空天院“科轉(zhuǎn)朋友圈”再擴(kuò)大！

8月19日，浙江上市公司眾合科技（000925）宣布將出資1900萬(wàn)元（37.96%），聯(lián)合太湖空天院（39.96%）、空天動(dòng)力投資（19.98%），組建一支規(guī)模為5005萬(wàn)元的投資基金——“空天眾合”，其中空天宏遠(yuǎn)與（0.1%）與“浙江智星列車”（2%）任基金執(zhí)行事務(wù)合伙人。

在我們刊發(fā)《》不足兩月之后，這筆來(lái)自浙江的產(chǎn)業(yè)資本讓我們意識(shí)到：陜西日益成熟的科創(chuàng)孵化能力，在“包郵區(qū)”已獲得積極確認(rèn)。

01

浙江人來(lái)了！

780億元的“技術(shù)順差”！過(guò)去，在談及陜西科教資源時(shí)，我們總會(huì)談起這項(xiàng)數(shù)據(jù)。

2019至2023年間，陜西年均技術(shù)輸出額超過(guò)1711億元，而輸入額最高一年也僅有922億元。這意味著，我們每年至少有780億元科技成果都被其他發(fā)達(dá)省份“買走”了。（詳見(jiàn)《》）

當(dāng)然，有賣就有買。從買方市場(chǎng)來(lái)看，廣東始終是我們的最大買家。自2020年超越北京后，該省已連續(xù)4年穩(wěn)居國(guó)內(nèi)技術(shù)輸入榜首，最新一年甚至要買走4285億科技成果，占全國(guó)總額的11.53%。

但其實(shí)，“后起之秀”浙江也同樣不容小覷。

據(jù)悉，該省2019年曾以854.22億元暫排全國(guó)技術(shù)輸入省份第5，2022年又攀升至2277億元。最新一年更是以3952億交易額，躋身全國(guó)第3，期間復(fù)合增速達(dá)35.85%，系全國(guó)技術(shù)輸入增速最快的省份之一。

此一背景下，再來(lái)理解這家國(guó)內(nèi)軌交信號(hào)龍頭與空天院的合作。

可以強(qiáng)調(diào)的是，該公司并非首次入陜。2021年，我們就曾關(guān)注其與寶雞財(cái)投合作設(shè)立過(guò)總規(guī)模超2億元的“西部?jī)?yōu)勢(shì)（寶雞）”基金，流露出切入“泛半導(dǎo)體”的意思。（詳見(jiàn)《》）

客觀來(lái)說(shuō)，這幾年的眾合科技是相對(duì)承壓的。

一方面，受國(guó)內(nèi)城軌項(xiàng)目審批收緊的影響，其營(yíng)收及凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，在2025年上半年轉(zhuǎn)盈為虧。另一方面，為推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，公司研發(fā)支出已從2021年的1.69億元增至去年的2.59億元。加之連續(xù)啟動(dòng)山西單晶基地、青山湖園區(qū)等項(xiàng)目（規(guī)劃總投資超35億元），固投的支出也進(jìn)一步攤薄利潤(rùn)表現(xiàn)。

但從2025年中報(bào)看，其轉(zhuǎn)型動(dòng)作已有一定好轉(zhuǎn)：

以主營(yíng)構(gòu)成為例，該公司的確拓展出“第二增長(zhǎng)曲線”。單晶硅及制品業(yè)務(wù)占比從2021年“一成左右”提升至了32.74%；同時(shí)還摒棄掉毛利率不足10%的水處理業(yè)務(wù)，并有數(shù)智產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)也開(kāi)始貢獻(xiàn)收入，占比已達(dá)2.24%。

面對(duì)目前的虧損壓力，眾合科技仍然堅(jiān)定參投空天院基金，其出資金額接近一年凈利潤(rùn)，在反映上市公司轉(zhuǎn)型迫切之余，也印證了“空天院”在全國(guó)漸成金字招牌。

02

“三航”有多熱？

很多人對(duì)浙江的印象是：“很會(huì)做生意”，一個(gè)商貿(mào)流通大省。

在改革開(kāi)放初期，浙江人在全國(guó)各地做小生意，做裁縫、修雨傘、釘鞋掌……，在西安最典型就是上世紀(jì)90年代興起的李家村。一座再普通不過(guò)的城中村，硬是讓浙江人干成了西北地區(qū)最大的服裝生產(chǎn)加工基地和批發(fā)銷售市場(chǎng)。

據(jù)當(dāng)年的報(bào)道，全盛之時(shí)，李家村每天近十多萬(wàn)人進(jìn)進(jìn)出出，行人商戶接踵摩肩。

到了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，隨著阿里巴巴等電商的崛起，浙江的電子商務(wù)交易額常年位居全國(guó)首位，其交易規(guī)模約占全國(guó)六分之一。當(dāng)然，電商背后則是，義烏的家居用品、永康的運(yùn)動(dòng)用品、瑞安的汽摩配件、寧波的小家電……

這種印象之深，以至于2025年初杭州爆出“六小龍”時(shí)，全國(guó)才意識(shí)到——“浙江也是一個(gè)科創(chuàng)大省”。行至6月，浙江更是宣布將聚焦人工智能、生命健康、新材料新能源三大科創(chuàng)高地建設(shè)，到2027年，全省科技創(chuàng)新投入達(dá)到9000億元以上。

而落子于本次共設(shè)基金的具體事宜，西安金融棒棒糖發(fā)現(xiàn)，其實(shí)在浙江“三航”也很熱。

在航天領(lǐng)域，一個(gè)標(biāo)志性案例是2024年11月成功傳回首圖的“阿曼星”，其整合交付任務(wù)正是由地衛(wèi)二空間技術(shù)（杭州）有限公司承擔(dān)，這是中國(guó)民營(yíng)航天企業(yè)首次向海外交付整套衛(wèi)星及地面系統(tǒng)。

能夠共同歸于此類的還有藍(lán)箭航天，其已于湖州、嘉興落子。2025年4月15日，藍(lán)箭航天自主研發(fā)的第100臺(tái)液氧甲烷火箭發(fā)動(dòng)機(jī)就在湖州下線，這標(biāo)志著我國(guó)民營(yíng)商業(yè)航天動(dòng)力系統(tǒng)率先邁入“三位數(shù)時(shí)代”。

老民企也在加盟航天賽道，位于臺(tái)州灣新區(qū)的吉利衛(wèi)星超級(jí)工廠，正以28天/顆的“汽車級(jí)”智造速度，將年產(chǎn)能力提升至500顆，而成本驟降45%。

在航空領(lǐng)域，位于杭州余杭區(qū)的天目山實(shí)驗(yàn)室屬于高能級(jí)創(chuàng)新平臺(tái)，中國(guó)工程院院士、北京航空航天大學(xué)校長(zhǎng)徐惠彬出任首席科學(xué)家，中國(guó)工程院院士、北航材料科學(xué)與工程學(xué)院教授宮聲凱等多名教授皆在其列，業(yè)內(nèi)甚至有笑言：這幾乎是把北航搬過(guò)來(lái)了。

在實(shí)施產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的主體之中，西子航空、艾美依等細(xì)分龍頭均在浙江布局，迅蟻科技等業(yè)內(nèi)新銳亦在積蓄力量。

在相對(duì)曝光率較低的航海領(lǐng)域，2024年4月江浙發(fā)布《高端船舶與海工裝備產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)行動(dòng)方案》設(shè)定如下目標(biāo)：產(chǎn)值規(guī)模超過(guò)800億元，造船完工量超過(guò)700萬(wàn)載重噸，并力爭(zhēng)在全國(guó)三大造船指標(biāo)中占比達(dá)到10%，修船量占比達(dá)到40%；公務(wù)船艇占全國(guó)市場(chǎng)份額達(dá)到35%。

顯然，“三航”在浙江已經(jīng)大熱，以“三航”為優(yōu)勢(shì)學(xué)科的西工大，自然成為浙江寄望奪標(biāo)的必爭(zhēng)之地。

03

江浙滬誰(shuí)贏？

回到陜西。

在金融棒棒糖長(zhǎng)期的觀察中，可以確認(rèn)的是：陜西不缺技術(shù)，不缺資本，缺的是“市場(chǎng)化轉(zhuǎn)化機(jī)制”，如果深刻對(duì)標(biāo)深圳的“4個(gè)90%”（90%的科研經(jīng)費(fèi)、科研主體、科研團(tuán)隊(duì)、科研成果都是企業(yè)），陜西“多不達(dá)標(biāo)”（企業(yè)研發(fā)總投入占比、有研發(fā)活動(dòng)的企業(yè)比例、規(guī)上企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度全部低于全國(guó)均線），構(gòu)成了我們最急需改變的現(xiàn)狀。

這種反差，恰是陜西長(zhǎng)期“科技順差”的主因之一，也是我們啟動(dòng)秦創(chuàng)原建設(shè)、開(kāi)展三項(xiàng)改革、探索五項(xiàng)機(jī)制的根本原因。在我們謀變的當(dāng)下，基于全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，研究“買家”就變得非常有必要，今日我們僅以“包郵區(qū)”為例，探究一下誰(shuí)與陜西的關(guān)聯(lián)更為密切？到底誰(shuí)能贏？

如上圖所示，我們統(tǒng)計(jì)了陜西主要科轉(zhuǎn)平臺(tái)（空天院、有色院、光機(jī)所）與江浙滬資本合作設(shè)立基金的概況，發(fā)現(xiàn)由陜西科轉(zhuǎn)平臺(tái)擔(dān)任GP、江浙滬資本作為L(zhǎng)P的基金共有43支，其中32支均系2022年以后組建，占比達(dá)到74.4%，足以說(shuō)明“陜西科創(chuàng)”在全國(guó)大熱，與陜西推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)幾乎形成同步。

合作規(guī)模上，上海以近40億元的體量占據(jù)著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但在合作廣度上，浙江卻以33支基金的數(shù)量，遙遙領(lǐng)先。

從投資效率看，這33支“浙江基金”已投出25個(gè)項(xiàng)目，其中陜西天策新材料和江蘇永瀚特種合金，分別有5支基金和3支基金共同投資。

從投資范圍看，33支“浙江基金”對(duì)于航空航天領(lǐng)域有所偏愛(ài)，25個(gè)項(xiàng)目中有13個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為航空航天服務(wù)，占比達(dá)到52%。

從投資地域看，33支“浙江基金”正在積極回報(bào)陜西，25個(gè)被投項(xiàng)目中有13個(gè)注冊(cè)于西安。

這就打破了“純粹技術(shù)外流”的擔(dān)憂，基于陜西突出的航空航天產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，浙江“聰明錢”在事實(shí)上形成了對(duì)陜西實(shí)體經(jīng)濟(jì)的賦能。

通過(guò)大類對(duì)比我們也發(fā)現(xiàn)，江蘇基金和上?；稹爸刈㈥兾鳌钡内厔?shì)還沒(méi)有確認(rèn)，但鑒于浙江的示范效應(yīng)，我們深度預(yù)期：在三航及光子領(lǐng)域，這些“包郵區(qū)LP”在未來(lái)，都不會(huì)在陜西的科創(chuàng)大潮中缺位。

注：

浙江資本正在密切關(guān)注陜西，連縣域基金也不例外。

2025年中，本土科創(chuàng)藥企麥科奧特，已拿到浙江臨海市縣域基金“臨海啟澤”億元級(jí)D輪融資。