本周市場核心洞察：科技成長領漲A股，全球流動性預期支撐風險偏好。本周市場呈現(xiàn)“A股科技成長主線突出，全球股指分化加劇”的格局，A股主要指數(shù)多數(shù)上漲，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50、創(chuàng)業(yè)板指等成長類指數(shù)領漲，通信設備、半導體等科技板塊表現(xiàn)強勢，成交額持續(xù)維持高位；全球市場則因經(jīng)濟數(shù)據(jù)與政策預期分化，歐美股指多數(shù)下跌，新興市場中巴西、A股表現(xiàn)相對亮眼，資金面顯示杠桿資金與南向資金持續(xù)流入，強化市場結(jié)構(gòu)性行情特征。

A股市場交投情緒高漲 資料圖

從全球市場來看，本周主要股指走勢分化顯著。發(fā)達市場中，美股三大指數(shù)均小幅下跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌0.19%，標普500指數(shù)跌0.10%，納斯達克指數(shù)跌0.19%，反映市場對美聯(lián)儲降息預期的博弈；歐洲市場普遍承壓，英國富時100指數(shù)跌1.44%，法國CAC40指數(shù)跌3.33%，德國DAX指數(shù)跌1.89%，主要受能源價格波動與制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟影響，歐洲STOXX50波動率（V2TX.DF）大幅上漲16.62%，市場對歐洲經(jīng)濟不確定性擔憂升溫。新興市場表現(xiàn)相對穩(wěn)健，巴西IBOVESPA指數(shù)漲2.50%，延續(xù)資源品驅(qū)動的上漲趨勢；亞太市場內(nèi)部分化，日經(jīng)225指數(shù)漲0.20%，韓國綜合指數(shù)漲0.55%，而恒生指數(shù)跌1.03%，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌1.46%，主要受外資對中國內(nèi)地經(jīng)濟謹慎態(tài)度影響；恒生科技指數(shù)逆勢上漲0.47%，顯示科技股在外部流動性改善背景下受到資金青睞。

具體到A股市場，本周成長風格占優(yōu)，成交額創(chuàng)階段性新高。主要指數(shù)呈現(xiàn)“成長強、價值弱”特征，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)漲11.04%，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)漲9.27%，創(chuàng)業(yè)板指漲7.74%，科創(chuàng)50指數(shù)漲7.49%，顯著跑贏寬基指數(shù)；深市主板表現(xiàn)次之，深證成指漲4.36%，深證100漲4.86%；滬市主板相對平淡，滬深300指數(shù)漲2.71%，上證指數(shù)漲0.84%，上證50漲1.63%。

交投活躍度方面，全周A股成交額達14.92萬億元，連續(xù)6個交易日突破2.5萬億元，周日均成交額2.99萬億元，環(huán)比上升3973億元，顯示市場交投情緒高漲；深證成指成交額達8.47萬億元，創(chuàng)業(yè)板指成交額高達4.08萬億元，成長板塊獲大量資金流入；兩融余額穩(wěn)步回升，截至8月28日達2.24萬億元，較上周增長約888億元，杠桿資金信心持續(xù)修復。

港股方面，本周市場表現(xiàn)承壓但分化明顯，恒生科技指數(shù)漲0.47%，恒生指數(shù)跌1.03%，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌1.46%。資金面呈現(xiàn)積極信號，南向資金單周凈流入221.71億港元，年內(nèi)南向資金累計凈流入已超9928億港元（2024年全年為7941億港元），創(chuàng)港股通開通以來新高，顯示內(nèi)資對港股低估值資產(chǎn)的長期配置信心。

行業(yè)與概念板塊方面，A股通信（申萬）漲12.38%，領漲全市場，主要受益于AI大模型的發(fā)布及算力基礎設施建設需求；有色金屬（申萬）漲7.16%，受銅、鋁等大宗品種價格波動帶動；電子（申萬）漲6.28%，反映半導體國產(chǎn)替代邏輯和政策支持；紡織服飾（-2.87%）、煤炭（-2.76%）、銀行均、交通運輸?shù)?.5%。

概念板塊中，光模塊（17.92%）、稀土（11.59%）、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、動力電池等漲幅靠前；穩(wěn)定幣（-4.83%）、最小市值（-4.75%）、PEEK材料、央企銀行等指數(shù)回調(diào)明顯。

綜合當前市場運行特征，成長主線明確，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50、創(chuàng)業(yè)板50等指數(shù)漲幅顯著，反映資金對科技成長賽道的集中配置；流動性環(huán)境寬松，兩融余額穩(wěn)步增長，南向資金持續(xù)流入，疊加美聯(lián)儲9月降息預期（市場預期概率超過84%），全球流動性邊際改善預期強化；風險偏好修復，A股成交額連續(xù)維持高位，國產(chǎn)AI大模型（如DeepSeek-V3.1）發(fā)布進一步強化市場對AI國產(chǎn)化的信心，市場對科技板塊盈利預期上調(diào)，風險偏好從防御向進攻切換。

展望下周，A股方面，上證指數(shù)或在3800點附近震蕩整固，創(chuàng)業(yè)板指受科技股驅(qū)動有望再次沖擊2900點，但需警惕科技板塊高位波動及中報業(yè)績兌現(xiàn)不及預期的風險；港股方面，南向資金持續(xù)流入與科技股估值修復有望支撐恒生科技指數(shù)反彈，關注半導體、互聯(lián)網(wǎng)龍頭的業(yè)績催化及消費類標的的配置機會。配置方向上，建議聚焦科技成長（半導體設備、AI算力、通信設備）、貴金屬（避險+通脹對沖）、低估值消費復蘇板塊及政策支持的制造業(yè)方向。

展望9月行情，市場大概率從8月的“快?！鞭D(zhuǎn)向“震蕩牛”，呈現(xiàn)“中樞上移、結(jié)構(gòu)分化”的格局。核心驅(qū)動來自三方面：一是美聯(lián)儲降息預期升溫帶動全球流動性寬松，有助于外資回流尤其是大盤成長風格；二是國內(nèi)AI等科技產(chǎn)業(yè)加速突破，政策持續(xù)支持國產(chǎn)算力、自主可控等領域，為科技成長板塊提供基本面支撐；三是中報披露結(jié)束后，業(yè)績超預期的醫(yī)藥生物、非銀金融、有色金屬、建筑材料及傳媒等板塊有望成為資金焦點。

行業(yè)配置需兼顧成長彈性與估值安全邊際，重點圍繞“成長+消費”雙主線展開，成長賽道中人工智能下游應用與國產(chǎn)算力鏈仍是核心抓手，消費與低估值板塊中有色金屬、基礎化工、建筑材料等周期品存在補漲潛力，同時需警惕部分高位成長標的獲利回吐引發(fā)的波動風險。