這是一場(chǎng)自上而下的崩塌。

2025年6月，國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)上演了一幕令人唏噓的商業(yè)悲劇——曾以15.2萬(wàn)輛年銷量登頂造車新勢(shì)力榜首的哪吒汽車，因一筆5.6萬(wàn)元的廣告欠款被申請(qǐng)破產(chǎn)審查，徹底撕開(kāi)其176億負(fù)債的殘酷真相。

這家2018年橫空出世的造車新貴，僅用三年時(shí)間就從行業(yè)“黑馬”淪為失信被執(zhí)行人，三年累計(jì)虧損183億元，平均每賣一輛車倒貼8萬(wàn)元。

工廠停擺、供應(yīng)商斷供、APP斷網(wǎng)，40萬(wàn)車主突陷“售后黑洞”。從銷量冠軍到破產(chǎn)邊緣，哪吒汽車的興衰不過(guò)短短三年，這場(chǎng)商業(yè)潰敗背后究竟藏著哪些致命雷區(qū)？

01.哪吒汽車的崛起之路（2018-2022）

哪吒汽車是合眾新能源汽車股份有限公司旗下的智能電動(dòng)汽車品牌，品牌于2018年6月發(fā)布，總部位于上海普陀區(qū)，創(chuàng)始人為方運(yùn)舟。

2018年11月，首款車型N01以5.98萬(wàn)-6.98萬(wàn)元的補(bǔ)貼后售價(jià)登陸廣州車展，這款小型純電SUV憑借極致性價(jià)比迅速打開(kāi)局面。2018年12月單月交付1206輛，全年累計(jì)交付4803輛；2019年銷量突破1萬(wàn)輛，其中B端市場(chǎng)提前鎖定4家共享出行公司的2萬(wàn)輛訂單。

2020年后，哪吒轉(zhuǎn)向C端市場(chǎng)，推出哪吒U、哪吒V兩款車型，憑借“低價(jià)高配”策略在2022年以15.2萬(wàn)輛銷量登頂新勢(shì)力銷冠，碾壓“蔚小理”成為行業(yè)黑馬。

當(dāng)時(shí)，其渠道網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)280個(gè)地級(jí)市，被業(yè)內(nèi)稱為“下沉市場(chǎng)之王”。

2022年成為哪吒汽車的巔峰之年，全年賣出15.2萬(wàn)輛，出口量更是沖到行業(yè)第一。低價(jià)策略讓它橫掃三四線城市，哪吒V憑借6萬(wàn)起的售價(jià)成為網(wǎng)約車司機(jī)的“回本神器”，工廠24小時(shí)連軸轉(zhuǎn)仍供不應(yīng)求。

銷量增長(zhǎng)的同時(shí)，公司產(chǎn)能布局也在同步推進(jìn)，2018年桐鄉(xiāng)智慧生產(chǎn)基地投產(chǎn)，2022年江西宜春工廠(年產(chǎn)能10萬(wàn)輛)落地，南寧基地也進(jìn)入規(guī)劃階段。

銷量上的表現(xiàn)，也為哪吒汽車?yán)瓉?lái)了許多投資。2021年哪吒D1輪獲360集團(tuán)20億元領(lǐng)投，D2輪獲寧德時(shí)代27.9億元注資；至2024年4月，企業(yè)公布的累計(jì)融資超240億元，估值一度高達(dá)400億元。

2021年10月，哪吒汽車宣布完成D1輪40億元融資。2022年1月，哪吒汽車第10萬(wàn)臺(tái)量產(chǎn)車正式下線；這一系列動(dòng)作顯示，當(dāng)時(shí)的哪吒汽車正處于高速發(fā)展階段。

02.高光背后的隱患與危機(jī)初現(xiàn)（2022-2023）

盡管2022年哪吒汽車以15.2萬(wàn)輛銷量成為新勢(shì)力銷冠，但財(cái)報(bào)顯示，2021年至2023年，哪吒累計(jì)凈虧損183.73億元，相當(dāng)于每賣一輛車就虧超8萬(wàn)元。其資產(chǎn)負(fù)債率在2024年飆升至217%，流動(dòng)負(fù)債122億元，而賬上現(xiàn)金一度僅剩4億元——還不夠支付寧德時(shí)代2.3億元的電池欠款。

在當(dāng)年銷量中，均價(jià)在8—10萬(wàn)的哪吒V銷量占比將近65%，均價(jià)15萬(wàn)左右的哪吒U銷量占比達(dá)到33%，兩者加起來(lái)已經(jīng)達(dá)到98%。這種嚴(yán)重依賴低價(jià)車型的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)導(dǎo)致毛利率長(zhǎng)期為負(fù)，2021-2023年累計(jì)虧損183億元，單車虧損超4萬(wàn)元。

2023年，哪吒汽車決定通過(guò)走中高端路線來(lái)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。在上海車展上，哪吒汽車將展臺(tái)“C位”讓給中高端車型：哪吒S和GT21。這兩款車型定價(jià)在18-34萬(wàn)元區(qū)間，試圖撕掉哪吒身上的“低端標(biāo)簽”。

然而，這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型卻遭遇慘敗。因技術(shù)儲(chǔ)備不足(輔助駕駛落后競(jìng)品一代)、品牌力薄弱，哪吒GT月銷僅幾百臺(tái)，庫(kù)存堆積如山。更致命的是，公司在此關(guān)鍵時(shí)刻反而砍掉40%研發(fā)費(fèi)用，智能座艙團(tuán)隊(duì)解散，三電系統(tǒng)轉(zhuǎn)交代工廠，品質(zhì)徹底崩塌。

哪吒開(kāi)始走向下坡路。

2023年，隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)淘汰賽加速，比亞迪、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、吉利等車企陸續(xù)發(fā)布上市或降價(jià)“殺入”10萬(wàn)級(jí)別的電動(dòng)車市場(chǎng)，哪吒汽車原有的“低價(jià)”競(jìng)爭(zhēng)力開(kāi)始降低。長(zhǎng)期的低價(jià)策略也提前透支了哪吒的降價(jià)空間，使其在價(jià)格戰(zhàn)中處于被動(dòng)地位。

結(jié)果，2023年哪吒汽車全年交付量?jī)H為12.75萬(wàn)輛，同比下滑16.16%，成為當(dāng)年唯一銷量下滑的主流造車新勢(shì)力。銷量的下滑進(jìn)一步加劇了財(cái)務(wù)危機(jī)，2023年虧損額反增至68.67億元。

03.全面崩盤(pán)與破產(chǎn)（2024-2025）

2024年，哪吒汽車的危機(jī)全面爆發(fā)。上半年銷量同比暴跌50%至6.45萬(wàn)輛，產(chǎn)能與銷量嚴(yán)重脫節(jié)(年產(chǎn)40萬(wàn) vs 實(shí)際銷售13萬(wàn))。10月，員工降薪50%，部分薪資拖欠，供應(yīng)商集體討債。11月，大規(guī)模人員優(yōu)化啟動(dòng)，比例高達(dá)70%，員工賠償金無(wú)法兌付。

2025年1月，哪吒國(guó)內(nèi)銷量?jī)H110輛，桐鄉(xiāng)、宜春工廠徹底停工。供應(yīng)商集體反目：寧德時(shí)代斷供電池，聯(lián)合電子停發(fā)貨源，134家中小供應(yīng)商被迫接受“20億債轉(zhuǎn)股”——相當(dāng)于債務(wù)打2.4折。一名被拖欠4819萬(wàn)的供應(yīng)商在法院哭訴：“血汗錢換成一堆廢紙股權(quán)，這和搶劫有什么區(qū)別？”

哪吒資金鏈斷裂也引爆了最殘酷的多米諾骨牌。2025年5月，車主發(fā)現(xiàn)車機(jī)突然斷網(wǎng)，遠(yuǎn)程控車、OTA升級(jí)功能全部失效。哪吒APP2025年5月徹底癱瘓，車主用不了遠(yuǎn)程控車功能，藍(lán)牙鑰匙也失效。有人買車鑰匙掉車?yán)锍霾粊?lái)，花二十萬(wàn)買的車成了廢鐵。

2025年6月12日，浙江省嘉興市中級(jí)法院裁定受理合眾新能源公司破產(chǎn)重整一案。6月18日，本案移交浙江省桐鄉(xiāng)市法院審理。法院正式受理破產(chǎn)那天，停車場(chǎng)還剩幾百輛賣不出去的新車。工人領(lǐng)不到工資，供應(yīng)商排隊(duì)要賬，辦公室電腦顯示器全被搬空。門口告示牌寫(xiě)著停止售后服務(wù)，電話打過(guò)去沒(méi)人接。

04.誰(shuí)殺死了哪吒汽車？

哪吒汽車的失敗幾乎是我國(guó)電動(dòng)車創(chuàng)業(yè)浪潮中最典型的一種：在行業(yè)上行期迅速做大，競(jìng)爭(zhēng)加劇后，產(chǎn)品短板與組織問(wèn)題暴露，失速并迅速倒下。

早期通過(guò)哪吒V/U系列(5-15萬(wàn)元)搶占下沉市場(chǎng)，2022年以15.2萬(wàn)輛銷量登頂新勢(shì)力銷冠。但長(zhǎng)期依賴低價(jià)車型導(dǎo)致毛利率長(zhǎng)期為負(fù)，且品牌形象被釘在“廉價(jià)網(wǎng)約車”標(biāo)簽上，難以突破中高端市場(chǎng)。

當(dāng)2023年試圖沖擊高端市場(chǎng)時(shí)，推出的哪吒S(20-34萬(wàn)元)、哪吒GT(18-24萬(wàn)元)因智能化落后(L2級(jí)自動(dòng)駕駛)、定價(jià)過(guò)高而市場(chǎng)反響平平，未能突破價(jià)格天花板，陷入“低端走量不盈利，高端沖高無(wú)份額”的雙重困境。

今天來(lái)看，哪吒汽車的失敗源于多方面：管理層誤判市場(chǎng)趨勢(shì)，如2023年推出哪吒GT沖擊高端市場(chǎng)卻資源錯(cuò)配；組織內(nèi)耗嚴(yán)重，派系林立，決策集中于前CEO張勇，導(dǎo)致內(nèi)部缺乏制衡。

哪吒汽車的短視，一開(kāi)始就體現(xiàn)的淋漓盡致。2023年哪吒研發(fā)投入占比僅8.9%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，導(dǎo)致續(xù)航虛標(biāo)、剎車失靈等問(wèn)題頻發(fā)。

哪吒在技術(shù)路線選擇上也反復(fù)無(wú)常：年初還說(shuō)要搞增程式電動(dòng)車，到了年底又改成純電，研發(fā)進(jìn)度足足拖了兩年。錢倒是花出去不少，可研發(fā)投入還不到收入的5%，比行業(yè)平均水平低了太多。

更重要的還是整個(gè)行業(yè)的變化。

2022年開(kāi)始，特斯拉、比亞迪等頭部車企掀起的價(jià)格戰(zhàn)成為哪吒命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以技術(shù)迭代支撐降價(jià)時(shí)，依賴低價(jià)策略的哪吒就陷入了被動(dòng)。

價(jià)格戰(zhàn)應(yīng)對(duì)失策，陷入惡性循環(huán)。2024年新能源價(jià)格戰(zhàn)爆發(fā)，哪吒被迫降價(jià)但未匹配有效的營(yíng)銷攻勢(shì)，導(dǎo)致銷量暴跌98%，進(jìn)一步拖垮現(xiàn)金流。

哪吒汽車的危機(jī)暴露了行業(yè)“重融資輕造血”的普遍問(wèn)題。當(dāng)市場(chǎng)熱情消退，那些無(wú)法實(shí)現(xiàn)自我造血的企業(yè)將首當(dāng)其沖。

像哪吒這樣的新品牌還真不少。威馬、天際這些品牌，也都倒了，它們的問(wèn)題差不多，都是定位不清，沒(méi)什么特色。在如今這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)里，比亞迪靠省錢賺得盆滿缽滿，理想汽車靠單款高利潤(rùn)的車也過(guò)得不錯(cuò)，可哪吒卻在低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的道路上越陷越深。

哪吒汽車的墜落，不僅是企業(yè)個(gè)體的興衰史，更是汽車行業(yè)百年變革中，中小品牌在巨頭擠壓下的必然宿命。當(dāng)行業(yè)從藍(lán)海變?yōu)榧t海，那些缺乏核心技術(shù)、品牌定位模糊、管理混亂的企業(yè)將首先被淘汰。

哪吒汽車從輝煌到隕落，恰如它品牌名稱的寓意——一個(gè)反抗命運(yùn)卻最終失敗的悲劇英雄。它的故事警示我們：在一個(gè)行業(yè)整體上行的時(shí)代里，企業(yè)容易被銷量數(shù)字和融資額蒙蔽雙眼；當(dāng)潮水退去，那些缺乏核心技術(shù)、沒(méi)有清晰商業(yè)模式、管理混亂的公司，無(wú)論曾經(jīng)多么風(fēng)光，都難逃被淘汰的命運(yùn)。

哪吒汽車的失敗不是偶然，而是戰(zhàn)略失誤、管理混亂、技術(shù)短板、資金鏈斷裂等多重因素共同作用的結(jié)果。它的興衰為我國(guó)新能源汽車行業(yè)提供了一個(gè)鮮活而深刻的案例——在這個(gè)快速變化的時(shí)代，唯有持續(xù)創(chuàng)新、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、以用戶為中心的企業(yè)，才能走得更遠(yuǎn)。

end.