大家周一好，新的一周行情即將開(kāi)啟！

民生證券最新研報(bào)指出，當(dāng)前牛市或處中繼再吸籌階段，對(duì)于這樣的一個(gè)觀點(diǎn)，我是認(rèn)同的，我從三個(gè)角度聊聊:

1，融資的角度，近期市場(chǎng)無(wú)論是在3800點(diǎn)之上橫盤震蕩還是在上周快速調(diào)整過(guò)程中，融資還是以凈流入為主，這也就表明了融資對(duì)市場(chǎng)行情的態(tài)度，其實(shí)也能夠反映出市場(chǎng)資金的流向。

雖然融資余額創(chuàng)下歷史新高，但是融資余額占流通市值比例僅有2.4%左右，也僅僅為2017年時(shí)的一半，所以當(dāng)前市場(chǎng)的融資只是數(shù)字大，但還在合理范圍內(nèi)。

2，從市場(chǎng)的換手率來(lái)說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)成交量每天都是2萬(wàn)億之上，甚至還突破到3萬(wàn)億之上，如果我們單獨(dú)看數(shù)字，確實(shí)不小，不過(guò)我們忽略了一個(gè)問(wèn)題，我們當(dāng)下市場(chǎng)的整體市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到了100萬(wàn)億的規(guī)模，每年2萬(wàn)億的成交量，在牛市中并不算多。

這點(diǎn)可以通過(guò)換手率更為明顯，在2015年5178點(diǎn)時(shí)，上證指數(shù)的換手率達(dá)到了2.38%，但是上周五市場(chǎng)的換手率僅為1.34%，還相差了近1%，所以雖然成交量大但是換手率還很低。

3，監(jiān)管方面，我們還是持續(xù)推動(dòng)資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好，推動(dòng)市場(chǎng)長(zhǎng)期健康高質(zhì)量的發(fā)展，這也是市場(chǎng)的上漲最底層的邏輯。

所以，通過(guò)以上三點(diǎn)，我贊成當(dāng)前牛市或處中繼再吸籌階段，在上周大幅調(diào)整時(shí)，市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的放量，甚至還出現(xiàn)縮量的情形，而且尾盤還出現(xiàn)買入拉升的情形，也就更加確定了當(dāng)前市場(chǎng)是處于震蕩洗盤吸籌的階段。

有投資者把當(dāng)前市場(chǎng)的走勢(shì)與2015年的牛市走勢(shì)做了一個(gè)對(duì)比，歷史雖然不會(huì)重演，但總是驚人的相似。

其實(shí)，沒(méi)有一直漲的市場(chǎng)，也沒(méi)有一直跌的市場(chǎng)，市場(chǎng)漲多了總是要調(diào)整，我們從4月7日的3040點(diǎn)到當(dāng)下最高的3888點(diǎn)，也僅僅用了5個(gè)月的時(shí)間而已，已經(jīng)出現(xiàn)明顯漲幅，適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，反而更有利于市場(chǎng)后期走勢(shì)。

接下來(lái)讓我快速回顧一下周末市場(chǎng)消息，本周末的市場(chǎng)消息對(duì)市場(chǎng)的影響還是比較大的。

周末十大要聞！

1，前證監(jiān)會(huì)主席被查！

首先我們要知道對(duì)市場(chǎng)不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響，因?yàn)槟菚r(shí)候的市場(chǎng)規(guī)則，在當(dāng)下市場(chǎng)基本上已經(jīng)不存在了。

但是投資者的情緒還是會(huì)有的，特別是對(duì)于當(dāng)時(shí)發(fā)行的個(gè)股，投資者可能會(huì)產(chǎn)生負(fù)面情緒。

作為投資者，我們還是要理性對(duì)待的，隨著時(shí)間的推移，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)也會(huì)發(fā)生變化，只要當(dāng)下企業(yè)穩(wěn)中向好，那么我們大可不必?fù)?dān)心。

而即使沒(méi)有這件事兒的發(fā)展，作為普通投資者，我們也要遠(yuǎn)離小而差，轉(zhuǎn)向價(jià)值投資。

2，證監(jiān)會(huì)部署，三大交易所“三箭齊發(fā)”！

2025年9月5日，在證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，滬深北三大交易所就修訂后的《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告編制指南》征求意見(jiàn)，本次修訂聚焦環(huán)境議題，新增“污染物排放”“能源利用”“水資源利用”三個(gè)具體指南，為上市公司提供風(fēng)險(xiǎn)機(jī)遇識(shí)別、核算方法及披露要點(diǎn)等參考且不增加額外強(qiáng)制要求。

目前上市公司可持續(xù)報(bào)告整體披露率達(dá)34.72%，近三年披露家數(shù)年均增長(zhǎng)20%，治理架構(gòu)逐步完善，ESG國(guó)際領(lǐng)先評(píng)級(jí)公司數(shù)量翻番，部分企業(yè)因ESG表現(xiàn)提升吸引更多中長(zhǎng)期及外資。

此次三大交易所修訂《指南》并新增環(huán)境類具體指南，既細(xì)化了可持續(xù)信息披露要求、降低了企業(yè)編制難度，又未加重披露負(fù)擔(dān)，是對(duì)健全上市公司可持續(xù)信息披露制度的務(wù)實(shí)推進(jìn)。

從實(shí)踐成效看，上市公司披露率、ESG評(píng)級(jí)及治理能力的提升，不僅助力企業(yè)吸引國(guó)際資金、樹(shù)立良好形象，也推動(dòng)資本市場(chǎng)資源向綠色低碳領(lǐng)域傾斜。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著后續(xù)指南落地，可持續(xù)信息披露將更系統(tǒng)化，倒逼企業(yè)提升風(fēng)險(xiǎn)管理與創(chuàng)新能力。

3，時(shí)隔12年，證監(jiān)會(huì)修訂公募基金銷售費(fèi)用管理規(guī)則！

2025年9月5日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《公開(kāi)募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》并征求意見(jiàn)，這標(biāo)志著公募基金行業(yè)費(fèi)率改革進(jìn)入收官階段。

此次修訂內(nèi)容包括調(diào)降多種基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)率，預(yù)計(jì)每年向投資者讓利約300億元。

優(yōu)化贖回安排，鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有；設(shè)置差異化尾隨傭金支付比例，推動(dòng)權(quán)益類基金發(fā)展；強(qiáng)化銷售費(fèi)用規(guī)范，解決行業(yè)亂象；搭建機(jī)構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺(tái)，提升直銷業(yè)務(wù)水平。

對(duì)于本次改革來(lái)說(shuō)，除了切實(shí)降低了投資者成本，有助于引導(dǎo)行業(yè)從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)型之外，還重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了投資者持有時(shí)間，如果持有時(shí)間較短，贖回時(shí)或?qū)⒚媾R成本的上升，如果持有超過(guò)一年，則成本會(huì)進(jìn)一步的下降，這也是鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有，推動(dòng)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，這點(diǎn)和股市是保持同步的。

4，中國(guó)結(jié)算，大動(dòng)作，符合要求的機(jī)構(gòu)可以提交申請(qǐng)！

2025年9月5日晚，中國(guó)結(jié)算發(fā)布《中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司公募基金行業(yè)機(jī)構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺(tái)（FISP）運(yùn)作管理辦法》，該辦法自發(fā)布日起施行，設(shè)置一年過(guò)渡期。當(dāng)日，證監(jiān)會(huì)同意FISP正式啟動(dòng)運(yùn)行。

券商及子公司、公募及子公司等多類機(jī)構(gòu)可遞交材料申請(qǐng)成為FISP參與人，并依據(jù)業(yè)務(wù)需求申請(qǐng)不同角色權(quán)限，包括基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)、投資管理人、資產(chǎn)托管人等。

此次中國(guó)結(jié)算的舉措意義重大，為公募基金行業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力。FISP平臺(tái)能提供“一站式”全流程數(shù)據(jù)信息交互服務(wù)，解決傳統(tǒng)直銷業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)成本高、效率低、風(fēng)險(xiǎn)大等問(wèn)題，有助于優(yōu)化行業(yè)生態(tài)，助力中長(zhǎng)期資金入市。

5，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模環(huán)比上升，央行連續(xù)第10個(gè)月增持黃金！

9月7日，國(guó)家外匯管理局和央行公布數(shù)據(jù)顯示，8月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33222億美元，環(huán)比上升299億美元，連續(xù)21個(gè)月站上3.2萬(wàn)億美元，主要受匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等影響；央行則連續(xù)第10個(gè)月增持黃金，8月末黃金儲(chǔ)備為7402萬(wàn)盎司，環(huán)比增加6萬(wàn)盎司。

今年以來(lái)，全球央行掀起“購(gòu)金熱”，受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、地緣政治緊張局勢(shì)等因素影響，黃金價(jià)格近期持續(xù)上漲，現(xiàn)貨黃金價(jià)格已累計(jì)上漲37% 。

分析人士認(rèn)為，未來(lái)央行增持黃金仍是大方向，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模也有望保持基本穩(wěn)定。

6，工信部：培育壯大新興和未來(lái)產(chǎn)業(yè)！

工信部召開(kāi)重要座談會(huì)，會(huì)議指出，“十五五”規(guī)劃對(duì)推進(jìn)新型工業(yè)化意義重大，要把握歷史方位，堅(jiān)持目標(biāo)與問(wèn)題導(dǎo)向結(jié)合。

具體任務(wù)包括保持制造業(yè)合理比重、推動(dòng)“雙創(chuàng)新”融合、提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈水平、改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、培育新興和未來(lái)產(chǎn)業(yè)、培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)等，同時(shí)抓好作風(fēng)建設(shè)，高質(zhì)量完成規(guī)劃編制任務(wù)。

此次座談會(huì)為工業(yè)和信息化領(lǐng)域“十五五”規(guī)劃編制指明方向，對(duì)推動(dòng)新型工業(yè)化、構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系有重要作用。

從會(huì)議的內(nèi)容我們也能夠看出，重點(diǎn)還是在新質(zhì)生產(chǎn)力方向，會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)人工智能、機(jī)器人等新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，也會(huì)給予更多的支持，這也將是我們重點(diǎn)的投資方向。

7，深圳重磅發(fā)布，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展！

從9月6日起實(shí)施多項(xiàng)優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)政策措施。在居民購(gòu)房方面，分區(qū)調(diào)整限購(gòu)政策，部分區(qū)域放寬或取消購(gòu)房套數(shù)限制，鹽田區(qū)和大鵬新區(qū)甚至不再審核購(gòu)房資格，單身人士按家庭執(zhí)行限購(gòu)政策。

企事業(yè)單位購(gòu)房政策也分區(qū)優(yōu)化，核心區(qū)域有條件限制，其他區(qū)域不再審核資格。個(gè)人住房信貸政策不再區(qū)分首套和二套，由銀行合理定價(jià)。

深圳此次房地產(chǎn)政策調(diào)整力度大且精準(zhǔn)，通過(guò)分區(qū)施策滿足不同人群的住房需求，有望釋放剛需和改善性需求，吸引外地購(gòu)房者，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的交易活躍度提升，推動(dòng)市場(chǎng)“止跌回穩(wěn)”。

同時(shí)，放寬企業(yè)購(gòu)房限制，有助于解決企業(yè)員工住房問(wèn)題，穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展。

8，世衛(wèi)組織將GLP-1類減肥藥納入基本藥物目錄！

2025年9月5日，世界衛(wèi)生組織（WHO）宣布將GLP-1類藥物、Vertex的囊性纖維化療法Trikafta、默沙東抗癌藥Keytruda及速效胰島素類似物納入基本藥物目錄，旨在提升這些高價(jià)藥物的全球可及性，鼓勵(lì)專利到期后仿制藥企進(jìn)入以擴(kuò)大供應(yīng)；目前該目錄含523種成人用藥和374種兒童用藥，過(guò)往列入藥物曾顯著提高發(fā)展中國(guó)家患者負(fù)擔(dān)能力。

世衛(wèi)組織此次將GLP-1類等高價(jià)剛需藥物納入基本藥物目錄，是提升全球公共衛(wèi)生服務(wù)水平的重要舉措，既為發(fā)展中國(guó)家患者獲取關(guān)鍵治療藥物提供了指引，也通過(guò)鼓勵(lì)仿制藥入場(chǎng)倒逼原研藥價(jià)格下行，具有顯著的公共衛(wèi)生價(jià)值。

不過(guò)，藥物可及性的提升還依賴各國(guó)醫(yī)保政策銜接、仿制藥質(zhì)量監(jiān)管等配套措施，后續(xù)需全球多方協(xié)同推進(jìn)，才能切實(shí)將目錄“紅利”轉(zhuǎn)化為患者實(shí)際獲益。

9，鈾迎來(lái)重大利好！

世界核協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，全球核電反應(yīng)堆對(duì)鈾的需求到2030年將漲至8.6萬(wàn)噸，2040年達(dá)15萬(wàn)噸，而部分現(xiàn)有鈾礦2030～2040年枯竭將致產(chǎn)量減半，供需缺口顯著。

除此之外各國(guó)也正在加速核電站相關(guān)設(shè)施的建立，進(jìn)一步加大市場(chǎng)對(duì)鈾的需求。

受供需失衡影響，鈾現(xiàn)貨價(jià)從2020年30美元/磅漲至80美元/磅左右，摩根士丹利、花旗等機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)鈾價(jià)還將上升 。

隨著鈾市場(chǎng)價(jià)格的上漲，將會(huì)對(duì)相關(guān)行業(yè)帶來(lái)較為積極的影響，從而推動(dòng)股市相關(guān)概念的上漲。

10，本周披露并購(gòu)重組以及增持回購(gòu)再貸款使用計(jì)劃！

本周共有13家披露并購(gòu)重組以及6家披露使用增持回購(gòu)再貸款計(jì)劃，具體如下！

市場(chǎng)走勢(shì)分析！

1，通過(guò)周末消息我們也可以看出，更多的是還是利于市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的，有些或?qū)⒃诙唐趦?nèi)就會(huì)有所表現(xiàn)，比如鈾相關(guān)概念。

不過(guò)，前證監(jiān)會(huì)主席被查一事兒，在情緒上面對(duì)投資者的影響還是有的，前文我們也強(qiáng)調(diào)了，最終還是要理性對(duì)待的。

而外圍消息同樣迎來(lái)多重利好消息，一個(gè)是特朗普對(duì)全球國(guó)別關(guān)稅中豁免金條及石墨、鎢、鈾等金屬產(chǎn)品，這對(duì)相關(guān)行業(yè)帶來(lái)較為積極的影響。而另外一方面，則是美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月份降息的概率為100%，這將對(duì)投資者市場(chǎng)帶來(lái)積極的影響。

在歷史上，每一次美聯(lián)儲(chǔ)降息周期內(nèi)，A股的整體表現(xiàn)都是非常不錯(cuò)的。

2，對(duì)于短期市場(chǎng)走勢(shì)，我們主要從技術(shù)角度來(lái)看。

在強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)中，MACD、KDJ、BOLL等技術(shù)指標(biāo)，通常是容易失真的，所以我們主要以K線與成交量的配合，來(lái)進(jìn)行一個(gè)預(yù)判。

我們從上周的周線圖可以看出，市場(chǎng)回踩5日均線之后，再次拉升，同時(shí)伴隨著成交量的縮小。調(diào)整回踩均線，同時(shí)縮量，這也就意味著市場(chǎng)走勢(shì)是比較健康的，所以從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，本周的市場(chǎng)走勢(shì)并不會(huì)差。

而從日線角度來(lái)說(shuō)，雖然上周五市場(chǎng)上漲了，但是成交量并沒(méi)有放大，上漲不放量，往往意味著多頭力量不足，而且當(dāng)下又面臨5日、10日均線的壓力。

所以，我們下周重點(diǎn)關(guān)注成交量在哪天可以放量上漲突破，那么接下來(lái)市場(chǎng)就會(huì)有相對(duì)不錯(cuò)的表現(xiàn)。

因此，從技術(shù)角度來(lái)說(shuō)，下周市場(chǎng)整體走勢(shì)我們不用擔(dān)心，波動(dòng)幅度不會(huì)太大，而且會(huì)再次收漲，成交量也會(huì)放大的。

3，預(yù)告：國(guó)務(wù)院新聞辦公室將于9月9日（星期二）下午3時(shí)舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)！

國(guó)務(wù)院新聞辦公室將于2025年9月9日（星期二）下午3時(shí)舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹《關(guān)于釋放體育消費(fèi)潛力進(jìn)一步推進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》有關(guān)情況。

綜上所述，對(duì)于本周市場(chǎng)走勢(shì)，我們繼續(xù)以樂(lè)觀心態(tài)面對(duì)，依然是慢牛行情！

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