一直以來，我們都在說賣水其實是最賺錢的生意，無論是各家飲料公司，還是現(xiàn)在大火的各家茶飲企業(yè)，無不證明著賣水的機遇，然而就在最近農(nóng)夫山泉的成績單創(chuàng)下了營收凈利上市以來的中報之最，讓人不禁想問這賣水賺錢的新風口被找到了？

一、農(nóng)夫山泉營收凈利創(chuàng)上市以來中報之最？

據(jù)界面新聞的報道，日前，農(nóng)夫山泉公布了 2025 年上半年業(yè)績，公司總收益為人民幣 256.22 億元，同比增長 15.6%；母公司擁有人應(yīng)占溢利約為人民幣 76.22 億元，同比增長 22.1%；毛利率從去年同期的 58.8% 提升至 60.3%，每股基本盈利為人民幣 0.677 元，同比增長 22.0%。但從營收和凈利潤水平表現(xiàn)看，這兩項指標都達到農(nóng)夫山泉上市以來規(guī)模之最，尤其是農(nóng)夫山泉的盈利能力顯著增強。

2025 年上半年，農(nóng)夫山泉毛利達到154.6億元，同比增長18.6%，在飲料行業(yè)價格戰(zhàn)之下，農(nóng)夫山泉的毛利率同比提升1.5個百分點至60.3%。很重要的原因也在于“PET 原材料采購價格下降，以及紙箱等包裝物、白糖等原物料采購成本有所下降”。原材料成本的降低，使得農(nóng)夫山泉在保持產(chǎn)品價格穩(wěn)定的前提下，利潤空間得到進一步拓展。

具體看財報數(shù)據(jù)的各業(yè)務(wù)單元就能觀察到一個很明顯的趨勢，飲料產(chǎn)品正成為驅(qū)動增長的核心引擎。2025 年上半年，包括茶飲、功能飲料和果汁在內(nèi)的飲料產(chǎn)品總收益同比增長 18.7%，在總收益中占比達 62.7%。

最為亮眼的，無疑是取得收益100.89億元的茶飲料業(yè)務(wù)，同比猛增19.7%，占總收益的39.4%，茶飲料已超越包裝水，是農(nóng)夫山泉第一大收入來源。

二、農(nóng)夫山泉賺錢的新風口找到了？

面對著當前農(nóng)夫山泉自身業(yè)績的持續(xù)向好，我們到底該怎么看這件事呢？

首先，農(nóng)夫山泉之所以實現(xiàn)營收與凈利潤雙創(chuàng)新高，并創(chuàng)下上市以來最佳業(yè)績表現(xiàn)，關(guān)鍵在于其成功構(gòu)建了“基礎(chǔ)業(yè)務(wù)利潤不斷增厚、新賽道全面布局”的雙輪驅(qū)動發(fā)展模式。這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不僅有效提升了企業(yè)的抗風險能力，更在消費市場持續(xù)變化的背景下，精準捕捉到了新的增長機遇。

長期以來，農(nóng)夫山泉以“大自然的搬運工”為核心品牌理念，在包裝飲用水領(lǐng)域建立了極高的市場認知度與消費者忠誠度。然而，面對日益激烈的市場競爭與消費者需求的多元化演進，企業(yè)并未固守單一產(chǎn)品線，而是主動求變，通過系統(tǒng)性布局茶飲、功能飲料、果汁等多個新興品類，實現(xiàn)了從“水專家”向“綜合性飲品巨頭”的戰(zhàn)略升級。這種“守正出奇”的經(jīng)營策略，使得農(nóng)夫山泉在鞏固傳統(tǒng)優(yōu)勢的同時，開辟了全新的增長曲線，為整體盈利能力的持續(xù)提升奠定了堅實基礎(chǔ)。

其次，瓶裝水作為農(nóng)夫山泉的傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域，一直是公司的支柱性業(yè)務(wù)。多年來，公司在水源地的選擇上極具前瞻性和戰(zhàn)略性眼光，早早地占據(jù)了眾多優(yōu)質(zhì)天然水源地。這些得天獨厚的自然資源構(gòu)成了一道難以逾越的競爭壁壘。隨著時間推移，這種長期形成的水源地優(yōu)勢開始持續(xù)發(fā)力。一方面，優(yōu)質(zhì)的水源確保了產(chǎn)品的高品質(zhì)和獨特口感，滿足了消費者對健康飲用水日益增長的需求；另一方面，穩(wěn)定的供水能力為大規(guī)模生產(chǎn)和銷售提供了有力保障。

與此同時，公司通過優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、加強與供應(yīng)商的合作等方式，實現(xiàn)了包裝原材料采購成本的持續(xù)降低。在生產(chǎn)成本得到有效控制的情況下，產(chǎn)品的毛利率得以顯著提升，進而推動了利潤水平的穩(wěn)步提高。例如，在塑料等主要包裝材料價格波動的市場環(huán)境下，農(nóng)夫山泉憑借其強大的議價能力和規(guī)模化采購優(yōu)勢，成功降低了單位產(chǎn)品的包裝成本，使得每瓶水的盈利能力進一步增強。

第三，在新賽道布局方面，茶飲料已成為農(nóng)夫山泉最耀眼的增長引擎，甚至在收入貢獻上首次超越傳統(tǒng)包裝水業(yè)務(wù)，成為公司第一大收入來源。其中，無糖茶飲“東方樹葉”系列的表現(xiàn)尤為突出，憑借其“0糖0卡0脂”、真茶萃取、多種口味選擇等特點，精準契合了當下消費者對健康、天然飲品的追求，迅速在年輕消費群體中建立起強大的品牌認同。與此同時，農(nóng)夫山泉推出的“汽茶”系列——將茶與碳酸結(jié)合的創(chuàng)新產(chǎn)品，也取得了不俗的市場反響。該產(chǎn)品以“茶味更濃、氣泡更足”為賣點，打破了傳統(tǒng)碳酸飲料高糖高熱量的固有印象，滿足了消費者在追求口感刺激的同時兼顧健康的需求，尤其在夏季消費旺季表現(xiàn)強勁。茶飲業(yè)務(wù)的全面爆發(fā)，標志著農(nóng)夫山泉成功從“賣水”向“賣生活方式”轉(zhuǎn)型，其產(chǎn)品矩陣的豐富度與創(chuàng)新力得到了市場的充分驗證。

第四，從農(nóng)夫山泉的表現(xiàn)來說，飲料市場的新風口其實已經(jīng)很明確了，這就是茶飲，相比于傳統(tǒng)的包裝飲用水，茶飲料憑借其更豐富的口感體驗、更強的消費場景適配性以及對健康生活方式的深度契合，正在成為當前飲料賽道的新方向。消費者不再僅僅滿足于“解渴”這一基本功能，而是更加注重飲品的風味、成分與情感價值。無糖茶飲的興起，正是這一消費趨勢的集中體現(xiàn)。它既保留了茶文化的底蘊，又通過現(xiàn)代化工藝與包裝設(shè)計，使其更符合都市人群的快節(jié)奏生活。農(nóng)夫山泉敏銳地捕捉到這一變化，通過“東方樹葉”等產(chǎn)品，成功將茶飲從傳統(tǒng)的“佐餐飲料”轉(zhuǎn)變?yōu)椤叭粘＝】蛋閭H”，極大地拓展了消費場景與頻次。

更為重要的是，農(nóng)夫山泉依托其強大的品牌營銷能力與覆蓋全國的深度分銷網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)了新產(chǎn)品的快速市場滲透。無論是線上社交媒體的精準種草，還是線下商超、便利店、自動售貨機的密集鋪貨，都體現(xiàn)了其卓越的渠道掌控力與執(zhí)行力。這種“產(chǎn)品創(chuàng)新+品牌勢能+渠道優(yōu)勢”的生態(tài)化反效應(yīng)，使得農(nóng)夫山泉在茶飲賽道的競爭中占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢，形成了較高的競爭壁壘。