借具備競爭力的產(chǎn)品充分把握這一機(jī)遇，且鑒于全球 AI 市場整體均在增長，預(yù)計中國市場規(guī)模每年有望實現(xiàn)50%左右的增長?！秉S仁勛表示，中國是全球第二大計算市場，同時也是AI研究人員的聚集地。全球約50%的AI 研究人員來自中國，絕大多數(shù)領(lǐng)先的開源模型也誕生于中國。因此，他認(rèn)為美國科技企業(yè)能否進(jìn)入這一市場，具有十分重要的意義。

黃仁勛還稱，開源技術(shù)雖誕生于某一個國家，卻能服務(wù)于全球。中國涌現(xiàn)的開源模型質(zhì)量極高，例如，DeepSeek已獲得全球關(guān)注，通義千問、Kimi、豆包等模型的表現(xiàn)也十分出色；此外，還有大量全新的多模態(tài)模型、優(yōu)秀的語言模型不斷推出。開源模型對于企業(yè)構(gòu)建屬于自己的定制化專有軟件棧、搭建專有系統(tǒng)的 SaaS（軟件即服務(wù)），以及全球機(jī)器人技術(shù)的發(fā)展而言，都至關(guān)重要，它們推動了全球企業(yè)對AI的應(yīng)用。