中美馬德里經(jīng)貿(mào)會(huì)談成果公布

9月16日消息，中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談中方新聞發(fā)布會(huì)在西班牙馬德里舉行。中國(guó)商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易談判代表兼副部長(zhǎng)李成鋼表示，中美雙方積極落實(shí)中美兩國(guó)元首通話重要共識(shí)，充分發(fā)揮中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制作用，在相互尊重、平等協(xié)商的基礎(chǔ)上，就TikTok等雙方關(guān)注的經(jīng)貿(mào)問題進(jìn)行了坦誠(chéng)、深入、建設(shè)性的溝通。

李成鋼稱，關(guān)于TikTok問題，中國(guó)一貫反對(duì)將科技和經(jīng)貿(mào)問題政治化、工具化、武器化，絕不會(huì)以犧牲原則立場(chǎng)、企業(yè)利益和國(guó)際公平正義為代價(jià)，尋求達(dá)成任何協(xié)議。中方將堅(jiān)決維護(hù)國(guó)家利益和中資企業(yè)合法權(quán)益，依法依規(guī)開展技術(shù)出口審批。同時(shí)，中國(guó)政府充分尊重企業(yè)意愿，支持企業(yè)在符合市場(chǎng)原則基礎(chǔ)上，開展平等商業(yè)談判。（新華網(wǎng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜中美雙方持續(xù)對(duì)話，是解決分歧的有效方式。美國(guó)政府在TikTok問題上頻頻施壓，希望字節(jié)跳動(dòng)出售這塊海外業(yè)務(wù)。公司業(yè)務(wù)的出售本應(yīng)遵循市場(chǎng)化原則和公司自身的意愿，而非作為兩個(gè)國(guó)家經(jīng)貿(mào)談判之間的議題，中國(guó)對(duì)保護(hù)本國(guó)企業(yè)正當(dāng)合法權(quán)益的態(tài)度一直很鮮明。中美兩國(guó)在TikTok、芯片等諸多問題上仍然存在分歧，現(xiàn)階段兩國(guó)以合作式解決為主方向，最終有望形成求同存異的局面。

2018年，中美兩國(guó)就曾進(jìn)行過曠日持久的多輪貿(mào)易談判。今年雙方展開4輪談判，得出的實(shí)質(zhì)性結(jié)果暫時(shí)較少。無論如何，保持溝通渠道通暢，就是解決分歧的開始。

特朗普提議公司半年披露一次財(cái)報(bào)

9月16日消息，美國(guó)總統(tǒng)特朗普提出一個(gè)新的想法：不再要求公司按季度發(fā)布財(cái)報(bào)，而是改為每半年一次。在一條社交媒體平臺(tái)的帖子中，特朗普表示，這一想法需經(jīng)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）批準(zhǔn)，并且將節(jié)省資金，讓管理層能夠?qū)Ｗ⒂谡_經(jīng)營(yíng)公司。在特朗普第一任期時(shí)，他曾要求證券交易委員會(huì)研究這一問題，但并未產(chǎn)生任何結(jié)果。SEC主席尚未就此事發(fā)表意見，白宮拒絕就特朗普的帖子進(jìn)一步置評(píng)。

季度財(cái)報(bào)制度是SEC于1970年強(qiáng)制實(shí)施的，這是該機(jī)構(gòu)在1929年股市崩盤之后、歷經(jīng)數(shù)十年努力提高透明度的一部分。半個(gè)多世紀(jì)以來，美國(guó)上市公司一直按季度報(bào)告業(yè)績(jī)。雖然當(dāng)前的SEC規(guī)定要求公司必須按季度發(fā)布財(cái)報(bào)，但是否提供業(yè)績(jī)預(yù)期是自愿的。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜特朗普這次的提議如果實(shí)施，除了能讓上市公司們減少一些財(cái)務(wù)費(fèi)用外，似乎沒有任何好處。對(duì)于大型公司來說，一些重要戰(zhàn)略部署在半年的尺度上同樣看不到結(jié)果。歐洲沒有強(qiáng)制要求企業(yè)披露季度數(shù)據(jù)，很多大公司還是習(xí)慣性按季發(fā)布財(cái)報(bào)，以穩(wěn)定投資者預(yù)期。

事實(shí)上，投資者對(duì)于公司營(yíng)業(yè)狀況有大致的判斷，華爾街金融公司對(duì)于上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期的偏差通常都不會(huì)太高，除非公司內(nèi)部發(fā)生了重大變化。半年披露財(cái)報(bào)，正是給了公司更多遮掩不利變化的時(shí)間。高透明度和強(qiáng)監(jiān)管是美股吸引全球投資者的利器，特朗普的提議如果通過，對(duì)美股透明度或?qū)⒃斐梢欢ù驌簟?/p>

騰訊全面適配主流國(guó)產(chǎn)芯片

9月16日，騰訊集團(tuán)副總裁、騰訊云總裁邱躍鵬在2025騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會(huì)上表示，騰訊云依托異構(gòu)計(jì)算平臺(tái)整合多種芯片資源，向外界提供AI算力，該平臺(tái)已全面適配主流國(guó)產(chǎn)芯片。除了推動(dòng)芯片組成多元化，騰訊管理層在8月的業(yè)績(jī)交流會(huì)上也談到，公司會(huì)在軟件方面進(jìn)一步改進(jìn)，以提高推理效率，從而減少對(duì)芯片能力的依賴，騰訊會(huì)嘗試在相同數(shù)量的芯片上運(yùn)行更多工作負(fù)載。

2025年二季度，騰訊云國(guó)際收入同比大幅增長(zhǎng)，騰訊云海外客戶規(guī)模在過去一年同比翻番，覆蓋80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。IDC中國(guó)研究總監(jiān)劉麗輝表示，云廠商依然保持多樣化算力芯片的策略，除國(guó)外芯片外，也在積極強(qiáng)化自研或開展國(guó)產(chǎn)芯片的適配和測(cè)試，2025年國(guó)產(chǎn)GPU芯片的應(yīng)用比例將進(jìn)一步提升。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜對(duì)于已經(jīng)展開國(guó)際業(yè)務(wù)的騰訊云來說，保持算力資源的充裕是業(yè)務(wù)開展的必須項(xiàng)。并且，騰訊元寶等內(nèi)部AI應(yīng)用對(duì)算力的需求同樣十分迫切。英偉達(dá)的AI芯片是現(xiàn)在訓(xùn)練AI模型的最優(yōu)解，但其產(chǎn)品供不應(yīng)求，進(jìn)口還時(shí)常受阻。騰訊云適配主流國(guó)產(chǎn)芯片，推動(dòng)芯片組成多元化，以備不時(shí)之需，是在當(dāng)前全球芯片行業(yè)特殊背景下的必然之舉。

不過，騰訊云適配國(guó)產(chǎn)芯片，并不代表現(xiàn)階段就會(huì)大量購(gòu)買國(guó)產(chǎn)芯片補(bǔ)充算力資源，國(guó)內(nèi)其他互聯(lián)網(wǎng)大廠與騰訊的態(tài)度基本類似。值得注意的是，在算力資源擴(kuò)充受限后，國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用迭代的速度已有所放緩。

iPhone 17大陸市場(chǎng)預(yù)購(gòu)火爆

9月16日消息，高盛追蹤的Apple.com預(yù)購(gòu)數(shù)據(jù)顯示，在全球范圍內(nèi)，iPhone 17所有機(jī)型的交貨時(shí)間都比前代產(chǎn)品更長(zhǎng)，其中標(biāo)準(zhǔn)版和Pro Max機(jī)型增加最多，交貨時(shí)間分別延長(zhǎng)了8天。而中國(guó)大陸市場(chǎng)表現(xiàn)尤為突出，平均交貨時(shí)間從iPhone16的10天飆升至27天，凈增長(zhǎng)高達(dá)17天，增幅領(lǐng)跑所有被追蹤的市場(chǎng)。

在中國(guó)市場(chǎng)，截至預(yù)購(gòu)第四天，基礎(chǔ)版、Pro版和ProMax版的交貨時(shí)間均長(zhǎng)達(dá)約5周。此前有分析師表示，iPhone 17標(biāo)準(zhǔn)版、Pro和Pro Max機(jī)型的計(jì)劃產(chǎn)量同比增加25%，而iPhone Air的產(chǎn)量則是iPhone 16 Plus的三倍。在產(chǎn)量增加的背景下，交貨時(shí)間仍然延長(zhǎng)，表明預(yù)購(gòu)需求十分強(qiáng)勁。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜盡管AI功能缺少重大更新，但對(duì)iPhone17的預(yù)購(gòu)依然火熱。去年iPhone 16發(fā)布后，在大陸市場(chǎng)的表現(xiàn)不佳，蘋果或也汲取了經(jīng)驗(yàn)，調(diào)整了產(chǎn)品策略。iPhone 17標(biāo)準(zhǔn)版升級(jí)幅度較大，內(nèi)存提升且支持高刷屏，都是吸引消費(fèi)者的亮點(diǎn)。更重要的是，標(biāo)準(zhǔn)版價(jià)格水平并未提高，若疊加平臺(tái)補(bǔ)貼，還有下降空間。從市場(chǎng)反應(yīng)來看，今年蘋果新機(jī)在大陸市場(chǎng)交貨時(shí)間明顯延長(zhǎng)，標(biāo)準(zhǔn)版有望成為蘋果打開銷量的基礎(chǔ)。

標(biāo)準(zhǔn)版有所下沉的同時(shí)，蘋果的Pro系列繼續(xù)走高端路線。核心用戶的黏性較大，撐起相關(guān)機(jī)型的訂購(gòu)需求。可以看出，手機(jī)市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)下，蘋果的優(yōu)勢(shì)雖有所減弱，但長(zhǎng)期建立的品牌護(hù)城河依然比較牢固。

滅菌純牛奶將禁止添加復(fù)原乳

9月16日，《食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) 滅菌乳》第1號(hào)修改單正式實(shí)施。這一修訂明確規(guī)定，生產(chǎn)滅菌乳只能以生乳為原料，不再允許使用復(fù)原乳。除限制滅菌乳的生產(chǎn)原料外，新規(guī)還要求使用復(fù)原乳生產(chǎn)的乳品不得標(biāo)注“純牛（羊）奶”或“純牛（羊）乳”，而應(yīng)作為調(diào)制乳管理。

據(jù)悉，該修訂于今年4月對(duì)外公布。復(fù)原乳又稱還原奶，是指將牛奶干燥成乳粉后，再添加一定比例的水或牛奶制成的乳液。相比之下，生乳在新鮮度、營(yíng)養(yǎng)價(jià)值、口感風(fēng)味等方面更具優(yōu)勢(shì)。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜滅菌乳經(jīng)過加熱且在無菌環(huán)境包裝，可常溫保存且保質(zhì)期較長(zhǎng)，超市中成箱堆著賣的純牛奶基本都是滅菌乳。此前，國(guó)家并未禁止滅菌乳以復(fù)原乳為原料，僅規(guī)定需在包裝上注明，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)奶源有限，生鮮乳供不應(yīng)求，價(jià)格較高。經(jīng)過多次熱加工的復(fù)原乳，雖然部分營(yíng)養(yǎng)成分被破壞，但產(chǎn)量充足且更為經(jīng)濟(jì)，能滿足更多人群的需求。

不過，隨著國(guó)內(nèi)牧場(chǎng)擴(kuò)建，生鮮乳產(chǎn)量已經(jīng)大幅提高，不少乳企早已使用生乳加工純牛奶，規(guī)定自然也要應(yīng)時(shí)而變。新規(guī)落地后，消費(fèi)者喝到的牛奶品質(zhì)有望進(jìn)一步提升。同時(shí)，退出滅菌乳原料表后，憑借標(biāo)準(zhǔn)化、易儲(chǔ)運(yùn)等優(yōu)勢(shì)，復(fù)原乳仍可在其他乳制品加工產(chǎn)業(yè)鏈中繼續(xù)發(fā)揮價(jià)值。

新型光基芯片能效比大幅提升

9月16日消息，美國(guó)科學(xué)家研發(fā)出一款光基芯片，可利用光與電協(xié)同工作，高效完成人工智能（AI）中功耗極高的圖像識(shí)別等任務(wù)。新型芯片能效比執(zhí)行同樣任務(wù)的傳統(tǒng)芯片提升10倍甚至百倍以上，有望顯著緩解AI應(yīng)用對(duì)電力的巨大需求，同時(shí)推動(dòng)更高性能AI系統(tǒng)和模型的發(fā)展。相關(guān)研究成果發(fā)表于最新一期《先進(jìn)光子學(xué)》雜志。

該芯片采用標(biāo)準(zhǔn)半導(dǎo)體工藝，在芯片表面蝕刻了兩組微型菲涅耳透鏡。在執(zhí)行卷積運(yùn)算時(shí)，機(jī)器學(xué)習(xí)數(shù)據(jù)首先被轉(zhuǎn)換為激光信號(hào)，穿過透鏡完成數(shù)學(xué)變換，最終結(jié)果再轉(zhuǎn)回?cái)?shù)字信號(hào)，以完成AI任務(wù)。測(cè)試表明，該光基芯片對(duì)手寫數(shù)字的分類準(zhǔn)確率可達(dá)98%，媲美傳統(tǒng)電子芯片。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜AI模型在不斷進(jìn)化，上游基礎(chǔ)設(shè)施也正在快速迭代。顧名思義，光基芯片是一種利用光子作為信息傳輸和處理載體的芯片。通過控制光的有無、顏色等方式，表達(dá)計(jì)算機(jī)中的“0和1”，從而完成信息計(jì)算。光子以光速移動(dòng)，數(shù)據(jù)傳輸速度遠(yuǎn)高于電子，傳輸過程中的能量損耗也要更低。最重要的是，不同顏色的光可以同時(shí)傳輸而互不干擾，非常契合人工智能的并行運(yùn)算模式，從而能夠?qū)崿F(xiàn)大幅降低功耗的效果。

光纖已得到大規(guī)模運(yùn)用，可光基芯片還存在諸多挑戰(zhàn)。將大量光學(xué)元件集成在微型芯片中十分艱難，還需要全新的芯片設(shè)計(jì)、制造工藝。實(shí)驗(yàn)室中的早期成果想轉(zhuǎn)化為大規(guī)模的商用化應(yīng)用，還有很長(zhǎng)的路要走。

非貨幣基金保有規(guī)模首破10萬億元

9月16日消息，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布了2025年上半年基金銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模百?gòu)?qiáng)名單。整體來看，基金代銷百?gòu)?qiáng)機(jī)構(gòu)權(quán)益基金的合計(jì)保有規(guī)模為5.14萬億元，環(huán)比（與2024年下半年相比）增長(zhǎng)5.89%；非貨幣市場(chǎng)基金保有規(guī)模首次站上10萬億元關(guān)口，達(dá)10.199萬億元，環(huán)比增長(zhǎng)6.95%；股票型指數(shù)基金的增長(zhǎng)最為亮眼，保有規(guī)模達(dá)1.95萬億元，環(huán)比增長(zhǎng)14.57%。

其中，螞蟻基金繼續(xù)領(lǐng)跑，在權(quán)益基金保有規(guī)模、非貨幣基金保有規(guī)模、股票型指數(shù)基金保有規(guī)模上，依舊穩(wěn)居榜首。另外，在前十機(jī)構(gòu)中，頭部券商在指數(shù)產(chǎn)品領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)銀行也正奮力追趕股指產(chǎn)品。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜上半年基金市場(chǎng)整體回暖，股票型指數(shù)基金規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，助力非貨幣基金規(guī)模突破10萬億元大關(guān)?；鸫N機(jī)構(gòu)中，作為行業(yè)老大的螞蟻基金位置相當(dāng)穩(wěn)固，與第二名的招行規(guī)模差距還在不斷加大。年輕人對(duì)于購(gòu)買基金的熱情日益高漲，螞蟻基金成了他們購(gòu)買基金時(shí)最方便的入口。券商在基金代銷機(jī)構(gòu)中占據(jù)著重要地位，特別是ETF市場(chǎng)，股民在券商開戶后，購(gòu)買基金時(shí)往往會(huì)優(yōu)先考慮開戶券商。

公募基金新一輪降費(fèi)措施即將實(shí)施，銷售服務(wù)費(fèi)率遭到調(diào)降。并且，行業(yè)整體利潤(rùn)降低，作為第三方的代銷機(jī)構(gòu)日子將更加艱難。開展新客戶的性價(jià)比降低后，維護(hù)好存量客戶，將成為很多基金機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)開展的重點(diǎn)方向。

周二兩市震蕩走高滬指漲0.04%

9月16日，市場(chǎng)震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指一度跌幅超過1%，午后回升翻紅，指數(shù)黃白線分化，中小盤股表現(xiàn)較強(qiáng)。滬深兩市成交額2.34萬億，較上一個(gè)交易日放量640億。盤面上，市場(chǎng)情緒明顯回暖，個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超3600只個(gè)股上漲。從板塊來看，機(jī)器人板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，低價(jià)股延續(xù)活躍走勢(shì)，掀起漲停潮。下跌方面，豬肉概念股集體下跌，有色金屬、影視院線等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報(bào)3861.87點(diǎn)，漲0.04%，成交額為9898億元；深成指報(bào)13063.97點(diǎn)，漲0.45%，成交額為13516億元；創(chuàng)指報(bào)3087.04點(diǎn)，漲0.68%，成交額為6419億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜周二兩市全天震蕩，市場(chǎng)正在醞釀新的方向。8月國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，經(jīng)濟(jì)上升動(dòng)能放緩，市場(chǎng)開始預(yù)期四季度可能出現(xiàn)小幅降息等增量政策。中美貿(mào)易談判結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將開啟?；久孀兓牟┺呐c此前市場(chǎng)題材炒作風(fēng)格截然不同，令部分活躍資金感到有些難以適應(yīng)。場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn)再次被打散，新一輪熱點(diǎn)洗牌即將展開。

作為前期主線的科技板塊出現(xiàn)分歧，相關(guān)板塊與個(gè)股的振幅加劇，連續(xù)的賺錢效應(yīng)減弱。不過，滬指連續(xù)三次沖擊3900未果后，市場(chǎng)情緒逐漸穩(wěn)定，對(duì)于沖關(guān)失敗后，即將迎來調(diào)整的預(yù)期減輕許多，盤整區(qū)間基本成立。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢(mèng)飛

南極，是世界的盡頭，也是內(nèi)心的起點(diǎn)。 對(duì)企業(yè)家來說，南極之行看似是一場(chǎng)遠(yuǎn)離商業(yè)場(chǎng)的 “極地之旅”，實(shí)則是一次深度的 “經(jīng)營(yíng)認(rèn)知升級(jí)”。 11月29日—12月13日，跟激蕩商學(xué)一起前往南極，讓思維回歸本源。

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