FX168財(cái)經(jīng)報(bào)社(北美)訊 美聯(lián)儲(chǔ)本周召開(kāi)會(huì)議，議程上有兩大看點(diǎn)：關(guān)鍵的利率決議和未來(lái)政策路徑預(yù)測(cè)，同時(shí)夾雜著政策制定中少見(jiàn)的政治因素。

在貨幣政策方面，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將在周三公布聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間，并在廣受關(guān)注的“點(diǎn)陣圖”上描繪未來(lái)利率走向。

在政治層面，特朗普總統(tǒng)新任命的理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）將首次參會(huì)，他幾乎肯定會(huì)反對(duì)普遍預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)降息，而傾向于更大幅度的降息。其他理事也可能投下反對(duì)票，甚至可能有人支持不降息，因?yàn)楣賳T們正在權(quán)衡疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)與關(guān)稅帶來(lái)通脹壓力之間的矛盾。

因此，雖然本次小幅降息幾乎已成定局，但后續(xù)路徑仍存在很大不確定性。

“美聯(lián)儲(chǔ)雙重使命的目標(biāo)正處于‘緊張關(guān)系’之中，并且這種緊張關(guān)系未來(lái)可能加劇?！奔~約梅隆銀行美洲策略師約翰·維利斯（John Velis）表示，“再加上美聯(lián)儲(chǔ)的政治化程度不斷提高，美聯(lián)儲(chǔ)的處境愈發(fā)復(fù)雜。”

要求大幅降息的呼聲

為期兩天的會(huì)議在周二開(kāi)啟，新任理事米蘭正式宣誓就職。他此前擔(dān)任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席，并是美聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)期批評(píng)者。參議院周一確認(rèn)他將接替阿德里亞娜·庫(kù)格勒（Adriana Kugler）的任期，至明年1月結(jié)束。

雖然米蘭未明確表態(tài)，但市場(chǎng)普遍預(yù)期他將反對(duì)“小步降息”，轉(zhuǎn)而支持更大幅度的降息。特朗普總統(tǒng)周一再次敦促美聯(lián)儲(chǔ)“立即并且大幅降息”，稱(chēng)FOMC“必須降息，而且幅度要大于（鮑威爾）原本計(jì)劃的”。

周二，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特（Scott Bessent）在接受CNBC采訪時(shí)也呼吁美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行“充分的”降息。他表示：“特朗普總統(tǒng)在經(jīng)濟(jì)上非常有見(jiàn)地，我認(rèn)為幾乎每次都被證明是正確的。問(wèn)題在于，美聯(lián)儲(chǔ)一直落后于形勢(shì)。我們希望他們能以更充分的方式趕上?！?/p>

觀察人士預(yù)計(jì)，特朗普任命的理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）也可能支持更大幅度降息，而堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席杰弗里·施米德（Jeffrey Schmid）以及圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席阿爾貝托·穆薩萊姆（Alberto Musalem）或許會(huì)傾向于不降息，但尚無(wú)定論。

盡管白宮強(qiáng)硬表態(tài)，F(xiàn)OMC內(nèi)部可能出現(xiàn)分歧，但市場(chǎng)仍押注美聯(lián)儲(chǔ)將維持25個(gè)基點(diǎn)的降息幅度，把利率目標(biāo)區(qū)間從4.25%-4.5%下調(diào)。根據(jù)CME集團(tuán)的FedWatch工具，市場(chǎng)預(yù)期10月和12月還將各有一次降息，概率超過(guò)70%。

“分歧會(huì)凸顯委員會(huì)內(nèi)部裂痕，但仍會(huì)有一個(gè)更大的中間派群體認(rèn)同在9月啟動(dòng)25個(gè)基點(diǎn)降息作為再校準(zhǔn)的過(guò)程。”Evercore ISI全球政策與央行戰(zhàn)略主管克里希納·古哈（Krishna Guha）寫(xiě)道。

然而，這種節(jié)奏可能無(wú)法滿(mǎn)足特朗普。他除了推動(dòng)米蘭上任外，還呼吁罷免理事麗莎·庫(kù)克（Lisa Cook），并表示將在鮑威爾任期于2026年5月屆滿(mǎn)時(shí)更換主席。

聚焦鮑威爾表態(tài)

盡管如此，這一節(jié)奏符合多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。

“9月FOMC會(huì)議的關(guān)鍵問(wèn)題在于，委員會(huì)是否會(huì)釋放信號(hào)，表明這可能是一系列連續(xù)降息的開(kāi)端?！备呤⒔?jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·梅里克爾（David Mericle）在一份報(bào)告中指出?！拔覀冾A(yù)計(jì)聲明會(huì)承認(rèn)勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱，但不會(huì)修改政策指引，也不會(huì)暗示10月降息。不過(guò)，鮑威爾主席可能會(huì)在記者會(huì)上做出微妙暗示。”

梅里克爾預(yù)計(jì)，點(diǎn)陣圖會(huì)顯示兩次而非三次降息，但差距不大。

事實(shí)上，鮑威爾在會(huì)后記者會(huì)上的措辭往往比FOMC聲明更為關(guān)鍵。屆時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將同步公布GDP、失業(yè)率和通脹預(yù)測(cè)。

在8月杰克遜霍爾會(huì)議上，鮑威爾釋放出略偏鴿派的信號(hào)，暗示政策調(diào)整可能即將到來(lái)，但并未明確表態(tài)應(yīng)有多大力度。

“我認(rèn)為他會(huì)延續(xù)在杰克遜霍爾的說(shuō)法，當(dāng)時(shí)他首次指出，推動(dòng)決策的數(shù)據(jù)依賴(lài)性已經(jīng)發(fā)生重大變化，我們需要更多地維護(hù)充分就業(yè)目標(biāo)，而非通脹目標(biāo)?！盉. Riley財(cái)富管理首席市場(chǎng)策略師阿特·霍根（Art Hogan）表示?！八恼Z(yǔ)調(diào)會(huì)非常務(wù)實(shí)，但會(huì)更偏鴿派，而非鷹派?！?/p>

媒體：本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議可能會(huì)有三名票委希望維持利率不變

據(jù)路透社旗下媒體IFR，本次美聯(lián)儲(chǔ)決議，除了降息25個(gè)基點(diǎn)之外，市場(chǎng)參與者看到的首個(gè)頭條新聞可能是三名或更多官員持反對(duì)意見(jiàn)。毫無(wú)疑問(wèn)，沃勒、鮑曼和米蘭將是占據(jù)三位，他們希望更大幅度地降息，另外持反對(duì)意見(jiàn)的人可能是古爾斯比、施密德或穆薩萊姆，他們希望維持利率不變。然而，交易員真正關(guān)注的是FOMC的點(diǎn)陣圖，是預(yù)測(cè)2025年將只再降息一次，還是可能再降息兩次特朗普罷免美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克的策略，很可能是為了確保在今天的降息之后，2025年還會(huì)再降息兩次。