文 | 新識(shí)研究所

曾依靠“玻尿酸”書寫千億市值傳奇的華熙生物，步入轉(zhuǎn)型的“深水區(qū)”，難度極大，隨時(shí)可能出現(xiàn)大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與偏差。

8月27日華熙生物交出了上市以來最差中報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.61億元，同比下降19.57%；歸屬于母公司股東的凈利潤為2.21億元，同比下滑35.38%，這一業(yè)績下滑幅度為近六年來之最。

半年前，華熙生物創(chuàng)始人、董事長兼總裁趙燕重新掌舵，稱絕不姑息貪腐人員，逾期未自首者將移送司法機(jī)關(guān)，接著陸續(xù)有超十位董事、監(jiān)事及高管相繼離職或調(diào)崗，管理層迎來大規(guī)模洗牌。

汪卉、相茂功新晉進(jìn)入高管團(tuán)隊(duì)，而離任人員中不乏多位核心骨干，包括首席科學(xué)家郭學(xué)平、業(yè)務(wù)副總裁樊媛，以及鄒松巖等公司關(guān)鍵人物。

雖然華熙生物二季度業(yè)績回暖，凈利潤率改善，但改革帶來的陣痛也傳導(dǎo)至經(jīng)營端。隨著華熙生物旗下潤熙禾和潤熙泉兩大品牌相繼關(guān)停，天貓、抖音旗艦店商品都已清空。

對于關(guān)停潤熙泉這一重大業(yè)務(wù)調(diào)整動(dòng)作，華熙生物的回應(yīng)也挺有意思，“潤熙泉從來不是華熙生物的主要品牌，也不是主打膠原蛋白的品牌。該品牌的存續(xù)對華熙生物的營收和利潤貢獻(xiàn)沒有意義，相關(guān)調(diào)整是華熙生物聚焦主業(yè)和主要品牌的一部分”。

據(jù)鳳凰網(wǎng)科技報(bào)道，近日，多名華熙生物員工接到HR約談，要求接受賠償離職N+1，否則將轉(zhuǎn)為外包身份。有員工稱，集團(tuán)旗下眾多小品牌因長期虧損、營收不佳，除夸迪和潤百顏兩大核心品牌外，其余小品牌都將被裁撤。目前華熙生物對此并未予以回復(fù)，但是從去年公司在職人數(shù)以及近期回歸的創(chuàng)始人趙燕表態(tài)來看，這一組織上的瘦身，可信度較高。

業(yè)績的急轉(zhuǎn)直下，組織的極速調(diào)整，華熙生物在外部環(huán)境更趨激烈的背景下選擇了“自我革命”來應(yīng)對這岌岌可危的局面。結(jié)果如何很難預(yù)料，畢竟企業(yè)的成敗，從來都是天時(shí)地利人和的綜合因素決定。但是巨子生物和錦波生物等競爭對手已經(jīng)殺至城頭，尚且還能努力的情況下，華熙生物奮力一搏總比坐吃山空地躺平等到四面楚歌的時(shí)候要強(qiáng)。

到底，華熙生物是如何走到今天的局面，又是如何“刮骨療毒”式自救的？

華熙生物“人的故事+業(yè)務(wù)的故事”，沒穩(wěn)下來

華熙生物曾經(jīng)也高光過。業(yè)務(wù)關(guān)注欣欣向榮的醫(yī)美和養(yǎng)生賽道，在外界看來怎么都是閃閃發(fā)光的公司，從公司組織發(fā)展看，業(yè)務(wù)和主營產(chǎn)品的多元化發(fā)展也帶來了公司多重組織架構(gòu)和各大中心、團(tuán)隊(duì)、平臺(tái)的犬牙交錯(cuò)。

在業(yè)務(wù)上，華熙生物近些年主攻的功效性護(hù)膚業(yè)務(wù)曾是其核心增長引擎，2022年度營收一度高達(dá)46億余元，占公司總收入約72.46%。其中，潤百顏、夸迪、肌活（BM）、米蓓爾四大品牌合計(jì)貢獻(xiàn)超42億元營收，構(gòu)成集團(tuán)業(yè)績支柱。然而，自2024年起，公司年報(bào)已不再披露各品牌的細(xì)分營收數(shù)據(jù)。

從整體表現(xiàn)來看，功效性護(hù)膚品板塊2024年實(shí)現(xiàn)收入25.69億元，同比大幅下滑31.62%，占主營業(yè)務(wù)收入的比重降至47.92%。進(jìn)入2025年上半年，該板塊持續(xù)承壓，收入為9.12億元，同比下降33.97%，營收占比進(jìn)一步下滑至40.36%，顯示出該業(yè)務(wù)正經(jīng)歷深度調(diào)整與收縮。

華熙生物在人數(shù)與組織側(cè)的變動(dòng)，一樣激烈。

截至2024年，華熙生物年報(bào)顯示公司在職員工總數(shù)為4444人，同比減少211人，降幅達(dá)4.53%。人員結(jié)構(gòu)變動(dòng)中，銷售團(tuán)隊(duì)縮減最為顯著，人數(shù)同比下降31.78%，共減少571人；財(cái)務(wù)人員減少14人，降幅為20.59%，研發(fā)與技術(shù)人員也略有調(diào)整。

與此形成對比的是，生產(chǎn)人員和行政人員數(shù)量實(shí)現(xiàn)逆勢增長，分別上升19.32%和25.82%，反映出公司正向生產(chǎn)運(yùn)營和內(nèi)部管理傾斜人力配置。

從費(fèi)用端來看，盡管營收持續(xù)承壓，華熙生物仍堅(jiān)持加大研發(fā)投入，2025年上半年研發(fā)費(fèi)用達(dá)2.31億元，同比增長15.25%。與此同時(shí)，銷售費(fèi)用則持續(xù)收縮，同比下降8.45%至6.56億元，為近五年同期最低水平，印證了公司“降本增效、輕營銷、重研發(fā)與生產(chǎn)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。

這樣的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，是一場從華熙生物高層的權(quán)力重構(gòu)蔓延至基層的產(chǎn)品線收縮。隨著華熙生物在業(yè)績承壓，華熙生物創(chuàng)始人趙燕再度出山，主動(dòng)采取“斷臂求生”。

據(jù)華熙生物財(cái)報(bào)披露，BM肌活與米蓓爾品牌已率先啟動(dòng)組織架構(gòu)優(yōu)化，致力于打造“更扁平、更敏捷”的團(tuán)隊(duì)模式。報(bào)告期內(nèi)，兩品牌已完成團(tuán)隊(duì)調(diào)整，人效顯著提升，庫存周轉(zhuǎn)效率同步改善，調(diào)整后綜合費(fèi)率持續(xù)下降，整體經(jīng)營質(zhì)量逐步向好。

今年7月，一名自稱曾任職華熙生物核心資本運(yùn)作崗位的前員工公開爆料，稱其耗時(shí)撰寫45萬字“實(shí)錄”，詳述公司財(cái)務(wù)造假及債券欺詐發(fā)行的內(nèi)幕，并透露早在2019年就已向證監(jiān)會(huì)實(shí)名舉報(bào)。

由于夸迪品牌前主理人程菲離職后剛在社媒上控訴遭遇“職場霸凌”，指出公司內(nèi)部存在“貪污腐敗、拉幫結(jié)派”等亂象，很快就被外界關(guān)聯(lián)在一起，企業(yè)聲譽(yù)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

對于這些指控，華熙生物都予以否認(rèn)。不過自身的組織架構(gòu)大變和業(yè)務(wù)調(diào)整，似乎在證實(shí)著一些公司曾經(jīng)確實(shí)存在漏洞與問題。

在組織內(nèi)部問題曝光之前，華熙生物曾積極拓展多元化布局，例如在膠原蛋白護(hù)膚賽道推出品牌潤熙泉，主打抗衰老與修護(hù)功效，并在研發(fā)宣傳中強(qiáng)調(diào)其與海外實(shí)驗(yàn)室的聯(lián)合協(xié)作。

其核心成分體系包括由重組Ⅲ型人源化膠原蛋白、彈性蛋白與纖連蛋白科學(xué)復(fù)配，構(gòu)建“補(bǔ)充-鎖住-促進(jìn)再生”的三重抗老機(jī)制，同時(shí)融合華熙生物專利玻尿酸及GABA氨基丁酸。

彼時(shí)，公司意圖將其打造為膠原蛋白賽道的戰(zhàn)略級產(chǎn)品，主打高端護(hù)理市場。

品牌以“抗衰老+強(qiáng)修護(hù)”為核心定位，針對不同年齡層和肌膚問題推出細(xì)分產(chǎn)品線，產(chǎn)品涵蓋次拋、水、乳、霜、面膜等品類。如藍(lán)鉆賦顏系列主攻初老肌膚的膠原流失與屏障修護(hù)；金鉆奢潤系列則聚焦熟齡肌的緊致提拉與淡紋需求，精準(zhǔn)切入高端抗衰市場。

品牌主理人趙語婷在采訪時(shí)曾表示，潤熙泉自2020年至當(dāng)年10月累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收約3億元，未來目標(biāo)是沖擊10億元規(guī)模，并計(jì)劃在法國、日本、韓國等地設(shè)立研發(fā)中心，進(jìn)一步拓展其全球科研布局。然而進(jìn)入2025年后，品牌幾乎停止了市場推廣，熱度持續(xù)走低。

其原因也不難理解，隨著新消費(fèi)熱潮退去，用戶消費(fèi)習(xí)慣趨于理性，平價(jià)替代品不斷涌現(xiàn)，品牌短期內(nèi)或能憑借“成分”“抗衰”等熱點(diǎn)風(fēng)口獲取紅利，但從長期僅依賴單一爆品或主打成分，使得增長后勁愈發(fā)不足。

目前，潤熙泉在各大電商平臺(tái)已悄然退場，這一曾被寄予厚望的膠原蛋白品牌，正悄然退出華熙生物的核心品牌布局，成為公司戰(zhàn)略聚焦、優(yōu)化非核心業(yè)務(wù)的又一例證。

功效性護(hù)膚賽道，需要新故事更需要過硬產(chǎn)品

事實(shí)上，在功效性護(hù)膚賽道已步入紅海競爭的當(dāng)下，各大品牌普遍面臨增長壓力。

2025年上半年，昊海生科醫(yī)美板塊實(shí)現(xiàn)營收5.75億元，同比下降9.31%，創(chuàng)下近六年來同期首次下滑。此前連續(xù)五年保持增長的愛美客也出現(xiàn)業(yè)績拐點(diǎn)：營業(yè)總收入同比下滑21.59%，至12.99億元；凈利潤下降29.44%至7.91億元。

同樣聚焦功效性護(hù)膚賽道的貝泰妮，其核心品牌薇諾娜也正面臨增長乏力的挑戰(zhàn)。

作為集團(tuán)營收絕對核心的護(hù)膚品類，2025年上半年實(shí)現(xiàn)收入20.01億元，同比下降11.97%。曾被寄予厚望、視為新增長引擎的醫(yī)療器械業(yè)務(wù)亦大幅下滑，上半年收入僅為1.16億元，同比降幅高達(dá)約55.7%。與此同時(shí)，作為主要銷售陣地的線上渠道也未能止住下滑趨勢。

而華熙生物旗下四大護(hù)膚品牌的營收增速已全面放緩，2023年凈利潤首次出現(xiàn)負(fù)增長。進(jìn)入2024年，潤百顏、夸迪、米蓓爾和BM肌活四大品牌營收分別為9.23億元、6.49億元、2.90億元和2.79億元，較2023年同期分別下滑22.63%、41.69%、31.76%和52.06%。

值得注意的是，明星單品潤百顏與夸迪2024年均已跌落10億元，增長勢頭明顯放緩。

這一趨勢直接導(dǎo)致華熙生物功效性護(hù)膚品板塊的收入占比從巔峰時(shí)期的超70%大幅回落，2024年已降至47.92%，反映出核心業(yè)務(wù)板塊對渠道和品牌營銷的高度依賴，在激烈競爭中暴露出抗風(fēng)險(xiǎn)能力的不足。

在此背景下，華熙生物對功效性護(hù)膚品進(jìn)行深度戰(zhàn)略調(diào)整與重塑。從過去依賴流量投放和價(jià)格促銷的粗放式增長模式，轉(zhuǎn)向以科學(xué)驗(yàn)證和專業(yè)內(nèi)容為核心的品牌傳播路徑，強(qiáng)調(diào)“用科學(xué)說話”的品牌敘事邏輯。

與此同時(shí)，BM肌活與米蓓爾已率先啟動(dòng)組織架構(gòu)優(yōu)化，推行更扁平化、敏捷化的團(tuán)隊(duì)模式，減少對外包運(yùn)營的依賴，全面提升品牌自主運(yùn)營能力。

然而對于已連續(xù)面臨業(yè)績下滑與利潤承壓的華熙生物而言，持續(xù)高強(qiáng)度投入考驗(yàn)著公司的戰(zhàn)略定力與財(cái)務(wù)韌性。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)2.31億元，同比增長15.25%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比重上升至10.22%，但同期研發(fā)項(xiàng)目數(shù)量卻較2024年減少了88個(gè)，技術(shù)轉(zhuǎn)化效率低下，將導(dǎo)致投入與產(chǎn)出嚴(yán)重不匹配，反而加劇未來的經(jīng)營壓力。

同時(shí)公司稱要從過去依賴超級主播的單一路徑，轉(zhuǎn)向構(gòu)建以中腰部達(dá)人為核心的“達(dá)人矩陣”進(jìn)行精準(zhǔn)投放，未來將深耕小紅書、微信等影響力強(qiáng)的社交平臺(tái)。

在此過程中，創(chuàng)始人趙燕親自下場帶隊(duì)，在直播間深入講解子品牌的科研數(shù)據(jù)、專利技術(shù)及實(shí)驗(yàn)成果，強(qiáng)化專業(yè)形象通過專業(yè)科普、真實(shí)體驗(yàn)和深度互動(dòng)，強(qiáng)化與消費(fèi)者的連接，打造“內(nèi)容種草—品牌價(jià)值沉淀—銷售轉(zhuǎn)化”的高效閉環(huán)。

但在美妝護(hù)膚這片廝殺激烈的戰(zhàn)場，要減輕營銷投入幾乎已不可能。

財(cái)報(bào)顯示，2019年至2022年，華熙生物的銷售費(fèi)用從5.21億元一路攀升至30.49億元，占營收比重也從27.62%飆升至47.95%，幾乎占據(jù)營收近半壁江山。

在營銷重壓之下，華熙生物的產(chǎn)品本身卻缺乏難以復(fù)制的技術(shù)壁壘。潤百顏次拋原液、夸迪玻尿酸面膜等曾風(fēng)靡小紅書和抖音的爆款單品，在被競品快速模仿，疊加消費(fèi)者營銷疲勞后，增長動(dòng)能迅速衰減，難以持續(xù)支撐業(yè)績擴(kuò)張。

這意味著，華熙生物正處于發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，規(guī)模擴(kuò)張與外部環(huán)境劇變交織，陣痛與挑戰(zhàn)不可避免。值得肯定的是，公司已明確方向堅(jiān)定邁入改革深水區(qū)，主動(dòng)壓縮非核心品牌、優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)、收縮過度營銷，推動(dòng)資源向研發(fā)與核心業(yè)務(wù)傾斜。

若能真正實(shí)現(xiàn)“輕裝上陣、科技突圍”，或許華熙生物還能在風(fēng)暴中重建秩序，在行業(yè)回歸新增長軌道之時(shí)，它也尚有一席之地。不過未來的更大天空，是否屬于華熙生物，那就需要看華熙生物是否能把準(zhǔn)市場脈搏，再次拿出市場真正需要且過硬的產(chǎn)品了。