8月26日晚間，海爾生物（688139.SH）披露2025年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.96億元，歸屬于上市公司股東凈利潤1.43億元，總營收和利潤均同比下降。

從中報(bào)數(shù)據(jù)看，海爾生物目前仍舊處于業(yè)績波動期，考驗(yàn)著市場和投資人的耐心。但如果只看數(shù)據(jù)起落，就很容易忽略掉海爾生物多年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型下的縱深布局。對這家企業(yè)而言，短期業(yè)績是過程，長期戰(zhàn)略才是它作為海爾大健康產(chǎn)業(yè)的重要支撐應(yīng)該追尋的答案——構(gòu)建一條由AI底座技術(shù)驅(qū)動的深度產(chǎn)業(yè)化路徑。

可以看到，在低溫存儲的根基之上，海爾生物正通過AI底座的賦能，將智慧用藥、血液技術(shù)和實(shí)驗(yàn)室解決方案等產(chǎn)業(yè)并列為新的增長支柱，并將海外市場作為第二曲線的突破口。報(bào)告期內(nèi)，新產(chǎn)業(yè)收入占比已近“半壁江山”，海外收入同比增長超30%，這些數(shù)據(jù)成為公司戰(zhàn)略路徑清晰化的重要注腳。

在全球生物科技與醫(yī)療健康賽道競爭日趨激烈的當(dāng)下，誰能在AI浪潮中率先完成從“技術(shù)疊加”到“生態(tài)融合”的跨越，誰就更可能在未來市場上握有話語權(quán)。

在利潤曲線中重構(gòu)增長格局

從半年報(bào)的經(jīng)營分析看，上半年海爾生物依舊在細(xì)分市場保持著一定的優(yōu)勢——尤其是低溫存儲依舊占有龍頭地位和新產(chǎn)業(yè)的快速崛起，這也是它在半年報(bào)中作出“未來隨著行業(yè)景氣度回暖和創(chuàng)新品類加速放量，公司整體業(yè)績后續(xù)有望得到改善”預(yù)測的底氣所在。

以詳細(xì)的行業(yè)數(shù)據(jù)輔以佐證：根據(jù)國內(nèi)各主要招標(biāo)網(wǎng)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-7月海爾生物超低溫/低溫、恒溫系列市場份額保持行業(yè)第一；根據(jù)第三方數(shù)據(jù)平臺或公開數(shù)據(jù)平臺統(tǒng)計(jì)，上半年海爾生物離心機(jī)躋身行業(yè)前十，總有機(jī)碳分析儀和紫外分光光度計(jì)繼續(xù)保持國產(chǎn)第一和第二份額，血漿采集方案市場份額超50%，自動化用藥市場份額躋身行業(yè)前三；此外，公司部分產(chǎn)品方案影響力在6月再創(chuàng)新高，安全柜系列取得市場份額第一，培養(yǎng)系列實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)品牌行業(yè)引領(lǐng)。

這也帶來了公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化——2025年上半年，海爾生物來自新產(chǎn)業(yè)（智慧用藥、血液技術(shù)、實(shí)驗(yàn)室解決方案等）收入占比達(dá)47%，較2023年的38%提升近10個(gè)百分點(diǎn)。這意味著公司正逐步擺脫單一業(yè)務(wù)依賴，形成“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)盤+新業(yè)務(wù)提速”的雙支撐格局。

而海爾生物所在的傳統(tǒng)低溫存儲領(lǐng)域，放眼全球也依然有著可觀的市場景氣度。據(jù)IQVIA預(yù)測，全球藥品市場規(guī)模2027年將達(dá)到1.9萬億美元。而低溫存儲環(huán)節(jié)正成為產(chǎn)業(yè)不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施。作為“看家本領(lǐng)”，海爾生物的低溫存儲產(chǎn)品覆蓋-196℃到+8℃全溫區(qū)存儲場景，也有著血液存儲、樣本存儲、藥品存儲甚至藥品空中轉(zhuǎn)運(yùn)等場景方案。與國際巨頭Thermo Fisher、松下醫(yī)療相比，海爾生物的優(yōu)勢在于覆蓋面廣、解決方案完整，可以更快適應(yīng)不同市場用戶的差異需求。海爾生物也表示，低溫存儲產(chǎn)業(yè)自2024年下半年觸底向上，有望隨著行業(yè)形勢的持續(xù)好轉(zhuǎn)加速回暖。

新產(chǎn)業(yè)方面，首先是血液技術(shù)產(chǎn)業(yè)，國家層面持續(xù)強(qiáng)調(diào)“血液安全與可追溯”，海爾生物的血液技術(shù)產(chǎn)業(yè)也從“單一設(shè)備銷售”升級為“智能設(shè)備+基礎(chǔ)耗材+軟件平臺+增值服務(wù)”，構(gòu)成行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的端到端解決方案。其次是海爾生物的實(shí)驗(yàn)室解決方案產(chǎn)業(yè)，隨著國內(nèi)科研投入持續(xù)上升、醫(yī)院實(shí)驗(yàn)室升級需求加快，其出貨量和應(yīng)用場景均有擴(kuò)展。

最后，智慧用藥產(chǎn)業(yè)則體現(xiàn)出海爾生物從“硬件制造”走向“平臺生態(tài)”的意圖，加速完善產(chǎn)品矩陣和全場景解決方案，推出醫(yī)院藥品“存轉(zhuǎn)配發(fā)用”全流程數(shù)智化閉環(huán)方案等等。尤其是該產(chǎn)業(yè)開啟了全球化突破——近期，海爾生物宣布與泰國第二大私立醫(yī)院集團(tuán)RAM醫(yī)療集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，其自動化產(chǎn)品與方案正式進(jìn)軍東南亞醫(yī)療市場，而東南亞智慧醫(yī)療市場正處于起步期，未來增量空間顯著。

綜合來看，四大產(chǎn)業(yè)構(gòu)成了海爾生物的業(yè)務(wù)矩陣：低溫存儲是“底盤”，實(shí)驗(yàn)室解決方案提供“厚度”，血液技術(shù)貢獻(xiàn)“彈性”，智慧用藥注入“確定性”。在產(chǎn)業(yè)周期起伏中，這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的多元化，為公司提供了抗風(fēng)險(xiǎn)能力與持續(xù)成長的可能。

AI賦能與多產(chǎn)業(yè)協(xié)同的立體競爭

如果說短期利潤是資本市場的“體檢單”，那么技術(shù)布局則是企業(yè)的“核心骨肉”。海爾生物在半年報(bào)中也著重披露了公司AI底座的建設(shè)。

2025年上半年，海爾生物研發(fā)投入同比增長11.61%，研發(fā)占營業(yè)收入的13.39%，保持在高投入水平。重點(diǎn)投入方向正是AI產(chǎn)品融合和新產(chǎn)品研發(fā)。中報(bào)顯示，海爾生物已搭建“大模型—智能體—AI終端”的多層次AI底座，涵蓋17個(gè)智能體集群，包括實(shí)驗(yàn)室安全智能體、補(bǔ)藥智能體、細(xì)胞培養(yǎng)智能體等，實(shí)現(xiàn)AI與應(yīng)用場景深度融合。

具體看，在智慧用藥領(lǐng)域，公司開發(fā)的IncGPT-Med模型，解決了醫(yī)院藥品管理“人工核對慢、出錯(cuò)率高”的痛點(diǎn)。結(jié)合自動化平臺，藥物抓取速度和精準(zhǔn)度顯著提升；在低溫存儲領(lǐng)域，公司針對生物樣本庫管理場景初步搭建IncGPT-Biobank模型，圍繞樣本“存-取-用”全場景，構(gòu)建智能控溫、動態(tài)盤點(diǎn)、智能備份等智能體，盤點(diǎn)效率和存取效率均有大幅提升，海爾生物提到，其低溫存儲產(chǎn)業(yè)在技術(shù)“綠色化、自動化、智能化”方面持續(xù)行業(yè)代際引領(lǐng)。

與之同步，海爾生物還升級了“四橫四縱”開放式研發(fā)體系以釋放技術(shù)潛力——以AI、自動化、智能化、材料四大通用技術(shù)為“橫”，覆蓋制冷、環(huán)境控制、分選分離、生物應(yīng)用四大垂直技術(shù)為“縱”，構(gòu)建“技術(shù)平臺×產(chǎn)品矩陣×應(yīng)用場景”的動態(tài)響應(yīng)機(jī)制，精準(zhǔn)適配細(xì)分市場需求。

這套體系的落地成效已初步顯現(xiàn)：上半年新增天津、廣州兩大研發(fā)中心，強(qiáng)化技術(shù)壁壘；發(fā)明專利累計(jì)獲批量同比增長48%，10類產(chǎn)品方案實(shí)現(xiàn)首發(fā)或首創(chuàng)，累計(jì)32項(xiàng)成果被鑒定為國際領(lǐng)先水平。

技術(shù)內(nèi)核的持續(xù)進(jìn)化和突破，不僅夯實(shí)了海爾生物的產(chǎn)品競爭力，更在國產(chǎn)化浪潮中打開全新想象空間。

由此，“立體競爭”的關(guān)鍵不再是單一參數(shù)的“更快/更省”，而是“在真實(shí)場景里能否把一次性的工程調(diào)優(yōu)，變成可以標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制的方案產(chǎn)品”。這也是為什么公司強(qiáng)調(diào)“模式引領(lǐng)、數(shù)智場景放大用戶價(jià)值”的原因所在。

從國內(nèi)到全球：AI價(jià)值的跨境兌現(xiàn)

在驅(qū)動公司產(chǎn)業(yè)場景不斷裂變、技術(shù)突破向深的同時(shí)，AI技術(shù)和研發(fā)能力的夯實(shí)更幫助海爾生物解決方案在全球范圍內(nèi)“落地開花”。在競爭加劇的行業(yè)環(huán)境下，海爾生物通過“一國一策”的路徑，將技術(shù)與市場結(jié)合，打開第二增長曲線。

報(bào)告期內(nèi)，上半年海外收入同比增長超30%，其中第二季度收入規(guī)模與增速雙雙創(chuàng)下2023年以來單季新高。這一數(shù)據(jù)在行業(yè)低速增長背景下，尤為突出。

在國際市場，醫(yī)療體系的差異往往是中國企業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。海爾生物AI賦能的智能化方案和場景定制化服務(wù)的優(yōu)勢，能夠更快適配不同國家的監(jiān)管和應(yīng)用場景，例如海爾生物針對東南亞和中東市場，以不同區(qū)域的差異化切口，來使公司全球化路徑更具韌性。

這也進(jìn)一步提升公司的海外擴(kuò)張模式：不僅是規(guī)模的復(fù)制，更是價(jià)值鏈的重塑。

而且順著全球化維度看公司“第二增長曲線”，可以看到“從產(chǎn)品出海到方案出?！钡倪B續(xù)躍遷。

一端連著認(rèn)證體系。報(bào)告期末，公司累計(jì)400余個(gè)型號獲得境外認(rèn)證，上半年新增16個(gè)型號獲得境外認(rèn)證。與此同時(shí)，去年公司專家被IEC PC 130醫(yī)用低溫存儲設(shè)備項(xiàng)目委員會任命為醫(yī)用低溫存儲設(shè)備性能要求和測試方法工作組（WG3）和術(shù)語與分類工作組（WG2）兩個(gè)工作組聯(lián)合召集人。這意味著公司在“可賣什么”“能去哪賣”之外，開始獲得“應(yīng)該怎么做”的行業(yè)話語權(quán)。

另一端連著本地化供給。報(bào)告期內(nèi)公司新增日本、巴西等5地本地化平臺，目前已在英國、美國、新加坡、阿聯(lián)酋等17個(gè)國家建立運(yùn)營體系；多市場實(shí)現(xiàn)“高校-醫(yī)療-制藥”的全渠道覆蓋，南非TOP3實(shí)驗(yàn)室批量導(dǎo)入恒溫、低溫與生物安全柜系列方案，香港頂級學(xué)府導(dǎo)入離心機(jī)設(shè)備，韓國制藥企業(yè)引入培養(yǎng)箱/安全柜/超低溫系列方案。以國產(chǎn)方案進(jìn)入海外高勢能客戶，標(biāo)志著“可替代性-可優(yōu)選性”的切換。

這一切都指向一個(gè)更清晰的邏輯：海爾生物正在通過AI技術(shù)的全球落地，把自身從“設(shè)備提供者”升級為“解決方案定義者”。這種升維，不僅讓公司有機(jī)會在國際市場打開更大的空間，也反過來強(qiáng)化了其在國內(nèi)市場的話語權(quán)。

此外，從中報(bào)現(xiàn)金流數(shù)據(jù)看，即便海爾生物上半年在全球市場開拓高歌猛進(jìn)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流仍維持正值，核心業(yè)務(wù)的造血能力依然充盈，足以支持其研發(fā)投入和全球化擴(kuò)張，也為公司戰(zhàn)略執(zhí)行提供了底層支撐。

回顧海爾生物的半年報(bào)，可以看到一條鮮明的戰(zhàn)略主線：在低溫存儲穩(wěn)固龍頭的基礎(chǔ)上，以AI驅(qū)動新產(chǎn)業(yè)崛起，再通過全球化和并購加速擴(kuò)張，形成立體競爭格局。在這個(gè)過程中，短期業(yè)績的波動只是表象，長期價(jià)值的積累才是根本。因?yàn)樾袠I(yè)的未來，不僅是硬件的競爭，更是技術(shù)與生態(tài)的博弈。海爾生物的選擇，或許正是下一個(gè)周期中決定格局的關(guān)鍵注腳。這也是其半年報(bào)背后，最值得關(guān)注的長期信號。