洛陽鉬業(yè)（603993.SH），股價徹底爆發(fā)！

4月至今，洛陽鉬業(yè)總市值從1260億元增至2789億元，創(chuàng)出歷史新高。

2012年上市以后，洛陽鉬業(yè)股價反復(fù)漲漲跌跌，總市值長期在1000億上下徘徊，為啥現(xiàn)在突然起飛？

原因有三：

1、地緣局勢日益復(fù)雜，小金屬戰(zhàn)略重要性空前；

2、銅價持續(xù)高位；

3、洛陽鉬業(yè)業(yè)績大漲。

A股的“小金屬”板塊，不知不覺正持續(xù)上漲。

4月至今，通達信小金屬板塊指數(shù)最大漲幅達83.19%。

何為小金屬？

有色金屬中，銅、鋁等常見金屬為“大宗金屬”，而儲量較為稀缺“非大宗金屬”習(xí)慣上被稱為“小金屬”。小金屬往往具備特殊戰(zhàn)略價值，包括近期攪動全球風(fēng)云的稀土，還有銻、鉍、鎢、鉬等，也是戰(zhàn)略價值極高的小金屬。

大國博弈加劇，我國“安全自主可控”需求日益迫切。高層部署下，全國正多措并舉、加強管控，嚴防戰(zhàn)略礦產(chǎn)非法外流。

2月，我國決定對鎢、碲、鉍、鉬、銦相關(guān)物項實施出口管制；

4月，對7類中重稀土相關(guān)物項實施出口管制措施；

5月，多部門召開會議，加強戰(zhàn)略礦產(chǎn)出口全鏈條管控工作部署。

伴隨空前重視，稀土、銻、鎢、鉬……一系列小金屬價格迎來暴漲。

洛陽鉬業(yè)是全球有色金屬/小金屬龍頭，公司在鈷、鉬、鎢、鈮等小金屬領(lǐng)域均居世界前列，無論公司業(yè)績還是估值，均受益于本輪小金屬行情。

此外，洛陽鉬業(yè)的業(yè)績基本盤——銅，價格亦漲至高位。

除小金屬業(yè)務(wù)外，洛陽鉬業(yè)還有大宗金屬——銅業(yè)務(wù)，事實上，公司利潤支柱是銅。2024年上半年，公司銅業(yè)務(wù)毛利潤137.93億元，占公司毛利潤總額的68.81%。公司坐擁KFM、TFM兩座世界級銅礦。

近年銅價高企。生意社數(shù)據(jù)顯示，目前現(xiàn)貨銅價格7.94萬元/噸，2024年3月至今，銅價始終維持在7、8萬元/噸的高位。

而2020年時，銅價還曾低至3萬、4萬元/噸。

新能源與AI產(chǎn)業(yè)浪潮，驅(qū)動全球銅業(yè)高需求。

光伏電站、風(fēng)電場、電動汽車都要用到銅材料，電動汽車用銅量是傳統(tǒng)燃油車的4倍；

此外，AI服務(wù)器依賴銅纜進行高速數(shù)據(jù)傳輸，預(yù)計到2026年，全球數(shù)據(jù)中心用銅量將達46-112萬噸。

高盛預(yù)測，2025年和2026年全球銅供應(yīng)缺口將達到18萬噸和25萬噸，未來兩年銅價有望創(chuàng)下歷史新高。

需求拉動下，近年洛陽鉬業(yè)的銅產(chǎn)量持續(xù)增長。2022年產(chǎn)量25.43萬噸，2024年達到65.02萬噸。今年上半年，公司銅產(chǎn)量同比增長12.68%，達到35.36萬噸。

來看看洛陽鉬業(yè)的業(yè)績。

2020年到2024年，公司凈利潤從23.29億元增長到135.32億元。2024年上半年，公司營收下滑7.83%，凈利潤同比增長60.07%，達到86.71億元，創(chuàng)出歷史同期紀錄。

今年上半年營收下滑，主要是因“貿(mào)易端業(yè)務(wù)”同比下降11.44%，這是因為公司對盈利水平偏低的產(chǎn)品線進行了調(diào)整。這種主動調(diào)整其實是好事，公司盈利質(zhì)量大大提高了。上半年毛利率達到21.15%，較去年同期提升2.77個百分點。

展望下公司的未來。

對于洛陽鉬業(yè)這種資源周期股而言，只要周期上行，公司就能賺錢。目前來看，無論是小金屬還是銅，景氣上行都還遠未結(jié)束。

而洛陽鉬業(yè)具備獨有優(yōu)勢，有望在上行中放大優(yōu)勢。

1、體量優(yōu)勢。

多次在銅價周期底部完成世界級礦山并購?，F(xiàn)已是全球前十的銅生產(chǎn)商；還是全球最大的鈷生產(chǎn)商，產(chǎn)能占全球三成多。

2、成本優(yōu)勢。

公司是在2016到2020年銅價低谷時出手，斥資43億多美元買下超5000萬噸銅資源，現(xiàn)每噸成本僅2024年銅價的5%；鈷的成本更低，10-15美元/磅，比全球平均水平低30%以上。

數(shù)據(jù)顯示，目前洛陽鉬業(yè)的儲量資源夠挖12年以上、成本比行業(yè)均值低25-40%。可預(yù)期的利潤墊非常厚。

最后看公司的估值。

雖市值創(chuàng)了歷史新高，但因近年業(yè)績持續(xù)增長，所以估值得到了消化，目前洛陽鉬業(yè)并不貴。

最新市盈率17.24倍，仍遠低于歷史平均市盈率40.63倍。目前公司還處估值低位。

對于公司24萬股東而言，未來依然值得期待。