2025年9月15日，山西同德化工股份有限公司（證券代碼：002360）發(fā)布最新債務(wù)逾期進(jìn)展公告，顯示截至當(dāng)日，公司及子公司逾期債務(wù)本金已攀升至8181.34萬元，占2024年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的4.10%。

加上逾期未付的利息139.46萬元，總額達(dá)到8320.79萬元。這一數(shù)字較4月25日首次披露的3082.09萬元逾期債務(wù)本金，在不到五個(gè)月內(nèi)增長了近2.7倍。

01 債務(wù)雪球越滾越大

同德化工的債務(wù)危機(jī)始于2025年4月25日，當(dāng)時(shí)公司首次披露逾期債務(wù)本金為3082.09萬元。此后債務(wù)規(guī)模如雪球般越滾越大：

5月26日升至4447.34萬元，6月27日達(dá)到4697.79萬元，7月28日突破5062.56萬元，8月27日已高達(dá)6575.54萬元。

到9月15日，逾期本金已達(dá)8181.34萬元。債務(wù)結(jié)構(gòu)顯示，逾期主要來自多家融資租賃公司，其中青島華通融資租賃有限責(zé)任公司、德銀融資租賃有限公司、海通恒信國際融資租賃有限公司是主要債權(quán)人。

02 訴訟引爆代償危機(jī)

債務(wù)逾期引發(fā)的連鎖反應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。2025年9月10日，同德化工發(fā)布公告稱，公司因全資子公司同德科創(chuàng)一筆融資租賃合同糾紛，被海通恒信國際融資租賃股份有限公司告上法庭。

海通租賃要求同德科創(chuàng)立即支付全部剩余租金、利息等款項(xiàng)合計(jì)約5547萬元，并請(qǐng)求法院判令同德化工以及同德爆破工程有限責(zé)任公司承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

這起訴訟的根源要追溯到2024年6月，當(dāng)時(shí)海通租賃與同德科創(chuàng)簽訂了一份《融資回租合同》，約定租賃期限8個(gè)月，租金總額共計(jì)7840.5萬元。

同德化工和為同德科創(chuàng)的這筆融資提供了連帶責(zé)任擔(dān)保。

03 銀行賬戶遭凍結(jié)

由于與海通租賃的合同糾紛，同德化工及其子公司同德科創(chuàng)、同德爆破的部分銀行賬戶已被法院凍結(jié)。

截至公告日，被凍結(jié)資金合計(jì)2620.89萬元，占公司2024年末貨幣資金余額的13.97%。賬戶凍結(jié)進(jìn)一步加劇了公司的流動(dòng)性危機(jī)，對(duì)日常經(jīng)營造成嚴(yán)重影響。

同德化工在公告中坦言，債務(wù)逾期事項(xiàng)可能會(huì)導(dǎo)致公司融資能力下降，并存在面臨更多訴訟、仲裁及資產(chǎn)被凍結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。

04 業(yè)績(jī)斷崖式下跌

債務(wù)危機(jī)的背后是同德化工業(yè)績(jī)的斷崖式下跌。2024年，公司由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損達(dá)7198.69萬元。

審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)其年報(bào)出具了“帶與持續(xù)經(jīng)營重大不確定性”段落的無保留意見審計(jì)報(bào)告。

2025年上半年，公司營業(yè)收入2.56億元，同比減少19.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1109.19萬元，同比銳減75.76%。

扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤僅為501.31萬元，同比大跌87.54%?；久抗墒找?.03元/股，同比減少72.73%。

05 少帥辭職權(quán)力更迭

在內(nèi)外交困之際，同德化工高層發(fā)生重大變動(dòng)。2025年8月25日，公司公告董事長張烘因“個(gè)人原因”辭去所有職務(wù)。

張烘的辭職涵蓋董事、董事長及全部董事會(huì)專門委員會(huì)職務(wù)，退出十分徹底。

這位年僅46歲的掌門人，在2023年5月從“炸藥大王”父親張?jiān)粕种薪舆^權(quán)杖時(shí)，曾被視作家族企業(yè)代際傳承的典范。他的離場(chǎng)將公司推入了權(quán)力交接的迷霧中。

辭職當(dāng)日，實(shí)控人張?jiān)粕鹚偻扑]了新任董事候選人——次子張富銓。這位1984年出生的金融精英，曾任職交通銀行客戶經(jīng)理、私募基金經(jīng)理，2019年才回歸家族企業(yè)。

2025年9月11日，同德化工正式選舉張富銓為公司新任董事長。

06 35億轉(zhuǎn)型項(xiàng)目陷困境

同德化工當(dāng)前的困境與其雄心勃勃的轉(zhuǎn)型計(jì)劃密切相關(guān)。2021年，公司宣布跨界新能源材料，斥資35億元建設(shè)生物降解塑料產(chǎn)業(yè)鏈。

規(guī)劃中的宏偉藍(lán)圖令人眩目：年產(chǎn)50萬噸BDO、12萬噸PBAT，預(yù)期產(chǎn)值180億元。

但現(xiàn)實(shí)卻殘酷得多。這個(gè)被列為山西省重點(diǎn)項(xiàng)目的工程，如今深陷資金泥潭：建設(shè)進(jìn)度95.5%，主體工程雖完工，設(shè)備安裝調(diào)試因缺錢暫停。

投資者在互動(dòng)平臺(tái)的質(zhì)問直指要害：“項(xiàng)目逾期近2年未投產(chǎn)，是技術(shù)缺陷還是管理無能？”公司坦言“正在積極尋找產(chǎn)業(yè)投資方”，暗示資金鏈瀕臨斷裂。

2025年8月，同德化工甚至不得不公告追加項(xiàng)目投資額至34.79億元，這進(jìn)一步加劇了公司的資金壓力。

07 政府介入組建債委會(huì)

面對(duì)同德化工的債務(wù)危機(jī)，忻州市政府已緊急介入。市政府組織轄區(qū)內(nèi)各參貸銀行及金融機(jī)構(gòu)，為化解公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償債壓力召開專題會(huì)議。

目前，忻州市政府已協(xié)調(diào)各參貸銀行等成立金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)，統(tǒng)一與各家銀行等金融機(jī)構(gòu)積極溝通，在公司信貸投放上協(xié)調(diào)保存量、擴(kuò)增量、降利率、不抽貸、不還本轉(zhuǎn)貸、及時(shí)續(xù)貸。

截至公告披露日，公司到期銀行貸款均已續(xù)作，除融資租賃公司的債務(wù)逾期外，沒有發(fā)生銀行逾期債務(wù)。

公司也表示將采取有效措施盡全力保障生產(chǎn)經(jīng)營，加強(qiáng)成本控制、應(yīng)收賬款回收等措施緩解短期流動(dòng)性壓力，繼續(xù)加大非主業(yè)資產(chǎn)處置力度，努力改善公司經(jīng)營狀況。

08 危機(jī)中的一線生機(jī)

盡管面臨重重困難，同德化工仍有一些積極因素值得關(guān)注。公司在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中披露，民爆生產(chǎn)線技改已完成并恢復(fù)正常生產(chǎn)。

公司正積極組織生產(chǎn)經(jīng)營，爭(zhēng)取盡快恢復(fù)業(yè)績(jī)水平。

2025年5月19日召開的股東大會(huì)上，董事長張烘（當(dāng)時(shí)尚未辭職）曾表示：“2025年是公司轉(zhuǎn)型突破的關(guān)鍵之年，我們已看到積極信號(hào)：民爆市場(chǎng)需求逐漸回暖；受政策影響的業(yè)務(wù)已逐步放開，目前生產(chǎn)正在穩(wěn)步爬坡”。

PBAT項(xiàng)目雖然目前陷入停滯，但一旦找到合適的投資方并完成設(shè)備調(diào)試，仍有望成為公司新的增長點(diǎn)。同德化工在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，該項(xiàng)目建設(shè)符合國家大力發(fā)展新技術(shù)、新材料的政策導(dǎo)向，技術(shù)含量高，產(chǎn)品附加值大。

二級(jí)市場(chǎng)上，同德化工9月15日收?qǐng)?bào)5.24元/股，總市值僅21.05億元。距離2010年上市首日35.9元的開盤價(jià)，股價(jià)已跌去八成多。

這個(gè)山西民爆巨頭的轉(zhuǎn)型征途，在債務(wù)逾期、高管換帥、項(xiàng)目停滯的多重打擊下，正迎來至暗時(shí)刻。

本文綜合整理自公開報(bào)道