今年上半年，在低利率、強(qiáng)監(jiān)管與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則疊加背景下，險(xiǎn)企既面臨資產(chǎn)負(fù)債管理的新考驗(yàn)，也迎來結(jié)構(gòu)性調(diào)整的戰(zhàn)略機(jī)遇。此前監(jiān)管發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，上半年保險(xiǎn)業(yè)交出了一份穩(wěn)中有進(jìn)的“期中答卷”，近日密集披露的多家上市險(xiǎn)企中報(bào)釋放出更多暖意，亦深入分析了行業(yè)現(xiàn)存痛點(diǎn)。

8月27日晚間，中國人保披露半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入2802.5億元，同比增長7.1%；原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4546.25億元，同比增長6.4%；歸屬于母公司股東凈利潤265.3億元，同比增長16.9%。同時(shí)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

引人關(guān)注的是，集團(tuán)多個(gè)指標(biāo)創(chuàng)下紀(jì)錄：上半年集團(tuán)合并凈利潤359億元、總投資收益415億元、人身險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值88億元，均為歷史同期新高；作為中國人?！盎颈P”的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，綜合成本率95.3%，創(chuàng)近十年同期最好水平。

“公司高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效。”在8月28日的中期業(yè)績發(fā)布會(huì)上，中國人?？偛泌w鵬說道。得益于良好業(yè)績的支撐，上半年公司股票股價(jià)也延續(xù)漲勢(shì)，集團(tuán)A股創(chuàng)近六年以來最高價(jià)，集團(tuán)H股創(chuàng)上市13年來最高價(jià)，中國財(cái)險(xiǎn)創(chuàng)上市22年來最高價(jià)。

此前，中國人保作出“打造世界一流保險(xiǎn)金融集團(tuán)”的戰(zhàn)略部署，明確“五個(gè)一流”建設(shè)要求，今年是戰(zhàn)略實(shí)施的第一年。談及如何進(jìn)一步推進(jìn)戰(zhàn)略落地，趙鵬表示，今年把握好三個(gè)重點(diǎn)：一是重點(diǎn)增強(qiáng)保障功能，二是重點(diǎn)強(qiáng)化發(fā)展質(zhì)量，三是重點(diǎn)深化“六項(xiàng)改革”。

非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”有望四季度落地

今年上半年，受益于投資收益率與成本率雙優(yōu)化等，財(cái)險(xiǎn)公司延續(xù)2024年表現(xiàn)，普遍取得向好的經(jīng)營業(yè)績，非上市財(cái)險(xiǎn)公司凈利潤創(chuàng)近年新高。

作為財(cái)險(xiǎn)“老大”的人保財(cái)險(xiǎn)表現(xiàn)更為突出。財(cái)報(bào)顯示，人保財(cái)險(xiǎn)持續(xù)鞏固其核心主業(yè)作用，上半年實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3232.82億元，同比增長3.6%，市場(chǎng)占有率33.5%，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先；凈利潤為234.55億元，同比增長34.4%；綜合成本率95.3%，下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。

細(xì)分至險(xiǎn)種來看，上半年，財(cái)險(xiǎn)“重頭戲”車險(xiǎn)市場(chǎng)在經(jīng)歷綜合改革后的激烈競(jìng)爭中逐步趨于理性，行業(yè)盈利水平整體改善。從人保財(cái)險(xiǎn)的動(dòng)作看，車險(xiǎn)加快人工智能應(yīng)用，提升渠道專業(yè)化能力，同時(shí)強(qiáng)化承保理賠體系化的建設(shè)等。

數(shù)據(jù)顯示，人保財(cái)險(xiǎn)機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)上半年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入1502.76億元，同比增長3.5%；綜合成本率為94.2%，同比下降2.2個(gè)百分點(diǎn)?！肮就ㄟ^線上化、精準(zhǔn)化風(fēng)控管理，開展風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)，提升理賠風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，有效地控制車險(xiǎn)賠付成本?！比吮Ｘ?cái)險(xiǎn)稱。

中國人保副總裁、人保財(cái)險(xiǎn)總裁于澤在業(yè)績會(huì)上進(jìn)一步提到，2025年新能源汽車出口量突破百萬臺(tái)，增長超過70%，公司看好新能源車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，加大了發(fā)展力度，以中國香港、泰國的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)為支點(diǎn)，深化全球合作，預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)將成為公司新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

在非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)上，近年人保財(cái)險(xiǎn)加速布局，并推進(jìn)產(chǎn)品定價(jià)和理賠管理的標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)字化、專業(yè)化建設(shè)，強(qiáng)化隊(duì)伍管控，服務(wù)大局能力和高質(zhì)量發(fā)展水平持續(xù)提升。

值得一提的是，伴隨行業(yè)“反內(nèi)卷”，非車險(xiǎn)領(lǐng)域的“報(bào)行合一”也在推進(jìn)。在今年3月的2024年度業(yè)績會(huì)上，于澤曾透露，公司1月牽頭召開了行業(yè)協(xié)同會(huì)議，提出并推動(dòng)達(dá)成深化財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)自律、鞏固車險(xiǎn)“報(bào)行合一”成果、探索開展非車險(xiǎn)重點(diǎn)領(lǐng)域“報(bào)行合一”等行業(yè)自律共識(shí)。

他在中期業(yè)績會(huì)上進(jìn)一步稱，非車險(xiǎn)的“報(bào)行合一”政策已多次發(fā)布征求意見稿，目前監(jiān)管在緊鑼密鼓地推進(jìn)，預(yù)計(jì)相關(guān)政策將于四季度落地實(shí)施，對(duì)2025年非車險(xiǎn)經(jīng)營業(yè)績有一定正向影響，對(duì)2026年非車險(xiǎn)經(jīng)營業(yè)績將有明顯改善。

長遠(yuǎn)看，于澤表示，非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”監(jiān)管政策落地和執(zhí)行有助于行業(yè)回歸保險(xiǎn)本源，推動(dòng)行業(yè)主體更加準(zhǔn)確研判風(fēng)險(xiǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)，充分發(fā)揮保險(xiǎn)的“兩器”功能，助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。

加快分紅險(xiǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型

過去兩年，人身險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)歷了定價(jià)利率下調(diào)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期，保費(fèi)一度承壓。今年上半年，分紅險(xiǎn)、年金險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等產(chǎn)品銷售逐步改善，成為保費(fèi)增長的動(dòng)力之一，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)復(fù)蘇顯著。

人保壽險(xiǎn)亦表現(xiàn)不俗，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入905.13億元，同比增長14.5%，期交保費(fèi)同比增長15.8%；實(shí)現(xiàn)半年新業(yè)務(wù)價(jià)值49.78億元，可比口徑下同比大增71.7%；可比口徑下，新業(yè)務(wù)價(jià)值率提升4個(gè)百分點(diǎn)。

談到新業(yè)務(wù)價(jià)值率的提升，中國人保副總裁、人保壽險(xiǎn)總裁肖建友在業(yè)績會(huì)上表示，主要有兩方面原因：一是公司主動(dòng)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，壓縮躉交高成本業(yè)務(wù)規(guī)模，同時(shí)注重期交業(yè)務(wù)發(fā)展，上半年首年期交規(guī)模保費(fèi)同比增長25.5%；二是公司積極推進(jìn)降本增效，下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率，嚴(yán)格落實(shí)“報(bào)行合一”，壓降費(fèi)用成本，多措并舉實(shí)現(xiàn)經(jīng)營提質(zhì)增效，推動(dòng)產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價(jià)值率提升。

具體到渠道端，截至6月末，人保壽險(xiǎn)的個(gè)人保險(xiǎn)渠道實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入354.14億元，同比增長3%。營銷員規(guī)模人力79218人，月均有效人力21030人，均較去年同期有所下降。

銀保渠道表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)半年新業(yè)務(wù)價(jià)值29.24億元，可比口徑下同比增長了107.7%；首年期交同比增長53.9%。團(tuán)險(xiǎn)渠道實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入19.94億元，同比增長5.3%。

“銀保渠道將把握宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好發(fā)展機(jī)遇，保持戰(zhàn)略定力，持續(xù)強(qiáng)化專業(yè)能力建設(shè)和城市市場(chǎng)拓展，聚焦推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展?！毙そㄓ逊Q，重點(diǎn)舉措包括不斷完善產(chǎn)品體系、推動(dòng)專業(yè)化經(jīng)營、鞏固深化重點(diǎn)銀行業(yè)務(wù)合作、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等。

其中在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，將全面聚焦年金險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等高價(jià)值產(chǎn)品，同時(shí)加快分紅險(xiǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，防范利差損風(fēng)險(xiǎn)；特別要在改善年期結(jié)構(gòu)、提升五年期及以上業(yè)務(wù)占比方面做出更多努力。

此外，人保健康于上半年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入156.03億元，同比增長13.2%，主要源于長期醫(yī)療保險(xiǎn)合同服務(wù)邊際釋放增長；實(shí)現(xiàn)凈利潤51.28億元，同比增長了49.64%。2025年上半年實(shí)現(xiàn)半年新業(yè)務(wù)價(jià)值38.37億元，可比口徑同比增長51%。

總投資收益增逾四成

作為中長期資金代表機(jī)構(gòu)，上市險(xiǎn)企的投資動(dòng)向一直頗受關(guān)注。

今年上半年，股票投資是險(xiǎn)資配置的新亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年保險(xiǎn)公司投向股票的資金余額首次突破3萬億元，二季度單季凈增2513億元，環(huán)比增長了8.9%。包括中國人保在內(nèi)，多家上市險(xiǎn)企中報(bào)顯示，推進(jìn)中長期資金入市，上半年配置的股票金額均明顯增長。

財(cái)報(bào)顯示，中國人保投資資產(chǎn)規(guī)模突破1.7萬億元，較年初增長7.2%。趙鵬介紹稱，中國人保A股資產(chǎn)持倉規(guī)模增長26.1%，OCI股票（保險(xiǎn)公司用于核算長期股權(quán)投資中高股息資產(chǎn)的會(huì)計(jì)賬戶）2025年上市險(xiǎn)企平均配置比例超過30%，綜合收益率超越滬深300紅利指數(shù)780個(gè)基點(diǎn)。

積極把握資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)、優(yōu)化權(quán)益結(jié)構(gòu)并拉長資產(chǎn)久期，也給人保帶來不錯(cuò)的回報(bào)。中國人保上半年實(shí)現(xiàn)總投資收益414.78億元，同比大增42.7%；年化總投資收益率5.1%，同比提升1個(gè)百分點(diǎn)。

談到長期投資試點(diǎn)問題，中國人保副總裁才智偉在業(yè)績會(huì)上表示，在人保壽險(xiǎn)獲批100億元額度后，集團(tuán)第一時(shí)間成立了籌備組，積極推進(jìn)私募基金管理公司的設(shè)立工作。8月14日，國家金融監(jiān)管總局已就人保資產(chǎn)設(shè)立私募基金管理公司事項(xiàng)批復(fù)同意。基金投資策略將以A股為主，注重長期投資價(jià)值和回報(bào)的穩(wěn)定性，重點(diǎn)關(guān)注具有發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)標(biāo)的，同時(shí)會(huì)做好投資風(fēng)險(xiǎn)管控，致力于實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定回報(bào)。

“我們還將加大資金入市力度，穩(wěn)步提升A股投資資產(chǎn)規(guī)模和占比?！辈胖莻ミM(jìn)一步稱，同時(shí)加大資源投入，優(yōu)化權(quán)益投資策略，不斷提升主動(dòng)投資管理能力。