上證指數(shù)今天在沖擊3900點的時候失敗了，最高位置沖到了3899.96，就差那么一哆嗦。

如果只有A股出現(xiàn)異動的話，那還可以說是市場自發(fā)調(diào)整。

但是國內(nèi)商品和債券都出現(xiàn)了非常大的波動，黃金白銀銅鋁這些都跳水了，那“罪魁禍首”還是美聯(lián)儲。

市場上解讀昨晚美聯(lián)儲議息會議的文章挺多了，但是大部分我覺得都沒觸及到這次議息會議的核心，簡單說說我的看法。

首先，降息25個bp是市場預(yù)期內(nèi)的。

不過我之前也說過，短端美債表現(xiàn)已經(jīng)提前計入了50bp的降息（2Y美債從4.0%下到了3.5%）。

這意味著大家對這次美聯(lián)儲議息會議“鴿”的預(yù)期是比較高的。

市場隱約期待可以降50個bp，如果降低的是25個bp那么需要在遠期展望上要更寬松一些才能保證不是利好出盡。

那么實際情況是什么樣的呢？

除了“臨時工” 新任理事Stephen Miran覺得應(yīng)該降50個bp，其他所有人都認為降25個bp就夠了。

特別是此前曾持異議的理事Christopher Waller和Michelle Bowman此次均投了贊成票，這一點就顯得挺“鷹”的。

其次，點陣圖預(yù)示，對后面降息的展望是不如之前市場預(yù)期樂觀的。

“點陣圖”顯示，有1個“點”指向今年還要再降1.25%，這個大概率是Stephen Miran的觀點。

另外，19名與會者中有9人預(yù)計今年只會再降一次，10人預(yù)計會再降兩次，對應(yīng)可能在10月和12月會議各降一次。

點陣圖還顯示，2026年僅一次降息，明顯慢于之前市場對應(yīng)三次降息的定價，官員們同時預(yù)計2027年再降一次。

這個降息節(jié)奏是不如市場在會議之前定價那么樂觀的，雖然仍然是比較“鴿”的表述，但是對資產(chǎn)的影響是看相對而非絕對。

再次，鮑威爾的講話強調(diào)了美聯(lián)儲的獨立性。

有關(guān)獨立性的問題上，鮑威爾言辭還是非常硬氣的，他說獨立性是植根于聯(lián)儲文化中的是基因。

鮑威爾如此嚴肅則意味著他還是不怎么買川普的賬。

那么他還沒卸任的情況下，川普再極限施壓要求降息能起多大作用就要評估了。

另外，他提及這次的降息是保險措施，這意味著這并不是一個降息通道的常規(guī)動作，后面會根據(jù)情況時刻調(diào)整。

雖然他關(guān)于勞動力市場的表述還是比較“鴿”的，但是顯然整體情況并不如市場預(yù)期，他講話的過程中貴金屬就開始崩了。

綜合來看，我覺得這次的美聯(lián)儲議息會議整體來說比較常規(guī)，但正是因為這種常規(guī)讓市場看不到更大的利好，獲利盤就選擇止盈。

這也是為什么今天大多數(shù)市場都是大跌的原因，國內(nèi)的商品市場上午就不行了，A股市場上午還紅紅火火，下午也崩了。

我覺得美聯(lián)儲這次的議息會議會短期影響市場，特別是對這兩周對降息過度樂觀資產(chǎn)的一次利空，但是大的長期趨勢短期來看還暫時不會改變。

1、芯片概念一度大漲，隨后跳水

還是受到昨天小作文的影響，不過今天有不少媒體都側(cè)面做了一些報道，感覺這個瓜保熟的概率比較高。

另外，今天的外交部例行記者會里有記者提到英偉達RTX Pro 6000D芯片訂單的事。

據(jù)英國《金融時報》報道，中國互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管機構(gòu)已指示阿里巴巴、字節(jié)跳動等公司終止對英偉達RTX Pro 6000D芯片的訂單。

外交部發(fā)言人表示，具體問題建議向中方的主管部門了解。我們一貫反對在經(jīng)貿(mào)科技問題上對特定國家采取歧視性做法，中方愿同各方保持對話合作，維護全球產(chǎn)供鏈穩(wěn)定。

關(guān)于這些事外交部肯定是不會正面回答的，但是dddd。

國產(chǎn)替代的邏輯還在更進一步加深，不過目前的位置分歧變大是肯定的，這個話題昨天也講了。

2、Meta推出首款內(nèi)置顯示屏的Ray-Ban智能眼鏡

智能眼鏡的售價是799美元，我感覺智能眼鏡的使用場景比Apple Vision這類頭戴式產(chǎn)品使用場景要廣很多。

前段時間小米也出了AI眼鏡，不過我身邊朋友買了之后表示還有很多小問題需要改進。

不過，我有一種預(yù)告，智能眼鏡可能是站到最后的勝利者。

其實，最近AI+智能設(shè)備都比較火，廣義點典型的比如人形機器人也都是最近A股的熱點。

這一輪行情整體還是圍繞著芯片+AI走的，主線還是離不開這些概念，至少得沾點邊。

3、債券市場重回跌勢

反彈了好幾天，今天五年、十年、三十年國債期貨最終都收跌了。

從7月份開始，這一波債券的回調(diào)還是非常猛的，前段時間短期里都跌破了很多機構(gòu)認為的支撐線。

SHIBOR 1年的利率已經(jīng)從1.61漲到了1.67，雖然利率漲的不多，但是持續(xù)時間還是這幾年里比較長的。

低利率確實是后面幾年的趨勢，但是問題是利率能低到什么程度，以及會以什么樣的方式波動。

確實從現(xiàn)在的利率價格來看，除非走日本負利率的老路，否則每一次債券價格上漲都是對債狗未來職業(yè)生涯的透支。

最近做債的比較慘，有些純債基金這幾個月收益率并不理想，30年期國債ETF也跌了兩個多月了。

今年機構(gòu)都在推固收+，是有一定道理的，這個“營銷”出來的產(chǎn)品類型正在發(fā)光發(fā)熱。

在債券回調(diào)的過程中，這些產(chǎn)品不管“+”的是黃金還是A股，或者說是可轉(zhuǎn)債，只要好好做都能抵消掉債券部分的跌幅。

其實從下半年開始基金就開始好賣多了，不管是權(quán)益還是固收+，或者說是像科創(chuàng)債這樣的ETF都賣的不錯，經(jīng)常能看到一日售罄的情況。

雖然跟2020和2021年不能比，但是也比去年甚至今年上半年要好很多了，雖然這一次的行情散戶入市比較慢，場子確實也比之前熱一些了。

4、反內(nèi)卷在尋找新的方向

今天商品市場其實也挺慘，不過更多還是被外圍市場帶崩的。

一些國內(nèi)定價更強勢的品種比如鐵礦、螺紋，還有碳酸鋰、多晶硅相對來說跌的還比較克制。

前幾天對反內(nèi)卷政策的執(zhí)行又有些小作文，多晶硅一度反彈暴漲，不過后面又跌了回來。

對于反內(nèi)卷政策的執(zhí)行，我還是比較看好的，不同于當年的供給側(cè)改革，這次的反內(nèi)卷更加低調(diào)，供給側(cè)和需求側(cè)的力度也更大。

不過為了防止相關(guān)投機者炒作，很多時候的一些措施都是做的比說的多，長期來看我覺得會對PPI和CPI有正面影響。