在企業(yè)的財務(wù)運作中，現(xiàn)金流如同血液對于人體一樣重要。其中，籌資活動現(xiàn)金流作為現(xiàn)金流量表的關(guān)鍵組成部分，反映了企業(yè)在特定時期內(nèi)通過籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與流出情況。今天，我們就跟隨利多星智投的專業(yè)視角，深入了解籌資活動現(xiàn)金流。

一、籌資活動現(xiàn)金流的概念與構(gòu)成

（一）概念解析

籌資活動現(xiàn)金流是指企業(yè)在一定會計期間內(nèi)，因籌集資金以及償還債務(wù)等籌資活動所引起的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。它主要反映企業(yè)與投資者和債權(quán)人之間的資金往來關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)的融資策略和資本結(jié)構(gòu)的變化。

（二）流入項目構(gòu)成

1. 吸收投資收到的現(xiàn)金
   

這一項主要包含企業(yè)通過發(fā)行股票、債券等權(quán)益性或債務(wù)性工具，從投資者處實際收到的現(xiàn)金凈額（需扣除發(fā)行過程中的傭金、審計費等相關(guān)費用）。例如，某新興科技企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板成功上市，首次公開發(fā)行股票募集資金 5 億元，扣除承銷費用 2000 萬元后，實際收到現(xiàn)金 4.8 億元，這筆金額就會計入 “吸收投資收到的現(xiàn)金” 項目。

1. 取得借款收到的現(xiàn)金
   

涵蓋企業(yè)從銀行、非銀行金融機構(gòu)等取得的短期借款、長期借款以及票據(jù)貼現(xiàn)所獲得的現(xiàn)金。以一家制造業(yè)企業(yè)為例，其向銀行申請了一筆為期 3 年、金額為 8000 萬元的固定資產(chǎn)貸款，銀行放款后，該企業(yè)收到的這 8000 萬元現(xiàn)金就屬于 “取得借款收到的現(xiàn)金”。

1. 其他籌資現(xiàn)金流入
   

一些較為特殊的情況也會產(chǎn)生籌資現(xiàn)金流入，比如企業(yè)接受股東的現(xiàn)金捐贈、收回關(guān)聯(lián)方的資金拆借款等，這些非主流融資現(xiàn)金流入就會歸入此類。

（三）流出項目構(gòu)成

1. 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金
   

該項目僅反映企業(yè)償還債務(wù)本金的現(xiàn)金流出，并不包含利息部分。例如，一家房地產(chǎn)企業(yè)兌付到期的公司債券本金 10 億元，這 10 億元在現(xiàn)金流量表中就會列示在 “償還債務(wù)支付的現(xiàn)金” 項目下。

1. 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金
   

這里包括企業(yè)向股東分配現(xiàn)金股利、向投資者支付利潤，以及向債權(quán)人支付借款利息、債券利息等所產(chǎn)生的現(xiàn)金流出。值得注意的是，對于借款利息，如果符合資本化條件（例如用于在建工程的借款利息），在會計處理上應(yīng)計入投資活動現(xiàn)金流出；而費用化的利息則計入本項目。

1. 其他籌資現(xiàn)金流出
   

常見的如企業(yè)進行股權(quán)回購所支付的現(xiàn)金、支付融資租賃租金中的本金部分，以及發(fā)行股票過程中支付的審計費等籌資相關(guān)費用，都屬于這一范疇。

二、籌資活動現(xiàn)金流的計算方法與分析要點

（一）計算方法

籌資活動現(xiàn)金流量凈額的計算相對簡單，其公式為：籌資活動現(xiàn)金流量凈額 = 籌資活動現(xiàn)金流入總額 - 籌資活動現(xiàn)金流出總額 。通過這個公式計算得出的結(jié)果，若為正數(shù)，表明企業(yè)在該時期內(nèi)通過籌資活動實現(xiàn)了現(xiàn)金的凈流入，意味著企業(yè)從外部獲取了資金；若為負數(shù)，則表示企業(yè)在籌資活動方面呈現(xiàn)現(xiàn)金凈流出狀態(tài)，可能是償還債務(wù)、分配股利等導(dǎo)致資金的減少。

（二）分析要點

1. 結(jié)合企業(yè)生命周期
   

處于不同生命周期階段的企業(yè)，其籌資活動現(xiàn)金流具有不同的特征。在初創(chuàng)期，企業(yè)通常需要大量資金用于研發(fā)、市場開拓和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，此時籌資活動現(xiàn)金流可能表現(xiàn)為較大的凈流入，主要來源于吸收投資和取得借款。例如，一家新成立的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司，通過吸引風險投資機構(gòu)的投資以及向銀行申請創(chuàng)業(yè)貸款，使得籌資活動現(xiàn)金流入顯著增加。

進入成長期，企業(yè)業(yè)務(wù)快速擴張，對資金的需求依然旺盛，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流可能開始轉(zhuǎn)正。這一階段，企業(yè)可能會繼續(xù)通過股權(quán)融資和債務(wù)融資來滿足發(fā)展需求，籌資活動現(xiàn)金流仍以凈流入為主，但流入的結(jié)構(gòu)可能會發(fā)生變化，股權(quán)融資的占比可能會隨著企業(yè)規(guī)模的擴大而逐漸調(diào)整。

當企業(yè)步入成熟期，經(jīng)營活動現(xiàn)金流穩(wěn)定且較為充裕，此時企業(yè)可能會將更多的資金用于償還債務(wù)、回報股東，籌資活動現(xiàn)金流可能會呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。例如，一家成熟的消費品企業(yè)，每年通過穩(wěn)定的產(chǎn)品銷售獲得大量現(xiàn)金，開始逐步償還前期的借款，并向股東發(fā)放高額現(xiàn)金股利。

1. 關(guān)注資本結(jié)構(gòu)變化
   

籌資活動現(xiàn)金流能夠直觀地反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化。如果企業(yè)在某一時期內(nèi)大量增加借款，使得債務(wù)融資在總?cè)谫Y中的比重上升，這可能會導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)負債率提高，財務(wù)風險相應(yīng)增加。反之，如果企業(yè)通過發(fā)行股票等股權(quán)融資方式籌集資金，會使股東權(quán)益在資本結(jié)構(gòu)中的占比提高，有助于降低財務(wù)杠桿，增強企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)健性。例如，一家原本資產(chǎn)負債率較高的企業(yè)，通過定向增發(fā)股票募集資金，用于償還部分高成本的債務(wù)，從而優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，降低了財務(wù)風險。

1. 對比同行業(yè)企業(yè)
   

在分析企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流時，將其與同行業(yè)的其他企業(yè)進行對比，可以更清晰地了解該企業(yè)在行業(yè)中的融資地位和競爭態(tài)勢。如果一家企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流與同行業(yè)企業(yè)存在較大差異，可能意味著該企業(yè)采取了獨特的發(fā)展戰(zhàn)略，或者在經(jīng)營和財務(wù)方面存在特殊情況。例如，同行業(yè)的大多數(shù)企業(yè)在擴張階段主要依賴債務(wù)融資，而某一家企業(yè)卻大量采用股權(quán)融資的方式，這可能是因為該企業(yè)對控制財務(wù)風險更為重視，或者其具有獨特的商業(yè)模式和發(fā)展前景，能夠吸引投資者以股權(quán)形式投入資金。

三、籌資活動現(xiàn)金流對企業(yè)決策的重要意義

（一）融資策略制定

企業(yè)可以根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和資金需求狀況，參考籌資活動現(xiàn)金流的歷史數(shù)據(jù)和未來預(yù)期，合理選擇融資方式和融資規(guī)模。如果企業(yè)計劃進行大規(guī)模的產(chǎn)能擴張或新業(yè)務(wù)拓展，預(yù)計需要大量資金且項目投資回收期較長，那么通過發(fā)行股票或長期債券等方式籌集長期資金可能更為合適。反之，如果企業(yè)只是為了滿足短期的資金周轉(zhuǎn)需求，如季節(jié)性生產(chǎn)所需的流動資金，短期借款則是較為便捷的選擇。例如，一家服裝制造企業(yè)，根據(jù)以往的經(jīng)驗和市場預(yù)測，在每年的銷售旺季來臨前，需要大量資金用于采購原材料和支付生產(chǎn)費用，該企業(yè)通過與銀行建立長期合作關(guān)系，每年在旺季前申請短期流動資金貸款，以滿足短期資金需求，確保生產(chǎn)和銷售的順利進行。

（二）償債與分紅決策

通過對籌資活動現(xiàn)金流的分析，企業(yè)能夠合理安排償債計劃和利潤分配方案。如果企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流較為充裕，且經(jīng)營活動現(xiàn)金流也穩(wěn)定，那么可以適當提高分紅比例，回報股東，增強股東對企業(yè)的信心。同時，企業(yè)也可以根據(jù)自身的財務(wù)狀況，提前償還部分高成本的債務(wù)，降低財務(wù)費用。例如，一家盈利能力較強的企業(yè)，在經(jīng)過對籌資活動現(xiàn)金流和經(jīng)營活動現(xiàn)金流的綜合評估后，決定提前償還一筆即將到期的高息債券，不僅減少了未來的利息支出，還提升了企業(yè)的信用評級。

（三）戰(zhàn)略投資與擴張

當企業(yè)有戰(zhàn)略投資或擴張計劃時，籌資活動現(xiàn)金流的狀況會影響到投資決策的可行性。如果企業(yè)能夠通過有效的籌資活動獲取足夠的資金，并且這些資金的成本和期限結(jié)構(gòu)與投資項目的收益和回收期相匹配，那么企業(yè)就可以順利實施投資和擴張戰(zhàn)略。例如，一家連鎖餐飲企業(yè)計劃在全國范圍內(nèi)開設(shè)新的門店，通過發(fā)行股票募集到了大量資金，這些資金為其門店擴張?zhí)峁┝擞辛Φ馁Y金支持，幫助企業(yè)實現(xiàn)了規(guī)模的快速擴張和市場份額的提升。

四、案例分析

（一）案例一：A 公司的成長之路

A 公司是一家成立于 2010 年的新能源汽車制造企業(yè)，在成立初期，由于需要大量資金用于研發(fā)、生產(chǎn)基地建設(shè)和設(shè)備購置，企業(yè)通過吸引風險投資和向銀行申請長期貸款等方式籌集資金。從 2010 年至 2015 年，A 公司的籌資活動現(xiàn)金流入持續(xù)增加，其中吸收投資收到的現(xiàn)金占比較大，反映了投資者對新能源汽車行業(yè)的看好以及對 A 公司發(fā)展前景的信心。這一時期，A 公司的籌資活動現(xiàn)金流凈額一直為正數(shù)，為企業(yè)的前期發(fā)展提供了充足的資金保障。

隨著技術(shù)的不斷成熟和市場份額的逐步擴大，A 公司從 2016 年開始進入快速成長期，經(jīng)營活動現(xiàn)金流逐漸轉(zhuǎn)正，但企業(yè)為了進一步擴大產(chǎn)能、拓展市場，依然需要大量資金。在這一階段，A 公司不僅繼續(xù)通過股權(quán)融資吸引新的投資者，還開始發(fā)行企業(yè)債券進行債務(wù)融資。到了 2020 年，A 公司成功在證券交易所上市，通過首次公開發(fā)行股票募集了巨額資金，進一步推動了企業(yè)的快速發(fā)展。通過對 A 公司籌資活動現(xiàn)金流的分析，可以清晰地看到其在不同發(fā)展階段如何合理運用籌資手段，滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求。

（二）案例二：B 公司的困境與反思

B 公司是一家傳統(tǒng)的制造業(yè)企業(yè)，由于市場競爭激烈，產(chǎn)品利潤率逐年下降。為了維持經(jīng)營和進行技術(shù)改造，B 公司在過去幾年中不斷增加債務(wù)融資，導(dǎo)致資產(chǎn)負債率持續(xù)攀升。從現(xiàn)金流量表來看，B 公司的籌資活動現(xiàn)金流入中，取得借款收到的現(xiàn)金占比極高，而籌資活動現(xiàn)金流出中，償還債務(wù)支付的現(xiàn)金和分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金也逐年增加。

到了 2023 年，B 公司面臨著巨大的償債壓力，經(jīng)營活動現(xiàn)金流又無法滿足資金需求，最終導(dǎo)致資金鏈斷裂，陷入財務(wù)困境。通過對 B 公司的案例分析可以發(fā)現(xiàn)，不合理的籌資活動安排，過度依賴債務(wù)融資且未能有效控制財務(wù)風險，最終可能導(dǎo)致企業(yè)陷入絕境。這也警示其他企業(yè)在進行籌資活動時，要充分考慮自身的經(jīng)營狀況和償債能力，合理規(guī)劃籌資結(jié)構(gòu)。

總之，籌資活動現(xiàn)金流在企業(yè)的財務(wù)運作中起著至關(guān)重要的作用。無論是投資者、企業(yè)管理者還是其他利益相關(guān)者，都應(yīng)該深入理解籌資活動現(xiàn)金流的內(nèi)涵和分析方法，以便更好地做出決策。利多星智投希望通過以上科普內(nèi)容，能夠幫助大家在投資和企業(yè)管理過程中，更加準確地把握企業(yè)的財務(wù)狀況和發(fā)展趨勢。