奧地利KTM母公司PIERER Mobility AG公布2025上半年財(cái)報(bào)，結(jié)果可說是冰火兩重天。 雖然銷量與營(yíng)收大幅下滑，但因?yàn)橹亟M收益與Bajaj的資金挹注，竟然還交出一份轉(zhuǎn)虧為盈的成績(jī)單。

銷量不到9萬輛，近一半來自Bajaj數(shù)據(jù)顯示，今年上半年集團(tuán)總銷量只有85,284輛，比去年同期147,496輛暴跌42.2%。 其中真正由KTM、Husqvarna與GASGAS出貨的只有50,334輛，另外34,950輛則是靠策略伙伴Bajaj Auto撐起來的。 這也代表KTM自家品牌的交車量，已經(jīng)跌破6萬輛。

營(yíng)收腰斬，但帳面「漂亮轉(zhuǎn)盈」?fàn)I收方面更慘，上半年只有4.25億歐元，比去年的10.07億歐元少了快6成。 不過因?yàn)橹亟M處分利益進(jìn)帳，加上Bajaj的支持，EBITDA一口氣拉高到10.03億歐元，最終凈利達(dá)7.39億歐元。 換句話說，雖然車子賣不好，但財(cái)報(bào)卻因?yàn)樨?cái)務(wù)作而變得相當(dāng)好看。

同時(shí)，集團(tuán)凈負(fù)債從去年底的16.43億歐元大幅降到7.56億歐元，股東權(quán)益也由負(fù)轉(zhuǎn)正，回升到5.33億歐元，資本結(jié)構(gòu)暫時(shí)穩(wěn)了下來。

裁員、縮編，代價(jià)不小當(dāng)然，這份「漂亮的數(shù)字」背后是很現(xiàn)實(shí)的代價(jià)。 上半年投資支出只有3,500萬歐元，比去年少了75%，研發(fā)與擴(kuò)張幾乎停擺。 員工人數(shù)也從6,000多人砍到4,303人，一次少了三成。

未來展望：2027才有望全面回神KTM官方也不避諱表示，2025和2026年都還會(huì)以清庫存、控產(chǎn)能為主，不會(huì)有太多新車或大動(dòng)作，至少要等到2027年，EBIT才有望恢復(fù)正數(shù)。 換句話說，這兩年KTM的復(fù)蘇還得慢慢來。

這份財(cái)報(bào)等于證實(shí)KTM真的靠Bajaj拉了一把，短期內(nèi)不用擔(dān)心倒閉危機(jī)，但犧牲了銷量與研發(fā)。 對(duì)消費(fèi)者來說，短期可能會(huì)看到更多庫存優(yōu)惠或價(jià)格調(diào)整，但全新世代車型恐怕得等2026之后才會(huì)現(xiàn)身。

KTM 現(xiàn)在的狀態(tài)，就像是「靠急救藥活過來」，但要完全康復(fù)，至少還要兩年。