引言：中國(guó)生物藥企正加速出海，走出去和引進(jìn)來(lái)，成為未來(lái)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作。

所以放眼未來(lái)，對(duì)普通打工人說(shuō)，不能只盯手頭活，要更能把自己的視野國(guó)際化，主動(dòng)了解和研究海外公司。

在這一過(guò)程中，閱讀和解讀國(guó)外公司的 PPT 與 Poster 是最最基本的基操。

今天稍微來(lái)點(diǎn)輕快的話題！

我們整理了常見(jiàn)PPT和Poster的表述及潛臺(tái)詞——畢竟都是人，老外也會(huì)“漂亮地說(shuō)話”，把狗屎包裝成巧克力！

所以識(shí)破這些漂亮話背藏著的特別的意思，就是一門小伙伴們需要get的新的玄學(xué)技能了。

01

融資與公司運(yùn)營(yíng)類

（1）“We have runway into [QX 20YY]”

潛臺(tái)詞：大概還能撐 X 個(gè)月，之后需要再融資，更大的概率是要 gg。

（2）“We are exploring strategic alternatives”

潛臺(tái)詞：在找接盤方/資產(chǎn)出售/反向并購(gòu)，獨(dú)立發(fā)展沒(méi)有戲，著急收手離場(chǎng)。

（3）“Non-dilutive funding”

潛臺(tái)詞：盯著政府/基金會(huì)/里程碑付款，股權(quán)融資條件可能不佳。

（4）“Disciplined capital allocation”

潛臺(tái)詞：砍項(xiàng)目、裁員、控成本已在路上，關(guān)門也不是沒(méi)有可能。

（5）“Right-sizing the organization”

潛臺(tái)詞：要裁員！這時(shí)候一定要深究對(duì)方團(tuán)隊(duì)的狀態(tài)，關(guān)鍵技術(shù)人員是否已經(jīng)撤了。

02

研發(fā)進(jìn)展與管線敘事

（1）“Focused pipeline strategy“

潛臺(tái)詞：除了一條管線，其它都砍了才能活下去。問(wèn)題是，其他都砍了剩下的也未必能活下來(lái)。

（2）“Validating our mechanism in humans”

潛臺(tái)詞：早期生物標(biāo)志物/PD 信號(hào)有點(diǎn)苗頭，但離臨床獲益還遠(yuǎn)。這純屬文字游戲，早期指標(biāo)不好判斷，要找臨床獲益的硬指標(biāo)。

（3）“Differentiated mechanism of action”

潛臺(tái)詞：其他公司都不做這個(gè)方向，因?yàn)檫@個(gè)技術(shù)，從生物學(xué)原理上的依據(jù)有點(diǎn)懸，蝎子粑粑獨(dú)一份！

（4）“Differentiated safety profile”

潛臺(tái)詞：療效一般時(shí)，突出“更安全”。這樣的結(jié)果樣本量通常很小。

（5）“Biomarker?driven development”

潛臺(tái)詞：主要依賴替代終點(diǎn)；硬終點(diǎn)/臨床結(jié)局暫時(shí)拿不出。這種情況下，可以翻看我們之前的文章：

（6）“Translationally validated”

潛臺(tái)詞：小鼠→猴→少量受試者看到一致方向，但異質(zhì)性很大。

（7）“Targeted population with high unmet need”

潛臺(tái)詞：患者少、試驗(yàn)難入組，比如孤兒藥或者極罕見(jiàn)病藥物；監(jiān)管可能寬松但商業(yè)化挑戰(zhàn)大。最終很大的可能落得一個(gè)賣好不賣座的狀態(tài)。

（8）“Well tolerated”

潛臺(tái)詞：所有的產(chǎn)品都有不良反應(yīng)，但我們可以稱之為“輕度”，在安全性上找差異，首先就怯場(chǎng)輸了“比療效”這一陣。

（9）“Clinically meaningful benefit”

潛臺(tái)詞：統(tǒng)計(jì)學(xué)可能邊緣/未達(dá)預(yù)設(shè)終點(diǎn)，但亞組或次要終點(diǎn)有亮點(diǎn)。細(xì)分患者群體有效果，也是可以深入討論的點(diǎn)。

（10）“Event?driven trial; data expected when events accrue”

潛臺(tái)詞：時(shí)間不可控，讀出或?qū)⒀雍?。總之不大靠譜！

03

臨床設(shè)計(jì)與統(tǒng)計(jì)

（1）“Adaptive, seamless Phase 2/3 design”

潛臺(tái)詞：邊做邊改，有靈活度，也可能是為了提高成功概率。這種臨床設(shè)計(jì)的難度很大，不是一般公司能搞明白的，更大的可能是“攤大餅”，最終數(shù)據(jù)是四不像。

（2）“Powered to detect”

潛臺(tái)詞：樣本量對(duì)主要終點(diǎn)足夠，但對(duì)關(guān)鍵次要終點(diǎn)可能不夠。

（3）“Responder analysis supports efficacy”

潛臺(tái)詞：硬指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)學(xué)不理想，換響應(yīng)者比例講故事。聽(tīng)個(gè)響樂(lè)呵樂(lè)呵就得了！

（4）“Supportive secondary endpoints”

潛臺(tái)詞：主要終點(diǎn)不強(qiáng)/未達(dá)；用次要終點(diǎn)托底。也不是不能接受，但是要仔細(xì)研究他們的臨床數(shù)據(jù)，大膽假設(shè)，小心求證。

（5）“Well?balanced baseline characteristics”

潛臺(tái)詞：至少基線沒(méi)出大問(wèn)題；如果強(qiáng)調(diào)過(guò)多，可能其他指標(biāo)不佳。

（6）“No new safety signals”

潛臺(tái)詞：已知不良反應(yīng)仍在；沒(méi)有意外，但并不等于“安全”。這個(gè)項(xiàng)目純屬多余，連輸了“比療效”和“比安全”兩個(gè)頭陣，可以洗洗睡了。

（7）“Post?hoc subgroup analyses are encouraging”

潛臺(tái)詞：主要分析不顯著，事后找到了可能受益的亞組。

04

監(jiān)管與商業(yè)化

（1）“Regulatory alignment” / “Positive regulatory feedback”

潛臺(tái)詞：溝通過(guò)，但并未拿到書面背書；細(xì)節(jié)仍充滿變量。而且出岔子的概率還挺大。

（2）“Breakthrough Therapy/PRIME/SAKIGAKE designation granted”

潛臺(tái)詞：早期信號(hào)被認(rèn)可，加速溝通通道打開(kāi)，不代表必批。這個(gè)情況可以讀讀我們之前的文章：

（3）“Commercial readiness”

潛臺(tái)詞：在搭建商業(yè)化團(tuán)隊(duì)與渠道，需求預(yù)測(cè)仍不確定。鑒于商業(yè)化的難度，這種情況的商業(yè)化結(jié)果，一般都是拉了個(gè)大大的跨。

（4）“Partnerships to maximize optionality”

潛臺(tái)詞：自己搞力氣不夠，想以里程碑換資源并保留部分權(quán)益。這玩意兒就是個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的 Biotech 的 BD 戰(zhàn)略了，可以繼續(xù)深入了解一下！

05

平臺(tái)與技術(shù)

（1）“Modular, plug?and?play platform”

潛臺(tái)詞：做了框架/工具箱，但每個(gè)新適應(yīng)癥仍需重新驗(yàn)證。風(fēng)險(xiǎn)賊大！

（2）“Scalable CMC with high fidelity”

潛臺(tái)詞：小試順利；放大、批間一致性還有待驗(yàn)證。無(wú)傷大雅！

（3）“Undruggable targets now druggable”

潛臺(tái)詞：體外/動(dòng)物模型數(shù)據(jù)漂亮，臨床可行性未證實(shí)。也是“蝎子粑粑獨(dú)一份”的事情，風(fēng)險(xiǎn)很大，大概率不靠譜。

（4）“Best?in?class manufacturability”

潛臺(tái)詞：成本和良率暫時(shí)是賣點(diǎn)，臨床價(jià)值仍需數(shù)據(jù)支撐。說(shuō)實(shí)話，一款創(chuàng)新藥，上市后的商業(yè)化藥品本身的CMC 成本微乎其微，所以這個(gè)事情不要太在意。

（5）“Proprietary target discovery platform”

潛臺(tái)詞：用幾組“自定義”關(guān)鍵詞在NCBI與PubMed上挖了一遍，PPT 融資，跟互聯(lián)網(wǎng)造車一個(gè)路數(shù)。

06

信息披露與公共措辭

（1）“Topline data”

潛臺(tái)詞：只給主要終點(diǎn)與關(guān)鍵安全點(diǎn)，細(xì)節(jié)/亞組/圖表暫不披露。

（2）“Preliminary, unaudited results”

潛臺(tái)詞：數(shù)據(jù)可能會(huì)變動(dòng)。

（3）“Multiple upcoming catalysts”

潛臺(tái)詞：多為中間讀出/里程碑，不一定是決定性事件。

（4）“Strong interest from KOLs”

潛臺(tái)詞：顧問(wèn)委員會(huì)支持度尚可，但KOL常與公司有合作關(guān)系。

（5）“Peer?reviewed publication under preparation/submitted”

潛臺(tái)詞：還沒(méi)被接收；可能在補(bǔ)數(shù)據(jù)或應(yīng)對(duì)審稿意見(jiàn)。

總之，有黑話就有正常的“白話”。國(guó)際視野下的打工人，英文必須得杠桿的。如果還想認(rèn)真多學(xué)習(xí)點(diǎn)，我們做了 BD 單詞本，歡迎領(lǐng)取！

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