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本文成于2025年9月3日。

【正文】

本文聚焦全部57家上市銀行的資產(chǎn)負(fù)債定價(jià)情況。

一、凈利差與凈息差維度（一）凈利差處于0.95-2.71%之間：平均為1.45%8家銀行有所擴(kuò)大

全部57家上市銀行的凈利差目前處于0.95-2.71%之間，平均為1.45%。其中，國有大行為1.21%、股份行為1.51%、城商行為1.53%、農(nóng)商行為1.33%。

1、今年上半年有26家銀行的凈利差高于1.5%，超過1.7%的上市銀行有9家，從高到低依次為瀘州銀行（2.71%）、常熟銀行（2.44%）、長沙銀行（1.97%）、貴州銀行（1.91%）、招行（1.79%）、寧波銀行（1.79%）、江蘇銀行（1.78%）、平安銀行（1.76%）和青島銀行（1.73%）。

2、今年上半年有17家銀行的凈利差低于1.3%，低于1.2%的上市銀行有11家，從低到高依次為廣州農(nóng)商行（0.95%）、甘肅銀行（0.97%）、紫金銀行（1.01%）、晉商銀行（1.02%）、廈門銀行（1.04%）、交通銀行（1.09%）、中國銀行（1.1%）、哈爾濱銀行（1.11%）、上海銀行（1.15%）、東莞農(nóng)商行（1.16%）和工行（1.16%）。

3、今年上半年有8家銀行的凈利差同比出現(xiàn)了擴(kuò)大，值得關(guān)注（不正常），擴(kuò)大幅度從高到低依次為西安銀行（52BP）、貴州銀行（16BP）、重慶銀行（8BP）、渤海銀行（4BP）、民生銀行（￥BP）、中原銀行（3BP）、齊魯銀行（1BP）和廣州農(nóng)商行（1BP）。

（二）凈息差處于1.03-2.54%之間：平均為1.52%4家銀行有所擴(kuò)大

全部57家上市銀行的凈息差目前處于1.03-2.54%之間，平均為1.52%。其中，國有大行為1.34%、股份行為1.58%、城商行為1.55%、農(nóng)商行為1.47%。

1、今年上半年有28家銀行的凈息差高于1.5%，超過1.7%的上市銀行有14家，從高到低依次為常熟銀行（2.54%）、瀘州銀行（2.44%）、貴州銀行（1.9%）、招行（1.88%）、長沙銀行（1.87%）、南京銀行（1.86%）、宜賓銀行（1.8%）、平安銀行（1.8%）、江蘇銀行（1.78%）、寧波銀行（1.76%）、興業(yè)銀行（1.75%）、青島銀行（1.72%）及西安銀行和郵儲(chǔ)銀行（1.7%）。

2、今年上半年有10家銀行的凈息差低于1.3%，從低到高依次為廣州農(nóng)商行（1.03%）、廈門銀行（1.08%）、哈爾濱銀行（1.1%）、甘肅銀行（1.12%）、晉商銀行（1.13%）、上海銀行（1.15%）、紫金銀行（1.18%）、交行（1.21%）、東莞農(nóng)商行（1.22%）和中行（1.26%）。

3、今年上半年有4家上市銀行的凈息差出現(xiàn)了擴(kuò)大，值得關(guān)注（不正常），擴(kuò)大幅度從高到低依次為西安銀行（49BP）、貴州銀行（22BP）、民生銀行（1BP）和廣州農(nóng)商行（1BP）。

二、存貸款利率及存貸利差維度（一）貸款利率處于2.92-5.83%之間：平均為3.91%，僅西安銀行上升8BP

全部57家上市銀行的貸款利率處于2.92-5.83%之間，平均為3.91%。其中，國有大行為3.04%、股份行為3.76%、城商行為4.2%、農(nóng)商行為3.7%。

1、今年上半年，有22家銀行的貸款利率高于4%（9家高于4.5%），從高到低依次為瀘州銀行（5.83%）、常熟銀行（5.33%）、宜賓銀行（4.92%）、天津銀行（4.86%）、西安銀行（4.7%）、威海銀行（4.69%）、長沙銀行（4.56%）、南京銀行（4.56%）和貴州銀行（4.53%）。

2、今年上半年，有13家銀行的貸款利率低于3.5%（3家低于3%），從低到高依次為工行（2.92%）、建行（2.96%）、農(nóng)行（2.97%）、中行（3.07%）、交行（3.16%）、廣州農(nóng)商行（3.23%）、上海銀行（3.29%）、郵儲(chǔ)銀行（3.3%）、東莞農(nóng)商行（3.31%）、上海農(nóng)商行（3.32%）、北京銀行（3.38%）、招行（3.45%）和浦發(fā)銀行（3.47%）。

今年上半年，僅西安銀行的貸款利率出現(xiàn)了上升（即同比上升8BP），比較詭異。

（二）存款利率處于1.23-2.43%之間：平均為1.85%，同比下降幅度平均為31BP

全部57家上市銀行的存款利率處于1.23-2.43%之間，平均為1.85%，同比下降幅度平均為31BP。其中，國有大行為1.48%、股份行為1.76%、城商行為2.01%、農(nóng)商行為1.75%。

1、今年上半年，仍有16家銀行的存款利率高于2%（需要給予關(guān)注），且均為城商行，從高到低依次為哈爾濱銀行（2.43%）、重慶銀行（2.33%）、威海銀行（2.28%）、瀘州銀行（2.25%）、天津銀行（2.24%）、西安銀行（2.24%）、蘭州銀行（2.22%）、宜賓銀行（2.21%）、貴陽銀行（2.17%）、晉商銀行（2.12%）、南京銀行（2.11%）、渤海銀行（2.11%）、廈門銀行（2.1%）、貴州銀行（2.08%）、鄭州銀行（2.05%）和江西銀行（2.02%）。

2、今年上半年，有15家銀行的存款利率低于1.7%，從低到依次為郵儲(chǔ)銀行（1.23%）、招行（1.26%）、建行（1.4%）、農(nóng)行（1.42%）、工行（1.45%）、重慶農(nóng)商行（1.52%）、上海農(nóng)商行（1.57%）、北京銀行（1.59%）、東莞農(nóng)商行（1.61%）、長沙銀行（1.61%）、上海銀行（1.62%）、江陰銀行（1.62%）、中信銀行（1.65%）、浦發(fā)銀行（1.67%）、華夏銀行（1.68%）。

三、零售與公司貸款利率維度（一）零售貸款利率處于2.91-6.59%之間：平均為4.13%、同比降幅平均為71BP

全部57家上市銀行中，僅江蘇銀行、天津銀行、威海銀行、江陰銀行、杭州銀行、張家港銀行、廈門銀行與晉商銀行等8家銀行未公布零售貸款利率數(shù)據(jù)（建議后續(xù)改進(jìn)）。數(shù)據(jù)上看，已公布零售貸款利率數(shù)據(jù)的49家銀行在2.91-6.59%之間，平均為4.13%，國有大行為3.3%、股份行為4.35%、城商行為4.16%、農(nóng)商行為4.04%。

1、今年上半年，有26家銀行的零售貸款利率超過4%（9家超過4.5%），從高到低依次為常熟銀行（6.59%）、南京銀行（6.21%）、哈爾濱銀行（5.83%）、華夏銀行（5.21%）、寧波銀行（5.15%）、瀘州銀行（5.09%）、平安銀行（5.04%）、長沙銀行（4.88%）、浙商銀行（4.52%）。

2、今年上半年，有8家銀行的零售貸款利率低于3.5%，從低到高依次為貴陽銀行（2.91%）、工行（3.11%）、成都銀行（3.12%）、中行（3.26%）、農(nóng)行（3.27%）、建行（3.29%）、鄭州銀行（3.34%）、交行（3.35%）。其中，作為城商行的貴陽銀行、成都銀行、鄭州銀行，零售貸款利率明顯低于城商行平均水平，比較奇怪。

（二）公司貸款利率處于2.82-5.93之間：平均為3.85%，僅西安銀行同比擴(kuò)大

全部57家上市銀行中，僅江蘇銀行、天津銀行、威海銀行、江陰銀行、杭州銀行、張家港銀行、廈門銀行與晉商銀行等8家銀行未公布公司貸款利率數(shù)據(jù)（建議后續(xù)改進(jìn)）。數(shù)據(jù)上看，已公布公司貸款利率數(shù)據(jù)的49家銀行在2.82-5.93%之間，平均為3.85%，國有大行為2.95%、股份行為3.46%、城商行為4.32%、農(nóng)商行為3.66%。

1、今年上半年，有21家銀行的公司貸款利率超過4%（8家超過4.5%），從高到低依次為瀘州銀行（5.93%）、宜賓銀行（5.32%）、西安銀行（4.89%）、貴陽銀行（4.74%）、貴州銀行（4.73%）、重慶銀行（4.64%）、中原銀行（4.6%）、鄭州銀行（4.60%）。

2、今年上半年，有18家銀行的公司貸款利率低于3.5%，從低到高依次為中行（2.82%）、建行（2.86%）、工行（2.89%）、招行（2.93%）、農(nóng)行（2.96%）、北京銀行（3.02%）、郵儲(chǔ)銀行（3.13%）、平安銀行（3.14%）、民生銀行（3.16%）、交行（3.18%）。

特別需要注意的是，西安銀行的公司貸款利率達(dá)到4.89%，同比擴(kuò)大20BP，這和大部分銀行的表現(xiàn)（公司貸款利率同比顯著下滑）是不一致的，比較詭異。

四、零售與公司存款利率維度（一）零售存款利率處于1.18-2.71%之間：平均為2.04%，同比降幅平均為31BP

全部57家上市銀行中，僅貴州銀行、甘肅銀行、江蘇銀行、天津銀行、威海銀行、江陰銀行、杭州銀行、張家港銀行、廈門銀行和晉商銀行等10家銀行未公布零售存款利率數(shù)據(jù)。在已公布零售存款利率的47家銀行平均在1.18-2.71%之間，平均為2.04%、同比降幅平均為31BP。其中，國有大行為1.43%、股份行為1.91%、城商行為2.34%、農(nóng)商行為1.97%。

1、今年上半年，有11家銀行的零售存款利率高于2.4%，從高到低依次為瀘州銀行（2.71%）、西安銀行（2.71%）、渤海銀行（2.65%）、宜賓銀行（2.62%）、重慶銀行（2.62%）、哈爾濱銀行（2.57%）、南京銀行（2.57%）、蘭州銀行（2.55%）、鄭州銀行（2.45%）、貴陽銀行（2.42%）和江西銀行（2.4%）。

2、今年上半年，有22家銀行的零售存款利率低于2%，從低到高依次為招行（1.18%）、郵儲(chǔ)銀行（1.23%）、工行（1.37%）、農(nóng)行（1.38%）、建行（1.41%）、中行（1.48%）、東莞農(nóng)商行（1.53%）、重慶農(nóng)商行（1.59%）、華夏銀行（1.68%）、廣州農(nóng)商行（1.8%）、上海銀行（1.83%）、浦發(fā)銀行（1.84%）、北京銀行（1.87%）、上海農(nóng)商行（1.88%）。

（二）公司存款利率處于1.13-2.05%之間：平均為1.54%，同比降幅平均為32BP

全部57家上市銀行中，僅貴州銀行、甘肅銀行、江蘇銀行、天津銀行、威海銀行、江陰銀行、杭州銀行、張家港銀行、廈門銀行和晉商銀行等10家銀行未公布公司存款利率數(shù)據(jù)。在已公布公司存款利率的47家銀行平均在1.13-2.05%之間，平均為1.54%，同比降幅平均為32BP。其中，國有大行為1.39%、股份行為1.7%、城商行為1.5%、農(nóng)商行為1.33%。

1、今年上半年，有24家銀行的公司存款利率高于1.5%，從高到低依次為哈爾濱銀行（2.05%）、渤海銀行（2.02%）、重慶銀行（2.02%）、光大銀行（1.91%）、南京銀行（1.89%）、貴陽銀行（1.88%）、民生銀行（1.85%）和浙商銀行（1.82%）。

2、今年上半年，公司存款利率比較低的銀行依次為蘇農(nóng)銀行（1.13%）、重慶農(nóng)商行（1.14%）、青島農(nóng)商行（1.14%）、上海農(nóng)商行（1.18%）、郵儲(chǔ)銀行（1.18%）、長沙銀行（1.25%）、常熟銀行（1.27%）、建行（1.3%）、招行（1.33%）、工行（1.33%）等。

五、全部存貸利差與零售存貸利差維度（一）全部存貸利差處于1.31-3.58%之間：平均為2.06%5家銀行同比擴(kuò)大

全部57家上市銀行的存貸利差處于1.31-3.58%之間，平均為2.06%。其中，國有大行為1.53%、股份行為2.03%、城商行為2.23%、農(nóng)商行為1.94%。

1、今年上半年，有28家銀行的存貸利差超過2%，超過2.5%的上市銀行有7家，從高到低依次為瀘州銀行（3.58%）、常熟銀行（3.37%）、長沙銀行（2.95%）、宜賓銀行（2.71%）、江蘇銀行（2.67%）、寧波銀行（2.67%）和天津銀行（2.62%）。

2、今年上半年，有10家銀行的存貸利差低于1.7%，從低到高依次為交行（1.31%）、中行（1.33%）、廣州農(nóng)商行（1.45%）、工行（1.47%）、農(nóng)行（1.55%）、建行（1.56%）、晉商銀行（1.59%）、廈門銀行（1.61%）、上海銀行（1.67%）和民生銀行（1.68%）。

3、今年上半年，有5家銀行的存貸利差同比出現(xiàn)擴(kuò)大，比較詭異，值得關(guān)注。其中，這5家銀行擴(kuò)大幅度從高到低依次為西安銀行（59BP）、貴州銀行（14BP）、重慶銀行（12BP）、廣州農(nóng)商行（3BP）和瀘州銀行（2BP）。

（二）零售存貸利差處于0.49-4.23%之間：平均為2.1%，僅九江銀行同比擴(kuò)大

全部57家上市銀行中，僅貴州銀行、甘肅銀行、江蘇銀行、天津銀行、威海銀行、江陰銀行、杭州銀行、張家港銀行、廈門銀行和晉商銀行等10家銀行無法計(jì)算其零售存貸利差（建議后續(xù)改進(jìn)），剩余47家銀行的零售存貸利差處于0.49-4.23%之間，平均為2.1%。

1、今年上半年，有24家銀行的零售存貸利差高于2%，從高到低依次為常熟銀行（4.23%）、南京銀行（3.64%）、華夏銀行（3.52%）、哈爾濱銀行（3.26%）、平安銀行（3.12%）、寧波銀行（3.11%）、長沙銀行（2.96%）、招行（2.9%）和上海農(nóng)商行（2.6%）。

2、今年上半年，有9家銀行的零售存貸利差低于1.5%，從低到高依次為貴陽銀行（0.49%）、成都銀行（0.74%）、鄭州銀行（0.89%）、渤海銀行（0.98%）、江西銀行（1.1%）、重慶銀行（1.39%）、交行（1.42%）、蘭州銀行（1.46%）和宜賓銀行（1.49%）。

六、金融投資利率維度：處于1.93-3.33%之間，平均為2.75%，同比降幅平均為40BP

（一）全部57家上市銀行的金融投資利率處于1.93-3.33%之間，平均為2.75%。其中，國有大行為2.87%、股份行為287%、城商行為2.77%、農(nóng)商行為2.77%，比較接近。

（二）今年上半年，有8家銀行的金融投資利率高于3%（需要關(guān)注底層資產(chǎn)），從高到低依次為貴州銀行（3.33%）、徽商銀行（3.17%）、興業(yè)銀行（3.15%）、浦發(fā)銀行（3.14%）、瀘州銀行（3.13%）、蘭州銀行（3.1%）、交行（3.1%）和重慶銀行（3.02%）。

七、結(jié)語

（一）從資產(chǎn)負(fù)債定價(jià)來看，四川（瀘州銀行與宜賓銀行）、河南（中原銀行與鄭州銀行）、貴州（貴州銀行與貴陽銀行）、陜西（西安銀行）等地的幾家城商行尤其值得關(guān)注，其凈息差和公司貸款利率的絕對(duì)位置比較異常，而西安銀行尤為明顯。

（二）目前國有大行與招行的公司貸款利率多處于3%左右（其中有4家已經(jīng)低于3%），表明在內(nèi)卷道路上，國有大行與招行應(yīng)該是比較嚴(yán)重的，其它銀行的生存壓力比較大。

（三）從全部存貸利差與存貸利差的表現(xiàn)來看，各銀行之間的分化很明顯，且零售端尤為突出。例如，上市銀行零售端的存貸利差最低不到0.5%，最高則超過了4%。這說明，在資產(chǎn)負(fù)債定價(jià)方面，零售端的差異較大，公司端相對(duì)更小。

（四）從客戶端的資產(chǎn)負(fù)債定價(jià)情況來看，部分銀行的零售端存貸利差收窄幅度明顯較大，一些銀行的零售存貸利差甚至已經(jīng)低于1.5%，這反映出當(dāng)前的零售條線困境比較突出。

（五）相較于客戶端，金融投資端的分化比較小，各銀行差別不大。這主要是因?yàn)?，投資是相對(duì)較為透明的，債券、基金、非標(biāo)等投資類資產(chǎn)的定價(jià)整體上較為市場化。故如果某家銀行的金融投資利率明顯高于同業(yè)平均水平，則說明其底層資產(chǎn)可能比較怪異。

（六）判斷一定銀行的好壞，除看貸款利率的高低以及利差息差空間的變化外，還要觀察該銀行的存款利率情況。如果一家銀行的存款利率處于高位，則意味著這家銀行可能存在“高息攬儲(chǔ)”的嫌疑，而過去的經(jīng)驗(yàn)告訴我們“高息攬儲(chǔ)的銀行不一定出問題，但出問題的銀行大都具有高息攬儲(chǔ)的特征”。

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