2025年一季度A股交易數(shù)據(jù)顯示，超60%的散戶投資者曾設(shè)置過(guò)止損單，但其中48%的人在股價(jià)觸及止損線后選擇撤銷或修改止損位。老股民王強(qiáng)就是典型代表——他曾在某新能源股上設(shè)了15%的止損線，股價(jià)跌到14.8%時(shí)他咬牙堅(jiān)持，跌到16%時(shí)他慌了神，最終在跌22%時(shí)割肉離場(chǎng)，虧損超30萬(wàn)元。

“設(shè)止損時(shí)理性，撤止損時(shí)感性?！比掏额櫪蠲粽f(shuō)，“多數(shù)投資者知道‘止損重要性’，卻敗給了人性弱點(diǎn)。這背后是3個(gè)深層心理機(jī)制在作怪?！?/p>

損失厭惡：虧1萬(wàn)比賺1萬(wàn)更痛，痛到讓人“非理性死扛”

張磊，42歲，上海某企業(yè)主，2024年重倉(cāng)某醫(yī)藥股。他設(shè)了10%的止損線，股價(jià)跌到9.5%時(shí)，他盯著賬戶里的“-5.8萬(wàn)”數(shù)字，手開始發(fā)抖?！斑@錢是我半年利潤(rùn)，現(xiàn)在割了，等于白干半年?！彼晕野参浚霸俚鹊?，說(shuō)不定明天反彈?！苯Y(jié)果股價(jià)繼續(xù)下跌，3周后他被迫在-25%的位置止損，實(shí)際虧損14.5萬(wàn)。

行為金融學(xué)中的“損失厭惡”理論指出：人對(duì)損失的痛苦感是同等收益快樂(lè)感的2倍。比如，虧1萬(wàn)元的痛苦，需要賺2萬(wàn)元才能抵消。這種心理導(dǎo)致投資者在虧損時(shí)傾向于“死扛”——他們不愿接受“賬面虧損”變成“實(shí)際虧損”，哪怕理性告訴他們“繼續(xù)持有可能虧更多”。

“損失厭惡是止損的‘頭號(hào)殺手’?！必?cái)經(jīng)作家吳曉波分析，“投資者會(huì)把‘撤銷止損’等同于‘避免損失’，卻忽略‘不止損’可能帶來(lái)更大損失。比如，某股從10元跌到8元，投資者撤銷止損，結(jié)果跌到5元，虧損從20%擴(kuò)大到50%，回本難度呈指數(shù)級(jí)上升（從需漲25%到需漲100%）?！?/p>

過(guò)度自信：總覺得自己“能抄到底”，結(jié)果抄在半山腰

陳敏，35歲，深圳私募交易員，2025年初重倉(cāng)某半導(dǎo)體股。他設(shè)了12%的止損線，股價(jià)跌到11.8%時(shí)，他盯著K線圖嘀咕：“這波下跌是‘技術(shù)性調(diào)整’，明天肯定反彈。”他不僅沒止損，還加倉(cāng)10萬(wàn)元“攤薄成本”。結(jié)果股價(jià)繼續(xù)下跌，2周后他被迫在-28%的位置割肉，虧損超40萬(wàn)元。

“過(guò)度自信是投資者的‘常見病’?！比淌紫呗詭煆埲A說(shuō)，“尤其是有過(guò)‘抄底成功’經(jīng)歷的人，更容易高估自己的判斷能力。他們相信‘自己比市場(chǎng)更聰明’，卻忽略‘市場(chǎng)走勢(shì)由無(wú)數(shù)因素決定，個(gè)人判斷可能完全錯(cuò)誤’。”

數(shù)據(jù)印證了這一點(diǎn)：某券商對(duì)2018-2024年A股個(gè)人投資者的交易記錄分析發(fā)現(xiàn)，在股價(jià)下跌過(guò)程中加倉(cāng)的投資者，平均虧損幅度比“嚴(yán)格止損”的投資者高23%；其中，76%的加倉(cāng)行為發(fā)生在股價(jià)下跌前30%（即“半山腰”位置），僅有14%的加倉(cāng)行為發(fā)生在股價(jià)底部區(qū)域。

“過(guò)度自信的本質(zhì)是‘認(rèn)知偏差’。”心理學(xué)教授王琳指出，“投資者會(huì)把‘短期正確’等同于‘長(zhǎng)期正確’，把‘運(yùn)氣’等同于‘能力’。比如，某次抄底成功可能只是趕上了政策利好，而非判斷準(zhǔn)確，但投資者會(huì)歸因于‘自己眼光好’，進(jìn)而在下次下跌時(shí)重復(fù)錯(cuò)誤。”

沉沒成本陷阱：投入越多，越難“及時(shí)止損”

趙輝，50歲，杭州退休教師，2024年買入某消費(fèi)股。他設(shè)了15%的止損線，股價(jià)跌到14.5%時(shí)，他想起自己為研究這只股花了2周時(shí)間，看了30份研報(bào)，還咨詢了3個(gè)“專家”?！叭绻F(xiàn)在止損，之前的努力都白費(fèi)了?！彼а缊?jiān)持。結(jié)果股價(jià)繼續(xù)下跌，半年后他被迫在-35%的位置割肉，虧損超20萬(wàn)元。

“沉沒成本陷阱是止損的‘隱形殺手’?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家劉明說(shuō)，“它指人們會(huì)因?yàn)椤呀?jīng)投入的時(shí)間、精力、金錢’而繼續(xù)堅(jiān)持錯(cuò)誤決策，哪怕理性告訴他們‘應(yīng)該止損’。在投資中，這種心理表現(xiàn)為‘越虧越不愿賣’——投資者會(huì)把‘止損’等同于‘否定自己的判斷’，進(jìn)而選擇‘死扛到底’?！?/p>

實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)揭示了沉沒成本的影響：某大學(xué)讓兩組投資者模擬炒股，A組被告知“每只股最多持有1個(gè)月”，B組無(wú)時(shí)間限制。結(jié)果，B組投資者在股價(jià)下跌時(shí)更傾向于“死扛”，平均虧損幅度比A組高18%；其中，63%的B組投資者表示“不想承認(rèn)自己選錯(cuò)了股”，而A組這一比例僅為32%。

“打破沉沒成本陷阱的關(guān)鍵是‘區(qū)分‘過(guò)去成本’和‘未來(lái)收益’?！蓖顿Y顧問(wèn)李敏建議，“投資者要問(wèn)自己：‘如果現(xiàn)在沒持有這只股，我會(huì)買入嗎？’如果答案是否定的，就應(yīng)該止損——過(guò)去的投入已經(jīng)無(wú)法收回，未來(lái)的決策應(yīng)基于‘當(dāng)前價(jià)值’和‘未來(lái)預(yù)期’，而非‘已經(jīng)虧了多少’?！?/p>

如何破解“止損撤銷魔咒”？3個(gè)實(shí)用策略

1. 機(jī)械式止損：用條件單替代手動(dòng)止損。比如，在交易軟件設(shè)置“股價(jià)跌破X元自動(dòng)賣出”，避免情緒干擾。某券商數(shù)據(jù)顯示，使用條件單的投資者，止損執(zhí)行率比手動(dòng)止損高67%。
2. 分散持倉(cāng)：?jiǎn)沃还蓚}(cāng)位不超過(guò)總資金的20%。即使某只股觸發(fā)止損，整體虧損也可控。比如，總資金100萬(wàn)，單只股虧15%，整體虧損僅3%，遠(yuǎn)低于“重倉(cāng)單吊”的虧損幅度。
3. 定期復(fù)盤：每月統(tǒng)計(jì)一次“止損執(zhí)行率”，如果低于70%，需要反思是否被人性弱點(diǎn)影響。比如，某投資者復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，自己撤銷止損的場(chǎng)景多是“股價(jià)連續(xù)下跌3天后”，他據(jù)此調(diào)整策略——“連續(xù)下跌3天無(wú)反彈，強(qiáng)制止損”，執(zhí)行率提升至85%。

止損不是“認(rèn)輸”，而是“保護(hù)本金”

“投資是‘概率游戲’，沒有人能100%正確?！彼侥蓟鸾?jīng)理陳峰說(shuō)，“止損的本質(zhì)是‘承認(rèn)錯(cuò)誤，控制損失’，而非‘否定自己’。就像開車要系安全帶——系上不是因?yàn)椤耙欢〞?huì)出事故”，而是為了“萬(wàn)一出事時(shí)能保命”。”

那些在股市里活下來(lái)的老手，不是“從不犯錯(cuò)”，而是“犯錯(cuò)時(shí)能及時(shí)止損”。從今天起，設(shè)好止損后關(guān)掉交易軟件，告訴自己：“這一次，我要讓理性戰(zhàn)勝人性?！?/p>

畢竟，本金在，機(jī)會(huì)就在；本金沒了，游戲就結(jié)束了。