來源丨21新健康（Healthnews21）原創(chuàng)作品

作者/季媛媛

編輯/張偉賢

9月10日，諾和諾德宣布了一項大規(guī)模重組計劃：在全球范圍內(nèi)裁減約9,000個職位，約占其78,400名員工總數(shù)的11%，其中約5,000個職位將在丹麥削減。此次裁員將覆蓋公司各個部門，包括后勤支持和總部職能，預(yù)計到2026年底將帶來約80億丹麥克朗的年化成本節(jié)約。

(圖源：諾和諾德官網(wǎng))

2025年8月發(fā)布諾和諾德發(fā)布財報稱，司美格魯肽的降糖適應(yīng)癥兩款產(chǎn)品增速放緩，并宣布下調(diào)2025年全年的業(yè)績預(yù)期，預(yù)計銷售額增長8%～14%，營業(yè)利潤增長10%～16%。此次，諾和諾德下調(diào)了2025年營業(yè)利潤增長預(yù)期，降至4%～10%。

有券商醫(yī)藥行業(yè)分析師對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，諾和諾德的裁員與利潤預(yù)期調(diào)整，本質(zhì)上是GLP-1行業(yè)從“野蠻生長”到“精耕細作”的轉(zhuǎn)折信號。短期看，企業(yè)需通過降本增效應(yīng)對增速放緩與競爭加??；長期看，誰能在下一代藥物研發(fā)、適應(yīng)癥擴展及新興市場布局中占據(jù)先機，誰將成為下一個十年的行業(yè)主導(dǎo)者。

“對于投資者而言，需密切關(guān)注2025年司美格魯肽關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)與商業(yè)化進展，以及行業(yè)政策（如美國醫(yī)保談判、中國集采可能性）對GLP-1市場競爭格局的影響?！痹摲治鰩熣f。

緣何裁員？

諾和諾德此次裁員規(guī)模較為龐大。

諾和諾德方面也在披露上述計劃時指出，這一“重組與效率提升”計劃將在2026年底前實現(xiàn)約80億丹麥克朗（約11.5億美元）的年化成本節(jié)約。這項轉(zhuǎn)型計劃伴隨著顯著的財務(wù)影響。諾和諾德預(yù)計將產(chǎn)生一次性重組費用約90億丹麥克朗，這些費用將記錄在2025年第三季度財務(wù)報告中。

不過，諾和諾德也預(yù)計在第四季度就能實現(xiàn)約10億丹麥克朗的節(jié)省。

諾和諾德全球總裁兼首席執(zhí)行官Mike Doustdar表示：“作為全球肥胖癥和糖尿病領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，諾和諾德為全球患者帶來改變生命的產(chǎn)品。但我們的市場正在發(fā)生變化，尤其是在肥胖癥領(lǐng)域，競爭加劇且更加以消費者為導(dǎo)向。我們的公司也必須隨之進化。這意味著要建立更強的績效文化，更有效地配置資源，并優(yōu)先投資于最具影響力的領(lǐng)域——即我們的核心治療領(lǐng)域?！?/p>

事實上，過去幾年司美格魯肽的快速擴張雖然幫助其滿足了市場對減肥藥物的驚人需求，但也增加了組織復(fù)雜性和成本。由于肥胖癥領(lǐng)域是更具競爭性和消費者驅(qū)動型的賽道，這也要求諾和諾德不得不加速轉(zhuǎn)型。

前述分析師指出，此次裁員計劃從表面看是諾和諾德短期財務(wù)壓力的應(yīng)對，實則反映了更深層的戰(zhàn)略邏輯。一方面，諾和諾德核心產(chǎn)品周期與研發(fā)管線青黃不接是主因。諾和諾德的支柱產(chǎn)品司美格魯肽（Ozempic、Wegovy等GLP-1類藥物）雖仍占據(jù)全球減重與糖尿病治療市場的主導(dǎo)地位，但經(jīng)歷過去三年的爆發(fā)式增長后，增速已顯邊際放緩。

根據(jù)IQVIA數(shù)據(jù)，2024年第一季度美國GLP-1處方量增速回落至15%左右，較2022年峰值30%顯著下降，疊加歐洲部分國家醫(yī)?？刭M壓力，終端銷售增長面臨瓶頸。與此同時，下一代GLP-1多靶點藥物的研發(fā)進度慢于市場預(yù)期，而禮來、安進等競品的同類管線已進入III期臨床，短期內(nèi)難以貢獻規(guī)?；杖?，導(dǎo)致諾和諾德收入端增長動能減弱。

另一方面，持續(xù)高投入的研發(fā)與商業(yè)化成本加劇了諾和諾德盈利壓力。為維持GLP-1領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，諾和諾德近年來在產(chǎn)能擴張、營銷推廣及研發(fā)投入上保持高額支出。然而，隨著全球醫(yī)藥投融資環(huán)境趨緊，資本市場對藥企“燒錢換增長”的容忍度降低，疊加丹麥本土勞動力成本高企，通過優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)、收縮非核心業(yè)務(wù)成為快速降本的選擇。

“此次裁員每年節(jié)省的費用相當于其2023年凈利潤的15%以上，可直接緩解短期利潤壓力?！痹摲治鰩熤赋?，這一轉(zhuǎn)型反映了制藥巨頭面臨的挑戰(zhàn)，如何在競爭日益激烈的市場中保持領(lǐng)先地位，同時滿足投資者對增長的期望。對于巨頭而言，是不得不進行的選擇。

轉(zhuǎn)型成關(guān)鍵

諾和諾德的轉(zhuǎn)型計劃是在肥胖藥物市場競爭加劇的背景下推出的。諾和諾德司美格魯肽曾經(jīng)獨占市場，但現(xiàn)在面臨來自美國禮來公司等競爭對手的激烈競爭。此外，來自美國允許的“復(fù)合藥房”被允許使用與司美格魯肽相同的成分制作仿制藥，這在一定程度上侵蝕了諾和諾德的市場份額和定價能力。

盡管面臨挑戰(zhàn)，諾和諾德仍然是糖尿病和肥胖治療領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者。

根據(jù)諾和諾德發(fā)布的財報，在2025年1月至6月期間，公司實現(xiàn)銷售額1549億丹麥克朗（約合223億美元），按固定匯率計算同比增長18%；營業(yè)利潤達到722億克朗（約合104億美元），同比增長29%。這一增長主要得益于肥胖癥護理業(yè)務(wù)的顯著表現(xiàn)，該領(lǐng)域銷售額猛增56%（按丹麥克朗計算）。

拆分具體業(yè)務(wù)板塊來看，糖尿病和肥胖護理部門銷售額達到1454億克朗，增長16%（215.14億美元），同比增長18%。其中，肥胖癥藥物銷售額同比增長58%至387.96億丹麥克朗（57.40億美元）。

值得一提的是，降糖用司美格魯肽注射液Ozempic上半年銷售645.20億丹麥克朗（96.46億美元），同比增長15%；口服司美格魯肽片Rybelsus銷售113.48億丹麥克朗（16.79億美元），同比增長5%；減肥用司美格魯肽注射液Wegovy創(chuàng)收368.88億丹麥克朗（54.58億美元），同比增長78%。

而禮來發(fā)布2025年上半年財報數(shù)據(jù)則顯示，上半年營收282.862億美元，同比增長41%。從地區(qū)分布來看，2025年前六個月美國市場收入193.04億美元，同比增長43%；歐洲市場收入49.63億美元，同比增長74%；日本市場收入9.23億美元，同比增長11%；中國市場收入9.17億美元，同比增長20%；其他市場收入21.80億美元，同比增長7%。

梳理財報可以發(fā)現(xiàn)，糖尿病業(yè)務(wù)貢獻了禮來近一半的業(yè)績收入，其中Trulicity、Mounjaro、Humalog和Jardiance四款產(chǎn)品合計貢獻139.728億美元。而真正推動業(yè)績增長的引擎是GLP-1/GIP雙靶點激動劑替爾泊肽——其降糖版替爾泊肽Mounjaro和減肥版Zepbound上半年合計銷售額達147.34億美元。

“諾和諾德的調(diào)整側(cè)面印證了GLP-1賽道已從‘藍海爆發(fā)’進入‘紅海博弈’階段，行業(yè)競爭格局正加速重構(gòu)?！鼻笆龇治鰩熣J為，未來GLP-1市場競爭焦點將集中在兩大方向：一是心血管獲益等額外適應(yīng)癥的獲批（如司美格魯肽已被證實可降低主要心血管不良事件風(fēng)險，若進一步拓展至高風(fēng)險人群，可打開老年患者市場）；二是支付可及性——美國CMS（醫(yī)療保險和醫(yī)療補助服務(wù)中心）對高價藥物的報銷審核趨嚴，歐洲多國推行“價值導(dǎo)向定價”（要求藥企證明藥物性價比），企業(yè)需通過真實世界數(shù)據(jù)（RWE）證明長期療效以爭取更有利的定價與報銷條件。

至于中國市場，作為全球第二大醫(yī)藥市場，GLP-1賽道已進入國產(chǎn)替代加速期。目前，信達生物的瑪仕度肽（IBI362）、恒瑞醫(yī)藥的諾利糖肽等國產(chǎn)藥物進入III期臨床，且定價策略更靈活。諾和諾德需平衡全球價格體系與本土市場滲透，或針對亞洲人群代謝特征優(yōu)化劑型（如更適合亞洲人飲食結(jié)構(gòu)的低劑量方案），否則可能面臨國產(chǎn)藥物在性價比與渠道覆蓋上的雙重擠壓。

盡管面臨短期挑戰(zhàn)，諾和諾德仍然致力于保持其在糖尿病和肥胖治療領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，并通過簡化組織和提高效率來更好地應(yīng)對市場變化。

此次裁員不僅是諾和諾德自身的轉(zhuǎn)折點，也標志著肥胖藥物治療市場從爆發(fā)期進入成熟競爭階段。諾和諾德此次重組能否幫助其重新奪回市場主動權(quán)，以及如何應(yīng)對禮來等競爭對手的挑戰(zhàn)？一切皆須市場驗證。

眼下，諾和諾德的轉(zhuǎn)型之路才剛剛開始。

圖片/21圖庫

排版/許秋蓮

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